非农数据泼冷水 通胀遥不可及？
美国周四公布的6月份非农就业报告令人失望，报告也显示出为什么市场的通胀担忧过度了，以及为什么押注美联储(FED)的货币政策姿态不会很快改变是非常安全的。美国6月非农就业人口减少46.7万人，5月份减少32.2万人；6月份失业率升至9.5%，5月为 9.4%。
该报告让经济学家们产生了对冲性的反应。数据弱于预期，但相对于经济衰退的早期来说，非 农就业岗位的减少速度仍在持续放缓，这是个好消息。但工人们的工作时间和薪资继续下降， 这不利于提高消费者的支出能力。
总的说来，催生通胀的最大动力还没有到位：若薪资无法增长，工作岗位继续减少，就很难想 象市场将出现美联储需要收紧货币政策的环境。
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)经济学家ThomasPorcelli表示，上述报告令 那些期望总需求能够回升人士失望了。
他声称："眼下，我甚至认为通胀不应该成为考虑因素。"
一段时间以来，市场人士对通胀焦躁不安。从美联储为重启经济增长而实施的额外措施，到能 源和其他大宗商品价格的上扬，以及对经济衰退将在年底终结的预期，投资者们都愈发关注物 价上升的前景。
债券收益率一直在上扬，其部分原因就在于市场观点的转变。投资者们已将美联储或在今年末升息的预期计入资产价格，他们认为美联储仍存在升息的可能性。
但市场人士并没有完全被误导。美联储官员已经降低了他们对物价直线下挫的担忧情绪。美联储理事瓦尔许(KevinWarsh)就在近期的讲话中表示，在已经接近"物价稳定区域"的经济体中，通缩风险明显受到了抑制。
在这方面，瓦尔许似乎比她的同僚更加强硬，但旧金山联储主席耶伦(Janet Yellen)也在周二 的讲话中对通胀担忧进行了反对。
耶伦表示，"我发现所有强调通胀的观点都和我们目前面临的潜在状况错位了，也是对这种状 况的误解。有证据清楚表明，美国经济的潜在走势非常缓慢，我们离能够对通胀造成威胁的失 业率水平遥不可及。"
耶伦认为，美联储当前接近零的基准利率将维持一段时间，她还对任何提前收紧货币政策的举 动发出警告。
许多经济学家相信，基准利率将在明年的很长时间内保持不变。加利福尼亚州立大学经济学家 Sung Won Sohn也认为，在失业率触顶之前，美联储不会升息。
这就是说，通胀担忧不大可能消失。那些关注美联储急剧扩张的资产负债表状况的人士不可能置这种担忧于不顾。
与此同时，经济逐渐稳定很可能会帮助推高大宗商品和能源价格，催生较高的整体通胀数据， 也就会使人们更担心物价前景--尽管这可能会限制经济增长，因为这类产品价格的上升就像 是在事实上对家庭征税。
这让美联储政策制定者面临说服通胀强硬派的艰难任务，这可能是这个夏季的主题。
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