法总统表示与日首相讨论汇率，日元再次走坚...
美元/日元纽约时段开于121.10附近，伦敦时段最低跌至120.90。
受到欧美股市普遍下跌的影响，套息交易平仓过程似乎还未结束。美元/日元受此影响
走势沉重。法国总统萨科齐周三表示，他将在周四和日本首相讨论汇率问题。欧元/日
元随后下跌，带动美元/日元下滑，纽约尾盘汇价再次跌至121.00下方，收盘升回121.
00。
交叉盘方面，欧元/日元自163.65跌至163.25，收于163.50；澳元/日元和纽元/日元也
分别跌至101.62和90.67，收盘升回101.75和90.92；瑞郎/日元和英镑/日元则基本持平
。
全球风险意识过于薄弱 三大央行齐发警告
面对当前全球金融市场特别是股市的持续火热，美、欧、日三大经济体的央行首脑本周一齐发出了风险警示，呼吁投资人对可能存在的风险提高警惕。与此同时，世界上不少央行都在不断或是考虑提升利率，来控制趋于抬头的通胀。昨晚，欧洲央行就如期宣布加息25基点，将基准利率提升至近六年高点。
风险意识过于薄弱
在通过卫星连线共同出席本周二在南非举行的一个货币政策论坛时，美联储主席伯南克、欧洲央行行长特里谢以及日本央行总裁福井俊彦都表示，万一当前全球经济所处的有利环境发生逆转，投资者应做好迎接严重冲击的准备，他们都对投资人普遍低估金融市场潜在的风险感到担忧。
特里谢表示，全球金融市场当前的盛况未必能长期维持，而伯南克则对投资人缺乏风险管理感到担心。近期全球股市持续走高，美国两大指数都频频刷新历史高点，而欧洲以及许多新兴市场的股市也都迭创新高。高收益和高风险的美国公司债风险溢价上周下滑至历史低点，在今年前5月，欧洲投资等级以下的企业放款和债券规模创纪录达2526亿美元。
决策者担心，全球市场充裕的流动性以及对高回报的追逐，正诱使投资人愈发铤而走险，进而可能酿成严重后果。特里谢、伯南克与福井俊彦均指出，虽然当前全球经济增长稳健，但仍面临诸多潜在风险，如全球贸易失衡、高油价、保护主义势力抬头以及对信贷市场风险估计不足等。伯南克说，经济或政治层面的冲击可能会突然改变投资人的风险偏好，由此可能引发金融市场剧烈动荡，幅度甚至会超过以往任何一次。
全球利率趋于上升
分析人士指出，随着全球范围内通胀趋于抬头，多数央行都在考虑通过加息来控制和打压通胀。前美联储主席格林斯潘日前也警告说，全球利率水平普遍偏低，他呼吁决策者应对潜在股灾采取预防措施。
经合组织上月的一份报告也指出，目前全球的利率水平过低，不能反映市场供求态势，促成了杠杆融资活动的增多以及资产价格的上升。经合组织也呼吁全球各国的中央银行尤其是亚洲地区的国家央行调整货币政策。
就在昨晚，特里谢执掌的欧洲央行就如期宣布，加息25基点，至4％，为2001年8月以来最高水平。在会后的声明中，特里谢再度暗示，不排除未来进一步升息的可能。市场普遍预计，该行年内可能至少还会加息一次。
而从去年下半年以来就一直维持利率不变的美联储，似乎也越来越不可能转入降息，反倒是对通胀更加关注。
谨防日元贬值战略诱发人民币金融危机
2006年以来，许多国际著名外汇专家以及包括国际投行均指出日元被严重低估。根据日本央行数据，在以贸易伙伴的通胀率进行调整后，1999年12月至2007年3月,日元的实质有效汇率从148.1下滑至99.7，贬值32.7%，为1985年10月以来最低。这使得日元重回广场协议的年代。
为此欧洲声讨日元严重低估，而美国压迫人民币升值，同时却放纵日元贬值，人民币能否承受冰火两重天？笔者认为，长此以往，人民币汇改终将演变为人民币金融危机。
回想10年前1997年—1998年亚洲金融危机期间，人民币巍然不动，日元却不断放水，10年难道真的是一个轮回吗？
继1980年代后期、1995年4月至1998年7月(亚洲金融危机)之后，目前是第三个日元利差交易时代，如自2005年7月21日至2007年6月1日，人民币对日元累计升值17.4% (人民币对美元升值8.2%)。考虑到人民币与日元2%—3%左右利差，仅按投资银行存款计算，日元人民币利差交易累计最低获得约21%的收益(未考虑交易费用)，如果投资股市、房地产，累计收益率可望达到100%—300%，因此可以基本判断日元是热钱冲击中国的空中加油站，日本也是人民币升值论的始作俑者。
外汇利差交易的实质是外汇交易，没有利差交易，只有外汇交易。所有的利差交易都是徒有其表，实质都是资产交易，买入看涨资产。也许只有一个例外，当人民币每年平稳升值3%-5%，人民币是日元利差交易者的美丽天堂。
粗略估算，目前日元利差交易总规模在3—6万亿美元左右，其中日本本国投资者进行的日元利差交易的规模约在0.9—1.5万亿美元左右。一个值得深思的问题是当日本官方都承认日元套利交易规模高达5000亿美元，那么真实规模是多少呢？
在中日经常项目顺差基本相同、日本企业竞争力全球之冠的情况下 ，2005年以来人民币选择了小幅升值，而日元却选择了恶意贬值的金融战略。作为经贸关系紧密相邻的两个经济体彼此截然相反的汇率策略是值得令人深思的，但是日元贬值的客观结果是进一步恶化了人民币国际收支不平衡，并严重加剧全球失衡。当全球其他主要货币都对美元升值，而作为全球第二大经济体的日元2005年以来的大幅贬值是全球失衡的主要根源。
高达3-6万亿美元的日元利差交易规模说明，一旦日元回归中性水平必将在短期内严重冲击全球金融市场，人民币也很难独善其身。同时也表明所谓中美3%的利差论是完全错误的，贬值且零利率的日元，升值并3%利率的人民币岂能争锋？我们认为，目前美元兑日元汇率的中性水平在80左右，也就是说日元理应升值50%左右，而外汇市场往往会过度调整的。
有鉴于此，笔者建议：一、高度重视资产价格的过度波动风险。对于长期机构投资者，日元利差交易最重要的启示就是必须高度重视资产价格的过度波动危险，日元利差交易获利主要来自汇率变动收益，想要取得长期稳定盈利也必须高度重视资产价格过度波动风险；二、加强对全球经济研究。对于长期机构投资者而言，研究力量必须加强，没有研究力量的支撑，巨额资金长期稳定的投资回报是难以想象的。而对于中国的大型机构投资者，加强对全球经济研究就显得尤为重要。任何研究都是有立场的，因此，必须尽快培养一支属于自己的独立研究力量是非常重要和迫切的。
何谓利差交易
利差交易一般是指借入低息资金，投资高息资产，博取利差的交易活动。利差交易不是“无风险”的套利交易，资产价格波动是利差交易的最大风险。
日元利差交易有三种形式：一是国际投资者直接借入日元；二是日本本国投资者(退休金、养老金、个人投资者等)投资其他货币的资产(因为其负债为日元标的，资产为外币标的)；三是国际投资者通过期货、期权、结构性产品等衍生金融工具间接参与利差交易，最简单如先借入短期美元，然后通过外汇掉期为日元。
决策分析：欧美股市大幅下挫，套息交易再临考验...
6月6日19:00至6月7日06:00
汇市概述：纽约时段，市场的焦点集中于股市。虽然欧洲央行升息至4.0%，但欧元并未
受到良好支持。而摩根士丹利关于看空欧洲股市的建议令套息交易再度出现结利。而美
国股市受此影响，当日道指也下跌130点左右。美元指数则维持在81.85-82.00的区间盘
整。目前市场关注亚洲股市的表现，若展开下跌可能造成套息交易大规模平仓的风险。
另外英国央行利率会议也为市场关注的焦点之一。
焦点、方向标
周四19:00 伦敦 英国央行货币政策委员会公布利率决议
主要货币走势分析：
欧元：纽约时段，虽然欧洲央行升息至4.0%，且会后声明暗示未来尚有可能进一步升息
，但欧元/美元未受到支持。摩根士丹利关于看空欧洲股市，等待15%修正的建议再次推
动风险厌恶情绪。另外对于土耳其军队进入伊拉克北部的报道也推动套息交易平仓。欧
元/美元最低跌至1.3486，但收盘升回1.3500上方。后市欧元/美元阻力位在1.3550，1
.3600。下方支持位见于1.3480、1.3410。
日元：纽约时段，受套息交易平仓的影响，美元/日元走势沉重。法国总统萨科齐周三
表示，他将在周四和日本首相讨论汇率问题。欧元/日元随后下跌，带动美元/日元下滑
。尾盘美元/日元再次跌至121.00下方，但收盘升回121.00水平。目前市场关注周四亚
洲股市表现，以观察套息交易平仓是否会延续。后市美元/日元支持位于120.80，120.
50，阻力位在121.50和122.00。
英镑：纽约时段，英镑/美元维持整理态势，但仍然守住了1.9900的支持。套息交易平
仓对英镑/日元的打击目前有限，但仍需进一步观察。周四英国央行将公布利率决定，
市场并未预期本次升息，但对8月升息的预期仍然存在。而近期的数据也对此做出支持
。后市英镑/美元上方阻力见于1.9960，2.0000。下方支持见于1.9900，1.9845。
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美元/人民币上涨，2连阴后出现逢低吸纳...
周四美元/人民币OTC询价交易市场上涨至7.6445元，昨日收报7.6342元，由于过去2天
美元/人民币剧烈下跌，市场出现逢低吸纳买盘。
一当地银行驻上海交易员表示，中间价高于预期也有助提振美元。今日中间价为7.6502
元，高于昨日的7.6398元。他指出，中国央行可能想通过中间价远高于昨日水平的方式
来增加人民币汇率交易的波动性。
他还预计，美元/人民币今日波幅位于7.6430-7.6520元。
报载：中国政府放松东北三省、大连的外汇政策...
《上海证券报》周四援引黑龙江省外汇管理局的消息报导，中国政府日前同意东北三省
、大连市享有宽松的外汇政策。
据报导，新规定扩大企业境外投资项下自主用汇、不设购汇额度限制。
新规定同时放开保税监管区域企业购汇限制，取消出口加工企业经常项下资金结汇逐笔
审批管理。
据报导，国家外汇管理局此举旨在振兴东北地区经济。
欧元/美元回升至1.3500上方，20日均线提供支持...
市场交易商指出，欧元/日元止跌回升，带动欧元/美元小幅上扬，汇价目前守稳于1.3
500上方，多头止损仍位于1.3470下方。
技术图形显示，欧元/美元日线图指标总体看涨，没有超买，汇价持稳于20日均线1.34
83上方，10日均线和1.3395-1.3555之间61.8%的菲波纳契回档位于1.3455。上方阻力位
于6月5日高点1.3555，进一步阻力位于1%均线带1.3605。
北京时间10：37，欧元/美元报1.3503/06。
澳元/美元维持强势，距离90年8月高点0.8475一步之遥...
澳元/美元今日亚市早盘创下0.8472的17年新高，离90年8月上探高点0.8475不远。
交易商表示，尽管许多分析人士认为澳洲联储在今年后半年的大选之前不会有所动作，
但是强劲的澳洲就业数据增强联储今年升息的可能性。
澳元/美元突破0.8745后，上方阻力很少，直至89年2月高点0.8960，0.8500也是重要的
心理阻力位置，该位可能有大量期权障碍。
北京时间11：15，澳元/美元报0.8461/66。
原帖由 Flyer_leo 于 2007-6-7 11:33 发表
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不客气。还多着呢，继续看:han: