转帖基本面20080807
此时此刻，基本面的状况至关重要，收集了些认为有价值的资料，有兴趣的可以看看---[ 本帖最后由 小索 于 2008-8-7 13:44 编辑 ] 不用打开附件了，直接在这里看就行啦～！
经济前景不明 美联储年内或难有作为
美联储5日如期宣布，连续第二个月维持基准利率在2%不变。在会后声明中，当局一方面“极为关注”通胀上升的风险，同时又承认未来几个季度中经济增长仍面临较大压力，且金融市场依然相当吃紧。分析人士普遍认为，在现阶段，美国经济前景扑朔迷离，通胀和衰退两方面的风险均显著存在。对美联储来说，更现实的选择就是暂时按兵不动。可以预见，在今年的余下三次例会上，美联储可能继续保持利率不变。
会后声明依然不痛不痒
尽管前几周有多位美联储决策官员公开呼吁加息，但在5日的会议上，决策者们却表现出了难得的意见统一。在11位参与投票的联邦公开市场委员会成员中，仅有达拉斯联储银行总裁费希尔表示了不同看法，连续第二次在议息会议上要求加息。在连续进行了七次“救火”式降息、将利率猛砍325基点之后，6月25日，美联储终于踩下了刹车，将利率定格在2%的三年半低点。
5日宣布连续第二个月按兵不动之后，美联储依然采用了跟上次会议后基本雷同的政策声明文本，即在承认经济降温风险的同时，也强调控制通胀的决心。 “信贷紧缩的环境、持续的楼市萎缩以及高企的能源价格，很可能对今后几个季度的经济增长继续施压。”声明说。当局还承认，经济增长的下行风险“依然存在”，并且删除了6月份声明中有关下行风险“有所缓解”的表述。声明还表示，劳动力市场仍在进一步走软，金融市场依然承受着相当大的压力。但在另一方面，美联储对通胀的用语并没有因为油价近期大跌而明显软化。声明称，美国的通胀仍在高位运行，且通胀预期不断提高。美联储认为，通胀情况会在今年晚些时候和明年有所缓解，但同时指出，“通胀前景存在高度不确定性”。
年内“保平”可能性较大
美联银行的首席经济学家席尔维亚指出，5日的声明等于在说，美联储今年年内会按兵不动。5日议息会议后进行的一项调查显示，业界普遍预计美联储在年内都将维持利率不变。
在接受调查的17家美国国债一级交易商中，所有机构都认为，美联储在9月和10月的议息会议上都将维持利率不变。17家受访机构中，有15家预计今年美联储将维持利率不变。这些机构对联邦基金利率年底的预估中值为2.0%。
还有分析认为，随着11月份美国总统大选的逼近，美联储调整利率的可能性越来越低。今年余下时间，美联储还有三次例会，分别是在9月16日、10月28日到29日以及12月16日。利率期货的最新走势显示，在美联储5日公布决议后，交易商预计美联储在10月份之前加息的概率有45%，稍低于之前的53%。
高盛全球首席经济学家奥尼尔认为，未来相当长的一段时间内，美联储将维持目前的利率水平。消费的持续低迷和失业率的高企，将令美联储难开加息之口。
由于投资人认为美联储年内加息的概率下降，加上油价大跌至三个月低点，5日当天，美股三大指数暴涨。道指和标普500指数分别大涨2.94%和2.87%，创4月份以来最大单日涨幅。欧洲三大股市当天也都大涨2.5%以上。
昨天的亚太市场，主要股指普遍大涨逾2%，结束了此前连续三天的低迷。其中，日经225指数大涨2.6%，至本月以来最高收盘价。韩国股市也终结三连阴，收盘劲升2.8%。澳大利亚股市基准股指大涨3.1%，结束了此前三天的连续下跌。
降息救市空间已不大
在5日的声明中，美联储表示，第二季度经济呈现扩张，归功于消费开支的增长和强劲的出口。但许多经济学家担心，随着经济激励政策对消费开支的刺激效果逐渐消退，美国经济将在下半年大幅减速。
事实上，最新数据显示美国经济去年第四季度已出现负增长。一些经济学家指出，即便尚未出现连续的负增长，但美国经济其实已经进入衰退。
美国前总统克林顿的经济顾问威斯考特表示，从上周的GDP数据来看，美国经济还处于进一步走软的周期。今后几个季度经济会非常疲软，甚至会出现衰退。
美欧央行在十字路口等待
北京时间8月6日凌晨美联储公布了本轮货币政策会议的利率决策，与各大机构之前的预测一样，美联储选择了维持2%的基准利率不变，而且也没有发出在9月份的下一次货币政策会议中加息的信号。
就在此前几个月里，各国央行似乎已经对利率政策达成了共识，对通货膨胀的控制重新回归为央行的第一职责，而在8月6日的报告中甚至连加息的可能都没有嗅到。变化的经济形势把美欧央行重新摆到了十字路口，加息还是减息是必须要做的决定，而眼下等待却是不得已的选择。
最近，美国次贷危机继续恶化，首先，“两房”危机给美国次级债问题加上了难以控制的标签，两个政府背景的房地产巨头吃下了大量良莠不齐的次级债产品。此外，在危机爆发初期它们还加大购买力度，以图稳定市场信心，而这一行为的结果是大量包装之后的“有毒资产”涌入“两房”的胃里，消化不良可想而知。美国政府被迫向“两房”施以援手，这种被经济学家斯蒂格利茨斥为“金融界免费午餐”的救援计划只能解一时之困，“两房”这种标志性机构的危机给人们信心上的打击是任何政府救市行为难以挽回的。
其次，涉及次债的中小金融机构相继破产和违约行为向优先级贷款扩散的现象变得越来越普遍。对于中小金融机构的破产和重组既是无奈的选择，也是美联储政策与财政部的导向。政府的救市集中于大银行与机构，小型地区银行业务结构单一、资产薄弱，为了生存将大量的资产投入到房地产贷款中，当危机来临时这种单一的结构使得本机构的危机不易扩散，反倒成了其破产重组的理由。而优先级贷款违约率上升的趋势将扩大原来认定的损失极限，1万亿美元是这场信用违约的价码，它大大超出了此前关于次级债危机可能损失的估计，要知道，整个美国的住房按揭贷款市场才只有10万亿美元规模。
美国经济乃至世界经济加速下行的风险近期迅速加大，而与此同时通胀的力量却意外的削弱。7月份大宗商品价格出现了28年来的最大单月跌幅，全球大宗商品基准指数CRB下跌了10.1%。其中原油价格的回落是最大的原因，8月油价继续走低，近日已经击破120美元关口。若能源和大宗商品价格回落，美国通货膨胀问题将自动解决。现在的问题是，谁也看不懂大宗商品价格是掉头向下还是仅仅短期回调，在今年3月CRB指数同样也曾下跌了6.3%之多，但此后的事实证明，这种下跌并非持续性的，大宗商品价格反而由此强劲反弹。
对于美国次级债危机而言，只有房地产市场的回暖才能真正使其结束，再融资才是次贷购房者在优惠利息期结束时的最佳选择。再融资的利率挂钩于LIBOR，而LIBOR高度相关于美联储的指导利率，美联储明白只有继续降息才能压低再融资的按揭利率，才能使购房者不至于违约。但是，在物价走势未见明朗之时，降息还是个不能说的秘密，更何况在上轮货币政策会议中加息之声言犹在耳。观望的结果给出了维持现状的答案，对于欧洲央行和英国央行来说同样如此。
油价回调路上再添变数
美国商品期货交易委员会（CFTC）对于NYMEX原油期货和期权持仓数据的修正，不仅未给投资者带来更高的交易透明度，相反却让市场资金面更加显得扑朔迷离，而油价走势也因之增添变数。
供求或进一步宽松
继周二场内交易中创出118.07美元/桶的3个月低点后，NYMEX原油期价仍徘徊于120美元下方。截至北京时间昨日20点33分，NYMEX原油期货9月合约在亚洲电子盘中报119.25美元/桶，小幅上涨0.67美元。自7月11日创出147美元以上的新高以来，油价累计跌幅已超过20%。
随着油价的下跌，市场对于供需基本面的判断也悄然发生改变。尽管美国的原油库存在过去12周中，有10周保持萎缩，而且总体库存水平处于历史平均水平下方。但国际能源署(IEA)执行理事田中伸男周二认为，包括美国在内的经济合作与发展组织(OECD)成员国的原油消费正在下降。
瑞信在新加坡的商品分析师Tobias Merath认为，市场对于未来美国、欧洲，甚至中国经济有可能放缓带来的能源需求下降存在担忧。他预计，油价将在9月底下跌至110美元。
此外，气象预报认为热带风暴Edouard在接近得克萨斯海湾的过程中将绕过沿海油田开采设施，这进一步削弱了油价的风险升水。而石油供应量占全球40%的OPEC也透露，在9月9日会议之前，不会因油价下跌而改变产量，除非油价跌穿80美元。
短期而言，市场将关注美国能源部在美东时间周三公布的美国能源库存周度报告，路透的调查显示，分析师预估上周美国原油库存将上升30万桶；汽油库存下跌120万桶；馏分油库存上升210万桶；而炼厂的产能利用率将会继续下降。
资金面愈发迷离
在油价经历剧烈波动的同时，作为商品期货市场监管机构的CFTC也在着意提高市场透明度，以更好地用持仓数据反映市场的资金面全貌。然而事与愿违，这一改变却使得投资者对于油市走向更加难以判断。
早在7月18日，CFTC就发布公告称，将把NYMEX原油期货和期权中原本属于商业持仓的部分头寸归入非商业持仓。理由是部分原本可认作能源市场中的交易行为已超出了套期保值和风险对冲的功能，因此实施这些交易行为的投资者头寸自然不能归于商业持仓中。前不久，CFTC刚刚公布了修正后的NYMEX原油期货和期权的历史分类持仓报告。
中信东方汇理期货高级经理梁海三认为，这一举措是CFTC迫于美众议院调查油市投机的压力而提高市场透明度的措施。但修正后，NYMEX原油期货和期权上的非商业持仓增加了25%，而这些头寸归属于谁却是未知之谜。有交易者认为，持仓数据的修正并未对投资者带来更高的透明度，反而使得市场的资金面情况更加扑朔迷离。
2008年8月7日星期四
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经济前景不明 美联储年内或难有作为
美联储5日如期宣布，连续第二个月维持基准利率在2%不变。在会后声明中，当局一方面“极为关注”通胀上升的风险，同时又承认未来几个季度中经济增长仍面临较大压力，且金融市场依 ...
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