胜利期货：欧元区经济衰退无可避免？
伴随着金融危机对实体经济杀伤力的日益显现，欧元区经济正深陷衰退泥潭。受危机冲击，欧元区经济去年第二、第三季度连续出现环比负增长，迈入欧元区有史以来的首次经济衰退时期。尽管欧元区成员国随后纷纷采取大规模经济刺激举措，却难以逆转经济下滑的势头。据欧盟委员会预测，欧元区最糟要到今年下半年才可能重拾增长步伐这意味着欧元区在经济衰退的路上还将行走相当长一段时间。去年以来，欧元区的投资一直呈逐季下滑的局面。究其原因，在于许多公司因经营业绩不佳，难以在市场需求不明的情况下扩大投资规模。与投资相比，私人消费的情况要稍好些，去年消费开支出现了小幅增长。可问题是，许多公司为了提高利润率，纷纷用裁员的方式来削减成本。经济学家们担心，在失业率居高不下的情况下，消费需求的增长终将受到遏制，这正是欧元区经济难以摆脱困境的症结所在。从内部看，金融危机，尤其是随之而来的信贷紧缩局面对欧元区投资造成的冲击最为严重。
欧元区投资接连下滑，而投资和出口、私人消费一直是推动欧元区经济增长的三大“引擎”。正因为如此，欧元区成员国在推出总额高达上万亿欧元的金融救世计划后，开始将注意力逐步由金融市场拓展到实体经济，在为金融机构“输血”时着眼于鼓励它们向实体经济部门放贷，以遏制投资萎缩。由于欧美金融市场联系紧密，欧元区对源自美国的金融危机基本没有免疫力，部分成员国金融业抗风险能力甚至还弱于美国。当然，仅从金融行业看，欧元区的损失应该不比美国大，但其实体经济遭受冲击却很严重，这首先是因为欧元区国家的“家底”不如美国厚实，其次，在应对金融危机的过程中，欧元区国家政府反应滞后，且一度“各自为战”。经过多番努力，欧元区国家才同意携起手来，制定统一的框架应对金融危机，但却已“慢了半拍”。许多投资者认为，欧元区的经济政策远没有美国灵活，从而束缚了欧元区国家拯救经济的手脚；此外，严格的反政府补贴规定也使欧元区在应对经济困难根据自身情况向特定行业活企业伸出援手。
从外部看，席卷西方主要经济体的金融危机已殃及全球经济。据欧盟委员会预计，全球经济增速今年将大幅放缓至0.5%，这意味着全球贸易形势会相当严峻，外部需求下滑将对欧元区出口构成挑战。
出口曾长期是欧元区经济摆脱困境的“法宝”。但据相关统计，2009年欧元区16国经济将萎缩1.9%，这一数据要比欧洲央行上月公布的萎缩0.5%的预期更为悲观。毫无疑问，如今的欧洲经济将会严重削弱欧元区出口产品的竞争力，使欧洲公司的美国子公司赚得的欧元利润缩水。特别是欧元区最大、同时经济也变得最弱的德国，遭出口受阻的打击更大。
此外，伴随经济形势的恶化，自去年10月以来，欧洲央行已累计调降利率225个基点，而目前2.00%的利率水平也为历史最低。尽管如此，欧元区经济仍未明显好于美、日经济，且欧元利率仍分别高于美元和日元的利率，因此市场担忧欧洲央行继1月15日降息50个基点至2.00%后，还将进一步降息，以阻止欧元区经济深度衰退，间接导致欧元深受重压。
综上所述，欧元区间接全面衰退并将进一步深化看来已无可避免，各国政府资助银行也凸显出银行的困境，欧元利率和回落仍然被高估，因此预计后市欧元还将延续跌势，寻求较低的、合理的支撑价位。经济合作与发展组织手续经济学家科蒂就曾警告说：“用尽所有的药，病未必就能好。”他指出，欧元区经济的根本问题还在于结构改革滞后，特别是劳动力市场僵化。这个问题如果不能得到解决，欧元区解决的复苏之路，可能要比预想的更为漫长。 正常
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