用这个服务器
Forex-Server - Forex Ltd
[ 本帖最后由 aimar 于 2006-12-27 17:28 编辑 ] 对“美元在2007年仍然会持续走低”的疑问【2006.12.27 09:12】作者：何志成 一日一思：
对美元未来(2007年)走向，特别是会不会爆跌的问题，中国人越来越关心了。历史上，美元曾经出现过两次危机，在2006年的第四季度又开始大幅度走低，特别是在12月初对英镑又创下历史新低后，关于美元在2007年可能会继续大幅度走低，甚至有可能发生新的美元危机的分析及报道充斥在各个新闻媒体的版面。这对持有美元的机构（特别是中国政府）和个人构成极大的压力。这种“猜想”有没有合理性和可能性呢？本文试图通过基本面和技术面分析回答这个问题。
首先，我必须承认美元贬值有其合理性，比如双赤字和经济放缓等问题。但是，这都是老生常谈。美元贬值的原因是什么，它主要是对什么货币贬值，或者说，美元是国内购买力贬值（通货膨胀），还是国际购买力贬值（对世界主要货币贬值）？这是一个非常复杂的问题，笼统地说美元要大跌没有说服力。
按照我的观察，虽然美国在2006年末出现了经济减缓的迹象，但是，美元的国内购买力出现大幅度贬值的风险基本不存在，因为美国的整体经济和金融系统没有重大的风险隐患，即使是所谓“泡沫”最严重的房地产业，其泡沫的程度按国际通行的标准（售价租金比和投资回报比）衡量也是轻微的；在外汇市场上，卖出一个货币就意味着买入一个货币，如果说美元贬值等于卖出美元，而卖出的人又会买入什么货币呢？我们常常听说美元的泡沫，但这不是它对其他货币的泡沫，比如对欧元、英镑等，孰我直言，美元的对手货币的泡沫水平可能比美元还严重。因此说，美元贬值的“合理性”在其他货币身上同样存在。
最近，伊朗、委内瑞拉等国表示在石油出口贸易中将不再使用美元而改用欧元结算，这对美元的确有心理上的冲击。但是，石油结算不可能完全改用欧元，伊朗和委内瑞拉等国也将因为他们挑战美元的国际结算和储备的霸主地位而受到惩罚。而这几个国家的外汇储备，一是不多，二是早就没有多少美元了，他们现在的宣布对现货外汇市场的震动有限。如果仅仅是这几个与美国为敌的国家不要美元了，就可以撼动美元实际已经形成的——世界货币体系的——霸主地位，可能性不大。如果仅仅是这几个国家更多地使用欧元，不可能形成以欧元为核心的新的世界货币体系。
现在还有说法，在以往美元危机时，美国都是通过转嫁危机的方式逞救美元，比如说广场协议，逼迫日元大幅度地升值等，还有人警告，日元升值曾经造成日本十年的经济不振。更有人说，现在美国可能对人民币采取相同的战术，让人民币充当美元危机的牺牲品。这更是一个完全硬套的猜想！
日本十年经济不振是事实，但其中百分之七十的原因应该怪日本人自己。在我看来，日本的经济不振有两个重要内因，一是没有在创新劳动领域取得任何可以骄傲的成就——在全世界自主创新的知识产权中日本连5%都不到，而美国高达70%；二是在中国发展最快的时期选择了疏远中国，丧失了与世界经济主发动机——中国经济并驾齐驱的历史机遇。
至于中国对美国的巨大贸易顺差是否是导致美元贬值的重要原因？这也应该从两面看，实际上，我更相信是中国对美国的巨大贸易顺差在支撑着美元，而不是导致美元贬值的重要原因。我们看到，2005年，美元为什么会出现大幅度地反弹，很重要的原因是与中国达成了默契——人民币缓慢升值——不会大幅度地升值。由于人民币对美元升值小，而对欧系货币升值大，因此人民币的国际汇率实际上仍与美元绑在一起，由于人民币的巨大升值预期在“托”着美元，美元能贬到那去。不要忘了，中国和美国目前都是世界经济的发动机。这两个国家的货币一起上下，有什么可能大跌！进一步说，在中国经济没有危机的情况下，人民币没有危机，美元也没有危机！
实际上，造成美元在第四季度走低的根本原因是技术性的，或者说，主要是市场炒做。在新经济时代，货币市场已经成为宣泄流动性过剩危机的场所，或者说是货币投机的场所。一个重要的例子是：外汇市场的日交易量每年以20%的速度增长，2006年达到平均每天15000亿美元的规模，而2005年一年的国际贸易结算量才有100000亿美元。也就是说，每7天的外汇市场交易量就相当于国际贸易一年的结算量，虚拟的部分远远地大于实体经济的部分，仅仅用“外汇投资”根本无法解释。由于是非理性的，怎么上去怎么回来，一边倒地攻击美元是不可能的——总要获利，而且还有对2005年行情的担心。
进一步分析，导致美元持续贬值的市场炒做因素是什么？一是储备多元化，二是所谓美元的流动性过剩，刚才讲了，所谓美元的流动性过剩问题实际是大多数货币都面临的共同问题。而储备多元化则有个极限，从美元的国际结算比例看，大多数交易和许多大宗商品仍然是以美元为核算单位，因此，大多数国家不可能将美元的储备比例降到60%以下，比如公开讲降低美元储备的俄罗斯，现在美元的储备比例仍然高于60%。另外，从动摇美元储备地位的角度讲，只靠欧元还不行，美元因各国央行转投“欧元阵营”而走弱的可能性也不大。因为欧元的结算相对封闭，亚洲大多数国家的货币又不敢完全脱离美元体系——仍然象中国那样羞羞答答，这是支撑美元的重要原因，而为什么世界大多数国家不敢脱离美元体系，这既有历史的原因，更有对欧元不太放心的原因——欧洲12个国家组成的欧元联盟——在货币政策，劳动力政策等方面随时可能出现重大分歧，导致欧元的政治性贬值；何况现在人民币其实仍然与美元“绑”在一起，仍然在支撑着美元；关于流动性，我还得多说几句，从流动性过剩的角度讲，世界的所有货币都有流动性过剩问题。欧元没有流动性过剩吗，没有的话为什么欧洲央行要在一片反对声中继续升息——紧缩流动性；日本就没有流动性过剩吗？同样有，而且更严重，所以日本央行才不敢贸然升息——怕出现大幅度的波动。在解决流动性过剩的问题上，美国其实是“祖师爷”。流动性过剩的本质是什么？流动性的本质不是市场的现金流有多少，发行的货币是多少，而是一种货币资产快速折换为现金的能力。这就是我常说的：只有好卖的东西，才会有更多的人去买。怎么好卖，只有靠发达的、流动性高的虚拟金融市场。从这个角度讲，没有一个货币有美元的流动性好，美国的大型多样化的虚拟金融市场既可以分流市场过剩的流动性——超额货币发行对通货膨胀构成的压力，还可以使资产变现变得比较容易——在什么时候卖都不用发愁没有人买。反过来说，当资产变现容易了，流动性过剩的难题也就比较容易解决了。美元的强大实际是由它的强大市场为背景的，在经济全球化和货币自由化的今天，美国既充分发挥着领导世界多个虚拟金融市场的优势——向全世界分流美元过剩的压力，同时也可以利用它本身容量大，交易量大的优势，将全世界的资本吸引过来，以解决全世界其他国家的流动性过剩问题。我们不能只看问题的一面，只说美国向全世界宣泄流动性危机。现在还没有任何国家能够达到美国市场的水平——既好买，更好卖。没有这个能力，美元就不可能主导的经济全球化和货币自由化趋势，更不可能成为世界货币的首领。由于美元的世界储备货币地位在近5年实际上是增强的——即使转移美元储备的呼声此起彼伏，所以美国向全世界没热或者没大热的国家和地区分流流动性过剩的压力还有空间和时间，只要美国继续扮演世界虚拟金融中心的角色，美元的霸主地位就会加强，而不是削弱。美元的这一点强项虽然欧元和日元也在模仿，但是很难。欧洲的市场毕竟不是美国的市场，在很多方面都赶不上，日本更差，因此，美元在全球化进程中确立的“霸主”地位不会因为所谓流动性过剩问题和转移储备问题而削弱。
必须强调，支持美元强大的真正基本面因素还是劳动生产率的先进。我一直认为，在新经济时代，决定货币价格的最重要因素仍然是劳动力价值的国际比较，而这个劳动力价值水平更多地体现在劳动生产率的先进程度上。在新经济时代，劳动生产率是否先进只有一个标准：就是创新劳动能力影响的点和面。我们知道，若用创新劳动成果来衡量一国的货币价值潜力，美国是世界第一，因为它占据了全世界基础创新专利的70%以上。
我们知道，所谓创新劳动产品也是要买卖的。但是，它的买卖定价体系与一般的商品完全不同。
按照货币异化理论，在国际贸易中的劳动力价值比较需要分为可贸易品和不可贸易品，也就是说，有些产品中包含的劳动力价值是可以比较，可以贸易的，而有些产品是无法进行劳动力价值比较也不可贸易的。所谓不可贸易不是指不能买卖，而是定价难（实际也有不愿意贸易的原因），甚至完全没有劳动力价值比较的基础。这就是我在货币异化理论中强调的：创新劳动的劳动力价值很难或无法比较——不可贸易品或难以定价的创新劳动产品存在巨大劳动力价值比较优势——你不能生产的产品，他能生产，那么他的劳动生产率相对你而言就是无穷大的——定价多少你也得买。比如，中国无法生产大型客机，就必须用1亿条牛仔裤换美国的一架客机——虽然生产1亿条牛仔裤耗费的劳动时间比生产一架客机耗费的劳动时间多无数倍。相同的例子还可以用日本经济的十年衰退来解释：日本经济为什么十年不振，很多人说是因为日元被迫升值，其实大错，最本质，最深层的原因是日本的创新劳动水平远远地落后于美国，连1/10都不到，美国在网络技术，电子技术、生物技术包括新能源技术等核心创新产业上一直把日本甩在后头。同样的道理也可以辐射到欧洲，德国的电子工程师的创业水平远远地落后于美国，法国和意大利更不行。作为新经济的代表：信息，生物，新能源利用等能够反映一个国家创新劳动水平的产业，美国还是保持着世界领先水平。
综上所述，美国在许多高科技领域保持着“不可贸易”优势。从保护创新劳动优势的角度讲，美国或是不贸易，或是在维持极大的价格优势的条件下才可贸易，这也是美国对发展中国家出现巨大的贸易逆差的原因之一——它不可能将有巨大知识产权含量的产品卖给你。反过来说，中国等国，以及世界各国为什么不得不购买美国债券，除了“不得不”的原因之外，让资本在美国与创新劳动相结合才是不得不为之的考虑——中国和世界购买美国的债券，实际是在买美国未来的劳动力价值，只有相信美国未来的劳动力价值会高于本国的劳动力价值，才会相信钱存在美国比存在国内更保值。我们不得不承认，美国的劳动生产率水平不但现在高，未来也可能高，因为它现在仍然保持着全世界创新劳动的领导地位。
当然，现在对美元的实际威胁确实存在。但是，这个威胁不是来自欧元或者其他非美货币。美元未来的直接威胁来自人民币，和以人民币为首的亚洲货币的升值预期。人民币的升值问题不是因为人民币中包含的创新劳动价值量比过去强太多了，而是因为人民币中包含的模仿创新劳动的价值量大幅度地提高了，更是由于人民币在中国十年的高速发展中一直没有释放升值潜力。中国近10年的高速发展主要是模仿型的发展，借助于经济的全球化，中国的制造业实际已经模仿了大量的西方国家的创新劳动，极大地缩短了中国的劳动生产率水平与西方国家的差距，比如说电器。仅仅从GDP衡量，人民币不升值的确说不过去，不仅对世界说不过去，对中国的劳动者——特别是那些从事模仿型创新的劳动者——也说不过去。
现在的问题是人民币会不会大幅度地升值，以及升值后对美元的影响。过去的一年，市场一直在等待人民币的大幅度升值，但是，中国的货币专家动不动就用人民币升值的灾难性后果去吓唬中国的领导人。现在，由于通货膨胀已经上来了，人民币实际已经失去了大幅度升值的客观条件—通货膨胀水平与币值走势应该是反向运动。但是，我仍然说人民币会升值，因为货币升值也是对抗通货膨胀的武器，特别是主动地升值、劳动力价值的升值——货币购买力的实际提高。通过人民币实际汇率的大幅度升值可以提高人民币对外国产品的购买力，提供更多的商品，降低国内通货膨胀压力。当然，人民币对美元的升值是双韧剑，一是它必然以中国在美元储备上的大幅度贬值为代价，二是由于中国实际无法更多进口美国（包括发达国家）的“不可贸易”产品，人民币的购买力提高可能又会将压力集中释放在中国已经能够生产的产品上，结果仍然是通货膨胀。这是两难，也是人民币不可能大幅度升值的关键！但有一点可以肯定：人民币虽然对美元和其他西方货币升值了，人民币（外汇储备）的国际购买力并没有降低。因为我们不会将外汇储备再换成人民币，除非出现人民币的重大危机。
从这个分析出发，人民币的升值也无法从根本上撼动美元的霸主地位，甚至因为人民币的升值压力更多地向欧系货币释放，还可能在一定程度上减轻了美元对西方货币的贬值压力。
最后，我们还是要回到技术面上来，汇价在很多时候的确是由技术面驱动的，特别是在关键的位置附近。我在2004年11月份曾经写过一篇关于美元十年大底不可能跌穿的分析文章。这个“十年大底”就在欧元兑美元的13650和英镑兑美元的19560以及日元兑美元的108位置，这个综合汇价水平，现在应该说还有300点左右的距离，但是距离已经不远了。从技术上说，如果欧元再向13340发起冲击，13650的关键水位就在眼前了，按照“关键阻力位一旦冲击成功，汇价必然翻倍的”（从上一个支撑位到13650）的理论，13340的后面绝对不是13650，很可能是14350；反过来说，既然欧元有冲击13650的能力，肯定的目标已经瞄准14350，这是一个美元崩溃的位置。按照我上面的基本面分析，这个水准不会去。基本面分析说明不能去，技术上也不会去,而基本面和技术面都说不会去,美元的反弹才是2007年的主旋律。
所以我坚持过去的预测：2007年美元会反弹，欧系会走软，而由于人民币的走强和亚洲货币的走强，对日元将形成支撑。如果日本的经济真有好转，特别是电子信息及生物科技等产业有好转，日元应该跟着人民币走强。 司令，mia叔，大家好:lol:
只是未公开的早已发生了的事---
中国拟用外储增加战略资源储备 【2006.12.27 08:16】来源:第一财经日报 作者：陈黛国务院副总理曾培炎昨日表示，中国将建立矿产资源储备制度，利用外汇储备较多的条件，增加国家战略性资源的储备。
十届全国人大常委会第二十五次会议昨日下午在北京人民大会堂举行第二次全体会议。受国务院委托，国务院副总理曾培炎向会议报告了我国矿产资源合理利用、保护和管理工作的情况。
曾培炎表示，主要矿产资源国内供给短缺，是中国必须认真对待并着力解决的突出问题。
中国已探明矿产资源储量约占世界总量的12%，居世界第三位。但多数矿种人均探明储量较少，特别是优质能源和部分工业生产急需的矿种人均储量很少。
如石油、天然气人均探明储量分别仅相当于世界平均水平的7%、8%。石油剩余可采储量仅占世界总量的1.3%。2005年，中国石油消费量已达3.3亿吨，而国内生产量只有1.8亿吨。
曾培炎表示，中国将实施资源“走出去”战略，加大境外勘探开发的力度。通过新建项目和收购、兼并、参股等多种形式推进国际合作。
在资源进口方面，中国将进一步扩大稀缺资源进口，合理控制资源性产品出口。推进贸易多元化，多渠道进口重要矿产资源。根据国家产业政策，继续吸引外商以独资、合资、合作等方式进行风险勘探和资源开发。
事实上， “十五”期间中国就已经加大了矿产品的国际合作。“十五”期间中国矿产品进出口贸易额年均增长24%，2005年达到3075亿美元。国内企业对外开发油气资源投资额累计近150亿美元，在澳大利亚和南美洲、非洲以及周边国家合作勘查开发了一批黑色金属、有色金属项目。
曾培炎同时强调，中国的资源开发将坚持立足国内、互利合作，加强勘查、集约开发等方针。
矿产勘查长期投入不足，找矿技术缺乏重大突破是中国资源储量不足的原因之一。
近几年，在主要矿产资源中，有七成以上矿种的探明储量没有增加，有一半左右矿种的探明储量趋于减少。
曾培炎表示，2006年国家已拿出20亿元建立中央地质勘查基金。今后，中央和地方所得的矿产资源补偿费、矿业权使用费和矿业权价款，主要用于矿产勘查等方面。
在国内矿业开发运行机制方面，曾培炎表示，争取用两到三年的时间，初步建立起适应市场经济规则的矿业开发运行机制和管理制度。
其中包括，健全矿产资源分类分级管理制度，对一些重要矿产资源，实行集中统一管理或适度加强中央管理；理顺矿产资源开发利益分配关系，把矿产开发收益的大头留给地方；合理提高矿产资源税费征收标准，逐步完善矿产资源税费计征方式。解决矿业增值税实际税赋水平偏高的问题。 要修3个月？那我的平台要3个月以后才能上了啊 现在靠卫星是什么意思？