外汇交易实战策略 - 主力军(1月14日)
英镑上下振荡，美加大幅跳涨
欧元兑美元：上个交易日，欧元窄幅振荡，汇价波动范围1.4761－1.4818。中线，欧元展开调整，上方阻力在1.4970附近，下方支撑在1.4300附近。短线，欧元趋势向上，下方重要支撑在1.4580附近。超短线，欧元在高位振荡；日内支撑在1.4720附近，可在该支撑上方做多欧元。
观望，或1.4740附近，做多欧元。
英镑兑美元：上个交易日，英镑先下后上，汇价波动范围1.9482－1.9634。中线，英镑趋势向下，上方关键阻力在2.0110附近。短线，英镑趋势向下，上方关键阻力在1.9850附近。超短线，英镑趋势也向下；但近日上下振荡比较明显，可能即将会有反弹出现；今日继续观望。
观望。
美元兑瑞郎：上个交易日，美瑞窄幅振荡，汇价波动范围1.0976－1.1048。中线，美瑞处于调整之中，上方阻力在1.1600附近，下方支撑在1.0890附近。短线，美瑞趋势向下，上方重要阻力在1.1190附近。超短线，美瑞在低位振荡，性质尚不明确；日内阻力在1.1050附近，可在此阻力下方做空美瑞。
观望，或1.1050附近，做空美瑞。
美元兑日元：上个交易日，美日下行为主，汇价最低到达108.62。中线，美日展开调整，上方阻力在114.70附近，下方支撑在107.20附近。短线，美日趋势向下，上方重要阻力在111.30附近。超短线，美日在低位振荡调整；上方阻力在110.20附近，下方支撑在107.80附近；今日略看空美日。
观望，或109.20附近，做空美日。
美元兑加元：上个交易日，美加涨幅较大，汇价最高到达1.0220。中线，美加趋势向上，下方重要支撑在0.9510附近。短线，美加横盘调整，上方阻力在1.0250附近，下方支撑在0.9750附近。超短线，美加趋势向上；但现价离1.0250的短线强阻力已经比较接近，建议观望为主。
昨晚，加拿大12月就业数据减少1.87万，大大低于预期，同时也结束了该数据的连续7个月增长。明显利空加元，数据后美加跳升超过100点。
观望。
澳元兑美元：上个交易日，澳元小幅向下，汇价最低到达0.8897。中线，澳元趋势向下，上方重要阻力在0.9070附近。短线，澳元向上反弹，下方重要支撑在0.8680附近。超短线，澳元趋势也向上；但在突破0.8850和0.8920阻力之后，并未出现突破性行情，此次突破的有效性就值得怀疑。今日观望。
观望。
维持经济增长 美联储激进降息箭在弦上 - 王蔚祺(1月14日)
利率期货市场显示，交易员们认为美联储在1月底降息75个基点的概率，从前一天的零增加到44％，而降息50个基点的概率，则从88％下滑到52％
利率期货市场显示，交易员们认为美联储在1月底降息75个基点的概率，从前一天的零增加到44％，而降息50个基点的概率，则从88％下滑到52％
上周四美联储主席伯南克在华盛顿发表演讲时表示，由于美国房地产市场持续下滑，加上金融市场的混乱，继续降息来支撑美国经济增长可能是必需的。此番言论激起美联储本月降息超过50个基点的市场预期。
上周五芝加哥期货交易所的利率期货市场显示，交易员们认为美联储在1月底降息75个基点的概率，从前一天的零增加到44％，而降息50个基点的概率，则从88％下滑到52％。
分析师们认为伯南克的讲话暗示美联储将在1月30日宣布大幅降息。当天外汇市场美元兑欧元下跌1％，创2个月以来最大单日跌幅。
保尔森呼应伯南克
当天伯南克谈到美国经济前景时表示，由于房地产市场的萎缩、原油价格走高和股票市场下跌，今年美国经济增长可能“恶化”。
由于本周三美国将公布通胀数据，因此经济学家原本预期，伯南克将等到本周四在美国众议院预算委员会听证会上做“近期经济前景展望”时，才透露降息的意愿。
但是伯南克在上周四就“迫不及待”地为金融市场提供暗示——“由于经济增长前景和风险有所变化，额外的宽松政策可能是必需的。”伯南克称，“由于支撑经济增长的需要，以及抵御下滑风险提供适度的保障，我们已经准备好采取大量的额外措施。”
当天华尔街又传出利空消息，《华尔街日报》报道称花旗集团正在寻求来自外国投资者额外的100亿美元的注资，同时美林证券也在就引资30亿美元进行洽谈。《纽约时报》报道称，美林证券可能继续在抵押贷款相关投资上减计150亿美元资产。
美国财政部部长保尔森也在第二天的讲话中，与伯南克的看法相呼应。他认为美国经济已经在2007年底“相当显著地”放缓，而且经济增长数据发生任何跳涨都将是“短暂的”。
“站在美元熊市的阵营”
“为了支持经济增长，美联储将会非常激进地降息。”瑞穗实业银行(MizuhoCorporateBank)驻纽约的外汇销售副总裁FabianEliasson表示，“美元将因利差弱势而继续贬值。”
本周二美国商务部将公布去年12月的零售销售额的环比增幅，彭博的经济学家调查显示，这一增幅可能从前月的1.2％下降到零；而本周三公布的去年12月消费物价指数，也可能从0.8％下降到0.2％。而如果上个月的零售销售额真的维持不变，同时通胀又出现放缓，那么美联储甚至可能在货币政策会议的间隙期紧急降息。
“我站在美元熊市的阵营，”AIGFinancial的外汇交易部门全球主管JeffGladstein称，“其他国家的经济形势比我们好，美元需要再贬值4％~5％才有买入的价值。”
7.2672：人民币汇率再创新高 - 郭茹(1月14日)
在经过几天的短暂回调后，上周五，人民币兑美元汇率再度延续升值进程。当天人民币兑美元中间价开在7.2672，较前一交易日上涨了133点，再度刷新汇改以来的新高纪录。
继上一个新高后，人民币兑美元中间价已连续三天维持在7.27~7.28左右，显示出一定的双边波动性。在上周五再度创出新高后，人民币自汇改以来升值幅度已达到11.6%。
受中间价引导，当天银行间外汇市场人民币汇率也继续走高。询价市场，美元兑人民币当天收盘于7.2620，逼近7.26关口，也创出汇改以来收盘新低。当天美元最高至7.2666，最低至7.2600。
交易员表示，美元在周四纽约市场的大跌可能是促使人民币再启升值进程的主要因素。此外，各种数据显示出人民币仍然承受着巨大的升值压力，人民币升值仍是大势所趋。
上周五，官方公布了最新的数据，我国去年12月份的贸易顺差为226.9亿美元，较11月份有所回落。但全年来看，2007年我国贸易顺差累计达到2620亿美元，较2006年增长了47.7%。而我国外汇储备在2007年末达到1.53万亿美元，全年增加了4619亿美元，同比多增近一倍。这些数据显示出人民币升值对于纠正国际收支失衡作用仍然有限，由此引来的国内流动性过剩局面仍然严峻。
根据彭博资讯系统显示，上周五境外市场一年期美元兑人民币不可交割远期汇率（NDF）为6.6620，较前一交易日收盘价走低了245个点。这表明境外市场对于一年后人民币升值幅度的预期达到9%。
M2增幅回落 从紧货币政策效果显现 - 宋焱(1月14日)
1月11日，在央行公布的2007年全年金融统计数据中，广义货币供应量(M2)增幅的明显回落引人关注。数据显示，截至2007年12月末，M2余额为40.34万亿元，同比增长16.72%，增幅比上月末和2006年末分别低1.73个和0.22个百分点。
似在意料之外，却在情理之中。
2007年以来，尽管央行频频出台紧缩调控措施，但M2却持续远离预定目标，“控而不降”的局面迟傥丛墓邸Ｍ臣葡允荆饲爸挥?月份M2同比增速略低于预定目标16%，为15.8%，此后其他各月M2均远离预定目标。截至2007年11月末，M2余额为39.98万亿元，同比增长高达18.45%。据此许多业内人士认为，由于信贷投放过快的局面没有根本改善，从数据看，银行还是有很强的放贷欲望，因此预计全年M2增速可能会超过17%。
“事实上，12月份的M2数据显然否定了此前的种种悲观猜测”，中国人民大学财政与金融学院副院长赵锡军指出，央行去年年初设定的货币政策预期目标是16.3%的M2增幅，而从全年的数据来看，M2增幅16.72%只是略高于这一目标。并且，考虑到国家统计局预计2007年GDP增长可能高达11.5%，必然使货币信贷指标与年初的预定目标发生一定的偏离，可以说央行基本实现了预定的调控目标。
中国社会科学院财贸所副所长何德旭指出，“12月份M2数据的显著改观与去年年底货币政策的‘急刹车’有直接关系”。事实上，在年终数据出炉之前，金融指标的高位徘徊早已引起了监管层的关注。为此，去年年底，中央经济工作会议确定了“双防”作为今年宏观调控的重点，并明确了货币政策从紧的基调；随后央行加快了政策出台的节奏，在年内第10次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率，并将上调幅度提高至1个百分点。日前央行召开的全国工作会议重申了实行从紧的货币政策的重要意义，并就如何落实从紧的货币政策进行了部署。何德旭认为，“这一系列举措的效果已经在12月份的金融统计数据中得到了反映，从紧货币政策的效果正在显现。”
但与此同时，仍在延续的通胀压力也使从紧货币政策面临严峻考验。伴随着2007年11月份CPI的继续攀升，由10月份的6.5%上升到10年的通胀新高6.9%，市场普遍预期即将公布的12月份CPI数据依然不容乐观。中金公司则作出了中国的通胀前景不容乐观的预期，认为2008年全年CPI将会在5%~5.5%之间，央行可能再加息2次，一年期存款利率将至4.68%。
此外，市场对于贸易顺差数据的普遍看高，也预示着流动性过剩压力或将持续存在。央行此次发布的数据显示，2007年12月末，国家外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43.32%。在此基础上，市场人士认为，由于历史上年末存在一定的季节性因素影响顺差较高，而我国国内产业升级的进口替代趋势以及国内劳动力成本优势和商品价格优势依然存在，因此对于顺差依然有较强的刺激作用，国内的流动性压力依然不减，央行从紧货币政策的压力依然较大。
在此形势下，如何落实从紧的货币政策成为人们关注的焦点。有关专家认为，从高层所确定的明年宏观调控基调分析，决策层较多强调控制投资增速和信贷扩张以及稳定通胀预期，因此未来央行仍需要坚持目前常规的央票、特别国债以及准备金率和加息等调控手段，此外还应更多地将从紧货币政策的着力点放在加大对银行信贷的控制上，贯彻中央经济工作会议提出的“严格控制信贷投放节奏”的要求。但值得关注的是，仅靠从紧货币政策这一剂“良药”医治中国经济的“热症”，是不够的。事实上，货币政策效力的发挥，有赖于各部门之间的协调配合。当前，我国经济正处于调控“组合拳”较为密集的出台时期，政策的出台应借着经济的较快增长促进结构调整，引导经济向更协调的方向发展。
1.53万亿外储加剧流动性过剩压力 - 戎明迈(1月14日)
央行近日公布的数据显示，截至2007年12月末，国家外汇储备余额约1.53万亿美元，同比增43.32%.2007年全年，外储余额增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。
对此，著名经济学家林毅夫表示，经常账户和资本账户存在双盈余，造成外汇储备增长过快，也吸引更多热钱，增加央行监管难度。中国社科院金融研究所所长李扬也表示，“外储的持续巨额增长是造成国内货币供应增长过快、流动性积累的直接原因”，外储增加正加剧中国通胀面临的上行压力。
加剧流动性过剩压力
世界银行在2007年9月发布的《中国经济季报》中称，东亚经济体在2007年经历了有史以来最大的外汇储备增加，其中4/5的外汇储备增加在中国。
外汇储备较快增长一方面有利于增强我国对外支付和清偿能力，防范国际收支风险；但同时，国际收支持续大额顺差和不断攀升的外汇储备直接导致央行以外汇占款的形式被动投放基础货币，加剧了流动性过剩压力，对货币调控的自主性和有效性形成一定制约。
林毅夫指出，外汇储备增长过快，首先是增加了国际摩擦，容易让外国政府把我国作为替罪羔羊。另一方面，会造成更多的热钱涌进来，投机我们人民币汇率的升值。
降低国民储蓄率是根本
李扬表示，从国民经济平衡关系上看，外汇储备增长主要是国际收支长期顺差的结果，而长期的国际收支顺差则又直接归因于我国储蓄率长期过高。“所以，要从根本上平衡国际收支、根绝流动性过剩的国外通道，我们还须回到降低国民储蓄率这一可以治本但在短期内并不容易实现的任务上来；在治本之策短期内难以迅速奏效的条件下，寻找弱化流动性过剩之不利后果的各种改革方略，应成为我们政策调控的关键。”
中信证券(600030行情,股吧)首席宏观经济分析师马青则表示，中国缓解高额外汇储备压力，主要通过减少贸易顺差和资本输出两种途径，但在目前世界经济持续快速增长的背景下，各发达国家对中国产品需求强劲，中国贸易顺差很难减少。因此，今后缓解外汇储备压力将以引导资本输出为主。
增值“保卫战”
1.53万亿美元的外汇储备除了给中国带来通胀压力之外，美元的持续贬值也给外汇储备如何保值、增值提出了新挑战。此前，国家外汇储备以购买美国国债为主，而去年以外汇储备为资本金成立的中国投资有限责任公司成为主要的外储对外投资运作机构。
对此，渣打银行中国区高级分析师王志浩指出，中国的外汇储备规模如此庞大，对它的管理应更有想象力。譬如可以把钱交给不同的投资基金，或者将储备用于支持一些结构性的改革，或支持更可持续的增长等等。
改善宏观调控需要强化合力 - 李倩(1月14日)
1月11日，央行公布的2007年全年金融统计数据显示，广义货币供应量(M2)增幅已明显回落。截至去年12月末，M2余额为40.34万亿元，同比增长16.72%，增幅比11月末和前一年末分别低1.73个百分点和0.22个百分点。尽管去年全年金融机构人民币各项贷款增加较多，但12月份人民币贷款仅增加485亿元，同比少增1720亿元。如果考虑到2007年GDP增长可能高达11.5%以上，那么货币信贷指标与年初的预定目标发生一定偏离也是正常的。因此，可以说央行主导下的金融宏观调控取得了显著成效，央行基本实现了预定的调控目标。
面对经济增长由偏快转为过热、价格上涨不断加大以及信贷投放依然过多等问题，去年年底，中央经济工作会议确定了“要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务”，并明确了从紧的货币政策基调。随后央行加快了政策出台节奏，于去年末第10次宣布再次上调存款准备金率1个百分点，并于12月21日起调整存贷款基准利率。所以，12月末该数据的回落超出大部分专家的预测，显然是央行紧缩货币信贷效果的体现。
众所周知，面对复杂多变的国内外经济金融形势，特别是我国国际收支持续双顺差，通过外汇占款渠道投放的货币不断增长，银行体系流动性偏多，金融机构信贷扩张动力强劲，尤其是处于工业化和城市化双加速阶段，支持投资增长的因素很多。而与此同时，受食品和能源等结构性因素影响，我国居民消费物价指数持续攀升，通货膨胀压力不断加大。在此背景下，央行去年在持续加大公开市场操作力度外，适时动用特别央票、特种存款、特别国债等诸多手段回收流动性，通过“窗口指导”，年内曾6度加息，10次提高准备金率，约束金融机构发贷冲动，降低居民通胀预期。就货币政策而言，为控制房价高涨，央行联手银监会出台并落实二套房贷新政且取得成效就是一个明证。来自央行上海总部的信息称，受去年底房贷新政等因素的综合影响，商业银行个人住房贷款增长明显减缓。去年12月份，上海中资商业银行个人住房贷款增加16.2亿元，较11月份少增34.3亿元。
但是，由于未来国际初级产品和国内农产品价格还可能继续上涨，国内节能减排和资源价格改革力度也在不断加大，因此通货膨胀预期还在继续增强。来自国家发改委的最新统计显示，去年12月份与11月份相比，一共有24种商品价格出现上涨，主要集中在成品粮、食用植物油、猪肉和鲜奶等食品价格，以及化肥、钢材、水泥和烟煤等生产资料价格。而今年1月11日海关总署公布的数据显示，去年我国累计贸易顺差2622亿美元。央行此次发布的数据也显示，去年12月末，国家外汇储备余额1.53万亿美元，同比增长43.32%。上述数据一方面反映了我国经济的发展和综合国力的增强，另一方面也预示着流动性过剩压力或将持续存在，央行从紧货币政策的压力依然较大。
中国科学院预测科学研究中心日前发布的《2008中国经济预测与展望》认为，今年我国面临通货膨胀的压力还将增大，主要原因是经济保持高速平稳增长，继续拉大生产资料的需求；国际收支继续扩大、外汇占款攀升；国际国内资源产品价格居高不下；货币供应和信贷增长较快；房地产价格涨势难降等等。
为此，上周央行和银监会根据奶产品等副食品生产、市场供应发展态势，进一步拓宽融资渠道，加大对奶业发展的资金支持力度。央行还发布了《关于改善农村金融服务支持春耕备耕增加“三农”信贷投入的通知》，引导金融机构合理优化信贷结构，适当控制非农贷款，优先保证“三农”信贷需求，切实加大对“三农”的信贷资金投入。上述两个通知充分体现了金融管理部门，在从紧货币政策下，有保有压，支持和鼓励金融机构做好金融服务工作，稳定物价和降低通胀预期的决心。同时，央行在上周公开市场操作中，加大了回收流动性力度。
我们要充分认识到，在全球流动性过剩的大环境下，完善和落实宏观调控政策，防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀等问题，绝非央行一家实行从紧的货币政策就能完成的，正如此前专家一直建议的---宏观调控需要合力。经济学家梁红指出：各个政策手段是否协调也是个问题。另有专家建议，要大力发展直接融资，减轻信贷扩张压力。创新运用多种税收与支出手段，在进出口、资源配置、产业结构等领域更好发挥财政优化经济结构功能。显然，为经济增长营造良好的宏观基础环境，需要各宏观部门通力合作，采取多项协调的政策措施。
值得欣喜的是，在岁末年初不到一个月的时间，相关政府部门调控“组合拳”已呈现较为密集的出台趋势。为有效发挥关税在支持农业生产、促进经济发展方式转变、优化经济结构和促进贸易平衡方面的宏观调控作用，财税部门今年初进一步调整了多种商品进出口关税。为了应对春节到来的物价上涨，国家发改委已经开始采取行动，对利用春节囤积居奇、哄抬物价的行为进行处罚曝光，并部署全国立即开展液化气价格检查，严厉打击乱涨价行为。
财政部官员此前也表示，今年将适当减少财政赤字和长期建设国债规模。继续强化财政预算管理，逐步将所有预算外资金纳入预算管理，改进超收收入使用办法，逐步将超收收入转入下年度使用，提高预算执行的效率和均衡性。进一步完善出口退税、关税等相关政策措施，抑制高耗能、高污染、资源性产品出口，支持高附加值产品出口，鼓励资源性、节能降耗、关键零部件等产品进口。实施鼓励节能环保的进口税收优惠政策。还将推动收入分配制度改革，提高城乡居民收入，逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重，提高劳动报酬在初次分配中的比重。今后一个时期，财政部将不断加强和改善财政宏观调控，综合运用税收、预算、国债、贴息、转移支付、政府采购等多种工具，并注重与货币政策、产业政策等协调配合，着力推进经济结构调整和发展方式转变。
毫无疑问，如果国家各项宏观调控措施到位，今年消费者价格指数、工业品出厂价格指数和生产资料价格指数是完全可以控制的，我国的经济将会持续健康发展。
外汇储备1.53万亿美元 亦喜亦忧之间 - 谷秀军(1月14日)
据央行1月11日公布的数据，截至2007年12月末，国家外汇储备余额为1.53万亿美元，同比增长43.32%。全年国家外汇储备增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。12月份外汇储备增加313亿美元，同比多增38亿美元。外汇储备话题再度成为业界瞩目的焦点。
其实，自1995年以来，对于我国外汇储备规模的适度性就一直存在争论，尤其是在亚洲金融危机时和最近两年，这方面的争论明显增多。亚洲金融危机之后，伴随着我国经济快速发展，我国的外汇储备节节攀升。2006年4月，中国外汇储备总额超过储备第一大国日本，跃居世界首位。同年11月，我国外汇储备首次突破1万亿美元，并保持全球第一外汇储备大国的地位。现在，中国的外汇储备已达到1.53万亿美元。面对庞大的外汇储备，人们或怀疑外汇储备规模的合理性，或认为超额外汇储备会削弱货币政策有效性，或认为人民币汇率因此承受了越来越大的升值压力，或诟病巨额外汇储备是一种资源浪费。
那么，1.53万亿美元，对于我国经济来说到底是利大于弊，还是弊大于利？记者观察到，利弊之争还在进行中。其中，认为利大于弊的主要观点认为，一是客观反映了我国对外经济实力，一国外汇储备的存量来自国际收支顺差的积累，而国际收支持续顺差通常是一国对外经济实力的客观反映，我们不仅没有理由忧虑，反而应当为之感到欣喜，毕竟这意味着我国对外经济实力正在逐步增强；二是增加了中国金融在国际市场上的影响力；三是增强了应对国际游资的能力，有助于推进人民币可自由兑换。认为弊大于利的主要观点认为，一是巨额外汇储备已导致货币供应量飙升，从而引发过度投资；二是巨额外汇储备可能会引起国际上对中国贸易状况和人民币币值的高度关注；三是巨额外汇储备将增加人民币升值压力。
我国的外汇储备迅速增长原因何在？对此，社会各界普遍认为其主要原因是我国外向型经济运行整体保持快速增长导致我国外汇储备增长。根据海关总署1月11日发布的2007年我国外贸进出口情况，去年我国年度外贸进出口总值首次超过2万亿美元，达21738亿美元，全年累计贸易顺差为2622亿美元。而自2002年，我国加入世界贸易组织以来，我国对外贸易增长速度连续6年保持在20%以上，进出口规模翻了两番。此外，外商直接投资对外汇储备增加的影响也较大。对此有专家指出，中国外汇储备迅速增长的主要原因包括出口大幅增长带来的大量贸易顺差、中国经济高速增长吸引大量海外直接投资以及人民币升值预期吸引热钱流入。另一重要原因则是人民币汇率被低估而导致我国外汇储备迅速增加。
1.53万亿美元，当人们瞩目这个数字时，也许更为实际的是，如何管理外汇储备，如何使用外汇储备，并使其更有价值。实际上，近年来，国际收支平衡以及外汇储备问题早已受到货币当局高度重视。“加强外汇储备经营管理，积极探索和拓展外汇储备使用渠道和方式”，亦作为重要策略被提上日程，与此同时，国家还提出从“藏汇于国”向“藏汇于民”战略转变。去年12月31日晚，央行行长周小川和央行副行长、国家外汇管理局局长胡晓炼一同到国家外汇管理局中央外汇业务中心(储备管理司)，看望和慰问节日期间坚守工作岗位的外汇储备经营管理人员时，就要求储备经营管理部门的同志们认真学习贯彻十七大精神，求真务实、开拓进取，不断提高储备经营管理水平，进一步加强风险管理，为完成好储备经营管理任务作出更大贡献。
目前，社会各界对如何经营管理好外汇储备的建议很多，归纳起来主要包括两方面：一是用外汇储备购买石油、黄金等战略储备商品。国务院发展研究中心金融所所长夏斌就认为，“可以用外汇储备购买国外技术、石油储备和黄金储备，也可以参股或收购国外企业。”二是增加其他币种，调节外汇储备单一结构。增加外汇储备中其他币种和资产的种类与比例，实现外汇储备多样化，既能分散风险，又能获取更高的收益。
事实上，在2007年，我国外汇储备已有大笔花销。其中，2000亿美元外汇储备转入当年9月刚刚成立的中国投资有限责任公司。而早在“中投”正式挂牌之前，该公司就以30亿美元“大手笔”入股“黑石”。去年11月30日，中央汇金投资有限责任公司向光大银行注资200亿元人民币等值美元，按每股1元的价格持有光大银行200亿股，12月31日又对国开行注资200亿美元。此外，银行、基金、保险各路QDII，也都在积极筹划制度及产品创新，以期进一步打开境外投资大门。很显然，种种举措让人们看到，中国外汇储备多元化正以坚实的步伐前行。
1.53万亿美元，一个让人亦喜亦忧的数字。正如一位学者所言，让我们用新观念来对待外汇储备增加，不必过度担心。
今年信贷放缓 加息不低于2次 - 杨斌(1月14日)
信贷放缓，加息继续，这两大信号近日在三大国有银行的最新研究报告中得到佐证。日前，交行、工行、中行相继发布2008宏观金融研究报告，纷纷指出今年银行贷款增长仍将高位运行，但增幅会较2007年放缓，估计在10％～15％。与之同时，物价高企将促使央行进一步采取加息措施来防止存款收益为负，全年累计加息不低于2次。
信贷增长估计为10％~15％
2007年，商业银行信贷投放过多。人民银行最新金融运行报告指出，2007年金融机构人民币各项贷款余额26.17万亿元，同比增长16.10％，增幅比2006年末高1.03个百分点。全年人民币贷款增加3.63万亿元，按可比口径同比多增4482亿元。
交通银行报告指出，2007年银行中长期贷款的占比在持续上升，主要投入房地产、工业和有价证券等高利润率行业。据介绍，在贷款依旧需要旺盛和必须严控信贷投放的政策指引下，预计2008年商业银行的信贷增幅将为15％，比今年的17％大约放缓2个百分点。
工商银行城市金融研究所的报告提出，“从紧货币政策”的第一要义就是遏制信贷过快增长，预计2008年总体贷款增幅将明显低于2007年，可能在10%左右。
人民币今年预计升值8％左右
持续的双顺差造成我国外汇储备急剧上升，到2007年12月末已达到1.53万亿美元，稳居全球第一。全年外汇储备增加4619亿美元，同比多增2144亿美元。
交行报告指出，2008年我国出口增长仍将维持在高位，但增速会有所放缓。到2008年底，我国外汇储备预计会接近2万亿美元。据介绍，人民币升值步伐今年将进一步加快，但不会迅速大幅升值。原因是，人民币升值幅度已接近国外认为人民币被低估了大约40％的水平，而且由于过去两年多国内资产价格大幅上涨，如果人民币升值太快，则可能导致海外短期资本获利流出，引发国内金融动荡。报告称，预计2008年美元兑人民币将达到6.83～6.75这个范围，较 2007年升值约8％。
中国银行的报告指出，2008年人民币对美元的升值幅度将进一步增大，预计在8％～10％左右。
2008年至少还会加息2次
为控制过剩的流动性，央行2007年6次加息、10次上调存款准备金率，致使各家商业银行到了最后这两个月信贷指标都捉襟见肘。
交行报告称，在货币政策从“稳健”转向“从紧”后，中央银行会继续运用数量工具和价格工具来调整信贷。据介绍，2008年法定存款准备金率的调整频率将比2007年明显降低，预计在2～3次左右，可能会达到16％的水平，而差别存款准备金率可能被再次使用。同时，央行会继续上调存贷款基准利率，预计在 3～4次，每次0.27个百分点。报告分析，到2008年底一年期存款利率将提高到4.68%。
中国银行全球金融市场部分析师预测，2008年商业银行基准利率将至少提高2～3次，使得一年期存款利率水平达到4.68％～4.95％水平，如果经济发展过快的局面仍不能得到有效控制，央行还可能继续上调利率。
工商银行城市金融研究所的分析师则认为，在高物价市场环境下，加息仍然是央行2008年选择的一项重要货币工具。
金融宏观调控须改革与发展并重 - 黄丽珠(1月14日)
2003年以来，人民银行贯彻落实科学发展观，实行稳健的货币政策。实践证明，人民银行货币政策操作有效有为，驾驭市场能力明显增强，应对周期波动表现更加成熟，国际影响力进一步提高，我国金融宏观调控呈现出新的积极变化。科学发展观是十七大精神的灵魂与精髓。新年伊始，知名金融学者徐诺金博士做客《学者访谈》。徐诺金认为，在新的一年里，学习贯彻十七大精神的关键是要按照科学发展观的要求，加强和改善宏观金融调控，促进经济平稳、较快、可持续地发展。
◎ 当前我国宏观金融调控面临的新问题
记者：过去五年我国宏观金融调控取得的新成绩、开创的新局面已经为下阶段的工作打下了良好的基础，但当前金融宏观调控的任务仍十分繁重。你认为我们应如何把握机遇、破解难题、应对挑战？
徐诺金：当前我们金融宏观调控的任务依然十分繁重。
首先是流动性管理难度加大，宏观经济内外平衡冲突加剧。流动性过剩是当前我国宏观经济平稳运行所面临的主要挑战，更成为我国货币政策制定和实施的主要约束条件。
我们知道在一个封闭经济条件下，宏观经济平衡的基本条件是“储蓄等于投资”。但在开放经济条件下，由于对外负债或投资可以弥补国内储蓄或为国内储蓄找出路，因此，宏观恒等式就变为储蓄与投资的差额应与进出口的差额相等。如果国内储蓄长期与其投资规模偏离，则对外经济中的进出口差额就会越来越大。由此看来，如果国内经济难以在投资与储蓄间找到平衡，对外进出口的平衡就难以实现，流动性过剩的压力就会有增无减，中央银行货币政策的操作难度也因此而越来越大。
其次是就业形势不容乐观，统筹宏观调控目标任务十分紧迫。
就业是民生之本。我国有13亿人口，就业问题比世界上任何一个国家都复杂。但在我国经济持续、快速增长的同时，经济增长对就业的拉动作用却在减弱。可以说，没有就业状况的根本性改善，劳动人民的收入水平就上不去，居民消费就不可能得到提高，储蓄与消费比例的失衡状况就无法改善。这样不仅经济的失衡得不到纠正，相反，可能引致社会的失衡。因此，就业问题不仅是个经济问题，更是一个社会民生问题，一个关系到社会和谐的重大问题。
第三是资产价格震荡加剧，对金融系统的潜在冲击不容低估。我国资产价格持续高位攀升，未来出现较大波动的可能性增加。
自2006年以来，我国的房地产、股票市场为主要内容的资产市场价格持续高位攀升。到2007年10月31日上证指数5955点，A股平均市盈率69.6倍。进入12月以来，股市进入调整状态，上证指数最低触底近4800点，上下震荡上千点。房地产自2005年以来，一路攀升，累计上涨达两倍，到2007年前三季度，全国70个大中城市房屋销售价格平均上涨6.7%。但自银发359号文以来，出现拐点态势。由于股市和房市都直接间接地有不少信贷资金介入，震荡加剧就有可能引发信贷资金安全问题。历史上股市、楼市的暴涨、暴跌都曾引发金融危机。对此，我们必须加以高度关注。
第四是通货膨胀压力加剧，未来推动物价上涨因素仍然存在。抑制通货膨胀，保持币值稳定依然是当前十分迫切的任务。
一是国际原油、农产品(31.30,-1.31,-4.02%,股票吧)、有色金属等价格上涨的推动作用。未来生产资料、农产品以及下游产品价格面临较大涨价压力。二是食品类价格继续高位运行。猪肉价格在短期内大幅度回落的可能性不大，肉禽蛋价格也将持续上涨，食用油价格继续坚挺，国际粮食价格继续上涨。三是消费需求依然旺盛、养老金标准提高、劳动工资增加，资产价格高位运行以及社会预期涨价心理等因素，都将推动价格总水平上涨。四是资源性产品改革，带动总体价格水平的上涨。五是随着国家对节能减排和安全生产要求的提高，企业环保、安全方面成本上升，使企业生产成本上涨推动商品价格上升。
◎ 加强和优化宏观金融调控的新思路
记者：上述问题实际上是相互联系、相互作用的一个问题在不同方面的表现。我们知道，通货膨胀问题无非是需求大于供给，货币供应超量的问题，而货币超量实际上就是我们所说的流动性过剩。过剩的流动性在商品市场上会推动商品价格上涨，在资产市场上会推动资产价格上涨。因此，控制通货膨胀，稳定资产价格，说到底是控制货币供应量，控制流动性过剩的问题。但货币供应量为什么过剩呢？
徐诺金：这就要从货币供应机制上去找原因。如果分析比较一下我国中央银行的基础货币结构，我们就会发现，我国货币供应量的主要来源不是中央银行再贷款过剩，而是因为外汇占款过大。而外汇占款又源于贸易顺差和资本流入。因此，控制货币供应量的问题，实际上已转化为如何控制国际收入中贸易与资本项下的顺差问题。而我们知道，贸易项下是源于国内经济中储蓄与投资差额，即储蓄顺差，资本项下的顺差源于资本的套利和套汇，源于对人民币的升值预期，而人民币的升值预期实际上也是基于大量贸易顺差。因此，解决国际收支中资本项下、贸易项下的顺差问题，根本在于解决国内经济中储蓄与投资的平衡问题。舍此而求他的政策措施，包括被动的流动性管理政策、人民币升值等政策，其效果都将大打折扣。
事实上，如果我们对比一下近几年来我国储蓄率与投资率缺口不断扩大，国内储蓄剩余与贸易顺差同步上升的情况，我们就会发现，我们越是控制投资，我们的储蓄越是面临着向外转化变成贸易顺差的压力。贸易顺差越大，人民币升值压力越大，国际收入的剩余就会转变成国内的流动性剩余。
◎ 调整金融宏观政策有待实现几个转变
记者：从以上你的分析可以看出，在今后相当长的时期内，我国宏观调控政策的重点应是围绕如何实现储蓄与投资之间的平衡而展开。
徐诺金：是的。金融宏观调控政策的重点应是引导储蓄向投资转化，最大限度地减轻对外压力。对此，我国的金融宏观政策应该有所调整，及时实现以下几个转变：
——货币政策应从围绕物价稳定的单一目标向充分就业、国际收支平衡等多个目标转变。
货币政策要注重经济增长、就业、物价稳定、国际收支平衡等多个目标之间的全面协调，在宏观调控和制定货币政策时要考虑促进就业，促进出口的同时促进进口；重视资本流入的同时，要引导资本的流出。
——中央银行应从被动的主要依靠对冲操作来进行流动性管理转变到标本兼治，从源头上防止流动性过剩。
当前形势下，疏导资本流出不是重点。尽管我们需要放宽资本流出限制，甚至可以取消合法资本的流出限制，但在国内市场吸引力远大于国际市场的情况下，这些政策的效果不会很大，资本流入的偏好短期难以改变。要正确认识人民币汇率的作用，不能过分强调汇率制度在调节国际收支中的作用。国际收支的调节职能在稳定的汇率标尺下通过贸易商品完全成本核算和灵活的价格机制去实现。目前中国贸易商品的部分竞争优势源自成本核算的不完全，没有充分考虑劳动力成本、土地稀缺成本、劳工保护成本和环境污染成本，这种现象无法依靠汇率调整去解决。因此，在正确认识汇率作用的基础上，要充分重视汇率作为价值尺度的职能内在要求稳定的特性，强调维持人民币汇率稳定的重要性，防止汇率过于频繁的波动给实体经济可能造成的伤害。因此，问题的关键在于加强资本的流入管理。这方面关键是两个方面：一是充分满足包括私营企业在内的信贷需求，防止出现因国内满足不了的资金需求转向国外，然后又回来结汇的情况出现；二是稳定人民币汇率，防止单边升值预期强化的资本流入。这就要求人民币稳定在一个较为合理的水平上，而不是目前的单边上升趋势。
——转变对高储蓄率的不恰当认识和降低储蓄率政策，把宏观金融政策的重点放在如何最充分有效地利用储蓄资源上。
一国的经济增长速度关键取决于储蓄率的高低。对一个百废待举、百事待兴的发展中国家来说，储蓄资源是最宝贵的资源。我国经济要快速发展，高储蓄是必要条件。如果说美国的储蓄率低是美国经济发展中的最主要问题的话，那我国的高储蓄恰恰是我国经济快速增长的必备条件。按照2004年诺奖得主普雷斯科特的研究，资本——产出比大约在3左右，一国以10%速度增长，净储蓄要达到30%左右，加上资本在生产过程中的折旧率大概是12%，因此，总储蓄要达到42%以上才能支撑经济的10%的速度增长。美国的储蓄率在17%左右，美国的经济增长在3%~4%之间，如此推算，我国的经济增长速度要保持在9%~10%，没有现在这样的高储蓄率是难以支撑的。我们不应把高储蓄看成经济发展中的不利条件，不应把政策重点放在如何扩大消费、降低储蓄上。事实上，这些年来着力提高消费、降低储蓄政策的不理想，也从另一方面表明我国现行分配制度和社会保障制度下，消费是难以轻易提上去，储蓄也是难以降下来的。这种降低利率去驱赶储蓄的金融政策并没有降低社会储蓄率，它只是储蓄形态从银行储蓄转变成了直接投资。因此，金融政策的重点应是如何促进社会最有效地运用储蓄资源，把宝贵的储蓄资源引导到社会最需要的地方中去。在充分利用储蓄资源方面，最有效地用好外汇储备已经变得十分重要。一万四千多亿美元的外汇储备，相当于上十万亿元的人民币资源，如何让它变成国内经济发展中最需要的生产元素，最大限度地用于弥补国内资源不足，推动国内的现代化进程，现在比以往更为重要。历史已经反复证明，并仍将证明，任何纸币形态的外汇储备都是贬值的，都是把资源廉价地借给发行国使用。因此，外汇储备中无论是美元，还是欧元都是越低比例越好；相反，黄金、石油、有色金属等矿产资源形态的外汇储备可能是最好的。
——要坚持间接调控为主的原则，防止调控方式和方法过分微观化和行政化。
市场化和间接调控，是这些年来我国金融宏观调控方式改革的基本方向和重要成果，我们已取得了较好的效果，也得到了社会各界的广泛认可。但从2006年以来，我们的一些调控当局为了尽快达到目标，不惜启用行政手段对市场主体的信贷行为进行直接干预。事实上，由于目前金融机构资产负债结构已经多元化，控制了信贷，并不一定控制了资金的运用，信贷余额指标在银行报表上达到了，但在非银行金融机构的资产科目上会显现出来，社会的资金流量并不一定减少。中外历史经验反复证明，直接的行政式管理可能会扭曲市场主体行为，产生市场信息失真。当前我国流动性管理的压力确实很大，金融机构在充足的资金来源支持下，资产运用的冲动很强。要解决这个问题，根本在管理流动性产生的源头；其次是用市场化手段和利益信号去引导、去化解金融机构的信贷冲动。
总之，按照科学发展观的要求，我们的宏观金融调控要把改革与发展很好地结合起来，要客观地、实事求是地总结过去宏观金融调控的得失。对的，要发扬光大；不足的、不当的，要及时予以纠正。要善于根据国际国内的最新情况，创造性地推出符合我国经济金融发展阶段和国情特点的金融政策工具，使宏观经济在健康、稳定的轨道上运行。
徐诺金 经济学博士。近年来致力于我国金融理论和实践中的一些重点、难点问题的研究，对诸如货币政策、金融风险、金融监管问题等，提出了诸多有影响的理论见解和政策主张。主要学术著作有《制度变迁中的金融理论及政策主张》等10余部；累计学术成果超过300万字。这些学术成果对我国货币金融政策的形成，尤其是处置金融风险政策的制度起了积极作用，产生了明显的经济金融和社会效果。
汇市周评 - 李骏(1月14日)
美元
这周美元总体出现了反弹受阻的走势.美元指数在1月10日(周四)盘中最高反弹在76.51点,为1月2日以来最高水平.美元指数在1月11日(周五)盘中最低跌至75.79点,最后,本周末,美元指数纽约收盘在76.01点.
这周美元指数最终还是出现回落的主要原因:
1.这周美国公布经济数据较为疲软.
1月8日(周二)美国公布的11月份NAR成屋销售数量为月率下降2.6%,年率下降19.2%.
1月11日(周五),美国公布的11月份贸易赤字为631.2亿美元,为2005年9月份以来最为庞大的赤字规模.
关注:1月16日(周三)美国公布的12月份消费者物价指数
2.未来美联储大幅降息的预期上升.
1月9日(周三)高盛集团再次表示:美国经济今年将进入衰退,美联储可能会降息至2.5%.
1月10日(周四)美联储主席伯南克表示:去年12月份就业数据令人失望,美国2008年经济前景恶化,下行的风险更加明显,鉴于经济增长风险,可能非常需要进一步降息,美联储准备及时而坚定的采取行动.
市场认为:伯南克讲话支持了大幅降息以防止美国房市下滑引发经济衰退的言论,令美元重挫.投资者预计美联储将可能在1月底会议上大幅降息50个基点.目前美国最新利率期货市场数据显示:1月降息50个基点的可能性由前期68%上升为92%.
1月11日(周五)美联储众多官员讲话对美元也较为不利.美联储理事米什金表示:支持美联储降息的手段,阻止经济持续放缓;美联储官员普罗索表示:对美联储的大幅降息持开放态度;美联储官员罗森格伦表示:房价可能进一步下降,可能加速美国经济增长放缓态势.美联储前官员莫斯可表示:美联储可能在未来几次议息会议上大幅降息.
1月11日(周五)市场认为:本月底,美联储降息至3.75%的可能性较大,原因是近期美国2年期国债收益率为2.6%,为2004年11月份以来最低水平.
关注:1月31日(周四)北京时间凌晨3点15分,美联储货币政策以及会后声明.
3.当前美国抵押贷款危机依然对美元有影响.
1月8日(周二)贝尔斯登的CEO辞职.
1月8日(周二)美联储官员罗森格伦表示:美国房市将出现50年以来最为糟糕的表现.
1月11日(周五)市场认为:美林因次级抵押债将可能蒙受损失可能会高达150亿美元.
4.市场对未来美元前景仍较为担忧:
1月10日(周四)高盛集团再次发表了看空美元的观点.他们认为:美国经济进入衰退,未来美元的利率将成为3年以来首次低于欧元.预计未来3-6个月,欧元将上涨至1.51,而日元达到102一线.
1月11日(周五)美林表示:美元在2008年上半年将面临更大的下行的压力.
笔者对下周美元走势最新判断:
1.预计下周美元指数上档在76.50点附近有阻力,而美元指数下档在75.50点一线有支持.
2.一旦近期美元指数有效跌破75点,极有可能再度创出历史记录最低点.
3.笔者个人对2008年美元走势,笔者总体仍不乐观.除非美元指数站稳在200天均线之上,并不再跌破.如果2008年美元指数下跌的话,目标位应该在70-75点区间.
关注:1月15日(周二)美国公布的12月份零售销售,美国12月份生产者物价指数,美国11月份商业库存,1月16日(周三)美国公布的12月份消费者物价指数.美国12月份工业产出,美国11月份资金流入,1月17日(周四)美国11月份营建许可,美国1月份新屋开工,1月18日(周五)美国公布的12月份经济领先指标,美国1月份密歇根大学消费者信心指数.
欧元
一周以来,欧元总体保持向上反弹的走势.欧元在1月9日(周三)盘中最低跌至1.4639.欧元在1月11日(周五)盘中最高反弹在1.4819,为1月4日以来最高水平.最后欧元纽约收盘在1.4775.
我们分析一下欧元总体出现反弹的主要原因:
1.这周,欧洲央行行长特里谢的讲话继续保持强硬态度.
1月10日(周四)欧洲央行宣布保持4%利率不变,但是随后欧洲央行行长特里谢再次发表较为强硬的讲话.
1月11日(周五)欧洲央行行长特里谢表示:就是否考虑降息的问题上,现在只讨论是否加息,应该坚决防止出现第2轮通胀效应,短期CPI存在强劲的提升压力.
市场认为:特里谢的讲话坚持期一贯的强硬立场,突出了通胀风险,继续敞开欧洲央行未来升息的大门.
1月11日(周五)塞浦路斯财长表示:不担忧欧元强势,德国央行行长韦伯表示:通胀加快的风险上升.法国兴业银行表示:继续做多欧元,目标位在1.52一线.
2.受益于来自英国方面资金介入.
欧元兑英镑在1月11日(周五)盘中最高上涨至0.7584,为1996年12月以来最高水平.
3.市场舆论导向仍欧元有利:
1月7日(周一)巴克莱资本表示:欧元目前回调只是持续上涨的过程之中的修正.
1月8日(周二)日本东京三菱日联银行表示:欧元兑美元2008年目标位在1.57一线.
1月9日(周三)贝尔斯登表示:建议买入欧元,真实利差以及贸易支付差额仍对欧元十分有利.
1月9日(周三)欧元区公布的去年第3季度GDP季率增长0.8%,前值为增长0.7%.该数据显示:尽管欧元强劲,,信贷环境紧缩,欧元区第3季度经济仍实现强劲反弹.
4.从欧元兑美元的MACD技术指标看.快速线已经上穿慢速线,形成金叉,这意味着近期欧元仍有上涨能力,同时,快速线和慢速线能同时站上0轴之上,则欧元扩大上涨,.
但是我们先发现:近期欧元在1.48整数关上方遇到阻力的主要原因:
1.这周欧元区部分经济数据有些疲软,比如:
1月7日(周一)欧元区公布的12月份消费者信心指数为-9,不如前值-8;欧元区12月份商业景气指数为0.92,不如前值1.03.
1月8日(周二)欧元区公布的11月份零售销售月率下降0.5%.
1月9日(周三)法国公布的11月份贸易赤字为47.92亿欧元,10月份为36.26亿欧元.
1月9日(周三)德国公布的11月份零售销售月率下降1.5%.
1月9日(周三)德国公布的11月份工业产出月率下降0.9%,德国11月份制造业产出月率下降0.9%.
1月10日(周四)法国公布的11月份工业产出月率下降1.5%,为2006年7月份以来最大降幅.
市场认为:欧元区消费者对经济前景以及个人财务状况的预期较为悲观.
3.最近有些方面言论对欧元不利:
1月9日(周三)德国经济部长格罗斯表示:欧元汇价令德国出口商陷入困境.
1月11日(周五)意大利总理普罗迪表示:担忧欧元强势.
1月11日(周五)法国负责欧盟事务部长茹耶表示:欧元升值速度是个问题.
笔者对下周欧元走势的最新判断:
1.预计下周欧元下档在1.4550-1.4650有支持.而上档在1.48整数关一线有阻力.
2.笔者总体还是对2008年,欧元走势保持乐观的情绪.(其原因:有加息预期,增加欧元储备,市场氛围)
3.如果未来欧元能有效突破1.4850一线,则未来还是有上试前期最高点1.4965,甚至达到1.50之上的价格.
关注:1月14日(周一)法国公布的11月份经常帐,欧元区11月份工业产出,1月15日(周二)德国公布的1月份ZEW经济景气指数,德国12月份消费者物价指数,1月16日(周三)欧元区12月份消费者物价指数,德国12月份消费者物价指数,1月17日(周四)欧洲央行月度报告.
英镑
这周英镑再次出现向下破位的走势.英镑在1月11日(周五)最低跌至1.9485,为去年3月20日以来最低水平.最后这周末,英镑纽约收盘在1.9583.自英镑从去年11月9日盘中最高2.1159下跌以来,最大跌幅达到了8.59%.
笔者先分析一下:英镑这周继续破位向下为主的主要原因:
1.这周英国公布的部分经济数据显得较为疲软.
1月9日(周三)英国公布的12月份消费信心指数为85,为去年2月份以来最低水平.
1月10日(周四)英国公布的11月份贸易赤字为73.77亿英镑,高于10月份73.52亿英镑.
1月11日(周五)英国公布的11月份工业产出月率下降0.1%,英国公布的11月份制造业产出月率下降0.1%.
2.由于数据疲软,市场仍预期未来英国央行将会有降息的可能性.
1月8日(周二)英国财长达林表示:英国相对较低的通胀率将可能使英国央行降低利率,英国央行有进一步降息的空间.
1月9日(周三)英国央行宣布降低银行的准备金目标水平,为去年8月份信贷危机以来的首次.
1月10日(周四)英国央行宣布保持5.50%的利率不变,尽管昨晚英国没有降息,但是市场认为2月份英国央行将可能会做出降息的决定.
3.信贷危机依然困扰着当前英国经济.
1月9日(周三)英国零售巨头玛莎百货披露消息称公司出现2年以来最差的季度表现.
4.1月9日(周三)市场预期未来3个月英镑应跌至1.93一线.
笔者对下周英镑走势最新判断:
1.从技术上看,下周英镑在1.9350-1.9450有一定的支持.而上档在接近1.97整数关还是存在较大的阻力.
2.只要未来英国央行存在降息的预期,则英镑走势很难改观.近期英镑要再次突破并站上2.00整数关有较大的难度.
3.预计2008年年初英镑总体运行范围在1.93-2.03区间.
关注:1月14日(周一)英国公布的12月份生产者物价指数,1月15日(周二)英国公布的12月份消费者物价指数.
澳元
一周以来,澳元总体保持反弹的走势.澳元在1月7日(周一)盘中最高反弹在0.8682,澳元在1月10日(周四)盘中最高反弹在0.8975.为去年11月19日以来最高.最后,这周末,澳元纽约收盘在0.8906.
我们先分析一下:这周澳元总体出现反弹的主要原因:
1.继续受到近期黄金总体上涨的带动.国际现货黄金在1月11日(周五)盘中最高上涨至898创出历史最高水平.
2.未来澳洲联储仍有加息的可能性.
1月8日(周二)澳大利亚公布的11月份营建许可月率上升8.9%,好于前值月率下降2.8%.这表明澳大利亚房地产市场依然较为强劲,有利支持澳元.
1月8日(周二)目前市场预期澳洲联储在2月5日会议上会加息25个基点的可能性上升至40%,高于前期上升32%.
1月9日(周三)澳大利亚公布的11月份零售销售月率上升0.8%,好于前值上升0.2%.
1月10日(周四)澳大利亚公布的去年11月份贸易赤字为22.5亿澳元,低于前值29.8亿澳元.
1月10日(周四)澳大利亚财长斯万表示:澳大利亚经济能抵御全球金融市场危机的冲击.这一讲话也对近期澳元走势较为有利.
重点关注1月23日(周三)澳大利亚公布的今年第4季度CPI.
笔者对下周澳元走势最新判断:
1.预计下周澳元上档在0.90整数关附近有阻力,而下档在0.88附近有一定的支持.
2.近期澳元只要不再跌破0.8850仍将保持反弹.
3.同时,需要关注黄金走势变化.
4.展望2008年,总体对澳元走势较为乐观.原因黄金上涨和中国等对澳元需求.但是预计澳元在今年第1季度走势可能不会太好.所以在今年第1季度里,还是对澳元上涨保持相对的谨慎.
关注:1月14日(周一)澳大利亚12月份通胀预期指数,澳大利亚12月份就业广告招聘指数,1月16日(周三)澳大利亚1月份西太平洋墨尔本机构消费者信心指数,澳大利亚11月份房屋投资贷款,澳大利亚1月份领先就业指数,1月17日(周四)澳大利亚11月份西太平洋领先指标,澳大利亚12月份失业率,澳大利亚12月份贸易帐,澳洲联储1月份报告,1月18日(周五)澳洲联储主席史蒂文斯讲话.澳大利亚去年第4季度进口物价指数.
加元
一周以来,加元总体以回调为主.1月11日(周五)加元盘中最低跌至1.0219,为去年12月17日以来最低水平.最后,这周末,加元纽约收盘在1.0191.
我们先分析一下近期加元总体回调的主要原因:
1.国际原油价格在100美元/桶附近还是遇到阻力.
2月份国际原油期货价格在1月11日(周五)盘中最低跌至92.31,为去年12月21日以来最低水平.
2.这周加拿大公布的部分经济数据较为疲软,增加了未来加拿大央行加息的可能性.
1月9日(周三)加拿大公布的12月份新屋开工月率下降19.60%.
1月10日(周四)加拿大公布的11月份营建许可月率下降9.9%.
目前市场正在关注:1月22日(周二)加拿大央行货币政策.
3.加拿大官方讲话对加元有些不利:
1月8日(周二)加拿大央行行长道奇表示:美国目前经济增长放缓,对加拿大经济的负面影响可能会加剧.
1月11日(周五)加拿大财长费海提表示:加拿大面临来自美国经济放缓的挑战.
笔者对下周加元走势最新判断:
1.从技术上看,近期加元在1.03-1.04区间有一定的支持,而加元在1.00整数关附近有一定的阻力.
2.笔者个人认为:如果未来油价继续上涨的话,加元将会继续被受到带动,目标位应该在0.95-0.98一线.
3.当然如果近期加元能有效突破0.98一线,则未来上涨目标位将上移至0.95一线.
4.如果在2008年中油价继续上涨,甚至突破100的话,加元上涨目标位将达到0.90-0.95.
关注:1月22日(周二)加拿大央行货币政策.
日元
一周以来,日元出现了先跌后反弹的走势.日元在1月9日(周三)盘中最低跌至110.09,为1月2日以来最低水平.1月11日(周五)日元最高反弹在108.62,最后这周末,日元纽约收盘在108.83.
我们先分析一下:这周以来,日元一度出现下跌的主要原因:
1.今年日本央行加息仍显得缓慢.
1月8日(周二)著名机构摩根大通表示:日本央行升息的时间将延缓至今年第4季度.
1月9日(周三)有专家表示:对于一个低利率货币,投资者无法大规模做多.
1月11日(周五)日本央行行长福井俊彦表示:央行升息的立场没有改变,但是在升息问题上没有预先的时间表.他还指出受日本房产市场衰退影响,日本经济增长正在放缓.
2.日本官方对日本经济前景并不乐观,比如:
1月8日(周二)日本经济大臣大田弘子表示:日本经济仍处在复苏轨道,但是风险开始上升.
1月10日(周四)日本央行副行长武藤敏郎表示:日本的积极经济机制有所削弱,将谨慎制定货币政策,没有事先预定政策的决定,日本经济增长减缓可能在近期会持续.
1月11日(周五)日本经济大臣大田弘子表示:日本经济下滑的风险在加大.这也对日元走势较为不利.
3.部分国际机构对日本经济有些担忧:
1月11日(周五)国际机构雷曼兄弟表示:日本银行信贷明显放缓,符合经济增长放缓趋势.
1月11日(周五)高盛集团表示:美国2008年经济可能陷入衰退,这将给日本经济带来较大的冲击,因为美国是日本最大的出口市场.这显然对日元走势较为不利.
但是,日元下跌之后还是出现了一些反弹,这主要因为:
1.人民币在去年年底前至现在持续升值.
人民币在1月11日(周五)盘中最高为7.2600,自2001年7月21日以来,人民币最大涨幅达到了14.05%.
2.市场对今年日元走势情绪仍显得较为乐观:
1月7日(周一)有交易商预计:东京交易者可能会逢高抛售日元,以消化上周较大的涨幅.不过,他们仍认为:日元未来情绪依然看涨,在低点附近应该能获得支持.一旦这类卖盘消退,日元仍有可能会继续上升.
1月7日(周一)瑞穗实业银行表示:日元在2008年第1季度将上升至104-105.50,第2季度将朝110-111一线,第3季度可能会回升至104一线,甚至挑战100-101一线.
1月9日(周三)苏格兰皇家银行表示:当前是买入日元最好的时机.
3.从技术上看,MACD指标中的快速线和慢速线都已经进入0轴之下,这就意味着近期日元仍处在多头市场中,回调之后还是有机会上涨.
笔者对下周日元走势最新判断:
1.预计下周日元在107-108区间有一定的阻力,而下档日元在110-111区间还是有一定的支持.
2.如果短线日元不再跌破110整数关,将继续保持上涨,有效突破108,则有望上试前期高点107一线,目标指向105.到目前为止,今年以来,日元收盘价格还没有站稳在108整数关之内过.
3.笔者对2008年日元总体走势仍保持乐观的情绪.2008年初期日元总体运行区间可能在105-115.
关注:1月16日(周三)日本11月份核心机械订单,日本11月份经常帐,日本11月份贸易帐,1月17日(周四)日本公布的11月份工业产出,日本12月份破产企业,1月18日(周五)日本公布的今年第3产业指数,日本12月份消费者信心指数.