美元下跌是必然 明年下半年望重振雄风【北京时间 2006年12月07日 08:29】
主要货币终于摆脱了5月以来的区间束缚，美元已全线下滑，兑欧元、英镑、日圆和亚洲货币等全面下跌。美元走软没有明显的刺激因素。摩根士丹利的任永力认为，欧洲货币将继续冲高而美元兑亚洲货币必将逐步走低。他的理由有三个。
首先，美元兑亚洲货币的走势证明是可持续的。过去两周发生了两个重要但细微的变化。第一，投资者对美国经济的看法越来越接近软着陆。这与债券市场的想法以及年初的各种想法都是不同的。软着陆前景面临的不确定性越大，美元遭受的负面作用就越大。
同样的，市场上越来越普遍的看法是，其它国家多多少少有望避开美国成长减速的冲击并继续增长，尤其是如果美国经济没有进入衰退阶段。欧洲几个国家以及新兴经济体最近公布的数据表明，除了美国以外的国家将带着很多的成长动力进入2007年，如果美国只是软着陆，这些国家能够表现的很好。对欧洲2007年前景的重新评定，是美元遭抛售的主因。
总之，成长动力渐渐从美国转向其它国家，这对美元是个温和的利空因素。
第二点，美元跌势倾向于利多欧元，但不利日圆。美元的颓势并不是均衡的。一年前，美元兑日元为119，欧元兑美元报1.19。因此人们可以这样说，最近的一年是欧元而不是美元的世界。持有石油美元的国家导致资本的漏斗效应，以及因主要官方机构喜欢买的资产中日本提供的较少，致使亚洲各国央行进入美国和欧洲市场，这已经推高欧元兑日元。而且，很多人仍把欧元兑美元看成对抗美元的最好手段。也就是说，金融市场全球化是外汇市场一个强有力的推动因素。从这个角度来看，欧元兑美元已经完全高估。任永力认为150-155将是欧元兑日元中期顶部。
第三点就是周期而不是结构因素。任永力曾在一段时间内表示，美元结构良好，但从周期因素来看，必然走软。
展望未来半年，任永力认为欧元兑美元将继续冲高，1.35是一个普遍认同的目标价位。英镑兑美元将涨至2。但是欧洲经济在2007年上半年可能减速，官方可能被迫口头推低欧元。而且欧元兑美元看起来已经高估，随着美国经济回到潜在增长，美元将于明年下半年重振雄风。包括日圆在内的亚洲货币兑美元则会走出更持续的反弹势头。
mai叔 外界传闻这波行情是中国的投资者发动的 所以美国有史以来第一次打算两大巨头一起出访一个国家 是否如此？
原帖由 jaykosan 于 2006-12-7 10:26 发表
mai叔 外界传闻这波行情是中国的投资者发动的 所以美国有史以来第一次打算两大巨头一起出访一个国家 是否如此？
我以为是债主与债仔的较量! :D
我们告诉美国,我们可以在经济上动摇美国! :D
今周能伤美元的是失业率会上升(4.4%之上)。
各国选择外汇储备多元化---严谨【北京时间 2006年12月07日 10:21】
自今年初以来，全球央行外汇储备多元化的传闻不绝于耳。伴随美元的全面走弱，美国的贸易赤字持续高企成为各国央行多元化外汇储备的主要原因。同时，目前美元占全球央行外汇储备比重大致为66%，而美国GDP占全球经济的比重仅为三分之一，这决定了各国央行外汇储备多元化将是长期的趋势。
减持美元资产是明智选择
美国庞大的贸易赤字，始终是压在投资者心头上的一块大石。自2005年9月以来，美国贸赤已连续12个月高于620亿美元，今年8月更是刷新历史记录至689.6亿美元，9月虽有所回落，但仍高达643亿美元。贸易赤字越高，该国财富的流失就越严重。通常，贸赤问题有二个解决之道，削减国内消费或令本币贬值。对美国而言，前者显然是不合适的。因美国经济增长推动力有56%源自消费，削减消费，将直接冲击美国经济增长，不是上策。美元贬值，将使得进口美国的商品更加昂贵，从而令进口减少；同时，以美元为标价的产品将更便宜，增加美国产品在全球的竞争力，增加出口，从而可缩减贸易逆差，降低贸易赤字。因而，就美国而言，其显然是乐见美元贬值的。
目前，外国央行持有的美国资产主要是美国国债，因其名义收益较高（美国联邦基金利率为5.25%），风险较低（其背后是美国政府的信用），流动性好（市场容量大，可快速变现）。但美元贬值，使美元资产的实际收益率降低，甚至变为负值，从而削弱了美元资产的吸引力。今年初以来美元持续走弱，美指去年12月30日收盘为91.06，上周最低见82.36，年内最大跌幅达到了9.55%，远超过了美国国债的年收益率。这意味着，若外国投资者在年初投资美国国债，到目前为止，其实际收益率为负，且亏损高达4.3%。因此，在美元贬值仍未有止歇迹象出现的情况下，减持美元资产无疑是个明智的选择。
美元替代品的选择
在众多非美货币中，诞生于1999年的欧元，通常被认为是美元的最佳替代品。今年4月，瑞典央行声称，外汇储备多元化已实施，储备中，欧元资产比例已自37%增加至50%，美元资产则降至20%，原来为37%。阿联酋央行行长阿尔苏瓦迪在11月中旬亦表示，超过250亿美元外汇储备的多样化正在进行中，其中将有10%的美元资产转为欧元和黄金。他们认为，欧元将会逐步在欧元区以外的贸易中占主导地位，预计10年后欧元将成为国际贸易和投资的主要货币。
外汇储备的另一理想货币是英镑，目前是仅次于美元和欧元的第三大储备货币，占央行外汇储备的比重已由1995年的5%升至12%。英镑的名义利率为5.0%，在6大非美货币中，仅低于澳元，同时明年2月英国央行仍有可能加息，利率方面，英镑占有相当优势。另外，英镑在历经14年的轮回后，在近期大幅飚升，上周重新逼近2美元关口，魅力不断增加。
就日元而言，各央行的看法则显得矛盾。日元的实际汇率已经跌至1985年广岛协议时的水平，而日本经济总体增长势头保持良好，汇率走势终将体现经济基本面，因而日元进一步大幅下跌的动力不足。但由于日本始终未能摆脱通缩阴影，国内需求不振，利率近似无，若将之作为储备货币，收益显然不理想。另外，日本政府时常直接对日元汇率进行干预，这显然不是各央行所愿看到的。
原帖由 mai 于 2006-12-7 10:37 发表
各国选择外汇储备多元化---严谨【北京时间 2006年12月07日 10:21】
自今年初以来，全球央行外汇储备多元化的传闻不绝于耳。伴随美元的全面走弱，美国的贸易赤字持续高企成为各国央行多元化外汇储备的主要原因 ...
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大家中午好
原帖由 wu2198 于 2006-12-7 08:32 发表
已经更新
http://blog.sina.com.cn/u/48874cec010007o7
吴老师中午好.谢谢吴老师的分析
原帖由 Piggy 于 2006-12-7 10:09 发表
40 辛苦，谢谢指导;);):han::han:
:han:
40jj，镑日昨日最低到225.68，是不是这波行情的调整已经基本到位？