11月3-5日的外汇资讯,汇评与新闻
非农就业报好 但美元不改跌势 - 徐燕(11月3日)今天美国劳工部公布的10月份就业报告大大出人意料，非农就业达到16.6万，是市场普遍预计的8万的两倍有多。虽然我们昨天已经把预期上调的10万，但是仍然不及这个增幅。强劲数据一经公布，美元即时上扬。
但是好景不长，受到对美国信贷担忧影响，美元在随后交易时段不断下挫。欧元兑美元上攀至1.4527，刷新高点。英镑兑美元接近2.09水平。美元指数也跌至30年低点76.242。
今天公布的其他数据有，十月份耐久货品订单维持1.7%跌幅，工厂订单一反之前3.3%跌势报0.2%升幅。
联储在周三减息后，又在周四向美国金融系统注入总数410亿美元的资金，超过8月份全球金融市场动荡时投入的380亿，也是自2001年911事件后的单日最大资金投入。这个举动表示联储担心金融市场流通量萎缩，再次引发市场对美国信贷问题的担忧。
我们仍然坚持对美元长线看淡的观点。首先，市场对联储12月份是否还会减息25个基点尚未达成统一预期。从利率期货定价看，交易员认为会减息的机率始终超过六成。在受到可能再减息的威胁下，美元走势难以逆转。我们将关注下周三联储主席伯南克在国会听证会上的论调。再者，在房屋和信贷问题的重重压力下，美国经济前景不容乐观。
另外，美国股市在金融板块的牵制下下跌，令美元继续承压。有传闻显示几家大银行可能因为次贷问题而报亏损。
欧元兑美元阻力始于1.4530，之后是1.4570和1.46，更强阻力见于1.4650和1.47。支撑始于1.4480，之后是1.4440和1.44，更强支撑位于1.4360和1.4320。
美元兑日元阻力始于115，之后是115.30和115.50，更强阻力位于115.80和116。支撑始于114.60，之后是114.30和114，更强支撑见于113.80和113.50。
英镑兑美元阻力始2.09，之后是2.0920和2.0950，更强阻力位于2.0980和2.1000。支撑始于2.0850，之后是2.0820和2.08，更强支撑见于2.0750和2.07。 金评：无药可救美元颓势？ - 朱琪(11月3日)
[汇评]
上周五的外汇市场，非美货币依然走在不断创新的“康庄大道”上，即使是美国公布的非农就业数据好于预期，都难改美元弱势局面，具体来分析：
1． 上周五美国劳工部公布的非农就业增幅创5 个月新高，即10月份非农就业人数增加16.6万，增幅高于预计的8万；而9月修正后为增加9.6万，初值为增加11万，主要是受服务业就业大幅增长带动，10月份失业率则稳定在4.7%，与预期一致。但是，由于美股再次出现震荡，道指在早盘一度下跌超过120点，令市场对信贷危机的担心加重，风险厌恶情绪也重新上升，比如，有报导称，美林证券已与一家对冲基金签署协议，意在拖延在信贷危机中的损失，所以，消息一出，即令美国信贷危机忧虑复燃。可见，信贷危机的余忧完会压制了非农数据利好。
2． 再观美元弱势，到目前为止还没有重量级的人物为美元的疲弱能“撑腰说话”的，比如有市场分析师指出，不仅因为美国数据疲弱，已导致人们对美元根本毫无信心，而且到今没有任何一个G7国家官员发表类似美元弱势是个问题等的言论，这无疑为美元疲软亮起了绿灯。短期来看，美元在下滑途中将很少遭遇阻力，即便是出现干预的风险也微乎其微。另外，国际货币基金主席卡恩表示，欧元价值符合经济基本面，而美元的价值仍被高估，并重申美元贬值并不令人意外；以及德国央行行长韦伯也表示，德国很好地应对了金融市场的动荡，将对汇价形成一定支持。
3． 随着美元的降息，澳美之间的利差加大，更重要的是，澳大利亚经济增长稳定，商品价格不断呈现上涨，甚至有人声称，不排除澳元兑美元在明年2月前，升向平价水准的可能性。如果明年澳元兑美元升向平价，那么将是1982年以来首次，这对澳洲居民和央行来说可能将是好事，澳元升值将使外国商品更加便宜，有助缓解通胀。但是，对于澳洲出口依赖型企业来说，可能将面临压力，受到冲击的还包括澳洲农户，制造商，以及旅游业。
从整体走势来看，非美货币的涨势真的难以抵挡，再创新高真的不再是难事，怎么办？紧紧抓住美元反弹的每一次机会，看空吧！
欧元方面：欧元稳步向上推进，MACD日图也呈小幅上升走势，建议谨慎持有，预计周一欧元波幅在1.445-1.455之间。
日元方面：日元在5日均线下方震荡，暂时未能突破，即114.5水平，但涨势犹存，建议在115.2附近买入欧元，止损115.8，目标114，预计周一日元波幅在114-115之间。
英镑方面：英镑在突破2.08整数关后大幅拉升，趋向指标显示向上动力加大，建议持有，预计周一英镑波幅在2.082-2.095之间。
澳元方面：澳元在急速下跌后又急速反弹，但并未消除高位“顶背离”的阴影，建议谨慎，重点关注0.93的突破，预计周一澳元波幅在0.925-0.935之间。
瑞郎方面：瑞郎已出现明确的上升通道，且汇价运行于通道之中，5日均线上升明显，建议持有，预计周一瑞郎波幅在1.15-1.16之间。
加元方面：加元再次强劲上扬，毫无回落走低的风险出现，建议继续持有，预计周一加元波幅在0.93-0.94之间。
[金评]
上周五现货黄金在短线修整之后继续上冲，并突破了800美元/盎司，这与美元指数再创新低有关，即美元指数续刷纪录新低76.22，特别是欧元兑美元突破1.4500整数心理大关，并刷新了1.4527的纪录新高。另外，美国原油期货继续大幅走高，涨幅逾1%，市场认为油价很有可能触及100美元/桶大关。
从技术图形上来看，现货黄金在800美元/盎司下方短暂压制后成功突破阻力，并重生上涨动力，建议持有，预计周一现货黄金波幅在797-810美元/盎司之间；AU9999金暂时维持于190元/克波动，但上升走势未变，建议持有，预计周一AU9999金波幅在191-193元/克之间。 美联储降息促美金融市场井喷 美元本月将大反弹 - 何志成(11月3日)
金融市场为美降息疯狂
中国农业银行总行高级经济师 何志成
10月31日，全球市场瞩目的美联储议息决定公布，结果如大多数投资者所预料：降息25个基点，随后发表模棱两可的会后声明。而让市场完全出乎意料的是，全球虚拟金融市场爆发剧烈震荡。黄金从声明公布之前的下跌10美元，迅速地向上大幅度突破，直到攻击至800美金大关为止，原油则向上突破了95美金关口；美国股市也是先跌后涨，纳斯达克涨了2.5%左右。在外汇市场，也是一片疯狂，商品货币大幅度上攻，其中加元达到47年来的高点，澳元达到28年高点，欧元则突破14500的心理大关，英镑后来居上，一举突破20800。大多数货币对美元的全年涨幅大都在10%—15%。
美元在利率决定公布后的表现充分说明，美元的地位是多么脆弱。回想G7会议以来，美元的反弹一般只有一天，而下跌却是绵绵不断；对利好数据充耳不闻，对利空消息却小题大做。尤其是10月31日的表现。美国GDP数据创出2003年以来的最大涨幅，私人部门的就业也远远高出市场预期，而市场只抓住美国住房投资的大幅度下降和劳动者薪资增长乏力。
美国经济出现游离
美国房产市场衰退，以及信贷市场危机带来金融市场震荡，令美联储在今年9月和10月连续调降利率。这是美元大幅度下跌的直接因素。由于美国房产市场对美国GDP的贡献率高达23%，因此，更坏的数据可能在第四季度才能反映。市场预计，房产市场的衰退和不断创新高的油价，可能将拖累美国第四季度经济增速至1.8%，2008年可能平均为2.6%。从最近美国官员的讲话看，要摆脱次级抵押贷款危机可能需要更长时间。
但是，在美国房产市场衰退，金融行业出现大幅度亏损时，美国的实体经济，特别是高科技产业却出现加速，贸易顺差和财政收入都大幅度改观。应该相信，如果能够顺利度过房贷危机，美国经济的增速会保持在3%以上。刚刚公布的第三季度GDP已经告诉我们，美国经济的韧性很强。
由于就业市场可能转好，加上能源价格上涨所推动的通货膨胀，已经基本封住了美联储进一步下调利率的空间。除非美国的实体经济进一步出现利空数据。
美元长期跌势延续
从短期看，美元在一段时间内还会维持贬值趋势。但从中线看，由于美国通胀的压力可能突然加大，将使得美联储重回加息通道，那时候，美元触底反弹的可能性是存在的。
而美元出现趋势拐点，应该有这样几个变化：一、目前这种连续下跌的阴线组合应该走向平缓，并出现一根大阳线包住几根阴线，并突破20日均线的大K线；二、黄金必须持续2天回撤，下跌至少30美元；三、原油回到85美元左右，并继续下跌；四、日元补涨，商品货币率先出现大幅度会调；最后、也是最重要的一点是：中国经济必须减速，中国股市必须大幅度回调，因为中国经济已经成了拉动全球虚拟金融市场炒作的助燃器，而中国股市则成了全球风险偏好投资的风向标。这些变化都可能在11月份出现。
根据趋势突破以及趋势确认的理论，美元指数自从跌破80大关以来，已经实现了大幅度的连续突破，现在则到了突破后的确认阶段——回调，获利回吐。虽然美元的长期趋势已经确立为下跌，但是，不确认、不回补、不回吐的趋势性行情基本没有，特别是对重要价位的突破以及长远趋势的延续，未来美元要继续下跌必须有充分的反弹。
从基本面看，美国的经济基本面在好转，而不是在恶化；而10月28日，欧洲央行行长特里谢、欧元集团主席、卢森堡首相兼财政大臣容克、欧盟货币事务委员阿尔穆尼亚3名欧盟财经大员将联袂访华，讨论人民币对欧元升值过慢的话题。这是最近可能影响汇市的重大事件。我预测，访问前后，人民币对欧元将会出现加速升值。而人民币兑欧元加速升值的结果是什么？相当于欧元降息。
综上所述，美元还会惯性下跌一段，但空间有限。以欧元衡量，应该在14520-14600，随后是反弹，反弹目标也以欧元衡量，最少是800点。 风水11月5日外汇走势分析
2007年11月03日14:34
【北京时间 2007年11月5日8：30】
EUR/USD：
阻力支撑：今日支撑：1.435、1.445,今日阻力：1.45、1.46。
交易提示：欧元的形态没有变化，虽然连续测试1.445附近支撑，但是，该线支撑也的确配合的趋势的进一步运行，操作，笔者还是维持原有判断，在1.445以上，继续持有多仓,短线的目标在1.45附近，对1.45突破后，可适当考虑跟进。
USD/JPY：
阻力支撑：今日支撑：113、114.5，今日阻力：115.5、117
交易提示：日元还是没有摆脱114.5和115.5的区间震荡,从整体态势上来看，暂时还是处于偏多的形态中，操作，笔者不建议介入新的仓位,如果，在115.5位置介入了多仓,短线,笔者认为可继续持有,后市的操作方向以区间突破为信号，并以区间边界上方为侄孙点.
GBP/USD：
阻力支撑：今日支撑：2.065、2.075，今日阻力：2.09、2.1。
交易提示：镑在连续测试短线支撑2.075位置后，价格终于再次突破,短线,价格暂时受2.09压制，但是，根据目前态势分析,存在进一步突破的机会强阻力位置，笔者认为会出现在2.1的整数关口,多仓,笔者的建议是继续持有,短线侄孙位置设置在2.083附近。
CAD/USD：
阻力支撑：今日支撑：0.92、0.93，今日阻力：0.94、0.95。
交易提示：加元继续突破,目前，已经测试0.93的阻力位置，随着价格的进一步突破，前期存在颓势信号的震荡指标重新向好，并且，支撑部位和趋势排列存在比较理想契合现象，所以，进一步的操作，继续跟随走势,继续持有多仓,短线的介入位置在0.94,侄孙设置在该位以下30点位置，短线的目标在.092附近。
以上投资建议纯属个人意见，仅供参考。 技术买点系列杂谈之一：均线系统买入要点
2007年11月03日15:25 笔夫
做投资要不断优化买点以提高收益率和增加投资的短期安全性。这一道理投资人最容易理解，特别是有过长期投资经验的人更是了解合理买点的重要性。
在各种行情图中，可以依照不同的图形来确定技术性买点，但是各种买点的可靠性和成功概率是各不相同的，每个人可以根据自己的不同的投资偏好和风险偏好程度来进行选择，本节我们选择不同的交易模型进行比较，在此基础上，我们会得出一个优化的买点模型。本次我们讲述均线买入要点。
均线就是我们常说的移动平均线，它是将一定的交易时间内的收盘价逐日相加然后取单日平均值而得出的算术值。例如：5日均线就是将5日内的收盘价相加然后除以5得出的平均值，依此类推，我们可以得出10日、20日、30日、60日均线等等。一般来说，我们将5日、10日均线称为短期移动平均线，将20日、30日均线称为中期移动平均线，将60日之上的移动平均线称之为长期移动平均线。其中，5日均线和60日均线是最重要均线，5日均线是短线操作重要的参考依据，而60日均线为最重要长线参考依据，实质性下破60日均线被视为长线走坏的重要依据。
均线的周期依每个人的交易习惯和分析方法而确定，与交易的品种也有很大的关系，如股票交易常以日为设定的单位，但是在期货交易中，由于价格波动对于投资人的收益特别敏感，所以许多人在短线交易中甚至采用5分钟、15分钟和60分钟线作为均线组合进行分析。所以我们所提到的短线、中线和长线都是相对的，不可以盲目套用。
运用好均线系统理论作为买点参与只需要掌握如下几个理论就可以了：
1、穿越。一般来说，短期均线向上穿越长期均线是市场转强的信号，短线市场看多。相反，短期均线向下穿越长期均线是市场转弱的信号，短线市场看空。
2、交叉。当所有的均线汇聚在一点并开始向上发散的时候，我们称之为“金叉”。金叉是市场结束弱市并在整固调整后向上喷发的强烈信号，可以作为重要买点的参考。如果其它因素配合的话，市场将在短线均线上进入爬升格局。与之相反的是“死叉”，所谓死叉就是当所有的均线在一点汇聚并开始向下发散，这是市场走弱的强烈信号，一般情况下，市场将沿着短线均线向下运动。
3、多头排列和空头排列。如果均线系统的每根均线呈现有序列的排列，且短期均线处于最上方，中期和长期均线依次处于下方，且每根均线保持相同的角度和弧度向上发散，我们称这种情况为多头排列。多头排列的情况经常在金叉出现之后，是市场强势的体现，行情将维持多头格局。相反，如果每根均线呈现有序列的排列，且短期均线处于最下方，中期和长期均线依次处于上方，且每根均线保持相同的角度和弧度向下发散，我们称这种情况为空头排列。空头排列是市场弱市的体现，行情将维持熊市格局。
由均线系统的以上三点特点我们可能得知，在均线系统参考指标中，当短期均线向上穿越，并形成金叉后是适合的买点。
均线系统作为买点参考指标的局限：均线系统虽是一个重要的技术分析指标，在寻找买点方面也有着重要价值，但是均线系统在预测行情方面有着自身的局限性，由于属于移动平均线，所以会随着现价的不断更新而不断改变，所以用均线系统进行预测实际上是用变化的价格去预测未来。在选择了适合的买点后，对于上涨的持续性，均线系统无法作出预测，很多时候，均线系统所显示的买点机会只会瞬间出现。特别是在行情处于调整阶段的一段时间里，均线系统会反复穿越和交叉，投资人可能会觉得无所适从。总体说来，依此选择买点的成功几率有限，可靠性并不强。 非农数据虽好 难抑美元跌势 - 李骏(11月3日)
汇市分析:
尽管昨日晚间美国公布的10月份非农就业人数为16.6万人,好于市场预期增长8万人.但是该数据还是无法抑制美元弱势.
昨日晚间美元指数再次创出记录最低点76.26点.截止发稿时,美元指数运行在76.31点.
从短线走势看,美元弱势特征十分明显.
昨日国际货币基金组织新任总裁卡恩表示:美元价值仍被高估,因此美元贬值并不令人意外.他的讲话是美元指数再次创出新低的主要原因.
昨日美国最新利率期货市场显示:12月份美联储降息的可能性几乎突破90%.
昨日晚间对美元不利方面还有:昨日美国财政部表示:美国房市对经济构成最大的风险,昨晚摩根斯坦利表示:美国经济在2008年陷入衰退的可能性非常大.
从目前情况看,如果近期美元指数无法有效突破78点整数关,则美元指数仍有继续创新低的可能性.
关注:下周一美国公布的10月份反映服务业的非采购经理人指数.
美元指数再创新低,给欧元再次带来创新高的机会.昨晚,欧元盘中最高为1.4523,截止发稿时,欧元运行在1.4509附近.
昨日国际货币基金组织新任总裁卡恩表示:欧元价值符合经济基本面.他的讲话是引发欧元创出历史新高的主要原因.
不过,昨日市场上仍有些不利欧元继续上涨的因素.这也是目前欧元暂时没有站稳在1.45整数关之上的主要原因.
比如:昨日法国总统萨科奇表示:欧元强势意味着法国正损失出口竞争力.
从技术上看,短线欧元在1.45整数关有阻力.笔者认为:只有欧元有效突破1.45整数关,才能进一步上涨,否则,欧元还是有高位回调的可能性.
当然如果近期欧元不有效跌破1.4210一线,欧元还是具备随时创出新高的能力.笔者个人长期趋势还是看好未来欧元的表现.
关注:下周二欧元区以及其主要成员国公布的10月份反映服务业非采购经理人指数.
昨日晚间至今日(11月3日)凌晨,英镑再次创出1981年5月份最高2.0868.截止发稿时,英镑运行在这一最高价格附近.
昨日下午英国公布的9月份通胀上行压力上升至17年个月以来最高.该数据继续促成了英镑上涨.
同时,目前市场普遍预计下周英国央行将不会降息.这也是推动近期英镑不断上涨的主要动力.
预计近期英镑上档在2.09-2.10区间有较大的阻力.如果近期英镑能有效突破2.10整数关,则英镑还具备继续上涨能力.
预计近期英镑下档在2.0550一线还是有一定的支持.
关注:下周一英国公布的10月份反映服务业的非采购经理人指数.
昨日晚间至今日凌晨,日元走势较为震荡,盘中最高为114.36,而最低跌至115.40.截止发稿时,日元波动在114.74附近.
因市场预期年内日本央行加息的可能性渺茫,部分资金仍在卖出日元.但是由于今日凌晨,美国道琼斯指数继续下跌,从而又支持了日元.
笔者目前还是坚持前期观点:如果近期日元不有效跌破115整数关,则未来日元向上的可能性较大,反之,一旦日元有效跌破115整数关,则日元向下的可能性增加.
关注:下周二日本公布的9月份经济领先指标,下周四日本公布的9月份核心机械订单,下周五日本公布的9月份工业产出修正值. 泡沫碎无声 - 谢国忠(11月3日)
中国的资产泡沫可能会破裂，但是对经济的影响有限
中国的股票市场的平均市盈率—事实上我们并不能确信上市公司的盈利数字—如今是50到60倍，而房地产正在以平均家庭收入15到20倍的价格出售。人们因此认为中国经济目前的这些趋势和1989年的日本、1997年的香港十分类似。但这种类比是错误的。
中国的城市房地产和在国内外市场上市的股票的总市值已经是中国GDP的3.5倍，而日本和香港在泡沫破裂之前，这个数字达到了10倍。我并不否认中国的资产市场存在泡沫。很多人认为是流动性过剩导致了泡沫。不错，中国今年的经常账户盈余很可能是GDP的10%，如此巨大的盈余足以引起泡沫。不过，政府对于资产供给的控制，才是导致资产泡沫的罪魁祸首。
例如，所有在上海、深圳和香港上市的中国公司的总市值为35万到40万亿人民币，是GDP的146%到167%。其中超过2/3的资产属于国有，在内地上市的公司的流通股只有区区9万亿人民币，是GDP的38%。中国的股票市场更像是2000年互联网泡沫时期的纳斯达克：炙手可热的互联网公司估值高得离谱，能自由流通的比例却很少。
除了国有股的弱流动性，对IPO和配股的严格控制也难辞其咎。私人控制的上市公司的控股股东不能随意出售股票，即便他们认为股票的估值过高(政府的监管政策通过特别的规定防止了这种套利交易的发生，以避免市场脱离基本面)。
中国的住宅地产价值是居民持有股票价值的4-4.5倍。随着房地产的建设投资已经达到GDP的10%，中国的房地产市场的存量和流动性都非常惊人。它的高价格与中国巨额的灰色收入——通过收取高于公定水平的价格而取得的收益——规模相关：建造成本不到房产售价的1/3，其余的部分则成为地方政府的土地出让和税收所得，以及开发商的利润。这些资金通常在灰色收入者之间流动，房地产价格越高，灰色收入越多。
国有的一些重要部门也可能产生巨大的灰色收入。一个二线城市的开发商告诉我，购买其昂贵物业的人，多是教师、医生、公务员和警察。教师获得特别收入，因为学生家长希望他们对自己的孩子特殊照顾。医生在把你放上手术台之前，能索要高价。还有公务员和警察⋯⋯
中国的房地产市场就像一个巨大的经济榨汁机——通过各种层次的权力将汁液榨出，然后流入房地产市场。权力的巨大货币价值和人们对于房地产的喜爱，导致了中国房地产市场的巨大规模和高昂价格。不过，中国住宅市场的价值只是GDP的1.7倍，而1989年的日本为4.5倍，1997年的香港为7.5倍。
中国的资产泡沫会在什么时候破灭？可能在下周，也可能在明年。这方面，你和我一样不确定。但是，它对经济的影响可能有限。如果股票市场下跌一半，家庭会损失相当于GDP 20%的纸上财富，与美国股市下跌15%的经济影响相类似；如果房地产市场下跌30%，大部分中国人将会开怀大笑，只有富人和权势者将抱怨。银行可能会受坏账冲击。但是中国政府通常倾向于会在盛宴过后埋单，并在其后旋即再准备另一场盛宴。它仍然有钱去这么做。
中国的增长引擎在于贸易和城市化，美国经济的衰退有可能会放慢前者，但是中国与其他发展中国家的贸易仍是欣欣向荣。当所有这些发展中国家都拥有过剩的外汇储备时，即便美国经济陷入衰退，它们仍有实力进行支出。而地方政府控制着城市化进程，它们的新任领导者都有足够的动力希望能够加快这一进程。在资金告罄之前，中国将会继续大干快上。而在可预见的将来，银行的钱还是太多了。
不论泡沫破灭与否，中国的高速增长仍将继续。 非美货币受压 美元跌势暂歇 - 方利平(11月3日)
本周外汇市场的焦点，无疑是美联储在北京时间周四凌晨公布的利率决策结果。
由于市场普遍预期美联储将减息25个基点，美元被继续做空，最低触及76.47，欧元、澳元、加元等货币均创出历史或多年新高。
周五，由于美国股市开始走软，非美元货币受获利盘打压，美元跌势暂时得到抑制。
为了防止房地产市场的低迷和金融市场的动荡蔓延到其他领域，影响美国整体经济的宏观发展，美联储在继9月18日大举降息50个基点后，在北京周四凌晨再次宣布降息25个基点，将联邦基金利率由之前的4.75%下调为4.5%。
美元利率的下调，意味着以美元为基础的投资收益减少，吸引力下降。这导致许多投资者抛售美元资产，而去寻找其他回报率更高的投资品种。因此，美联储公布减息决定后，美元指数继连续4日创下新低后，触及历史最低点76.47。与此同时，欧元兑美元也连续4日创下历史新高，最高抵达1.4508；英镑兑美元最高抵达2.0872，为1981年5月以来的最高点；澳元最高抵达0.9342，也是数十年来的高点；美元兑加元最低报0.9418，为历史最低水平。
在众多非美元货币创出新高时，唯有日元表现独立，兑美元汇率不但没有上涨，而且出现小幅下跌。这主要是因为美联储的减息预期提振了美国甚至全球股市，市场继续借入低息日元、买入其他高收益货币进行融资套利交易。
股市动荡美元获喘息机会
不过，在市场消化美联储的减息决定后，投资者重新将眼光转向信贷问题。
北京时间周五，美联储出人意料地向金融系统注入了410亿美元资金，显露出流动性问题依然存在，而且，银行的资产负债表问题重新凸显出来，在银行股的带动下，美国股市大跌，道琼斯综合指数收盘下跌2.81%，几乎全部吞没了一周以来的涨幅。
投资者对股市动荡的第一反应就是抛出欧元、澳元等非美元货币，重新买回避险货币美元和低息货币日元，再加上非美元货币获利回吐，美元获得了喘息机会，跌势暂止。日元表现活跃，兑欧元最大涨幅超过2日元，兑美元最大涨幅超过1.4日元。
下周关注英镑欧元利率走势
利率方面，本周还有多家央行举行了利率决策会议。日本央行决定维持利率不变。瑞典央行则将利率上调至4%。
下周，英国央行、欧洲央行将分别举行利率决策会议。此前，市场预期英国可能随美联储减息，不过目前减息预期减弱，本周英国央行货币政策委员会委员Kate Barker表示，该行依然在考虑金融市场动荡带来的经济影响是否大到足以有理由在短期内降息。对于欧元利率，市场预期将继续维持利率不变，但未来仍存在加息预期。
澳大利亚联储也将在下周三举行利率决策会议，市场估计加息的可能性较大。
下周走势：
非美元货币继续回调
工商银行广州市分行外汇分析师戴伟愉表示，周四美联储的会后声明表示通货膨胀上涨的风险和经济增长下降的风险大致平衡，而同日公布的第三季度GDP增长了3.9%，较预期强劲，这些都增加了美联储未来继续降息的不确定性。而非美元货币目前获利回吐的压力较大，如果美国非农就业数据不是特别差，日元以外的非美元货币回调的可能性都比较大。
欧元/美元：
在次级债风波未平、美联储减息的情况下，欧洲央行近期加息的可能性非常小。欧元近期持续上涨，累积了大量获利盘，如果美国方面的数据不是特别差，欧元就可能下调。上方阻力1.4500~1.4550，下方支撑1.4330。操作上，在1.45附近减持，激进的投资者可以在1.45上方做空欧元，止损位设在1.4550~1.4580。
英镑/美元：
本周英镑涨势比欧元强劲，一方面是因为英国减息预期减弱，另一方面也是因为前期英镑走势较欧元滞后，有补涨的因素。不过，在经济基本面上，英国存在类似美国的隐忧。后期英镑走势会大致跟随欧元，也存在下调的压力。操作上，在2.09附近可逐步减持，激进的投资者可以在2.09上方做空英镑，止损设在2.1。
日元和澳元：
低息货币日元和高息货币澳元的反向联动关系非常强。下周如果其他非美元货币回调，受交叉盘带动，日元上涨的可能性较大，投资者可在115~116区间建仓做多日元，目标位为113，止损位设在117。
澳元下周加息的可能性较大，但随着股市回调，获利回吐压力较大，可在0.92附近逐步减仓，跌至0.9附近介入做多。 花旗银行--欧洲缘何施压人民币汇率(11月3日)
升值压力又起
人民币汇率问题再次成为国际社会关注的焦点，这本是意料之中。据美国有关部门估算，今年中美贸易不平衡将占美国经常帐户逆差的三分之一。可以预见，关于人民币汇率问题的争论将在明年美国总统大选之前再次达到高潮。对于大部分政客而言，赢得选票是最为重要的考量。而如果美国的政客需要为国内的经济结构矛盾寻找一个替罪羊的话，批评中国的人民币汇率政策就既能保证政治正确性、又能争取选票。
但有趣的是，这次对人民币汇率问题起推波助澜作用的主要力量却是欧洲，而非美国。仔细推究起来其实道理很简单，因为中国对欧元区的贸易顺差正在以惊人的速度膨胀。根据中国官方的数据，2006年中国对欧元区的贸易顺差为916亿美元，而中国对美国的顺差则为1443亿美元，前者为后者的约60%。今年前九个月，中国对欧元区和美国的顺差比去年同期分别上升52.5%和16.1%。两者的数额已经开始迅速拉近。
另外，最近美元全面性贬值使得人民币汇率问题显得更为突出，而欧元则被推到了升值的前沿。其实，过去几个月美元汇率的变化过程很有意思：在美国次债危机爆发的初始阶段，大量资本流向高质量的资产即美国财政部债券，因此美元表现出了短期升值。而随着美联储果断的政策调整，美国金融市场开始稳定下来，但美元却开始了新一轮的贬值。这意味着投资者对全球经济的信心增强，因此资本开始流向其他地区，从而导致美元贬值。
美元贬值的一个直接后果，就是导致了欧元等货币的大幅度升值。今年前九个月，欧元相对于美元升值7.7%，加元涨了14.5%。而人民币却在众目睽睽之下只是蜻蜓点水般地上升3.8%。实际有效汇率变化的差别就更大了：美元和日元分别贬了3.5%和1.4%，欧元和加元分别升了0.9%和11.0%，而人民币反而贬了2.7%。这样的结果不仅无法令很多国际经济官员满意，恐怕也令不少国内投资者跌破眼镜。因此，最近举行的七国财长会议重新拣起已经搁置了两年的话题，再次强烈要求人民币加快升值步伐。
亚洲货币面临的挑战
值得关注的是，周期性和结构性因素都决定了全面性的美元贬值起码会持续到明年。因为一方面，美国经济仍会维持低于长期趋势的增长速度，美联储的政策有助于稳定市场，但并没能完全抵消金融环境的恶化，房地产市场疲软的过程将延续相当一段时间。另一方面，美国经济这一轮的扩张已经进入非常成熟的阶段，利润区间见顶和较高的负债率意味着信贷的质量有可能进一步下降。生产率增长速度回落也表明资产回报率将出现长期性的下降。因此唯有美元贬值，美国才有可能吸引足够的资本来弥补国际收支的赤字。
接下来的问题是，哪些主要货币将会升值？日元依然受到套息交易的压力，而且经济增长的势头并没有明显改善，因此日本中央银行加息的步伐不可能加快，这样看来日元可能会保持疲软的态势。一些与原材料相关的货币如加元、澳币、南非兰特等已经大幅度升值，继续上升的空间似乎不大，许多投资者已经怀疑加元能否与美元长期维持一对一的汇率关系。欧元是世界上除了美元之外最主要的货币，但欧洲经济尤其是出口已经受到货币升值的巨大压力。
由此可见，亚洲新兴市场货币升值就成为众望所归。因为多年来，亚洲一直领导全球经济增长，过去十年亚洲的经济基本面得到了彻底改善，债务结构、经常帐户、财政平衡等方面的变化尤其突出。对很多人来说，巨大的贸易顺差和庞大的外汇储备就是亚洲货币应该升值的最直接的理由。而且国际社会也相信，亚洲中央银行普遍地通过人为地压低汇率以保障出口增长。现在国际汇率体系面临历史性的转折，亚洲货币似乎应该勇敢地站出来主动迎接这一挑战。
关于亚洲货币的讨论，最终都要聚焦到人民币汇率上。理由很简单，因为中国经济增长速度最快、外汇储备量最大、贸易顺差值最高，同时中国的汇率体系却最不灵活。国际投资者和决策者似乎已经形成这样一个共识，即人民币已经成为主导亚洲汇率走势的货币。这样看来，要让亚洲货币升值，首先必须让人民币汇率上升。过去五年来，国际社会要求人民币升值的压力一波接着一波，几乎从未间断。前些年给中国施加压力的主要来自美国、日本，但最近欧洲变得更为活跃。过去东盟国家相对于中国的贸易顺差不断扩大，因此在人民币汇率问题采取同情中国的立场。但这一情形最近有所改变，恐怕缘于东盟对中国的贸易顺差已经连续两年下降。
和平崛起的汇率难题
2005年7月21日，中国人民银行从三个方面对人民币汇率体系进行了改革，一是在一夜之间让人民币相对于美元升值2.1%；二是以有管制的浮动汇率机制替代原来的实际盯住美元的做法；三是引入一揽子货币作为决策汇率水平的参考。此后人民币对美元累积升值接近10%，但其实际有效汇率却只上升了3.8%。这与国际投资者的预期显然存在很大距离。即使在亚洲，印尼、印度、菲律宾和泰国等国的货币，实际升值幅度都远远超过了人民币。
中国继续实施保守的汇率政策有多方面原因，首先就是对人民币均衡汇率的不同看法。经济学家们花了很大的力气来计算人民币的均衡汇率水平，但没有达成一致的结论。我们现在所看到的估算的人民币被低估的程度大部分在0%到100%之间。坚持人民币被低估者，往往以日益扩大的国际收支不平衡作为主要论据；而不同意者也可以反问，如果名义汇率真的被低估，那为什么没有出现普遍的通货膨胀？有学者甚至指出，基于中国现行的资本帐户管制和庞大的隐形债务，未来人民币很可能面对贬值的压力。与其现在大幅度升值、将来又大幅度贬值，倒不如将汇率维持在现有水平上，起码可以提供相对稳定的预期。我个人对于人民币均衡汇率问题并没有一个确定的看法，但坚信当前增加汇率灵活性是非常必要的。
过于保守的汇率政策，不但已经给中国经济造成了一系列的后果，而且这些成本还在不断扩大。尽管中国人民银行非常勤奋地采取各种措施来管理国内的流动性，但流动性过剩的状况没有任何改善的迹象。人民银行连续加息和美联储减息的步伐也日益提高了国内公开货币市场对冲的成本。巨额的流动性降低了控制投资规模等宏观政策的有效性，更严重的是造就了国内资产价格的泡沫，可能给宏观经济带来新的风险。而决策当局采取一系列的行政手段，如第四季度零信贷增长和管制能源价格不仅与经济改革的大方向背道而驰，也会影响经济效率。当然，我们不能简单地将所有上述问题的根源归结到人民币汇率，但无可否认，人民币汇率是造成上述问题的因素之一。
要想充分地理解和有效地解决目前人民币汇率的问题，必须将其放在中国经济迅速崛起这样一个大背景之下。中国在短期内取得惊人经济成就的同时，也产生了一些新的矛盾。比如说，中国与世界的相互关系变得更加敏感与复杂，社会矛盾进一步突出，经济结构失衡的问题也日益显现。对此中国政府采取了一系列对策，包括以“和平崛起”来降低与外部环境的摩擦、以建设“和谐社会”来促进社会安定、和以“科学发展观”来保障可持续增长。
中国经济达到今天的规模，同时还保持如此高的增长速度，要完全实现“和平崛起”其实已经非常困难。中国占世界总出口的比例已经接近10%，同时出口依然以20%以上的速度增长，这就势必给全球经济带来一定冲击。这样的冲击既包括给其他经济提供市场等机会，也包括强制产业结构调整。后者在短期内就可能导致一定的政治问题。基于规模的差别，中国今天给世界经济造成的冲击程度，远远不是二、三十年前的亚洲“四小龙”可以相比的。我们可以想一想，澳门的经济增长速度高于中国，但为什么没有人关注澳门币的汇率问题？
但是，中国决策者所面对的是一个十三亿人口的大国，尽管很多国家认为中国人抢了他们的工作，但就业依然是中国政府最大的挑战之一。对于国内决策者来说，保持经济高速增长、不断创造新的就业机会的同时，以各种手段建设和谐社会才是真正的头等大事。尽管政府一再声称要降低固定资产投资规模、减少贸易顺差、控制通货膨胀压力、提高资源利用效率和遏制资产价格泡沫，但实际情况却是这些问题不断恶化。归根到底，任何调整经济结构的政策都有可能在短期内导致失业。
这也就是为什么在过去五年中，中国在建设和谐社会方面取得了实质性的成就，但在改善国际经济关系和降低宏观经济风险方面却进展不大的原由。但这种情形不可能无限地持续下去，而汇率政策增加灵活性就是重要的调整措施之一，而且“和平崛起”、“和谐社会”和“科学发展观”必须综合起来统筹考虑。如果世界上很多主要国家都开始抱怨中国的汇率政策，那么中国怎样才能保证一个良好的国际经济环境？那样一来，“和平崛起”也就只能成为镜中花了。经济发展其实就是优者胜、劣者汰的过程，如果片面地、过度地保护个别行业、个别企业，那么最终只会伤害总体经济利益，“和谐社会”就可能变成空中楼阁。 中信银行--中信系核心资产 最超值的银行股(11月3日)
周五下午深沪大盘继续震荡下行，大幅下挫。盘中可见，市场热点不明显，权重股表现偏弱，但中石化（600028 行情,资料,评论,搜索）一度拉抬，创出了新高；在中信证券（600030 行情,资料,评论,搜索）与贝尔斯登公司建立全面战略合作的消息下，中信证券（600030 行情,资料,评论,搜索）涨停报收。今周，在人民币升值不断创新高的消息作用下，银行板块持续走强，其中建议可关注该板块中涨幅滞后的中信银行（601998 行情,资料,评论,搜索），该股集众多题材于一身，后市值得期待。
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