通胀加速和资产价格上涨可能促使央行动用利率工具的频率加快
星期四, 4 月 19, 200721:34 GMT+8
2007年4月19日 21:34
[世华财讯]一季度统计数据为央行加大紧缩政策力度提供依据,市场预期央行将在近期上调基准存贷款利率。中国的经济增长加快,通货膨胀率再次加速, 使得央行在货币政策上可能会改变取向,利率工具的动用频率可能加快.但升息后解决流动性过剩问题将更加倚重国内和国际资本市场的利用, 央行政策的调整将会考虑到为资本市场稳健发展提供稳定环境。
国家统计局4月19日公布数据显示，一季度GDP同比增长11.1％，增速比06年同期加快0.7％,全社会固定资产投资同比增长23.7％，增速比06年同期回落4％。一季度居民消费价格指数（CPI）同比增长2.7％，3月CPI增长3.3％。
国家统计局新闻发言人李晓超指出,数字显示中国的经济增长加快,通货膨胀率再次加速, 如果再继续加快的话，就有可能由偏快转向过热，经济运行存在着偏快转向过热的风险。
而最新的中国人民银行公布的外汇储备数据和信贷数据均增长强劲，股市和房地产市场资产泡沫出现膨胀迹象,这可能促使人民银行在货币政策紧缩措施出现新的取向,利率工具的动用频率可能加快。
相比2006年,宏观经济中流动性过剩和投资增长过快两大问题不仅没有得到有效解决,资产价格泡沫隐忧也开始加重. 中国房市在调控中不断走高,调查显示，三月份中国七十个大中城市房屋销售价格同比上涨百分之五点九，涨幅较上月高出零点六个百分点。1年以来股票市场的涨幅惊人, 据证监会公布的统计数据，从2006年3月至2007年2月，上海市场A股平均市盈率水平从19.42倍持续上涨到39.62倍；同期，深圳市场A股平均市盈率水平从18.78倍上涨到43.46倍。相比欧美股市平均10-20倍的市盈率,对中国股市泡沫的担忧不能说没有道理.
此前在央行货币政策中偏向选择数量型工具, 主要通过央行票据和上调存款准备金率回收流动性对利率工具的使用一直比较谨慎. 这是因为,流动性过剩的根源在于国际收支高速增长,为了保存汇率稳定央行被迫买入外汇投放了过多的基础货币。如果提高利率,不仅会缩小中美利差,可能刺激投机性外汇流入加剧流动性过剩的压力,而且使得央行外汇干预冲销成本上升, 随着央票发行规模越来越大成本越来越高,央票发行就难以为继。
而通过央票发行和上调存款准备金率回收流动性只是治标不治本的办法,由于国际收支顺差持续增长,每次流动性回收后外汇流入导致新的流动性供给,流动性过剩呈现愈演愈烈的之势。这种情况下,由于受到稳定汇率目标的限制, 央行货币政策效果并不理想.自2006年至今，央行已经连续6次提高准备金率，并在3月17日将存贷款基准利率分别上调0.27个百分点,但银行流动性过剩的问题依然突出,经济增速依然不减。
要改变这种被动局面,央行在货币政策上可能会改变取向,利率工具的动用频率可能加快,以此抑制实体经济增长偏快的问题.虽然升息加大流动性回收的难度,但对于这一问题央行似乎有了新的选择方案,对国内和国际资本市场的利用可以为解决流动性过剩问题提供新的选择.
在股市上涨的财富效应影响下,流动性过剩导致大量资金流入股市, 央行一直担忧这会推动股市泡沫的形成,但如果因势利导,可以为化解流动性过剩难题提供新的途径. 增加上市公司的数量,促进海外蓝筹加速回归A股市场, 不仅可以吸收市场上过剩的流动性，而且可以缓解A股的供求矛盾，由于目前中国资本市场的发展潜力很大,尚存大量可以上市的优质资产,加快资本市场的扩容,不仅可以锁定大量的流动性,而且可以避免泡沫的产生。另外,成立国家外汇投资管理公司，采取发行债券的方式融资然后购进外汇的进行海外投资也可以对冲央行由于外汇结汇所释放的流动性.
这样以来,央行动用利率工具的灵活性将增大,年内升息的次数可能明显增多.但央行也不太可能采取措施抑制资本市场的发展,因为只有在资本市场稳健发展的情况下,才能不断锁定新增的流动性,一旦股市陷入动荡,就可能导致流动性急速释放,引发严重的问题.因此，预计央行政策的调整也将会考虑到为资本市场稳健发展提供稳定环境，不会采取激进的政策措施.
(张群清 撰稿)
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美国4月14日当周首次申请失业救济人数降4千人预期降2.2万人(更新一)
星期四, 4 月 19, 200721:38 GMT+8
2007年4月19日 21:38
注：本次更新出现在文章第6段至文末
[世华财讯]美国劳工部19日公布，经季节因素调整后4月14日当周首次申请失业救济人数降4千人至33.9万人。此前华尔街预期中值为降2.2万人至32万人。
综合外电4月19日报道，美国4月14日当周首次申请失业救济人数仅小幅下降，与前几个月相比仍然偏高，表明美国经济增长的放缓可能开始波及到就业市场。
美国劳工部(Labor Department)19日公布，经季节因素调整后，截至4月14日当周首次申请失业救济人数下降4,000人，至339,000人。截至4月7日当周首次申请失业救济人数从初步报告的342,000人修正至343,000人。
不过，首次申请失业救济人数的四周移动平均值增加5,250人，至328,750人。
4月14日当周失业形势比华尔街的预期要糟糕许多。接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的16位经济学家的预期中值为，上周首次申请失业救济人数大幅下降22,000人，至320,000人。
美国劳工部此前将截至4月7日当周申请失业救济人数大幅增加2万人部分归因于当周恰逢复活节假期和学校的春季假期，因这段时间一些学校的暂时解雇人数会有所增加。所以分析师预期上周的情况会发生逆转。
美国劳工部一位分析师19日表示，虽然春季假期可能仍有滞后影响，但上周的数据中不存在特殊因素，这次季节因素调整对实际申请失业救济人数变化有较大影响。
申请失业救济数据显示4月就业人数将仅小幅增长。3月份美国非农就业人数意外增加18万人，失业率因此降至4.4%的6年低点。
2007年以来的就业人数上升为消费者支出提供了持续支持，在住房和制造业陷入困境的情况下，总体经济的增长将有赖于消费者支出的推动。
据美国劳工部19日的报告，截至4月7日当周，领取失业救济超过一周的总人数上升6,000 人，至2,531,000人；享有失业保险的劳工失业率持平于之前一周的1.9%。
截至4月7日当周，46个州和地区首次申请失业救济人数上升，7个州和地区下降。
加利福尼亚州首次申请失业救济人数升幅最大，增加了8,644人，因服务行业裁员人数增加。密苏里州首次申请失业救济人数降幅最大，减少了1,382人，因运输行业裁员人数减少。
(潘海涌 编辑)
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