本周汇市展望 2006年9月11日 -2006年9月15日
日元交叉盘的卖盘在持续美元/日元形态倾向于后市快速下跌
美元对欧洲货币的强势没有确凿的说服力.
美元上周对欧洲货币收盘大幅上升, 而由于日元交叉盘头寸清算充斥市场, 美元对日元收盘价位基本上保持不变. 日元交叉盘最初的卖盘推动美元/日元上周早段暴跌, 但市场怀疑日本半官方买盘在市场偷偷的买入美元导致美元/日元企稳, 然后在上周剩余的时间里基本上窄幅波动. 由于不能推低美元/日元, 日元交叉卖盘所带来的压力转向了美元对欧洲货币的直盘从而使得一直对美元超买的欧元,英镑和法郎的仓位受到重击. 对欧元多头仓位的清算导致关键支撑1.2690被下破和破位后的由于技术因素而带动的止损卖盘, 但缺乏跟进的新的卖盘. 最终上周美指稍微收在86.00之下, 而前一周收盘在84.90.
在试图解析为什么美元对欧洲货币升值时, 一些分析师认为那是因为市场重新出现对美联储将再度升息的投机. 这样的观点来源于上周美联储官员有目的的鹰派言论. 我对于市场上有些人坚持美联储将继续加息而另外一些人正在争论美国经济是否走向衰退感到很奇怪. 因为此时, 油价自高位已经回落了15%, 并且有更多的经济减速的信号. 这些情况在逻辑上无法连接起来, 这种不一致性只要表现在货币和黄金的价格走势上. 长期国债收益率维持在近几周的低位, 利率期货仍然计入了06年不再加息和明年一月底有16%减息机会的溢价.
更可能的情况是已经拖了很长时间的欧洲货币的超买的多头仓位被震出局而已, 特别是前一周特里谢暗示在十月加息而欧元仍不能突破上升的情况下. 英镑的下跌有一个政治上的借口, 而那些都已经是一些老新闻了, 英镑的弱势也值得怀疑. 最后, 上周末欧元区财长月会让他们有机会口头上对欧元的强势进行干预使得欧元回落, 而他们在过去几个月一直都这么做着. 自从欧元在5月初升破1.2600以来, 每次财长会议(6月和7月)后几天欧元/美元都要下跌400点左右. 这次从高位1.2830开始下跌, 预计目标价位可能在1.2430附近, 但这次的情况看来有所不同.
此位还有几位官员就日元的弱势作出了讲话. 欧洲的官员暗示在9月16日的新加坡7大工业国会议日元的弱势将成为讨论的议题. 日本官员随后作出相反的言论以支持美元/日元的汇价并不令人感到意外. 但是, 日元明显的弱势确实预示着7大工业国会议将对此进行讨论, 投机资金将聚焦于事态的发展. 周末中国和欧元区领导在赫尔辛基会面而人民币肯定是会面的话题. 近几个星期中国的官员越来越愿意让人民币升值, 会谈的结果依然指向人民币汇率的更大的灵活性. 美国财长Paulson将会在中国短暂逗留, 而这将进一步使得焦点落在亚洲货币的升值上. 综合来看, 日元依然将是市场的焦点而日元的交叉卖盘将持续.
这些因素如何影响美元的走势很难去判断, 但我打从心底里认为在本周美元对欧洲货币的强势将很快转变成美元对日元的跌势. 除了因7大工业国会议而产生对日元买盘的投机外, 美元/日元周图上形成了吊线形态. 上周的吊线出现在前一周的纺旋顶形态之后, 预示着近几周的升势有停滞的迹象. 吊线形态的出现预示美元/日元的升势有望在未来几周向下反转, 因此日图收盘维持在117.50之下倾向于卖出美元. 而吊线形态出现在周图上预示着后市的下跌将是大级别的, 后市将维持几个星期的下跌. 如果美元对日元大幅下跌从而引起美元对欧洲货币的卖盘, 这将支撑欧洲货币, 但日元交叉盘的卖盘将使得欧洲货币受压, 因此美元对欧洲货币很可能形成区间振荡走势.
美国本周的数据由周二的7月份贸易赤字开始, 预期扩大到655亿美元, 但7月份的高油价使得此数据有可能比预期的更加恶劣, 甚至可能是一个创记录新高(历史高位是05年10月份的666亿). 周二还有9月份的IBD/TIPP经济景气指数, 预期会在汽油价格下跌的情况下会有所改善. 周三有每周信贷银行联合会的信贷数据和联邦财政预算, 预期财政赤字将从332亿急剧恶化到665亿. 8月进口物价指数和零售销售在周四公布, 还有每周失业救济金申请人数和商业货存. 周五有8月份消费者物价指数(核心指标预期月率增长0.2%), 此位还有9月份帝国制造业指数, 工业产出/设备利用率, 和9月密西根大学敏感指数初值.
本周有数位美联储官员和其它的官员将做演讲. 周一有Minehan和Poole在波士顿举行的全国商业经济联合会年会演讲, 而Kohn将在拉斯维加斯对一个国际收支研讨会作演讲. 旧金山联储主席Yellen周二将再次发表讲话, 她可能重复上周的观点. 财长Paulson将在周三就国际经济演讲, 他的讲话将是关键性的. 最后, 堪萨斯洲联储主席霍恩将在科罗拉多就联邦储备演讲. 美联储官员在上周看来都着重强调他们对通涨保持高度警惕, 明显是为了让市场觉得他们在对抗通涨方面的可信性. 同时, 他们均指出暂停升息是正确的, 经济增长在减慢, 而同时通涨得到有效的控制. 本周需密切留意演讲中这些观点是否会再次得到证实.
欧元区数据方面本周以周一法国7月工业产出开始, 随后是周二的德国批发物价和欧元区经常项目报告. 周三有8月德国, 法国和西班牙的消费者物价指数. 周四有法国第二季度非农就业报告, 意大利消费者物价指数和欧元区劳动成本. 周五有欧元区8月消费者物价指数和7月贸易收支.
日本东京时间周一早上将公布第二季度国民生产总值终值, 下午会公布7月机器订单. 周二早上有8月国内企业商品物价指数和当日晚些时候的8月消费者信心指数. 周三早上有7月经常项目数据, 随后是7月工业产出终值, 下午有日银的货币委员会会议纪要. 周五早上有7月份第三产业指数和7月领先经济指标终值.
美指上周收盘在85.95, 高于85.50的原关键阻力位, 但稍低于86.06的高位. 上周四周五的升幅超过了自7月高点到8月低点的50%的回吐位85.85, 守住此位将维持强势. 然而, 上周的上升远在61.8%回吐位86.21之下就停止了, 这里将对后市的上升将维持强劲的阻力. 美元是上周日元交叉盘卖盘的主要受益者, 但它的强势和目前的基本面大环境不大协调. 我预期美元对欧洲货币的上升结束, 然后开始对日元的下跌, 而这个下跌可能是暴跌. 跌破85.30/35预示美元对欧洲货币的走势将反转.
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