中国外储直追日本 外汇储备这么多究竟好不好?
中国外储直追日本 外汇储备这么多究竟好不好?www.XINHUANET.com 2006年01月25日 10:06:39 来源：人民日报
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8189亿美元！1月15日，当央行公布去年末的外汇储备余额时，人们不禁吃了一惊。这是因为，目前世界上外汇储备最多的国家日本，其储备余额为8469亿美元，中国与之相比只相差了280亿美元。按照这样的增长势头，中国很可能在不太长的时间内超过日本成为全球外汇储备第一大国。
吃惊之余，人们或许最关心这样一个问题：持有这么多外汇储备究竟好不好？
应当看到，我国是一个发展中大国，正处于经济高速增长和体制转轨时期，不确定因素比较多。保持充足的外汇储备，有利于增强国际清偿能力，提高海内外对中国经济和货币的信心，有利于应对突发事件和金融风险，维护国家经济金融安全，还有利于为深化改革、扩大开放提供雄厚的资金保障。2004年以来，中国银行、中国建设银行、中国工商银行先后实施了股份制改造试点，国家为其注资的600亿美元就取自外汇储备。
但也应看到，外汇储备的高速增长也有其不利的一面。
近年来，我国的出口和外商投资快速增长，这样一来，在国际收支上，就会表现为经常项目和资本项目“双顺差”，进而在银行间外汇市场上，会表现为外汇源源涌入，供大于求。为了保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，央行只能被动地收购大量外汇，形成国家外汇储备。由于收购外汇的同时投放了等值的人民币（称为外汇占款），因此相当于央行被动地增加了基础货币的供应，从而推动了货币信贷的增长。随着外汇储备的高速增长，外汇占款不断增加，使货币政策难以保持较大的自主性和灵活性，进而影响了宏观调控的有效性。去年初，央行曾将广义货币供应量的预期增长目标定为15％，但由于外汇占款等因素影响，实际增长还是突破了这一目标，到年底增长了17.57％。
外汇储备的高速增长，还会引起国际上对我国贸易状况和人民币币值的高度关注，容易诱发争端，不利于为我国经济发展营造一个良好的外部环境。
面对外汇储备的高速增长，我们有必要调整对外贸易结构，提高利用外资质量。要限制高耗能、高污染和资源性产品出口，增加先进技术和设备进口，合理引导外资投向。
面对外汇储备的高速增长，我们有必要继续推进外汇管理体制改革，让银行结售汇更加市场化，满足个人和企事业单位合理的用汇需求；要继续简化手续，放宽限制，进一步推进贸易和投资便利化，鼓励有条件的企业“走出去”。
面对外汇储备的高速增长，我们还应当在确保安全、流动的前提下，完善储备经营管理，增加储备资产收益。(田俊荣) 汇储备高企，中国如何“理财”？
中国实现币种多元化是趋势，但不会不计成本
（ 2006-01-17 10:49:18 ） 稿件来源： 新华每日电讯3版
中国央行15日公布的数字显示，2005年中国外汇储备增加2089亿美元，至年末余额已达8189亿美元。中国将如何打理这笔巨额国家资产，成为近期海内外热议的财经话题。
负责外汇储备经营与管理的国家外汇管理局近期表示，今年将进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构，继续拓宽外汇储备投资领域。消息一出，立即被海外媒体解读为中国可能抛售美元资产，国际汇市随即出现美元下跌行情。央行行长周小川不得不在公开场合辟谣，指出并无此事。
币种多样化不意味着要减持美元
“年初正是市场敏感期，国际市场拿此事来作话题，炒作的意味更浓。”不愿具名的权威分析人士在接受新华社记者采访时说。
他分析说，过去一年美元持续走强，最重要的原因就是美联储数次加息，但目前加息周期已近尾声，这意味着美元作为高息货币的优势今年将不可持续，而导致美元走软的美国“双赤字”等因素却仍然存在，所以市场普遍不看好美元。在此情况下，任何风吹草动都可能引起市场的过度反应。
这位人士说，事实上，币种多样化和优化资产结构是中国外汇储备经营管理的一般性原则。从理财角度看，“鸡蛋不能放在同一个篮子里”；同样，随着中国储备规模的迅速扩大，实现币种多元化的必要性也越来越大。
“但是，币种多元化并不意味着中国要抛售美元债券或者说减持美元资产，”这位人士说。他指出，从美国方面公布的数据看，近年来日本等许多国家持有的美国国债都是下降的，而中国却是上升的。
不会不计成本地调整币种结构
目前，中国外汇储备中的大部分用于购买美国国债，这使中美两国间形成一个相互依赖的“链条”：中国对美贸易保持高额顺差，使外汇储备持续增加，中国再用外汇储备购买美国国债取得收益，由此也弥补了美国的贸易赤字。而悬念是，如果中国等亚洲国家不再用外汇储备购买美元资产，这个链条就可能断裂。
权威分析人士指出，这种情况很难发生，中国还会继续持有并投资于美元资产。他说：“中国如果不计成本地调整币种结构，于人于己都不利。”
他分析说，美元在目前的国际货币体系中仍居主导地位，是国际结算和储备的主要货币；而非美元资产的市场深度和广度不够，可供选择的投资工具较少，市场流动性较差，变现的成本较高。而且从长远看，美国经济比日本、欧洲都好，这意味着持有美元资产比持有非美元资产有更好收益。
应该注重提高国家资产的收益率
中国的国际收支已连续多年保持经常项目与资本项目的“双顺差”，外汇储备规模迅速扩大，2003年以来连续三年增量超千亿美元。这一趋势看来还将继续下去，中国储备规模超过目前居世界第一的日本只是个时间问题。
显然，储备超常规增加给中国的外汇储备经营与管理带来了挑战。分析人士说，“船大难调头”，中国需要及时实现储备币种的多元化，以与本国贸易和投融资往来的币种相匹配。同时，储备经营管理要看长期，要在保证安全、流动的前提下实现赢利，不能追求短期利润。
他认为，过去中国外汇储备比较少时，主要是购买美国国债；现在储备多了，应该注重提高国家资产的收益率，而美国国债可投资的机会有限，因此有必要拓展新的投资领域。比如，可以买信用好的机构债、公司债。事实上，外汇储备大国都面临类似的理财问题。
（记者顾钱江）新华社北京1月16日专电
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