为何人民币升值利好房地产与金融业？
2007年12月16日08:48 张斌
人民币升值利好房地产与金融业，这句话虽然在市场上广为流传，但是大多数投资者对其中的作用机制并不十分明确。近期房地产类和金融类上市公司在资本市场上屡遭打压，使投资者更是对此有些不明就里。目前，比较流行的解释有两种，一种是货币升值利好房地产和金融业是普遍存在的国际经验；二是货币升值后房地产和金融业的外币价值增加，这会吸引境外资本收购房地产和金融资本，而这些产业资本的本币价值也将因国际资本的收购水涨船高。
对于认真的投资者，这两种解释都不能令人满意，因为没能解释货币升值利好房地产与金融业的因果关系链条。在没有弄清具体作用机制的前提下，国际经验的证据显然说服力不足，中国有数不清的例子都和国际经验大相径庭，中国经济独一无二的增长模式就是最典型的例子。境外资本青睐房地产与金融业，也需要理由，人民币升值以后坐享汇率变动收益是个理由，但这个理由并不充分。人民币对美元升值，外资只要是把美元兑换成了人民币标注的资产，无论是地产和金融，或者是银行存款、债券、其他产业投资，只要美元换成了人民币资产就能够分享人民币对美元汇率变动的收益。之所以外资在众多人民币资产中更加青睐房地产和金融业，所看重的显然并非汇率变动收益，还需要有其他更重要的原因支撑房地产和金融业相对于其他人民币资产的比较优势。
解释货币升值如何利好房地产与金融业，我们需要明确其中的因果关系链条，需要来自经济基本面的解释。为了绕开经济学术语，以下我们通过一个极端的例子说明其中的因果关系。例子虽然极端，但更有利于理解问题。
货币升值与房产偏好
让我们假定有这么一个家庭。家庭总收入1600元，支出只有两种，一是租房花去800元，二是商场购物800元。住房消费与商场购物消费的一个关键区别在于，住房消费只能由本国提供，不能借外国的房子住；但是商场购物可以是本国商品，也可以是外国商品。在国际商品套利的作用下，无论是本国商品还是外国商品，本国商场里面的商品与国际市场上同类商品价格相同，如果人民币兑美元汇率是8∶1，800元人民币在国内购买的商品等价于100美元在国际市场上购买的商品。这时候，我们假定人民币兑美元升值一倍，从8∶1升值到了4∶1。对于这个家庭而言，同样是1600元的收入，但是购买力发生了变化，可以用800元租原来的房子，另外800元现在变成了200美元，可以购买两倍于货币升值前的商场商品，家庭收入的实际购买力因为货币升值而提高了很多。面对购买力的提升，家庭的选择往往不是增加一倍商场购物消费，而是在提高商场消费的同时，把多出的一部分钱用于换租更大更好的房子。还是1600元的收入，货币升值一倍以后，家庭会用比原来更多的钱租更好的房子，这不仅会提高市场上房租的价格，同时还会提高房地产本身的价值。房地产价格会因为货币升值水涨船高。
现实远远比上面的例子复杂得多，但复杂之处仅是增加了摩擦力，不会改变方向。比如货币升值一倍后，商场中的商品价格并不会立即下降一倍，而是在一个较长的时间里缓慢、持续下降（在通货膨胀大于零的条件下表现为价格上涨幅度的下降），甚至有些商品（尤其是农产品）价格由于很少参加国际贸易根本对汇率调整不做出反应，家庭实际购买力不会像上面例子中提升的那么快、那么多。但是，这只是个时间和幅度的问题，如果从一个较长的时间区间看，这种机制的作用非常明显。货币升值与房地产价格提升之间的关系是高速增长经济体中非常普遍的现象，得到了广泛的国际经验支持。
货币升值与金融需求
金融业收益于货币升值原因相对复杂，但是机制与上面房地产业升值受益于货币升值有类似之处。继续利用上面的例子，不同之处在于家庭支出除了租房和普通商品之外，还包括教育、医疗、交通、娱乐等一系列服务性支出。货币升值的作用在于提高了家庭收入实际购买能力的同时，会带来家庭支出结构的变化，特别是增加对房地产、教育、医疗、交通、娱乐等一系列只能由本国提供的、难以参加国际市场定价的商品和服务支出。这些支出的增加会导致这些商品和服务投资需求增加，并进一步导致能源和上游原材料产业投资需求增加。正如我们目前看到的对房地产、教育、医疗、交通、娱乐设施需求的增加，以及由这些消费升级带动的以钢材、电力为代表的原材料和能源等众多投资需求的增长。这些投资需求的增长对于以银行为代表的金融业来说，意味着更高的信贷需求和利润增加，金融业资产价值也因此提升。
从资源配置角度看，货币升值的本质特征是国内不同产业产品之间相对价格的调整，与相对价格调整相伴，一方面会看到仅服务于本地的服务业发展，并由此推动相关上下游产业信贷需求的增加。另一方面，还会看到参与国际市场竞争的出口和进口替代部门面临严峻的外部生存压力，以及这些产业内部激烈的兼并重组和产业升级换代。后面一种情况对于银行信贷需求而言，既有一些贷款需求下降甚至是坏账的危险，同时还有来自于兼并重组和产业升级换代的新增贷款需求。综合来看，如果出口和进口替代部门在体制上足够灵活，能够通过管理改善和技术进步摆脱货币升值的负面冲击，并由此实现了产业升级，这些产业对银行部门也是利大于弊。
根本因素还是经济增长
以上我们从房地产需求和信贷需求的角度分析了货币升值对地产和银行业的影响机制。但从更广泛的角度看，故事并不完整。货币升值、不同产业间产品相对价格调整，以及对房地产和金融产业的影响，都只是经济增长故事的不同表现，是结果而不是最终原因。最原始的动力还是生产率提高，尤其是以出口和进口替代部门为代表的贸易品部门生产率提高。如果贸易品部门生产率提高不能得到保障，货币升值和后面的一系列故事都不能成立。无论是境外资本还是国内资本，将货币升值看做是对房地产和金融业的利好，本质是看重经济增长对这些产业发展的利好，这些基本面范畴的利好只有在较长的时期内才能完成。
美国运通银行--预计2008年美元将上涨(12月15日)
美国运通银行(American Express Bank)预计，2008年美元兑欧洲货币和日元将上涨。
运通认为，美联储(FED)的降息幅度可能不会像市场当前预计的那么大，欧元将因围绕欧元区经济增长放缓的忧虑而承压。
不过，该行也表示，美元涨势不会一直持续，美国经济在某个时候将遭遇全面衰退，促使美联储大幅降息，届时美元将走软，金价将上升，并且可能涨至1,000美元/盎司。
香港交行--每周汇市分析(12月15日)
联储局减息1/4 厘，汇市实时反应不大。
央行宣布联手救市之后，拆息暂缓升势。
美国生产及零售数据胜预期，美元回升。
日圆周二晚拆仓急升，周三日市却急挫。
高息货币大致靠稳，欧洲货币尾段回落。
港元各期拆息尾段回落，港元略为回顺。
美元
联储局周三减息1/4 厘，符合预期，会后声明显示全数委员一致通过减息，其一委员更主张减息半厘，比较上次有一委员对减息有所保留，联储局对近期次按问题影响经济的忧虑渐见明显。利率期货显示下月基金利率减至4 厘的机会为100%，而约有44%机会于三月份减至3.75 厘。美元拆息于减息后并没有实时显著回落，1 个月拆息由5.20厘回落10 点子至5.10 厘。及后五大央行联手注资入市，拆息才进一步回落至近5 厘。
昨晚公布的10 月份零售销售及生产物价指数均远高于预期，2 年期及10 年期国债孳息分别上升至3.2 厘及4.2 厘以上，市场降低对明年美国衰退的预期。市场仍伺机炒作美元，兑主要货币有所反弹，美汇指数重上76.5 水平。今晚将公布11 月份消费物价指数，料升幅较前期放缓。
下周将公布第三季经济增长以及个人消费数据。
加元
上周五加拿大公布11 月份就业职位新增近4.3 万个，好于预期，加元反弹至近一算。本周一加拿大公布新屋动工略多于预期，加元变动不大。周二及周三受美元回稳影响略有下跌，加元于1.0176 至1.0057 之间波动。周四加拿大公布楼价指数按月上升0.1%，低于预期，加上美元转强，加元最低跌至1.0234。下周公布的数据包括：周一11 月份消费物价指数、周三国内生产总值及零售销售。
欧元
周一法国公布10 月份工业生产按月上升2.1%，德国10 月份贸易盈余为182 亿欧元，?者均较预期为佳，欧元最高升至1.4736。周二欧元区公布12 月份ZEW 经济前景指数差过预期，拖累欧元下跌。联储局公布议息结果后，美元止跌回稳，欧元回落至1.4640。周三欧元区公布第三季就业按年上升1.9%，10 月份工业生产按年上升3.8%，均较预期为佳，数据支持欧元最高回升至1.4749。当晚联储局与四大央行联手注资入市，但欧元银行同业拆息仍居高不下，一个月拆息为4.93 厘，三个月为4.94 厘。下周公布的数据包括：周二10 月份欧元区贸易收支及周三德国生产物价指数。
英镑
周一英国公布10 月份DCLG 楼价按年上升11.3%，较预期为佳，数据支持英镑最高回升至2.0489。周二英国公布10 月份贸易帐，为负71 亿英镑，略好于预期，英镑最高升至2.0520。周三晨早美元回稳，英镑受压回落至2.03 附近。周四英国公布RICS 楼市信心指数创新低至-40.6%，英镑最低跌至2.0342。下周公布的数据包括：周二消费物价指数、零售销售指数及周四国内生产总值。
日圆
上周五日本公布第三季国内生产总值仅增长0.4%，低于预期。本周一日圆表现牛皮，于111.88 至111.36 之间波动。周二日圆先跌后升，主要因为日本公布11 月份消费信心指数跌至4 年低位，拖累日圆最低跌至112.13。其后欧美股市急挫，套息交易拆仓涌现，带动日圆回升至110.49。周三日本公布10 月份经常帐盈余按年上升45.7%，达2.23 万亿日圆，高过市场预期。周四美元转强及套息交易活跃，日圆受沽压最低跌至112.45。下周公布的数据包括：周一领先经济指数、周四贸易收支总额及日银公布议息结果。
澳元
上周五至本周一澳洲没有重要数据公布，澳元表现平淡。周三晨早受美元回稳及套息交易拆仓影响，从当日高位0.8896 跌至0.8712 后喘定。周四澳洲公布11 月份新增职位为5.26 万个，较预期为佳，但失业率增至4.5%，高于预期，澳元最低跌至0.8735。下周澳洲储备银行发布议息记录。
纽元
周一市场观望气氛浓厚，纽元走势变化不大。周三晨早同样受美元回稳及套息交易拆仓影响，最低跌至0.7716。其后五大央行联手注资入市，套息再次活跃，纽元最高回升至0.7936。但周四新西兰公布零售销售按月下跌0.7%，差过预期，纽元再次回落，收报0.7803。下周公布的数据包括：周二NBNZ 企业信心指数及周四国内生产总值。
港元
本周港元隔夜拆息大致平稳，主要于2-2.40 厘上落，而一个月拆息则于联储局减息后，由3.88 厘下跌至约3.77 厘。今早拆息继续回落，隔夜拆息更穿2 厘。港元方面，由于市场早已预期联储局减息，港元更随大市稍微回落，汇价由7.7960 下跌至7.7980。
美国11月工业产值增长0.3%
2007年 12月 15日, 08:17 倚天
受汽车、卡车及电脑产量增长推动，美国11月工业产值加速上扬。
美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)14日在月度报告中表示，美国11月份工业产值增长0.3%，10月份产值经修正后为下降0.7%。10月份工业产值的初步估计为下降0.5%。
11月份开工率升至81.5%。10月份开工率经修正后为81.4%，初步数据为81.7%。1972至2006年的平均开工率为81.0%。
接受调查的7位经济学家的预期中值为，11月份工业产值增长0.2%，开工率为81.8%。
截至11月份的过去12个月，工业产值增长2.1%。
美国11月份的制造业产值较10月份上升0.4%，制造业的开工率上升0.2%，至79.9%。10月份的制造业产值下降0.6%。
耐用品产值上升0.8%，非耐用品产值上升0.1%。
11月份机动车及零部件产值较10月份上升1.7%。10月份下滑1.5%，9月下滑3.2%。
不包括机动车及零部件产值，工业产值上升0.2%。
11月份的机械产值增长0.5%，10月份为下滑1.3%。
11月份的商业设备产值增加0.9%，10月份为下降0.6%。
11月建筑业产值下降0.1%。
11月份的科技行业产值增长2.3%，电脑业产值增加1.7%。
美国11月份的采矿业产值增长1.1%，采矿业开工率为92.3%，高于10月份的91.3%。
11月份的公用事业产值下降1.3%，开工率为85.2%，低于10月份的86.4%；电力公用事业产值下降。
美国消费者物价指数达到26个月高点
2007年 12月 15日, 08:20 Dailyfx
美国11月消费者物价指数增幅加速。据美国劳工部公布的数据显示，消费者物价指数11月增加0.8%，好于增0.6%的预期。但是鉴于核心消费者物价指数相对保守，总的通胀压力受到质疑。剔除较为波动的能源和食品後，普通消费品平均价格仅上涨0.3%，尽管该数据同样好于0.2%的预期以及前值，但相对比较保守。此外，较具影响力的年率比较强劲。CPI年率11月增加4.3%，达到2005年9月来的最大增幅。核心CPI年率刚刚符合预期，但是其连续第二个月上涨，并且录得7个月来最大涨幅。CPI与核心CPI之前的分歧呼应了周四公布的生产者物价指数。能源成本增加是导致物价上涨的主要原因。11月能源价格上涨5.7%，燃料和公用事业费用继10月增加1.2%後11月继续增加1.5%，汽油价格 升9.3%。其它分项大部分没有太大变化，但是租金增加0.3%、服饰增加0.8%，表明除了能源外，其它生活成本也在悄然增加。
美国11月工业生产增长好于预期
2007年 12月 15日, 08:22Dailyfx
工厂产出增长0.4%提振美国11月工业生产上升0.3%,高于预期的0.2%,不过10月工业生产自-0.5%下修至-0.7%.11月产能利用率升至81.5%,但10月数据自81.7%下修至81.4%.产能利用率略微下滑反映了固定资本资源的紧张状况有所缓减.工业生产自7月高点下滑0.3%,而工厂产出自夏季高位下降0.7%.采矿和公用事业产出过去四个月内分别增长1.6%和1.8%.联储最为关心的是工厂产出,因为其占据整个工业生产的82%左右.因此,除非工厂产出开始走高,否则我们不会认为未来数月内工业部门可以带来通胀威胁.消费品生产(-0.2%)连续第四个月下滑,自7月以来下降1.3%,受房地产部门放缓拖累;类似,建筑业产出也自7月以来下挫1.3%,但建筑业产出11月没有下滑,自6月以来的首次.表明房地产部门正在寻求平衡.
纽约时段数据及事件: 美国11月消费者物价指数月率0.8%,年率4.3%,核心消费者物价指数月率0.3%,年率2.3%, 加拿大第三季度产能利用率82.7%,美国11月产能利用率81.5%,工业生产月率0.3%.英央行货币政策委员会成员Kate Barker称英镑贬值对英国制造业来说是一个好消息.
金融市场: 道琼斯工业平均指数收报13339.85,下跌178.11点或1.32%;RJ/CRB指数收报348.60,下跌0.95点;NYMEX1月期油收报91.31美元/桶,下跌0.94美元或1.02%;COMEX2月期金收报798美元/盎司,下跌6美元或0.75%.
亚市重大经济数据: 07:50 日本10月 第三产业活动指数 08:01 英国 12月 Rightmove房价指数
欧元
在美元广泛升势中,欧元/美元纽约时段大幅低开,技术位被突破引发一轮又一轮止损.美国CPI数据较预期坚挺,而与之形成鲜明对照的是,昨日德国Ifo下调对德国经济在2008和2009年增长的预测.欧洲企业和瑞士银行试图做多,但均淹没于汹涌的卖潮中.市场持有头寸仍然严重偏多,年末头寸调整推低汇价.技术指标超卖最终使得空头稍稍收敛.本时段交易区间在1.4413/1.4528,收市在1.4428.欧元/日元欧洲时段跌破趋势线164.30后整日引发大规模清仓.技术上,欧元/美元初步阻力在1.4525,12月6日低点,初步支持在1.4405,11月1日低点.
日元
美元/日元纽约时段开盘于113.03,持续美元买盘本时段给予美元/日元支持,美债收益率因CPI高于预期也走高,帮助提振美元.良好卖盘位于113.60,上方即为Ichimoku云,云底和云顶分别在113.72和114.23.美股走弱打压日元交叉盘,从而削弱了美元/日元上涨动力.日央行加息几率继续下降,未来有测试115.00的可能.技术上,美元/日元初步阻力在113.70,Ichimoku云顶,初步支持在112.30,12月14日小时图支持.
英镑
英镑/美元纽约时段开盘于2.0250,整个美国时段持续下滑.美国CPI高于预期,进一步引发美元买盘.英央行巴克的温和言论也打压英镑.尽管欧元/英镑疲弱,但订单薄显示低位有长线账户的良好需求,直至0.7120-30才有止损,利差收窄前景继续利好交叉盘.技术上,英镑/美元初步阻力在2.0200,整数关口,初步支持在2.0140,200日均线.
瑞士法郎
美元/瑞郎纽约时段开盘于1.1500,继续在周四美国零售销售和PPI报告引发的广泛美元买潮中乘风破浪.今日公布的美国CPI高于预期,美联储降息预期继续下滑,美债收益率上升,继续给予美元支撑.瑞央行本周维持基准利率不变,使得美元/瑞郎上行毫无顾忌,中期下降趋势已被反转.今日卖盘在1.1550,若逾越,目标指向1.1670-80.欧元/瑞郎跟随美股下滑,关键支持在1.6575.技术上,美元/瑞郎初步阻力在1.1546,12月14日小时图高点,初步支持在1.1452,12月14日小时图低点.
澳元
澳元/美元纽约时段开盘于0.8685,在美元走强背景下隔夜已承压,而欧元/美元进一步走弱,加上澳元/日元因美股下滑而疲软,继续施压于澳元.特别是,贱金属数月来持续下滑使得澳元/美元倍感压力.本时段金价和铜价继续下跌.澳元/美元下破近期区间0.8650-0.8950,有跌破0.8500的可能.纽元/美元开盘于0.7755,持续下行.澳元/纽元急升,一家瑞士银行建议做多该交叉盘,目标1.1500.下周二将公布12月4日澳储行会议纪要.技术上,澳元/美元初步阻力在0.8795,12月14日高点,初步支持在0.8580,2%均线带底部.
纽约汇市报道
2007年 12月 15日, 08:30 亦辰
本周外汇市场美元在盘整之后借助降息对策再度上涨至对多数货币水平的历史新高。亚洲主要货币继续面临升值压力，特别是在美联储周三降息举措出台之后，亚洲货币扩大上升幅度，以维持港元与美元挂钩的联系汇率制度；今年以来巴西雷亚尔已经对美元升值就已经达到24%。外汇市场当前表现突出美元贬值带来整个市场紧张与混乱局面，面对美元不断贬值和所有价格不断升值，市场抛售美元和持有美元十分困惑，惟有美元自如、自如调整。
美元对其他主要主要货币全面走强，因市场猜测即将公布的美国通胀数据将加速上扬，美联储将对此前的减息措施感到沮丧。本周美元对交易最活跃的16种货币其中的14个出现上扬。市场预测即将公布的美国11月消费者物价指数可能升至6个月最高。日央行公布的日本商业信心指数自3月来首次下滑，日元对美元跌至五周低点。欧元/美元跌破了1.4500。美元与日元10年期国债收益率利差拉大至一个月高点2.69%，也支持美元。昨日美国PPI和零售销售数据强劲，批发销售价格上升至34年高点，加上不久前的非农数据并不算糟糕，市场短期对于美国经济存在的问题可能忧虑过度。而且近期英国和日本以及加拿大数据不尽如人意，自8月次贷危机以来，美元可能出现超跌。目前美指周图显示仍存在反弹空间，因此在美国数据利好时，美元出现如此强劲的表现还算正常
尽管几大央行努力采取措施稳定全球金融市场,但支撑美元的力量可能将逐渐衰减,对美元/日圆汇率而言可能尤其如此。预计美国利率水平还将继续走低,股市可能依然面临压力,而市场上的避险情绪也不太可能消退。无庸置疑,美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)连同英国央行?加拿大央行?欧洲央行和瑞士央行共同出资1,000亿美元向货币市场提供流动性的决定将令市场信心大获提振。然而,鉴于更多美国次级抵押贷款危机带来的银行财务损失尚待求证,目前似乎并无迹象表明央行援助计划会令金融市场面临的长期问题得到解决。任何有关利率预期的变动对美元而言都显得至关重要。
纽约汇市早盘,美元兑欧元和日圆均创出一个月高点,因有力证据表明,尽管市场心存担忧,但美国经济还不会陷入衰退。日K线图显示，美元指数的20日均线调头向上，并开始上穿30日均线，如果金叉形成，无疑将进一步支持美元上扬。
焦点、方向标：本周五国央行联手向市场注资行为的效果遭遇市场质疑，下周信贷市场仍是焦点。
加元：欧洲时段国际能源机构表示，预计08年全球的石油需求增长要快于原先预期，而行业储备已降至5年均值水平以下。稍后欧佩克在月度原油市场报告中表示，2年全球经济前景显著恶化，但原油需求增长预测维持1.54%不变。暗示国际原油供求失衡的状况可能延续至08年。
北美早盘美国公布的11月消费者物价指数月升0.8%年升4.3%，高于预期的月升0.6%年升4.1%。美国11月核心CPI月升0.3%年升2.3%。为美国通胀压力增大提供更多证据，进一步削弱了美国08年初减息的预期。美元因此获得支持。加拿大公布的第三季度产能利用率82.7%。
技术图表显示，美元兑加元依托10日均线震荡反弹，短期均线再度拐头向上，日均线系统呈多头排列，RSI指标震荡走升至75-80强势区域，MACD线零轴上方走平后略有抬头，红柱扩大，KD指标重回超买区。汇价目前围绕隔夜高点1.2震荡，守稳其上才可增强反弹动能，其后阻力1.0328（布林带上轨所在处），更强阻力在1.0370（11月15日高点与12月5日高点连线上）。5日均线1.0对汇价构成初步支撑，其后支撑1.8，该位是10日均线所在处，守稳该线意味着反弹行情将会延续。稍后适当关注美国11月工业产值
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2007年 12月 15日, 08:35 David Michael H., 廖益民
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美国数字走俏 经济向好？
2007年 12月 15日, 09:32 GMT
撰稿者: 香港交易室
KVB昆仑国际
两天前，五央行的联合声明对美元有着很大的影响，美元对主要货币都作出了反弹，再加上十二月份市场的流动性不足，非美一步一步走低，而且形势不妙！
虽然这几天美国公布的数据比预期好，美国的经济情况像是不太差劲，可是，聪明的读者必定留意到昨天强劲的零售数据，主要是受到美国感恩节后百货公司‘大出血’的缘故。因此，美国经济是增长？还是衰退？要留待明年一月份公布的数字，才能定论。
欧元：受到德国外贸协会主席伯尔纳担心强劲的欧元和美国金融危机将产生巨大拖累的言论，欧元备受打压，预期阻力在1.4645，而支持位则在1.4400。
英镑：在欧元的影响下，英镑也不能独善其身，预期阻力在2.0425，而支持位则在2.0175。
日元：美元/日元在亚洲时段受到一家英国胀户的卖盘影响，在112.60下徘徊；在日本公布了短观季报以后，业者认为信贷危机恐拖累美国经济放缓，可能对日本造成打击，美元/日元在下午开始慢慢爬上去。预期阻力在114.15，而支持位则在112.60。
澳元：在疲弱的金属价格打压下，加上澳元/日元的卖盘，澳元受到沽压。预期澳元阻力在0.8730，而支持位则在0.8600
纽元：虽然纽元的利率比较高，在避险的推动下，投资者试力捉底。纽元阻力估计在0.7800，而支持位则在0.7480。
加元：商品价格回落和没有合并和收购消息的刺激下，加元的吸引度大大降低。预期阻力在1.0300，而支持位则在1.0110。
现货金：在美元反弹和平仓盘的推动下，黄金短期将受到沽压。预期短期阻力在805，而支持位则在785。
每日汇市走势简评
2007年 12月 16日, 02:51 英皇金融
一 周 政 治 及 经 济 大 事
星 期 一
欧 盟
央 行 理 事 Gonzales Paramo 于 上 周 六 表 示 ， 欧 元 区 的 通 胀 风 险 已 有 所 加 剧 ， 央 行 已 做 好 随 时 采 取 措 施 的 准 备 以 避 免 第 二 轮 效 应 。
卡 塔 尔
投 资 局 策 略 和 私 人 股 权 投 资 主 管 Kenneth Chen 表 示 ， 主 权 财 富 基 金 正 面 对 投 资 美 国 金 融 服 务 企 业 的 大 好 时 机 ， 这 些 基 金 能 够 快 速 并 且 秘 密 地 采 取 行 动 。
欧 盟
央 行 理 事 Bini Smaghi 表 示 ， 石 油 和 食 品 价 格 上 涨 将 给 薪 酬 带 来 更 大 压 力 ， 而 就 业 市 场 趋 紧 可 能 构 成 通 胀 威 胁 ； 此 外 指 出 ， 央 行 在 临 近 年 关 会 确 保 银 行 间 隔 夜 拆 息 市 场 有 充 足 的 资 金 ， 银 行 对 年 底 资 金 短 缺 的 担 忧 是 没 有 根 据 的 。
央 行 理 事 Liikanen 表 示 ， 受 到 金 融 市 场 动 荡 影 响 ， 欧 元 区 经 济 在 2008 年 及 2009 年 增 长 有 下 滑 的 风 险 ， 并 指 外 汇 市 场 过 度 波 动 可 能 会 对 经 济 增 长 造 成 损 害 ； Liikanen 指 出 ， 只 要 来 自 能 源 、 食 品 价 格 和 薪 酬 增 长 的 风 险 不 会 变 成 事 实 ， 相 信 通 胀 将 会 在 2009 年 回 落 。
星 期 二
欧 洲
工 会 联 盟 (ETUC) 在 声 明 中 指 出 ， 三 个 月 银 行 间 拆 息 急 升 至 4.86% ， 金 融 危 机 在 加 深 ， 融 资 成 本 提 高 ， 加 上 信 贷 标 准 收 紧 以 及 欧 元 汇 率 高 估 ， 拖 累 经 济 增 长 明 显 放 慢 ， 要 避 免 经 济 进 一 步 陷 入 低 迷 ， 欧 盟 央 行 应 该 考 虑 减 息 而 非 加 息 。
澳 洲
央 行 行 长 Stevens 表 示 ， 正 在 上 升 的 澳 洲 借 贷 成 本 可 能 抑 制 通 胀 ， 即 使 没 有 升 息 ， 信 贷 紧 缩 将 会 引 致 更 高 的 市 场 借 贷 利 率 ； 全 球 经 济 前 景 看 来 稍 为 较 弱 ， 由 于 物 价 数 据 和 显 着 的 需 求 动 力 ， 仍 然 需 要 关 注 通 胀 。
巴 林
财 长 al-Khalifa 接 受 报 章 al-Wasat 访 问 时 表 示 ， 指 出 巴 林 会 在 不 改 动 汇 率 的 情 况 下 ， 由 单 一 钉 住 美 元 转 为 钉 住 一 蓝 子 货 币 机 制 。
美 国
联 储 局 宣 布 减 息 四 分 一 厘 ， 联 邦 基 金 利 率 由 4.50% 下 调 至 4.25% ， 贴 现 率 由 5.00% 下 调 至 4.75% ； 联 储 局 在 声 明 中 指 出 ， 委 员 会 (FOMC) 以 9:1 票 通 过 调 低 联 邦 基 金 利 率 四 分 一 厘 ， 其 中 委 员 Rosengren 建 议 减 半 厘 ， 贴 现 率 的 减 幅 则 全 体 一 致 通 过 ； 联 储 局 指 近 期 金 融 市 场 恶 化 增 加 了 经 济 和 通 胀 前 景 的 不 确 定 性 ， 受 房 市 下 滑 影 响 ， 美 国 经 济 在 放 缓 ， 商 业 和 家 庭 开 支 也 有 放 缓 迹 像 ， 油 价 和 商 品 价 格 趋 升 ， 加 上 其 他 因 素 增 加 了 通 胀 的 上 升 压 力 ； 联 储 局 将 会 评 估 减 息 对 金 融 市 场 的 影 响 和 其 他 展 望 的 发 展 ， 在 必 要 时 会 采 取 行 动 。
星 期 三
美 国
资 深 投 资 者 Warren Buffett 接 受 CNBC 访 问 时 表 示 ， 如 果 失 业 增 加 ， 则 在 放 缓 中 的 美 国 经 济 可 能 步 入 衰 退 ， 不 过 现 阶 段 的 就 业 市 场 仍 相 当 稳 健 ； 此 外 指 出 ， 考 虑 到 美 元 的 长 期 跌 势 ， 通 胀 是 个 实 在 的 忧 虑 。
联 储 局 宣 布 与 多 家 主 要 央 行 ， 包 括 ECB 、 SNB 、 BOE 以 及 BOC 等 ， 设 立 新 的 临 时 性 有 期 标 售 工 具 ， 旨 在 纾 缓 短 期 融 资 市 场 紧 张 的 压 力 。
瑞 士
央 行 发 言 人 表 示 ， 瑞 琅 货 币 市 场 非 常 正 常 和 稳 定 ， 瑞 士 央 行 加 入 其 他 央 行 的 联 合 行 动 只 是 为 了 提 供 美 元 的 流 动 性 。
欧 盟
央 行 副 行 长 Papademos 表 示 ， 最 近 几 周 货 币 市 场 的 压 力 都 在 不 断 上 升 ， 今 日 并 没 有 特 别 的 情 况 恶 化 ， 联 手 行 动 并 非 是 回 应 特 定 机 构 的 需 求 ， 而 是 为 了 纾 缓 和 控 制 当 前 货 币 市 场 的 压 力 ， 有 关 措 施 已 商 讨 了 一 段 时 间 。
星 期 四
瑞 士
央 行 于 议 息 例 会 后 宣 布 维 持 货 币 政 策 不 变 ， 三 个 月 期 Libor 利 率 目 标 维 持 在 2.25-3.25% ； 央 行 表 示 ， 全 球 明 年 的 经 济 增 长 将 会 稍 为 较 预 期 弱 ， 预 期 经 济 放 缓 将 会 引 致 09 年 和 10 年 通 胀 前 景 改 善 ； 尽 管 国 际 金 融 市 场 动 荡 ， 瑞 士 经 济 保 持 强 劲 ， 较 好 的 通 胀 前 景 容 许 瑞 士 央 行 继 续 维 持 其 政 策 步 伐 ， 中 期 通 胀 前 景 有 大 的 不 确 定 性 。
央 行 表 示 ， 预 期 07 年 国 内 生 产 总 值 增 长 高 于 2.5% ， 之 前 的 预 测 是 接 近 2.5% ； 预 期 08 年 国 内 生 产 总 值 增 长 约 为 2% ， 和 之 前 的 预 测 相 同 ； 预 期 07 年 通 胀 为 0.7% ， 之 前 的 预 测 为 0.6% ； 预 期 08 年 通 胀 为 1.7% ， 之 前 的 预 测 为 1.5% 。
欧 盟
央 行 在 月 报 中 指 出 ， 欧 元 区 经 济 基 本 因 素 稳 健 ， 但 存 在 增 长 可 能 比 预 期 弱 的 风 险 ， 另 外 还 要 面 对 金 融 市 场 动 荡 所 带 来 的 不 确 定 性 ； 短 期 内 通 胀 面 对 很 大 的 上 升 压 力 ， 中 期 亦 存 在 上 升 的 可 能 ， 央 行 在 必 要 时 将 采 取 果 断 和 及 时 的 行 动 ， 来 确 保 第 二 轮 通 胀 效 应 和 物 价 稳 定 面 对 的 风 险 在 中 期 不 会 变 为 事 实 。
英 国
英 伦 银 行 公 布 11 月 份 的 季 度 调 查 显 示 ， 英 国 对 未 来 一 年 的 通 胀 预 期 中 值 上 升 ， 由 8 月 时 的 2.7% 大 幅 上 升 至 3.0% ， 远 超 越 实 际 的 通 胀 水 平 ， 创 下 自 1999 年 开 始 此 调 查 以 来 的 最 高 位 ， 对 当 前 通 胀 率 的 预 估 亦 有 上 次 的 2.8% 上 升 至 3.2% 。
美 国
联 储 局 纽 约 区 总 裁 Geithner 表 示 ， 主 要 央 行 联 手 采 取 的 新 措 施 将 有 助 减 少 流 动 性 压 力 对 经 济 造 成 影 响 的 风 险 ， 新 措 施 确 保 市 场 参 与 者 能 够 获 得 融 资 ， 从 而 对 货 币 政 策 起 到 补 充 作 用 ， 但 并 不 直 接 解 决 许 多 银 行 在 资 产 负 债 表 或 资 本 方 面 所 面 对 的 窘 境 ； 认 为 导 致 目 前 信 贷 危 机 发 生 的 环 境 形 成 并 非 一 朝 一 夕 ， 因 此 问 题 的 解 决 也 需 假 以 时 日 。
星 期 五
英 国
英 伦 银 行 MPC 委 员 Barker 接 受 英 国 Yorkshire 邮 报 访 问 时 表 示 ， 经 济 显 然 不 会 重 返 高 通 胀 的 环 境 中 ； 此 外 指 出 ， 目 前 英 国 制 造 业 企 业 的 表 现 已 不 错 ， 近 期 英 镑 有 所 下 滑 ， 对 这 些 企 业 而 言 是 个 好 消 息 。
欧 盟
央 行 理 事 Mersch 表 示 ， 在 主 要 央 行 采 取 联 合 行 动 后 已 看 到 一 些 直 接 的 效 果 ， 但 这 是 否 足 以 恢 复 市 场 信 心 ， 还 需 拭 目 以 待 。
央 行 理 事 wellink 表 示 ， 全 球 信 贷 危 机 目 前 已 掀 起 第 二 波 冲 击 ， 比 第 一 轮 还 要 严 重 ， 如 果 当 前 主 要 央 行 联 合 所 采 取 的 措 施 未 见 足 够 成 效 ， 必 须 考 虑 更 多 措 施 。