2年全球经济及汇市展望
一 2年汇市回顾
在展开对08年的探讨前，对07年进行一下简短的回顾，从中汲取一些经验和教训，相信对所有的投资者都会颇有裨益。
07年的世界经济，呈现出动荡加剧、形势分化的特点，源于美国的次贷危机对全球金融市场都构成了严重冲击，流动性过剩的局面在短期内迅速转变为流动性枯竭，金融市场剧烈波动。值得庆幸的是，金融市场的动荡尚未波及到实体经济，世界经济整体上仍保持相当的活力，美国经济呈现出先弱后强的格局，令看空美国经济的预期至少在07年落空；欧洲虽然也受到次贷问题的冲击，但经济增长仍相对强劲。
美联储大刀阔斧的减息，令投资者感到欣慰，虽然减息不能从根本上消除次贷危机，但足以使金融市场迅速摆脱恐惧状态，但是，英国和加拿大央行随后迅速跟进减息，则出乎多数投资者的预料。
外汇市场07年最突出的事件包括：
1 美元指数创出历史新低74.484
2 次贷危机导致利差交易模式解体，汇市剧烈波动
3 美联储开始减息，英国、加拿大跟进
4 日元大幅上扬
5 新兴市场货币大放异彩
次贷危机令外汇市场措手不及，汇率的剧烈波动导致利差交易者难以承受汇率变动的损失，利差交易经历了前所未有的平仓潮，最佳的成本货币日元，因此出现强劲上扬，而高息货币澳元、纽元、英镑等，则遭到了沉重打击。
不过，与G7货币的剧烈波动相比，新兴市场货币则表现抢眼，整体保持了较好的涨势，其中"金砖四国"中的巴西雷亚尔、印度卢比都取得了相当涨幅。
二 2年全球经济展望
展望一 全球经济增长可能放缓，但仍处于长周期的繁荣阶段
基于次贷危机对全球金融市场的剧烈冲击，危机可能继续发酵的风险，以及能源及大宗商品价格的高涨，世界主要机构纷纷下调了对08年全球经济增长的预期。
OECD经合组织将30个成员国的08年增长预期，从2.7％调降为2.3％；美联储将美国08年增长预期从2.5-2.75％调降至1.8-2.5％；欧洲央行将欧元区08年增长预期从2.3％调降至2.0％；日本央行预计08年经济增长2.0％，但将07年增长预期从2.1％大幅调低至1.3％。
这其中也伴随着很多悲观的看法，有些机构认为美国经济会陷入衰退，或者世界经济会进入萧条。
但我们并不赞同这种观点，世界经济在08年确实存在放缓的风险，但放缓的幅度将是有限的，不足以将世界拉入衰退或萧条。目前世界经济仍处于2001年以来的繁荣周期当中，很难看到阶段性的拐点出现，或许我们将经历的，只是繁荣周期中的一次阶段性调整。
在过去的两年中，世界主要经济体的央行，都为对抗通胀进行了不懈的努力，不过似乎效果并不理想。正如图3所显示的，主要经济体的通胀都呈现上升势头，在07年下半年格外明显，我们预计世界整体通胀水平在08年将超过3％，达到10年来的最高水平，新兴市场国家的通胀水平将更高。
通胀形成的原因从经济学上有很多种解释，但在实际中，人们很难迅速参透通胀的成因。尽管各大央行此前一直在加息，但2003年前后，世界范围内的低利率政策，导致借贷成本过低，资金泛滥，形成全球的流动性过剩，其中美元在海外的沉淀，以及日元的零利率政策引发的利差交易，都是重要因素；而金融市场的发展速度远超过实体经济，结果表现为世界股市、楼市的上扬，这一点在新兴市场国家格外明显。
另外，能源、金属等商品价格的大幅上扬，也是形成全球通胀的重要原因，不过，如果考虑到美元贬值所带来的计价变化，则我们可能对商品价格的因素估计过高，实际上，随着经济结构及经济发展模式的变化，能源等基础价格对通胀的影响力在降低。
美联储在07年9月份开始减息，随后英国和加拿大跟进，这将不利于全球央行控制通胀的努力，正如我们在之前周评中屡次提到的，美联储大幅减息带来的风险是巨大的。当前金融市场流动性紧张的局面只是暂时的，是一种假象，央行的进一步减息可能引发流动性的进一步泛滥。
展望三：主要央行将在经济增长与通胀间进行艰难抉择
正是鉴于经济增长放缓，而通胀压力上升的矛盾前景，主要央行在08年将面临困境。
是减息以应对趋缓的经济？还是加息以遏制通胀？烫手的山芋目前还没人敢接，美联储减息后通胀水平迅速上升，似乎给各个央行敲响了警钟。通胀其实并非全是坏事，经济需要一定的通胀，但如果拿捏不好，就会满盘皆输。而且，央行需要衡量，在放手让通胀取得一定涨幅，与放任经济趋缓这两者之间，究竟哪种选择的成本最低，或收益最大。
加息预期货币：欧元、澳元、日元、人民币、韩圆
减息预期货币：美元、英镑、加元
三 外汇市场展望
展望一：美元储备不会遭遇大规模抛售
面对美元的节节下跌，07年有关减持美元储备的讨论格外热烈，很多投资人担心，一旦大规模减持美元储备，将给金融市场带来不能承受之痛。
不过，我们对此并不感到特别担心。虽然世界各国都在积极考虑减持美元储备，但实际上，从冷战结束以来，美元储备的比例不仅没有降低，反而有整体上升的趋势。
这首先可以用经济学中的"特里芬两难"来解释，即为了贸易结算的便利，以及为了压低本币汇率维持对美国出口的优势，各国尤其是新兴市场国家，往往会追逐并持有美元，现实的表现就是，很多国家都积累了大量美元储备。假使各国进行储备多样化，但因美元结算而来的贸易顺差，仍会导致美元储备不断增加。
另外，假使真的大规模削减美元储备，又面临一个非常现实的问题，即这笔资金的去处。根据IMF的统计，目前世界外汇储备总额约为5万亿美元，其中美元储备占65％，即约3.25万亿美元，假设减持10％，即3000多亿美元，可以想象，在金融市场价格剧烈膨胀的今天，很难有足够的场所来容纳这笔资金，可能会带来金融市场的剧烈波动，如果投向商品市场，则可能引发全球通胀。
展望二：利空出尽是利好，美元在2年倾向出现反弹
虽然美元已连续数年下跌，但这一局面可能在08年出现改观，我们预期美元将会出现久违的中期反弹，至于反弹幅度和力度能否和05年相媲美，则要视很多因素而定。
美国经济在次贷危机后仍保持强劲增长态势，出乎多数经济学家的预料，按照以往经验，楼市疲软会在一段时间后传递到消费者支出，并进而影响到实体经济，这在70年代末和80年代末的两次楼市衰退中都表现的非常明显。但是，此轮楼市调整已有3年，无论就业市场还是消费支出，均保持在异乎寻常的强劲水平，美国经济不仅没有出现预期中的萧条，反而加速前进，07年下半年的整体经济形势好过上半年。
我们预计，鉴于美国经济目前强劲的态势，即使经济出现降温，可能幅度也会比较有限，美国经济08年经济增长仍有望保持在2％以上。
同时，美国的通胀形势不容乐观，岁末有加速抬头的迹象，相信与美联储减息不无关系。预计美国通胀仍有进一步上升的风险，这样的话，将有助于帮助美联储下定停止减息的决心，甚至不排除08年下半年重新开始升息。
另外，可能是拜美元大幅下跌之赐，美国的贸易形势在07年出现前所未有的好转，而布什政府削减财政赤字的工作也取得成果，双赤字占GDP的比重出现戏剧性的好转。虽然尚不能认为这种趋势将会持续下去，但我们将饶有兴致的进行密切观察，相信美元走势也可从中得到一定提振。
从头寸角度来看，美元的净空头头寸正处于历史高位，按照以往经验，这种历史高位水平通常难以为继，随后往往伴随头寸的迅速削减以及美元指数的反弹。次贷危机打乱了欧洲央行原本的加息计划，改为观望，不过在此期间，欧元区的通胀率节节上升，已经大幅超出了欧洲央行设定的2％的目标上限。而从经济表现来看，欧元区整体状况良好，工业生产与出口均保持增长，失业率降至10年来的最低水平，这为欧洲央行实施更为灵活的货币政策提供了操作空间。
我们预计欧洲央行在08年上半年将再次加息1-2次，而下半年可能会处于观望状态。
综合以上因素，我们对08年的美元走势有一个大胆的预测，即在08年年初，美指可能会进入构筑底部的阶段，走势比较反复；1、2季度，美元可能出现强劲的反弹走势，若能突破80-80.20区间，不排除反弹会延续到年底，目标可上看84甚至更高。
投资建议：若美指站上80.20，可考虑在中期内持有更多美元头寸。
至于干预汇率方面，目前暂时还看不到欧洲央行直接入市干预的风险，不过如果欧元在08年年初重返1.5附近，可能会再次引发欧洲央行的口头警告。
英镑的形势相对悲观一些，由于英国楼市遭遇了十年大牛市的拐点，接下来可能面临与美国类似的局面，即楼市下滑可能拖累经济增长。英国央行在07年底的意外降息之举，可能就是为了避免经济恶化而采取的先发制人的手段。
另外，从技术角度来看，英镑走势也较欧元悲观，跌破1年半来的长期上升趋势线，发出了走势反转的初步信号。当然，我们现在还只能将其定性为调整，要判断为反转还需要更多技术信号的配合。
投资建议：08年年初欧币回升时，可考虑平仓离场，年中跌至重要支撑时可考虑介入，但依目前情况来看，建议规避英镑。
展望四：日元将维持宽幅振荡,并有缓慢贬值的可能
目前市场对日元未来走向的争议很大，主要争论的焦点在日元汇率是否被低估。如果单纯以日本自身的经济地位，或近年的经济表现来衡量，日元确实存在被低估的可能。但在投机市场上，存在即是合理，市场给定的价格即为真实价格，经济面因素并不是汇率涨跌的唯一因素。
日本的经济一直是老生常谈，了无新意，即不会大幅衰退，也不会强劲增长，一直徘徊在复苏与低迷之间。因此，单纯考察日本的经济指标，很难发现有价值的线索。我们选择了短观报告中的大企业景气指数，来预测日元汇率，通过比较我们发现，该指数与美元/日元走势呈现较高的关联度。最近两年，该指数基本围绕在20附近波动，而美元/日元也维持横向运动，因此我们预计，08年美元/日元仍有较大可能延续07年宽幅振荡的特点。
在日元利率方面，虽然日本央行一直以来维持强硬立场，但日本经济基本面平平，特别是通缩尚未完全结束，以及美国经济放缓可能对日本经济构成拖累，这些因素都不支持日元升息。在12月利率决定后，日本央行表露出一定的悲观气氛，因此我们将日元08年上半年的加息预期调降至1次，即08年年中日元利率可能会升至0.75％，且不排除延续到年底的可能性。
投资建议：日元的基本面难以支持日元大幅上扬，美元/日元08年走势将延续07年宽幅振荡的特点，缺乏明确的方向，操作难度加大，美元/日元总体上行风险可能将超过下行风险，有望向120一线水位缓慢上升。
展望五：商品货币整体维持强势但可能分化
澳元和加元在07年的走势呈现明显分化，澳元备受利差交易平仓的折磨，而加元则兑美元升越平价水位。
这种分化走势在08年有望持续，不过，澳元可能相对偏强，而加元可能相对偏弱，但整体上，二者都将维持相对强势。
澳元在07年年中的大幅下挫，并非受基本面因素拖累，而是由利差交易大规模平仓所致，鉴于利差交易暂时已经瓦解，预计澳元很难再受到类似的冲击。实际上，澳洲的基本面相当强劲，无论是GDP还是通胀指标，都处于数年来的高位，预计澳元在08年上半年仍有至少一次加息机会，这将对澳元走势带来支撑。
反观加元，加国央行的意外降息，令市场大感意外，预计接下来可能还会有减息动作，而加拿大央行对加元汇率过高的反对态度，可能也会给加元带来压力。虽然目前尚无迹象显示加元涨势已经结束，但预计加元难以重现07年的风采。
不过，鉴于商品市场仍处于大牛市之中，并且这种大牛市未有结束的迹象，预计这一因素将支撑商品货币处于相对强势中，走势可能好过欧洲货币。
投资建议：
因利率及经济面优势，澳元、纽元中期前景仍可期待，可能先于其他货币完成调整，澳元可于0.8附近，纽元可于0.7附近考虑介入。
加元涨势并未结束，兑美元仍有升至平价的机会，美元/加元升至1.07附近可考虑介入加元，但不宜长线持有，1.0下方可考虑逐步离场。
展望六：新兴货币有望凸显投资价值
新兴市场国家的货币在07年取得了不错的表现，无论是升值幅度还是稳定性表现，都超越了G7货币。预计在08年美元反弹的大背景下，新兴货币的投资价值将被进一步凸显出来。
从统计图表可以看出，新兴市场国家普遍存在高顺差，CPI涨幅在3％以上，加息预期强烈，本币利率与日元利差较大，且未来利差优势看好，08年的利差交易有可能转向日元与新兴市场货币，这种局面非常有利于这些货币升值。
展望七:人民币08年年终有望升至6.80附近
07年底人民币的迅猛升值令人侧目，预计08年人民币仍有望保持升势，且不排除以更快的速度升值。
目前促使人民币升值的基本因素，比如顺差、外部压力等并未出现明显变化，因此大势不变。不过，为了给国内的货币政策提供更大的灵活空间，更好的实施宏观调控政策，不排除中国允许人民币以更快的速度升值，在08年美元反弹的背景下，或许上半年人民币受到的外部压力会相对缓和，届时是一个不错的时点选择。
保守的估计，美元/人民币在08年3季度会跌破7.0，在年终时会跌至6.8附近，升值幅度接近8％，同时，由于美元反弹的原因，人民币兑欧元等非美货币也会展开升势，改变近两年人民币兑美元升值兑其他货币贬值的态势。
展望八：全球地缘政治风险可能上升
近两年，地缘政治风险对汇市的影响力明显下降，不过，08年全球的地缘政治风险将呈上升势头，一些积累的矛盾有爆发的危险，诸如中东地区、海湾地区、巴基斯坦、台海地区等，都将是市场关注的热点，不排除会对汇市构成短期剧烈冲击的可能性。 华夏银行--每日外汇分析-12月29日(12月31日)
货币组合 标识 今日收市 上日收市 当日涨跌（%） 全年累计涨跌 （%）
欧元/美元 EUR 1.4714 1.4612 +0.70 +11.50
美元/日元 JPY 112.49 113.70 -1.06 -5.48
英镑/美元 GBP 1.9934 1.9950 -0.08 +1.77
美元/加元 CAD 0.9807 0.9805 +0.02 -15.82
澳元/美元 AUD 0.8745 0.8770 -0.29 +10.84
周五美元在纽约市场全线下跌,因数据显示上月美国新屋销售大跌9%,令市场对经济的忧虑加重,美元受此拖累有望创下逾一年来最糟糕单周表现。较预期疲弱的楼市数据也使投资者对美联储明年降息的预期升温。本周稍早,S&P/Case-Shiller指数已显示美国10月楼价跌幅创纪录。
本周美元兑欧元创下了自2年4月以来最大的单周跌幅，因公布的最新数据显示新屋销售跌至12年来的月度最低点。周四巴基斯坦反对党领袖贝布托遇刺身亡,导致这个核武国家的局势不稳,这亦令市场不安,促使资金流向黄金、美债、瑞郎等避险资产。利率期货显示美联储有90%的几率将在明年1月降息25个基点，同周四的76%相比，大幅升高。若美国利率下调,将降低美元的利差优势,尤其是在没有迹象显示欧洲央行(ECB)将追随美联储降息的情况下。通常当厌恶风险情绪升温时,美元会因避险资金流入而上涨,但考虑到美国同巴基斯坦的关系,以及紧张局势升级的负面冲击,市场选择抛售美元。
美元已连续下跌6天，这是自10月以来最长的连续下跌，因市场预期由于美国经济的放缓美联储将在下月采取降息措施。市场预计美元兑欧元在08年底可能在1.38一线，美元兑日元可能在110水平波动。 中银香港--上周美汇加权指数整体表现下挫(12月31日)
上日市况及最新消息
外汇：上日美汇加权指数整体表现下挫。
欧元兑美元方面，开市报1.4612，高见1.4728，低见1.4592，收市报1.4724，整体表现持续造好，主因是美国商务部上周五公布11 月份新屋销售量较10 月份缩减9.0%，年率为64.7 万户，而11 月份新屋销售步伐为1995 年4 月以来的最慢记录，当时的年率为62.1 万户，较市场预期疲弱的楼市、数据使投资者对美国联储局(FED)明年降息的预期升温，刺激欧元兑美元升至1.4728 美元高位；预期欧元兑美元短线走势将反复靠稳的机会较大。
美元兑日圆方面，开市报113.83，高见114.02，低见112.27，收市报112.29，整体表现大幅下挫，因疲弱的美国经济数据增加了投资者对2008 年美国经济增长迟缓的忧虑，此外，巴基斯坦反对党领袖贝娜齐尔遇刺身亡后当地局势不稳，亦令市场感到不安，促使资金流向
黄金、美债、瑞郎等避险资产，加上欧洲股市下跌，亦令投资者减少利差交易，并买回日圆，在这些因素影响下，美元兑日圆急速下挫；预期美元兑日圆短线走势将持续偏软的机会较大。
欧元兑英镑方面，开市报0.7323，高见0.7389，低见0.7311，收市报0.7375，整体表现持续向好，因全英房屋抵押贷款协会上周五公布12 月份英国房价持续第二个月下跌，房价年增幅创2006 年5 月以来最低记录，显示当地楼市进一步放缓，市场预测英国央行在12 月一致同意降息至5.5%后，将在明年年初，可能早至1 月份就会再度降息，但相对而言，市场预期欧元区明年将会升息，因而带动欧元兑英镑升至0.7389 历史高位；预期欧元兑英镑短线将反复上升的机会较高。
贵金属
黄金方面，开市报826.00 美元，高见840.60 美元，最低为824.60 美元，收市报839.30 美元。上日亚洲市金价持稳向
上，主因是受到巴基斯坦紧张局势和油价上升所带动。欧、美时段，美国公布的新屋销售远低于市场预期，加深了市场
对美国经济放缓及联储局将继续降息的忧虑，金价因而全面造好；预期金价短线将有机会上试较高水平。白银方面，上
日开市报14.680 美元，高见14.880 美元，最低为14.600 美元，收市报14.780 美元。上日银价一度突破14.80 美元水
平，预期短线走势可望持稳向上。
货币阻力及支持参考价位
货币 支 持 位 现价 阻 力 位 上日波幅点子市场情绪
欧元兑美元 1.4620 1.4680 1.4723 1.4770 1.4810 138 反复靠稳
美元兑日圆 111.50 112.00 112.45 112.90 113.60 136 反复
英镑兑美元 1.9800 1.9880 1.9947 2.0030 2.0100 123 反复上升
美元兑瑞郎 1.1150 1.1220 1.1262 1.1300 1.1360 150 反复
澳元兑美元 0.8680 0.8730 0.8768 0.8800 0.8850 72 调整
纽元兑美元 0.7680 0.7720 0.7753 0.7800 0.7860 70 向好
美元兑加元 0.9700 0.9760 0.9812 0.9880 0.9950 100 反复
欧元兑日圆 164.50 165.00 165.55 166.20 167.00 151 反复上升
欧元兑瑞郎 1.6520 1.6550 1.6600 1.6640 1.6680 83 反复
欧元兑英镑 0.7300 0.7340 0.7375 0.7400 0.7430 79 牛皮
澳元兑日圆 97.00 97.80 98.65 99.50 100.00 166 反复 建设银行--本周汇市焦点(12月31日)
市场对于美国继续降息的预期，可能令美元在新年首周延续疲弱走势。欧元兑美元尤其可能走坚，并再度升向1.50美元水准，因为欧洲央行(ECB)预计将维持利率不变。 投资者已经几乎完全消化了美国联邦储备理事会(FED)于1月降息的预期，因为有传言指，该央行在2008年将至少再降息一次，甚至两次。
欧元短期内趋向走高而美元趋降，由于美国经济前景依旧低迷，而且投资者仍预期美国降息。直到(2008年)第一季末，美国经济似乎才有望回稳，风险变为欧洲央行降息。欧元兑美元上周上涨2.1%，为2006年7月2日止当周以来的最佳周度表现。美元兑日元下滑0.8%，是自11月25日当周以来首次周线下滑。 美元兑六种主要货币的美元指数上周则下挫1.7%，创2006年11月26日当周以来最差一周表现。
本周美国将发布的经济数据预计不会改变市场人士对美国经济疲弱的认知，尽管随着交易商结束新年假期回到场中，成交量将会大幅回升。 定于本周发布的重要美国经济数据包括周一的11月成屋销售报告，估计年率将为497万户；此外将在周四发布的11月工厂订单预计将上升0.7%。将在周五公布的美国12月非农就业报告料显示，美国新增就业7万人。不过该数据近几个月对外汇市场的影响有所减弱，因为随着房屋市场的放慢，投资者更关心信贷市场状况。 而美国联邦公开市场委员会(FOMC)12月会议记录将在周二公布。美联储在是次会议上将指标利率下调25个基点至4.25%。 中银香港--本周外汇技术走势分析(12月31日)
上周汇市概况
由于与美国关系密切及拥有核子武器的巴基斯坦因反对党領袖遇刺身亡导致紧张局势升级，加上美国公布11 月份新屋销售量急降9%，令市场对聯储局明年降息的预期升温，促使投资者纷纷抛售美元避险，故上周美汇加权指数整体表现下挫。
货币技术走势分析
美元兑日圆：
上周开市报114.09，高、低价位分别是114.65 及112.24，收市处于112.32 水平，全周整体表现下挫。上周五收市，10 天、20 天、50 天及100 天移动平均线(Moving Average)价位分别是113.57、112.49、112.12 及113.92；14 天相对强弱指数(RSI)下降至42 水平；动向指标(DMI)方面，-DM(23.81)升越+DM(16.28)，ADX 线下降至34.50 水平；移动平均线汇聚背驰指针(MACD)为正值，但快线正向下迫近慢线；慢随机指数(Slow Stochastic)方面，%K 线(45.26)向下穿越%D 线(67.34)。综合而言，展望美元兑日圆短期将反复偏软的机会较高。
短线买卖策略：待反弹至113.00 沽出美元，目标是110.50-60，升穿113.60 止蚀。
欧罗兑美元：
上周开市报1.4373，高、低价位分别是1.4727 及1.4358，收市处于1.4727 水平，全周整体表现上扬。上周五收市，10 天、20 天及50 天移动平均线(Moving Average)价位分别是1.4449、1.4546 及1.4572；14 天相对强弱指数(RSI)上升至71 水平；动向指标(DMI)方面，+DM(36.98)升越-DM(14.31)，ADX 线上升至38.46 水平；移动平均线汇聚背驰指针(MACD)为负值，但快线已升越慢线；慢随机指数(Slow Stochastic)方面，%K 线(93.70)升越%D 线(88.43)。综合而言，展望欧罗兑美元短期将可望上试较高水平。
短线买卖策略：待回调至1.4650 买入欧罗，目标为1.4950-60，跌穿1.4600 止蚀。
美元兑加元：
上周开市报0.9914，高、低价位分别是0.9934 及0.9754，收市处于0.9814 水平，全周整体表现下跌。上周五收市，10 天、20 天及50 天移动平均线(Moving Average)价位分别是0.9918、1.0013 及0.9801；14 天相对强弱指数(RSI)下降至24 水平；动向指标(DMI)方面，-DM(27.52)升越+DM(7.17)，ADX 线上升至43.63 水平；移动平均线汇聚背驰指针(MACD)为正值，但快线已下破慢线；慢随机指数(Slow Stochastic)方面，%K 线(13.46)于超卖区内升越%D 线(8.34)。综合而言，展望美元兑加元短期将反复下试较低水平的机会较高。
短线买卖策略：待反弹至0.9860-70 沽出美元，目标为0.9680-0.9700，升穿0.9910 止蚀。
澳元兑美元：
上周开市报0.8674，高、低价位分别是0.8792 及0.8671，收市处于0.8764 水平，全周整体表现上升。上周五收市，10 天、20 天、50 天及100 天移动平均线(Moving Average)价位分别是0.8668、0.8710、0.8880 及0.8701；14 天相对强弱指数(RSI)回落至55 水平；动向指标(DMI)方面，+DM(23.45)升越-DM(10.11)，ADX 线上升至26.49 水平；移动平均线汇聚背驰指针(MACD)为负值，然而快线已升越慢线；慢随机指数(Slow Stochastic)方面，%K 线(81.79)于超买区内下越%D 线(89.27)。
综合而言，展望澳元兑美元短期将反复回调的机会较高。
短线买卖策略：在0.8800-20 沽出澳元，目标是0.8620，升穿0.8850 止蚀。
本周主要货币阻力及支持參考价位
货币 支 持位 现价 阻 力 位
美元兑日圆 110.50 111.00 112.00 112.62 113.20 113.60 114.00
欧罗兑美元 1.4600 1.4620 1.4650 1.4714 1.4786 1.4850 1.4968
美元兑瑞郎 1.1100 1.1150 1.1205 1.1267 1.1320 1.1350 1.1380
英镑兑美元 1.9803 1.9828 1.9850 1.9931 2.0031 2.0074 2.0120
欧罗兑日圆 164.20 164.55 165.01 165.76 166.48 166.67 167.00
欧罗兑瑞郎 1.6500 1.6522 1.6532 1.6584 1.6650 1.6691 1.6720
欧罗兑英镑 0.7279 0.7311 0.7320 0.7383 0.7455 0.7480 0.7491
澳元兑日圆 97.00 97.45 97.80 98.55 99.00 99.50 99.80
澳元兑美元 0.8604 0.8635 0.8674 0.8750 0.8805 0.8870 0.8908
纽元兑美元 0.7595 0.7620 0.7650 0.7739 0.7808 0.7838 0.7850
美元兑加元 0.9677 0.9700 0.9743 0.9802 0.9879 0.9935 0.9954 恒生银行--12月31日外汇分析(12月31日)
美元走势
上周五美元兑主要货币急跌，主要因为金融市场继续受到避险气氛籠罩。上周四巴基斯坦反对党領袖贝娜齐尔遇刺身亡，触发巴基斯坦动亂及市场对地区局势不稳的关注。由于巴基斯坦被视为美国反恐战的盟友，令美元受挫，但日圆及瑞郎则因市场减持套息盘等风险较高的投资而上升。除受地区政局风险上升的影响外，美元投资气氛亦受疲弱的经济数据左右。11 月份美国新屋销售较上月下跌9%，较上年同期则下跌34%，以年率计为64.7 万间，少于市场预期的71.7 万间，亦是12 年來最低数字。以目前销售速度计算的未售房屋存量从10 月份的8.8个月急升至11 月份的9.3 个月。数字显示美国房市疲弱的情况尚待扭转，预示建筑市道仍会下滑，从而减慢2008 年的经济增长。市场现在估计聯储局在2008 年1 月30 日召开的聯邦公开市场操作委员会会议后减息的机会极高。欧罗于上周五连升六日，兑美元升至1.47 水平以上; 对英镑亦急升至新高纪錄，主要因为数据显示英国房屋市场正减慢。过去一周，美元兑欧罗下跌2.2%、兑瑞士法郎下跌2.5%、兑日圆下跌1.2%。全年计，美元兑一篮子货币下跌9%。新年首个星期，市场焦点将会集中在周五公布的非农业就业报告。
欧罗兑美元
上周五美元负面情绪及投资者避险心态继续主导欧罗兑美元走势。在亚洲交易时段，欧罗于1.4596/30 水平徘徊，继而往北行，升穿1.47 这一重要关口，并于纽约时间早段升至日中高位1.4727。市场预期美国继续减息机会增加，导致欧罗兑美元连续六日上升，至1.4704/14 收市。另外，德国消费物价调和指数，由11 月份的按年升3.3%轻微下跌至12 月份的按年3.1%。然而，投资者焦点在于美元前景，对报告反应不大。短期而言，投资者对美元信心疲弱可能继续为欧罗提供支持。
美元兑日圆
受到令人失望的美国新屋销售数据，以及投资者对环球局势动荡的忧虑影响，上周五日圆兑美元急升。在纽约交易时段美元兑日圆大幅下滑0.74%至112.79/89 水平，高低位相差128点子。美元兑日圆的大幅波动亦可能受圣诞节市场交投淡静影响。在亚洲交易时早段，美元兑日圆微升至112.28 水平。虽然目前的市况不利美元走势，美元兑日圆应可在112.00/15 水平找到支持。未來展望，将视乎美元弱势是否持续。
黄金现货价
由于美国公布令人失望的房地产数据，再加上地缘政治风险增加将金价推高，上周五金价连续第三个交易日扬升。现货价上升至每盎司839.95 美元，为自11 月26 日以來的高位，与重要阻力位850 美元水平亦相距不远。于纽约交易时段，金价收报838.85 美元。碍于美元仍然受压及巴基斯坦在反对党領袖贝娜齐尔被刺殺后该国持续出现暴亂，令环球局势趋紧张，支持金价继续走升。