点通外汇 4 月22 日----市场交易评论
点通外汇4 月22 日----市场交易评论本周2 天以来欧美股市进入一个快速反转：由于众多银行和企业披露第1 季度
盈利报告的缘故。一些重要人士和机构（比如国际货币基金组织）的评论和观
点也在一定程度上影响市场走向。市场目前的焦点再次回到这里：经济是否已
经触底？这是熊市反弹还是中长期触底复苏？
这一期，我们以以下更清晰的方式方式来总结市场：
美/欧股1 季度盈利报告披露
（按披露的前后时间顺序）
JP Morgan—1 季度利润下降10%
Interl, Google—盈利与市场预期基本一致，但二者对前景的评论不乐观
Sony Erikson—1 季度亏损，并裁员2000 人
Nokia---1 季度利润下降90%
Citigroup—
􀂄 1 季度实现18 个月来的第一个盈利，16 亿美元。利润主要来源为客户交
易佣金和出售其他资产的一次性收入。
􀂄 同时，部分盈利（24 亿）受益于采用的新会计计算方法。
􀂄 其核心业务如零售银行，信用卡等继续亏损状态。通过核实其盈利报
表，坏账loan default 和资产削减writedown 为108 亿，并为未来坏账计
提27 亿作为储备（比前一季度的计提更多）。
􀂄 在信用卡方面，损失由于citi 提高信用卡利率和费用而有所缩小。
􀂄 同时宣布之前的优先股转换为普通股以扩大银行资本的计划被延后到‘压
力测试’结果出炉后。
GE—1 季度盈利下降35%。核心业务GE Captial 盈利下降58%。预计企业信贷
继续收紧，订单取消概率增加。
IBM—1 季度收入下降11%，差于预期。净盈利下降1%
Bank of America—
􀂄 1 季度利润为42 亿美元。盈利主要来源于原美林的交易佣金收入和出售
其他资产的一次性收入。
􀂄 将未来坏账计提提高57%到134 亿。坏账率从08 年4 季度的0.9%上升
到2.65%。
􀂄 信用卡部门亏损17 亿，房贷保险亏损500 百万美元。
Bank of New York—1 季度盈利下降57%， 削减股息。
Caterpillar—1 季度亏损，预期全球经济萎缩1.3%，并裁员25,000 人
Dupont---1 季度利润下降59%, 下调其09 年盈利预期
Merck—1 季度盈利下降56%， 下调09 年销售预期
Coca-Cola---净盈利下降10%，尽管新兴市场销售增长
美国房地产市场最新数据
（按披露的前后时间顺序）
􀂄 3 月份foreclosure 上升44% （在年初暂停foreclosure 后恢复）
􀂄 Pre-foreclosur filings 在3 月份上升5.8%
􀂄 商业房地产commercial real estate 的空置率和出租率成为最新忧虑，可能
引发更多危机和bank balance sheet writedwon。
重要评论和观点
按披露的前后时间顺序）
􀂄 Bank of America CEO—the already bad environment is getting worse（本来
已经十分恶劣的市场环境正在恶化）
􀂄 Goldman Sachs—认为Citigroup 的贷款损失正在以更快速度增加
􀂄 JP Morgan—估计美国各银行会再承担4000 亿信贷损失，并预计一部分
银行将需要增加其资本（即没有通过压力测试）
􀂄 部分美国政府官员—要求直接将政府所持有的金融机构的优先股转换成
普通股，成为金融机构的实际所有者 （即国有化）
􀂄 Obama—要求银行必须解决信用卡利率过高，费用过高的问题并可能采
取行政措施
􀂄 TARF/TALF 监管官员---认为执行公共-私人投资计划public-private
investment partnership 这个计划的前提是实行严格的监督审核制度，因为
参与该计划的私人投资者有很多可以滥用该计划的机会
􀂄 IMF—预计欧美银行还需要至少融资8750 亿美元以恢复其资产负债表。
预计危机将在09 年继续深化，7.9%的美国债券将不能被偿还。将在近期
调低其对全球经济预测，认为复苏将更有可能在2010 年上半年。
􀂄 英国—计划也采取鼓励汽车提前报废并的政策
􀂄 关于银行信贷是否增加还是减少的争论----市场对美国财政部的相关回答
的怀疑
􀂄 关于stress test 的担心
􀂄 Citigroup 的优先股换普通股计划
􀂄 US Leading Indicator (March) : -0.3, 预期-0.2
􀂄 Euro Zone ZEW economic indicator (Apri)的economic sentiment 指数有所
回升, current situation 指数继续恶化
在总结以上信息和观点的基础上，我们建议继续做空欧元，英镑。我们认为欧
美股市将继续下调。 :vic::vic::vic: ;););)多谢！
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