本周汇市展望 2006年10月30日 -2006年11月3日
? 美元走低, 国民生产总值增长缓慢, 美联储维持利率不变? 房价下跌; 房市依然拖着经济的后腿
? 关键数据即将公布: 个人收入/支出; 个人消费支出; 芝加哥采购经理人指数和供应管理者协会指数; 10月非农就业报告
?人民币创新高, 人行公布规则以扼杀离岸无(人民币)本金交割远期外汇交易
随着美联储维持利率不变, 疲弱的房市数据, 令人失望的耐用消费品订单和更加疲弱的第三季度国民生产总值的公布, 美元承接前一周的看跌吞噬形态上周大幅收低. 美联储连续3次维持利率不变, 满足于看到其认定的缓慢经济增长会拉低通涨的经济模式继续上演. 房市依然是美国经济的命门, 第三季GDP中显示个人房屋市场的投资下降了1.1%. 最近房价的下跌和仍然处于创记录高位的待售房屋数量显示至少房市的下滑将维持更长的时间. 剔除运输部门订单的耐用消费品订单比预期差了很多, 预示未来整体的增长将出现下滑.
更加疲弱的第三季度国民生产总值GDP(只有1.6%的增幅, 低于预期的2.0%)印证了上面所说的下滑, 但更需注意的是分项指标显示了更大范围的下滑. 剔除第三季度强劲增长25.7%的汽车生产, 第三季度实际GDP年率仅仅增长0.9%, 而二季度有3.0%的增长. 除了经济增长缓慢外, 第三季度GDP显示了通涨指标走低, 这给那些期望通涨上升迫使美联储在2007年收缩银根的人带来了双重打击. 第三季度个人支出较为健康的上升了3.1%, 但整体走势依然朝下. 另外还需注意的是, 创记录新高的美国第三季度的贸易赤字导致美国第三季度GDP被扣减了0.6%的增幅, 这意味着随着时间的发展赤字问题会再度成为问题.
尽管原油和汽油价格走低, 但最近的经济数据继续指向美国经济的停滞, 第四季度经济反弹的预期越来越象是过度乐观了. 从已出售的新屋中间价接近10%的下跌可知房屋建造商的绝望, 而房价的大打折则扼杀了未来的需求. 另外, 密西根大学敏感指数的房屋购买状况指数则从10月前半段的136跌到下半段的119, 显示了房贷利率的上升和房市继续低下的购买能力. 这反过来又预示了2007年房市将继续黯淡. 由于房价上升和从房屋二次抵押获得大量的资金, 这成为了此次经济扩张的核心因素, 但也说明了未来的一段时间目前的消费水平不能够得到维持. 如果能源价格再度上升, 不管它是由欧佩克减产, 恐怖袭击, 或非季节性因素出现寒冷天气, 从低油价获得提升美国消费水平的任何因素都将不复存在, 从而进一步压缩可支配的支出. 随着房价的下跌, 从房价中获得资产提取作为消费资金的来源看来将逐渐水源干凅.
和美国数据相反, 欧元区经济数据无论增长(意外强劲的IFO/GFK信心指数, 强劲的工业产出)还是通涨压力越来越利好欧元, 显示欧元区, 英国和瑞士将继续货币紧缩. 欧银行长特里谢上周首次谈及2007年利率政策时说到, 如果欧银的预期获得证实, 那进一步的货币紧缩将是肯定的. 其它欧银官员上周也表达了相似的强硬言论, 看来他们都被授意排除市场上存在的欧元区将暂停升息的预期.
日本加息的前景依然相对黯淡, 但地产价格上升和商业投资支出的上升使得经济的复苏依然坚固, 最近日银行长Fukui强调日银将根据日本经济的强势程度评估货币政策, 而不仅仅是未来物价的走势. 这使得我预期的12月份加息的预测依然有实现的希望, 尽管上周五的消费者物价指数较为温和. 也许对日元更重要的是, 财务省看来已经在限制日元的进一步弱势方面达成了共识, 尤其是对欧元的下跌. 上周五美元/日元和欧元/日元的走势已经显示了日本官方在温和的消费者物价指数公布后阻止日元下跌的意图了. 随后技术上支撑位的下破使得交叉盘大幅下滑, 加上芝加哥IMM国际货币市场日元的创记录卖盘, 后市进行一次卖盘的大清洗将不会太远了. 后市日银更多的鹰派言论将进一步加强利率走升的预期并支撑日元. 最后, 上周五瑞士国民银行的一份报告显示他们增加日元储备. 这跟随了前一周俄罗斯的策略. 作为代替美元和欧元作为储备货币, 日元目前的价值值得长期持有. 如果俄罗斯和瑞士增加日元的储备, 其它央行估计讲话跟进.
另外人民币上周自去年汇率调整后收盘在最高位7.8896, 看来已经跌破9月的前低支撑7.8950. 预期2007年人民币将持续升值, 这将反过来迫使日本允许日元升值. 有趣的是, 上周五人行发布规则禁止国内银行提供价格信息给海外的离场无本金交割交易市场, 这里是人民币升值投机的窝点. 这行动也被解读为意图扫清人民币的投机, 或者是迫使资金在国内交易以增加国内市场的经验和流动性. 无论哪个解析是真的, 那都是人民币更快升值的先兆.
本周美国数据, 周一有9月个人收入和支撑, 预期均相对乐观, 还有9月核心个人消费支出, 预期月率依然温和, 而年率的物价平减指数和核心个人消费支出将下跌, 从而进一步降低美联储加息的预期. 周二有第三季度雇佣成本指数, 预期从前值0.9%跌到0.8%, 显示工资拉动的通涨前景有所回落. 另外周二还有消费者信心指数, 预期进一步上升, 但关键将是芝加哥采购经理人指数, 预期从62.1跌到58. 周三有每周房贷申请数据, 10月ADP全国新增就业人口, 9月营建支出, 10月供应管理者协会指数和其分项的物价支付指数. 周四有第三季度非农生产效率初值, 预期有所回落; 单位劳动成本, 每周申请失业救济金人数和9月工厂订单. 周五有10月非农就业报告, 目前预期失业率维持在4.6%, 新增就业人口为12.5万, 最后有10月份非制造业供应管理者协会指数.
欧元区数据周一有法国9月就业报告. 周二有9月德国零售销售, 由于在明年一月征收商品销售增值税前消费意欲加速上升, 预期将强劲增长(月率上升0/6%, 年率上升1.9%), 因此市场可能会忽略此强劲数据. 周二还有一系列欧元区信心指数, 预期大部分将轻微恶化. 周四有德国10月份就业报告和各国制造业采购经理人指数. 周五有欧元区9月份失业率, 预期由7.9%回落到7.8%.
日本数据周一东京时间有9月工业产出初值, 预期月率由前值的上升1.8%变为下跌0.9%, 这可能会使得日元受压. 周二有9月就业报告和全部家庭支出, 预期也将有所下跌. 日银将举行例行的货币会议并将在东京时间周二下午宣布利率决定. 预期利率不变, 但行长Fukui的新闻发布会将是今年年底前是否会加息的重要信号来源. 9月营建订单和10月小型商业信心指数也在周二下午公布.
美元上周全面收低, 美指由前一周的收盘价86.70跌到85.55收盘. 关键的86.10/15水位上周四被下破, 守在此位之下美元倾向继续下跌. 周五的低位是85.43, 比自8月低位开始的上升趋势支撑线所在位置85.45低了2点, 这里也有在85.48的自9月到10月美元上升浪回吐的76.4%菲波那奇位. 日图收盘跌破85.40将打开美元下跌之门. 欧元/美元能否继续上升的关键强弱判别点将是1.2650/60之下, 上周收盘在1.2720/25, 高于8月高位开始的下降趋势阻力线之上, 而10月高位1.2770将是下一个阻力. 美元/日元成功拉回到自8月低位开始的上升支撑线在117.50支撑位之上并刚好收盘在此位之上. 本周此位将是关键的, 预期疲弱的日本数据将对美元守住此位有所帮助, 但收盘跌破则预示美元/日元和日元交叉盘有更大幅度的下跌.
请注意: 美国夏令时结束进入冬令时, 美国时间调慢一个钟头. 谢谢! mississippi? oops that is a nice place, i used to live there for one year, you close to jackson?
i am in LA now 好! 支持!
油价的回落是对美国的大利好,也预示对其信心不足;房地产市场的下跌不是好兆头,不仅是经济现状的的反映,也是对前景的不乐观,看看目前到底能否回稳?利率进入中性区间.
小日本虽有好转迹象,但总让人感觉不大放心.不知道这两三年日本政府到底有些什么改革成效?太平庸了!!看多肥美也不买日圆,欧欧多好:red:
到明年3/4月份,如果肥美趋势不跌甚至上涨,油金呈整理格局或小幅反弹,看空甲鱼估计又要泡汤:(
:)
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