09年美元兑加元或将触顶回落
2008年美元兑加元大幅上扬。自美国次贷危机爆发以来，08年美国房市和信贷紧缩等问题加速恶化，并最终在9月正式升级成为一场全面的金融危机且波及全球，带来最为严重的后果便是全球经济普遍陷入衰退，在这种情况下美元因其避险功能而受到各方追捧，加上油价从历史高位跌去逾70%，打压商品货币加元走势，从而使得美元兑加元在08年中大幅上涨逾25%。展望09年，由于美国经济严重衰退，因此政府必将继续出台各项经济刺激计划以提振经济，加上原油需求方面的疲弱将共同支撑美元兑加元走势，不过在09年末以后，美国经济或将先一步出现复苏迹象，而原油方面的需求也将随之上升，加上美国巨额债务问题等的压力，促使美元兑加元在09年中或将触顶回落。一：美元兑加元08年大幅上涨
08年美元兑加元总体呈现大幅上扬走势，不过可以将其划分为三个阶段。
第一阶段，从08年初至7月末，美元兑加元整体呈现窄幅震荡走势，且波幅逐渐收窄，但汇价却迟迟无法有效升破1.0330位置一带。
第二阶段，从8月初至9月末，美元兑加元终于有效升破1.0330一带阻力位，并进入另一个介于1.03-1.08之间的中线强势盘整区间。
第三阶段，从10月开始直至年终，美元兑加元破位强势上扬，且一度攀升至1.30上方的近四年高位。
在08年期间，伴随着美元兑加元大幅上涨同时的另外有两桩重大事件发生，一件是以9月初以美国接管“两房”及雷曼兄弟破产为标志的全球性质的金融危机爆发；另一件是原油期货价格从7月中旬开始从历史高位147.25美元/桶跳水下跌，并一度跌至33.87美元/桶的年内低位。
二：美元兑加元大幅上涨的原因
1、全球性的金融危机
由于自07年美国次贷危机爆发以来其影响在08年中进一步扩大，当步入9月份后，由于美国两大抵押贷款巨头房地美和房利美因受美国房地产市场泡沫破裂冲击陷入全面危机，损失惨重，为避免产生更为严重的影响美国财长保尔森9月7日正式宣布将“两房”收归政府接管。随后，在继美国第五大投行贝尔斯登因破产被摩根大通收购后，雷曼兄弟成为了下一个牺牲品，9月15日因其资不抵债正式宣布申请破产。紧接着，美国第三大投行美林被美国银行收购，美国第一第二大投行高盛和摩根士丹利因自身资本金不足被迫受美联储批准由投行转为传统商业银行。自此，美国华尔街投行时代宣告结束，不过危机的影响却并未因此而止步。保险业巨头美国国际集团因濒临倒闭而不得不求助于美联储申请大型担保贷款，华盛顿互惠银行最终以倒闭告终，就连世界银行业巨头花旗银行都无法独善其身，并不得不寻求美国政府的救助。
这一场由美国爆发的金融危机随后进一步大范围扩散，波及至全球各主要经济体中，从而演变为全球性质的金融危机。而这场历史罕见的金融危机带来最为严重的后果主要体现在以下五大方面。
第一，对发达国家整个金融系统带来了毁灭性的打击，而其中最为严重的影响便是信贷的进一步紧缩，由于银行都收紧借贷窗口，使得金融机构无法有效筹集到资金来解燃眉之急，因此不管是投资银行还是商业银行等，由于自身资不抵债从而令破产倒闭事件接连不断发生，特别是欧美的金融机构，使其最终不得不依靠政府的救助而暂时“存活”。
第二，金融危机进一步从金融业扩散至其他行业，从虚拟经济延伸实体经济。
由于信贷紧缩问题严重，使得企业无法再通过正常渠道融资，这明显扼杀了其资金的流动通道，而市场由于受到金融危机影响需求明显大幅下滑，使得实体业的发展雪上加霜。其中尤为凸出的是以汽车业为代表的制造业，同时与之相关的其他部门产业也同样遭受重大冲击，因此，很多实体企业继金融业之后也纷纷濒临破产倒闭境地。
第三，为减轻金融危机所带来的影响并刺激经济能够恢复增长，全球各大央行纷纷大幅降息，其中以美联储动作最快且幅度最大为代表，目前其已将基准利率水平由2007年夏季时的5.25%一路下调至目前0-0.25%区间。而其他各大央行的降息周期也随即被打开，目前加拿大央行基准利率也以下调至1.5%水平。
第四，原油、黄金等大宗商品也因为金融危机的影响而纷纷重挫，其中原油已经从7月的峰值跌去了逾70%，黄金也从3月的峰值跌去了近20%，表明投资者在全球金融危机的背景下继续投资的意愿已然不强，从而纷纷削减类如原油这样的风险资产头寸，因此避险情绪主导着商品市场走向。
第五，也是金融危机带来最为严重的一个影响，即全球经济普遍陷入衰退。由于此次金融危机势头之猛，破坏程度之烈，均创下上世纪30年代大萧条以来之最。同时，美国这些昔日声名显赫的金融巨头一个个“倒下”，使得投资者陷入极度恐慌之中，从而导致美欧日股票市场频频暴跌。股市大跌不仅严重影响了投资者的信心，还对企业融资产生了不利影响，而且股市的暴跌还令投资者资产严重缩水，从而抑制了个人消费支出，使得美欧日经济增长明显缺乏动力。另外，再加上实体经济受到严重冲击，不仅是制造业，零售业、服务业等都很大程度上受到重创，因此致使美欧日三大经济体集体陷入衰退，世界经济严重减速。
由于金融危机带来这五大方面的影响，使得投资者风险厌恶情绪激增，在危机爆发后纷纷削减暴露在外的风险资产头寸，而在风险来临后一般投资者往往会选择将自己资产转向较为安全的市场进行避险，这时美国市场便成为了最好的去处，特别是美国的国债。另外，由于美联储先一步的连续大幅降息，美国也已经成为七大工业国中仅次于日本的低利率国家，同样也吸引着无数套利交易平仓者买入低息货币美元以寻求避险，加之金融系统去杠杆化的过程进一步加快，同样推升着美元走势，因此美元兑加元受到强劲买盘支撑而大幅走高。
2、原油的跳水下跌
由于金融危机带来最为严重的一个后果便是全球经济普遍陷入衰退，而经济衰退意味着原油等能源类的需求将会大幅下降，且这次由于发达国家经济集体陷入衰退，而发展中国家经济增速也大幅放缓，从而令原油需求方面疲弱程度加剧。特别是美国等原油消耗大国经济基本面的进一步恶化，且其原油库存的连续大幅增加更是令原油多头者倍感失望，从而打压油价大幅下挫。
为此，控制着全球约四成石油产量的欧佩克进行三度大幅减产，并创出历史上单次减产的最高记录，不过油市交易者似乎并没有理会欧佩克通过减产来推高油价的努力，油价的下跌势头依旧未改。特别是美国能源部公布的石油库存仍然高企，面对着半个多世纪以来最严重的经济衰退，美国人不断缩减汽车驾驶量，这导致了汽油库存增加和汽车燃料需求下滑。
以美国和中国为代表的全球最大石油消费国的制造业关键指标纷纷降至历史低点，且其原油进口量也纷纷跌至近期低点，也为未来经济前景蒙上一层浓重的阴影，从而刺激油价进一步下挫。原油期货价格从7月中旬开始的历史高位147.25美元/桶一度跌至33.87美元/桶的年内最低位，最大跌幅高达75%之多。
由于商品货币加元的走势在很大程度上受到油价走势的影响，因此原油的重挫也使得加元受到严重打压。
综上两点，美元兑加元在08年中大幅走高，从年初的0.9760一带最高一度上扬至1.3000上方，最大涨幅逾33%。
三：展望09年美元兑加元
由于在08年中美元兑加元主要受到金融危机和油价重挫两个重要因素影响从而大幅走高，因而在09年这两方面的因素也将继续左右着其走势。从目前情况来看，金融危机所造成的影响还将在09年前半段时间内持续，而油价的疲弱走势也还将在09年中延续，最为关键的全球经济特别是发达经济体从衰退中恢复还将需要较为漫长的一段过程，而最早料将在09年末才能露出复苏迹象，不过由于美国巨额债务问题所带给美国政府的沉重压力，或将迫使其在经济复苏后再度走上令美元贬值的老路，因此09年中的美元兑加元走势或将在上扬触顶后逐渐回落。
1、经济基本面方面
由于美国公布的ISM制造业和非制造业指数、工业产值、工业订单等继续大幅下滑，表明实体业处境较为严峻；新屋开工量、新屋和成屋销售量也持续低迷，表明美国房市依旧未能走出泥潭；消费者信心指数、零售销售数据等大幅下降，表明美国消费市场进一步恶化；非农就业人口数据和失业率更是创纪录上升，表明整个经济的衰退程度的加深。这一系列的经济数据无一不表明美国经济前景的暗淡，从而加深投资者的担忧情绪。
根据国际货币基金组织的最新预测，2009年，发达经济体经济将下滑0.3%；发展中和新兴经济体经济增速将明显放慢，但有望保持在5.1%左右。该组织强调，受金融危机等因素影响，世界经济前景正迅速恶化，各国和地区有必要采取新的财政和货币政策，以刺激经济增长。目前来看，全球各主要经济体都纷纷出台相应的应对金融危机措施，对增强投资者信心、稳定金融市场和刺激经济增长有一定积极作用。但总体来看，由于金融危机前景难料，世界经济依然面临很大不确定性，短期内全球金融市场和世界经济前景均不容乐观。
为此，在新一届总统奥巴马上台后，美国的未来政策或将有以下变化：政府救市力度仍会加大，救市资金会大幅增加；实施巨额财政刺激方案来对抗衰退；加强金融监管，重构金融体系；加强国际合作应对金融危机；推进医疗体制改革；提高对高收入群体的所得税与一些产品服务的消费税，以增加公共财政收入，同时刺激民众消费；加大对基础设施和科技的投入，特别是加大对替代能源、公共交通系统和新材料产业的投资。
在这种背景下，美国经济有望在各发达经济体中第一个复苏，且最早有望在09年末出现复苏迹象。不过在这过程中有一项重要问题将一直困扰着美国政府，那就是双赤字带来的巨额债务问题。美国国会预算办公室（CBO）公布的预算数据已经显示，美国联邦政府2009财年预算赤字将达1.186万亿美元，2010财年预算赤字为7030亿美元，与2008财年的4550亿美元预算赤字相比都将大幅增加。不过实际财政状况可能比CBO的预期更加严峻，因为CBO的推断是在当前所有法案维持不变的前提下做出的，这意味着预测并没有考虑进伊拉克和阿富汗战争的进一步支出，也没有考虑到布什政府给予企业和富有阶层的减税政策，最重要的是，预测数字中没有包含一揽子经济刺激计划的成本，而这项计划是应对当前严峻经济情势所必须的措施。因此，美国未来09财年的实际预算赤字恐还将进一步大幅上升，而贸易赤字是美国的老问题，因而巨额的债务问题将成为了影响未来美元走势一重要因素，特别在美国经济复苏之后，按照美国以往的一贯做法，在巨额的债务压力下会令美元走上贬值之路。
另外，美联储近期发布的周度报告中显示，由于设立了多个旨在振兴信贷市场的机制，截至08年底，美联储资产负债表规模接近2.3万亿美元，在过去一年增加了一倍以上，该资产负债表的规模在07年年底和08年9月中旬分别为不足9000亿美元和不足1万亿美元，因此债务方面的压力或将成为未来美国经济复苏后主导汇率走势的一大重要因素。
2、利率方面
由于目前美国基准利率维持在0-0.25%区间，而从目前的经济形势来看美联储不太可能在09年中上调利率，且美国联邦公开市场委员会(FOMC)在12月16日的会议纪要显示将在未来一段时间保持异常低的利率水平，暗示官方利率可能会在直至2010年的较长时间依然保持在零附近。另外，加拿大现在的基准利率为1.5%，降息还有一定空间，且按照加拿大目前的经济形势来看，未来加央行很有可能将再度降息，因而令加元走势承压。
3、油价方面
由于全球经济衰退还将在09年大部分时间内持续，因此原油需求方面也将继续疲弱，从而影响油价走势。美国能源情报署也将09年全球日均原油需求量预期大幅下调，还在其短期能源展望中表示，受经济疲软影响，美国这个全球最大石油消费国的石油需求量将出现自1980年以来的最大降幅，从而加剧了市场对于未来原油需求的预期，从而打压油价。
在供给方面，虽然欧佩克联合俄罗斯等产油大国连续大幅减产，但是收效暂时甚微，不过，欧佩克也继续保留着是否进行再一轮的大幅减产的权利，且欧佩克大幅减产的效用将很可能在09年中段开始逐渐显现，从而有助于油价的探底回升。
另外，在09年初原油市场上出现了一段小插曲，那就是因受到俄罗斯－乌克兰之间的天然气支付争端以及中东暴力冲突的升级为地区战争的影响，令油价在09年初大幅上涨。不过，从长远来看油价的走势还将重回经济基本面以及需求和供应方面的关系，因此这对油价的影响也将只是短期内暂时的。
随着全球经济在09年逐渐开始企稳，加上石油消费大国美国等政府通过了巨额刺激经济增长计划、增大基础建设投资等政策手段，石油市场需求将在09年中逐渐回升，从而带动原油价格重新向合理价位上扬，进而带动加元的回升，因此也成为美元兑加元在09年中触顶回落的一个重要原因。
由于原油价格和经济增长存在相互影响相互制约的关系，即油价上涨将直接减缓经济增长，而经济增长的减缓会直接导致美国消费需求下降，从而反过来制约油价上涨；而油价的大幅下跌又会令企业生产的成本降低从而有利于经济恢复，经济的恢复又会带动油价等大宗商品的上涨，因而两者之间的关系是紧密相连的。因此，近期油价的大幅下跌也为经济的复苏提供的前提条件。前两年国际原油价格的持续上涨，明显拖累了美国经济增长，而2008年9月后美国经济增长减速、需求下降，石油等资源品价格大幅下跌，也将有助于美国经济从衰退中复苏。
综上三点，美元兑加元或将在09年中上扬触顶后逐渐回落。
技术面上，由于美元兑加元在季图的MACD上金叉之势已经得到确立，因此后市有望继续上扬，不过首先要对1.30位置形成有效突破，之后才能获得更大的升势，不过在攀升至1.34位置后将会受到较为明显的阻力，因为该位正好是60季均线所在位置。另外，由于1.30位置上的阻力也较为明显，美元兑加元在08年第四季度中已经三度受阻于此进而回落，因此后市也将可能再度受到该位置打压进而下行，下方支撑区间位于1.08-1.10位置之间。
页:
[1]