欧洲央行OMT专题：美银美林点评
美林：德拉吉今天没有让市场过于失望，市场仍处于对欧洲央行后续行动的不断猜想之中。但是我们认为这次新闻发布会的负面消息略多于积极的一面，欧洲央行对OMT（Outright Monetary Transactions）附加的严格条件是将皮球踢给了政府官员。目前决策制定主要有两个渠道：一为欧洲央行；另一个则是各国政府官员，他们需要决定是否申请救助，而如今申请救助的障碍在增大。OMT积极的一面：
1.OMT主要购买的国债期限为1-3年。
2.OMT购买债券与私人部门债权人享有同等索偿地位。
3.不会事先设定购债规模（市场将会解读为“无限量”)——在2013-2015年间，意大利和西班牙需要赎回国债共计5260亿欧元。
4.欧洲央行同意接受非欧元计价的抵押品，此举曾在2008年至2010年使用过。
OMT消极的一面：
1.购债的条件要比我们想象的严格得多。最低条件是以ECCL的形式并满足申请EFSF/ESM在一级市场购债的要求，且IMF将参与设定针对具体国别的OMT购债条件并监控计划的实施，这两者都会降低国家向EFSF/ESM申请救助的可能性。
2.不设定收益率目标，购债没有事前透明度（这意味着欧洲央行只需每周告诉我们一次他们购买了多少国债），没有公布具体技术性细节表明该购债与SMP的不同。
3.爱尔兰和葡萄牙在重返债券市场之前，不符合OMT的资格。
4.抵押品资质出现修改，欧洲央行对政府发行或担保的债务工具的抵押品资质暂不设定最低信用等级门槛，但欧洲央行没有修改抵押率（haircut)，这对外围国家银行没有任何负担减轻。
5.SMP计划将被中止，那么在我们等待OMT购债被激活这一段时间，要靠什么来支撑市场呢，这是一个需要思考的问题。
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