本周汇市展望 2007年3月5日 -2007年3月9日
套息交易终于解除美元日元收盘仅仅在趋势线支撑之上
欧银, 新西兰储备银行下周预期升息; 都是最后一次加息吗?
波动率的突然上升可能会开始回落稳定
在上周的周评展望里, 我提出了充斥市场的套息交易前景的最新的看法, 我在下面复制了我上周的一些评论, 包括那些标题:
“套息交易现况更新和分析(现在卖出, 后市买入)
美元/日元出现K线的翻转下跌形态
即时短线(下周)卖出日元的套利盘将面对非常高的逆风风险, 我们可能会见到象周五那样的更加激进的获利盘的涌现. 美元/日元日图将形成镊子顶部形态预示下周将反转下跌. 其它日元货币对也出现上升停滞的信号, 很多日图上都出现纺旋型顶部.”
过去几个月一直有看周评的读者会知道我自2006年年底开始对套息交易的不断扩大越来越感到担忧. 虽然我看到美元/日元和日元交叉盘明显的即将反转的信号, 但我仍对这次抛售的规模感到吃惊. 总而言之这就是套息交易的命运. 我们可以回顾1998年并预期仍有数百甚至过千点的下跌, 但那样的预期有点过于简单了. 更重要的是, 那时和现在基本面的情况基本不同使得做那样的对比毫无依据.
那么在这种情形下我们能够赚上些什么呢? 毫无疑问套息交易正在进行大规模的解除. 即使迟至2006年8-9月入场的长线大玩家也在一个星期内看到他们现汇汇率上的大部分盈利化为乌有. 而在2007年入场并持有套息仓位到这个星期的可能在他们的整个仓位里输钱了. 然而在上周的周评里我建议当时卖出套息交易货币对并在大幅抛售后重新建立买盘. 超过我预期的抛盘基本上可以说是我想象力实在不够丰富. 我仍然认为基本面倾向重新建立日元的卖盘, 但在目前波动性突然上升下在这样的跌势中试图买入美元/日元和日元交叉盘就像试图接住快速落下的锋利匕首一样危险.
波动性的上升通常引致更大的波动性, 交易者在未来几周应该对此保持高度的警惕. 然而有几个市场会稳定的暂时的信号, 例如周末证券市场的跌幅开始减少, 美国股指未能跌破周四的低位. 新兴的证券市场实际上本周收盘出现了正面/稳定的迹象, 如果情况真的那么糟的话, 这些市场应该是最后才能恢复稳定的市场, 因此目前的情况令人鼓舞. 此外, 次优抵押贷款的差价在周末也已稳定, 可能预示着这个市场最糟的情况已经过去了, 而这个市场是导致目前波动性大幅上升的主因. 因此本周的进程中波动性并不是逐渐上升而是已经逐渐稳定下来了, 这预示这次的走势可能只是路途中的一个波澜而已, 而不是我们已经到了悬崖边上.
在货币市场里, 美元/日元本周收盘将收在关键的日图趋势线支撑116.70/80之上, 这是始自去年5月份的上升支撑线, 虽然周五曾一度被下穿. 欧元/日元收盘也在2007年低位153.60/70之上, 这个低位是在1月份的第二周录得的. 在日图守住这些位置的情况下有理由在目前的价位建立买盘. 但在市场恢复平静前, 下跌时买入美元/日元和日元交叉盘需在看到反弹时便获利了解. 在我们看到更多可靠的上升信号前, 我估计市场会有更多下探低位的机会, 尤其是在下周的前半段.
从日元的话题转回来, 高息货币目前有几个重要的财经事件要发生, 这预示可能会出现一些交易的机会和一些需要留意的问题. 就机会来说, 新西兰储备银行下周开会, 市场预期会升息25厘到7.5%(目前此轮加息周期的最高位). 虽然这样的利息回报很吸引, 但这预期中的加息也是市场预期的新西兰储备银行的最后一次加息了. 这预示升势可能不会维持太久. 在纽元/美元和纽元/日元被大幅抛售后, 虽然惠灵顿周一早上(美东时间周日)纽元/美元看来可能会很容易下破80.00关口, 但随之一个短线买入的机会可能会出现. 我倾向在那波下跌后买入.
在本周英银官员非常有信心的预期通涨会在年底前回落到目标水平之下后, 英镑对美元和欧元步履沉重. 市场普遍预期下周英银将维持利率不变. 而市场普遍预期欧银下周四将升息, 但升息后未来的升息前景则需要讨论了. 周五市场流传欧银在下周升息后将不确定未来如何调整利率, 这倾向未来2-3个月会暂停升息, 从而可能导致欧元进一步走弱. 因此如果特里谢没能暗示未来计划进一步升息那么本周早段欧元的强势将因获利盘和远期汇率的下跌而消退.
回到美元方面, 美元/日元将继续维持市场能否转势的货币对的身份, 目前有一些整体利好美元的因素. 美指方面, 虽然守在84.00水位之下依然维持下跌基调, 但在这刚过去的一周美元基本维持稳定. 在周二的抛盘后美元全周都维持反弹态势, 如果升越84.00那么意味着最近弱势美元的倾向将结束; 如跌破83.50将预示新的跌势的到来.
展望下周的美国数据, 周一有非制造业供应管理者协会指数. 周二有第四季度非农生产率终值和单位劳动成本终值, 还有1月份待售房屋(成屋销售的领先指标)指数和1月份工厂订单. 周三早上有ADP全国就业报告, 下午有美联储褐皮书. 周四有每周初次申请失业救济金人数. 周五则有很多数据, 有1月份贸易收支和2月份非农就业报告. 周六美联储主席伯南克在一个研讨会中将就全球化和货币政策演讲. 其它将发表讲话的美联储官员有周一的Poole和Warsh; 周二有Plosser; 周三有Mskow; 周五有Kohn和Kroszner. 下周美国财长Paulson将在中国会谈并会在周四在上海发表演讲.
欧元区数据焦点有周一的服务业采购经理人指数, 然后是欧元区1月份零售销售和第四季度欧元区国民生产总值的首个修正值. 德国1月份工厂订单将在周三公布. 周四有欧银利率决议, 随后有特里谢的新闻发布会. 周五有1月份德国贸易收支和法国1月份工业产出.
日本数据(东京时间)周一早上有4季度的资本支出. 周三下午有1月领先经济指标和同步指标的初值. 周四早上有2月份银行贷款和货币供应数据, 然后是2月机器工具订单初值和经济观察者调查报告. 周五早上有1月份机器订单. 日银副行长Iwata将在周三下午发表讲话.
预期英银在周四早上将维持利率不变. 加拿大央行也预期会在周二早上宣布维持利率不变. 新西兰储备银行预期在美东时间周三下午/惠灵顿时间周四早上会升息25厘到7.50%. 新西兰储备银行行长Bollard将会在利率决议后数小时对国会作证.
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