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何志成：仍然是息差交易与基本面的博弈 【2006.08.18 09:12】昨天晚上听取我的建议在晚7点左右买入美元兑日圆的投资者今天早晨肯定格外惊喜，汇价果然返回到116左右，有耐性的朋友可以再拿一会，应该到116.2左右。比较头疼的是欧元兑日圆，天天在顶部晃悠，一不小心就创一点点新高，这种慢牛行情不知道什么时候才完。其实读过我的息差交易与基本面的博弈一文的投资者心中应该清晰：就是跟它膘着玩——你回调50点，我一定买；你上午—下午回调，晚上7点后我一定买，就是挣一点点小钱，但却是安全钱。至于今天花旗银行调高欧元兑日圆的未来汇价——到150——152，我仍然不信。如果仅仅是息差因素156都有可能，但有人民币因素，有亚元因素，还有欧洲通货膨胀可能放缓因素等等，我现在担心的是149过不去。
一般情况下，汇市出现行情逆转往往有谣言和大机构的汇价预测配合，昨天到今天，花旗等大银行已经对未来汇价做了大胆的分析，其中预测欧元未来6月将上13600，英镑上19980，美日则跌到98。这种极度看空美元的声音极不正常，不符合一个大银行负责任的态度，很可能是制造骗局和陷阱，希望大家高位接盘。
其实，正如我昨天分析的，欧洲的情况并非好得不得了，美国的情况也并非差的不得了，现在仍然是平衡的，上上下下只是炒做。而既然是炒就必然是有涨有跌。现在欧元已经涨了不少，再涨就要突破13000，而突破13000意味着在什么？意味着2005年美元的大底不成立，还要跌1500点。美元没有这么悬，起码是在中国的人民币没有改革前，中日等亚洲国家还没有找到更好的外汇储备货币前，美元不会这么惨。美元的地位不是美国人自封的，而是象中国这样的国家捧出来的！
现在市场又传出朝鲜即将进行核试验的谣言。朝鲜疯了吗？大家可以读我在博客中前天写的文章：朝鲜发疯，中国最难受，东亚任何国家的核试验都是对中国的打击，因为日本最希望朝鲜等国家搞核试验，你搞他才有理由搞，而日本搞核武器轻而易举。因为这一点，中国一定要配合国际社会将朝鲜的核野心抑制在摇篮里，抑制朝鲜实际是抑制日本呀。
美元对日圆目前的走势实际是上下两难，因为该货币对已经形成头肩顶形态，跌破11520则必然滑向113甚至111，而人民币没有配合。我最近一直强调，没有人民币改革的配合，日圆不可能单独走强。由于人民币走强的时间没到，现在仍然是息差交易与基本面的博弈 谢谢! 好贴，支持 通胀仍是美国经济最大风险 【2006.08.18 07:47】 来源:中国证券报 【作者：李豫川】
美联储理事表示
△华尔街与“ONE WAY”，没人敢确定美联储是否已结束加息CFP图片
美国联邦储备委员会（FED）理事、达拉斯联邦储备银行行长理查德·费希尔(Richard Fisher)16日表示，通货膨胀仍然是美国经济面临的最大风险因素，如果今后经济数据表明有必要，美国货币政策决策者将毫不犹豫地提高联邦利率。
费希尔在当天的一个商业地产午餐会上再次强调了利率前景的不确定性。他说：“如果有人非常肯定地告诉你美联储已经完成加息周期了，或者同样肯定地告诉你美联储这次只是暂停加息，9、10月份还会重新启动加息，对这些说法你要当心，这些话充其量只不过是猜测而已。”
费希尔说：“在通胀水平下降之前，美国经济通常会趋缓。毫无疑问，通胀目前正在上升，而美联储不会容忍通胀。”这是美联储决策机构———联邦公开市场委员会（FOMC）本月初决定维持现行的基准利率5.25%之后，第一位公开表明其意见的美联储成员，尽管费希尔今年在联邦公开市场委员会中没有投票权，但市场仍十分重视这位美联储大员的言论，特别是金融市场目前对美联储是否会延续其紧缩周期而众说纷纭。
期货市场认为美联储有可能在今年9月20日再次加息25个基点，也有人认为，美联储最迟要到今年10月之后才会重举加息大旗。
本周，美国政府公布的7月份最新数据显示，由于汽油等能源价格走高，备受关注的美国7月份消费者价格指数（CPI）上升了0.4%。与此同时，美国商务部公布的调整后的新屋开工数据显示，7月份美国新开工建设房屋179.5万宗，比6月下降2.5%，这表明美国房地产市场降温的迹象。
美劳工部前天公布的7月份核心生产者价格指数（PPI）出人意料地下跌0.3%，明显低于６月份的0.5％，是近５个月来的最小升幅。当月，美国的整体PPI也仅上升了0.1%，这大大缓解了投资者对通货膨胀的担忧。分析人士据此认为，美联储控制通胀的一系列举措已初见成效。
费希尔表示，美联储将“关注、倾听、体会”今后的各种经济指标，依靠统计数据和变化不止的市场数据，继续关注其政策措施与经济滞后效应。
费希尔说：“我认为美联储连续17次的加息举措已经开始显露效果，但我不清楚这种效果会持续多久或者产生何种效果。在通胀的诸多因素中，能源成本的持续高企是美联储的关注重点之一。”
他说：“如果货币当局认为8月暂停加息之后，通货膨胀又开始威胁到经济繁荣，我们就会毫不犹豫地采取措施应对通胀。但这并不意味着我们必须采取断然措施。”他认为，物价上涨并不是无法逆转，但如果物价和工资同步上升，问题就有点棘手了。
费希尔称，经济趋缓有可能抵消部分工资上涨的压力，但美国经济现在已经接近充分就业的状况，美国今年6月的失业率为4.6%，7月份失业率为4.8%。美国一些公司负责人也表示，他们目前正面临着熟练工人大量短缺的问题，这也是导致工资水平上升的主要原因之一。
费希尔说，美国第二季度GDP增长率有可能从此前公布的2.5%向上修正到接近3%的水平，第三季度的GDP增长率也可能实现相近的增长。他认为，美国经济远没有出现衰退的迹象。
至于最近出现了一些房地产市场降温的数据，他认为，这主要是能源价格高企和联邦利率水平较高等因素对消费者的影响已经开始表现出来了。
分析人士表示，尽管种种迹象显示7月份美国经济温和增长，同时通货膨胀势头放缓，但这些还远不足以确保美联储的加息行动将彻底偃旗息鼓。美联储决策者们在9月20日召开下次利率会议前，还可再考察一批月度数据，包括8月份的就业和通货膨胀指标。
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原帖由 mai 于 2006-8-17 23:57 发表
何志成：仍然是息差交易与基本面的博弈 【2006.08.18 09:12】
昨天晚上听取我的建议在晚7点左右买入美元兑日圆的投资者今天早晨肯定格外惊喜，汇价果然返回到116左右，有耐性的朋友可以再拿一会，应该到1 ... 一知半解, 所以我更要学习:vic::vic::vic: 原帖由 mai 于 2006-8-18 14:04 发表
通胀仍是美国经济最大风险 【2006.08.18 07:47】 来源:中国证券报 【作者：李豫川】
美联储理事表示
△华尔街与“ONE WAY”，没人敢确定美联储是否已结束加息CFP图片
美国联邦储备委员会（FE ...
ding;););) 朱琪8月21日汇评:运行区间略有动摇 2006-08-19 08:31
上周五的外汇市场比较平淡，虽然一度因中国央行意外加息对日元等有一定的推动，但影响力较弱，随后就又逐步恢复了平静，具体来分析：
1． 上周五中国央行意外宣布将一年期存贷款利率均上调0.27个百分点，分别至2.52％和6.12％，旨在引导投资和货币信贷的合理增长。消息公布后，国际货币市场在短暂平静后有所波动，强力提振日元等亚洲货币，因为中国加息不仅将令国内经济增长更加稳固，而且中国经济稳定增长将有利于全球经济平衡，所以美元也受到一定利好支持，欧元和英镑兑美元等主要货币温和下跌。其实，美元兑人民币上下波幅近期一直在不断加大，特别是上周初跌幅显著，令市场预期央行可能允许拓宽汇率浮动区间，而此次升息则更加传递出中国央行可能放宽人民币波动范围的信息。对此，国际市场则有着不同的评价，比如摩根士丹利首席中国经济学家谢国忠表示，中国正在努力阻止房地产泡沫进一步膨胀，但却没有勇气戳破泡沫，加息是一种警告性措施，从外汇角度看，加息27个基点的幅度过小，可能不会降低人民币升值预期或导致投机性资金大规模流动。再如，从欧元区来看，市场认为中国的意外加息会给欧洲出口市场增添新的警告，因为数年来，出口市场
一直是欧洲经济增长的主要推动力量，目前正在受到减慢的冲击。
2． 上周五美国公布了密歇根大学8月份消费者信心指数，由7月的84.7大幅跌至78.7，降幅大于预期，其中消费者预期指数由7月份的72.5降至64.5；现状指数由7月份的103.5降至100.8，这一数据已反映出其延续着近期的疲软表现，并进一步证实了美国经济的放缓，令美联储年内加息的可能性减弱，美元处于缓慢下跌。
3． 上周五英国的一架客机从伦敦飞往埃及胡尔加达途中因怀疑有炸弹，在意大利南部城市布林迪西紧急降落。但有关当局在对此客机进行彻底搜查后表示，飞机上没有炸弹，同时宣布此次炸弹威胁是一场虚惊，但英镑因此而出现了下滑。
从整体走势上来看，汇价大多没有摆脱区间整理的格局，但这种走势在部分盘面上开始动摇，如英镑、澳元等，操作上要把握好几个关键位的进出，这样盈利的机会才会大些：
欧元方面：欧元围绕5日均线运行，此均线呈平行走势，RSI指标也处于50位置，后市整理的可能较大，建议在1.278和1.272附近买入欧元，止损1.269，目标1.288，预计周一欧元波幅在1.277-1.288之间。
日元方面：日元维持于22日均线附近波动，强支撑在125日均线，即115.2，MACD日图中快慢线呈缠绕平行，建议在115.2附近以卖出日元为主，预计周一日元波幅在115.2-116.3之间。
英镑方面：英镑在无法突破5日均线后，果然已下跌到22日均线线，暂时受到支撑，即1.8770附近，其走势已明显下跌，建议观望为主，预计周一英镑波幅在1.865-1.885之间。
澳元方面：澳元已跌至整理区间底部位置，即0.759附近，并已跌破22日均线，趋向指标呈明显下跌，建议看空澳元，预计周一澳元波幅在0.754-0.764之间。
瑞郎方面：瑞郎在63日均线上下窄幅整理，RSI指标处于50中性位置，建议继续保持在1.225-1.234之间交易，预计周一波幅不变。
加元方面：加元跌破5日均线，以及上升通道的支撑线，下一强支撑位在1.128附近，建议在这一位置考虑买入加元，止损1.133，目标1.12，预计周一加元波幅在1.12-1.13之间。 grazie danke thanks xiexie 邹氏范畴：螺壳中的世界-欧元1.2612-1.3025 【2006.08.21 08:45】
8月19日欧元收盘1.2825。上周最高点在1.2890、最低点在1.2694。
上周文章提到了另外一种不大的可能性，下周或1-2周触及1.2612附近拒绝继续下跌，返身向上收盘攻克1.2883，进而为攻击1.3025一带做好准备。事实上，欧元在维持大尺度强势的必要条件1.2689-1.2693之上盘整32小时后后拒绝继续下跌1.2612，返身攻击1.2883而未果。
欧元爬到最高点1.2890停留仅瞬间。收盘恰好在1.2883也就一小时，然后自由滑落近100点，收盘又回到1.28之上。这个现象一方面说明了欧元多头的努力非常顽强，同时说明1.2883的重要性--1.2883是欧元从反抽转化成反转（请注意这个反转的意义也是相对的）1.3345-1.3451的立足点（有关1.2883的论述可以参看2006-08-07《欧元下半年鸟瞰和近期要点》、2006-08-14《失落的记忆-欧元1.2612》）。
再次引用和更新欧元维持强势的4个必要条件：
1、1.2719-1.2883是欧元2006年下半年维持强势的必要条件、平衡位在1.2570-1.2514
2、1.2518-1.2612是欧元2006年第三季度维持强势的必要条件、平衡位在1.2518-1.2612
3、1.2614-1.2652是8-9 月份欧元强势的必要条件
4、1.2750-1.2808是欧元下周（8月21日-26日）维持强势的必要条件
分析4个条件当中，第一个条件和第四个条件比较苛刻！第一个条件最严格。
如果收盘站在1.2808之上1-2周，欧元就有资格站领1.2883；如果收盘站在1.2883之上1-2周，欧元就有资格攻击1.2953-1.3025-；如果8月或9月收盘站在1.28之上，欧元就有能力攻击1.3345-1.3451。这应该是多头不同阶段的战役和战略目标。
作者曾经反复强调，1、三季度行情的性质是反抽--振荡反弹而非反转；2、1.3025-1.3050一带集合了许多重要的关键位--第一次触及不能超越--会引发较大幅度的调整（下跌）。
目前看，下半年的行情性质是横向偏上振荡：高点不会超越1.3345-1.3451（7月份以来的高点曾经到达1.2914）、低点可以在1.2100附近（7月份以来的低点曾经到达1.2455）。这说明，下半年行情还会有新高和新低。作者看得不远，现在只看到1.2612-1.3025。
为什么？
理由很简单：
1、 多头的现实目标=必须占领1.2883高地，进而攻击1.3025-1.3050一带；
2、 1.3025-1.3050一带第一次过不去（形成所谓2次头部），肯定要回调，至少要回到欧元维持强势的最低标准1.2612一带（向灰色地带的闪击问题可以参看2006-08-14《失落的记忆-欧元1.2612》）。
三季度已经过半。7月份以来欧元多头百折不回的努力值得重视。一方面积累了继续上攻的动力，同时集聚了调整的风险。2次头部的必要条件基本具备，可能还欠缺最后的一冲。
果真如此，读者可以博弈。
操作建议：
近期在未见1.2953-1.3025前提下，如果首先出现调整1.2750-1.2808站稳后可以介入做多，目标1.2953-1.3025；
一旦进入1.2953-1.3025，坚决做空，目标至少1.2612-。
作者写于2006-08-21日00：15分 行情位于1.2825
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