汇市前瞻：特里谢讲话未改美元长期下跌前景 2006年04月07日
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2006年04月07日 12:59:34 中财网
欧洲央行(ECB)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)周四在央行政策会议结束后的讲话打破了市场对欧洲央行将在5月份加息的预期,进而粉碎了市场对短期内欧元走强、美元走软的期望。
然而,许多市场人士认为,尽管特里谢的讲话出乎汇市投资者的意料,但却没有改变美元持续、缓慢的长期下跌前景,不过这些评论的确意味着市场仍需等待一段时日才能看到美元开始大幅走低。
仅仅只过了一天,欧元似乎经历了从天堂到地狱的洗礼。一天前,金融市场还预计特里谢将在周四欧洲央行政策会议结束后暗示央行将在5月份再度加息25个基点,这使欧元突破1.23美元,且一度触及1.2333美元,创今年以来的最高水平。
然而,当特里谢在政策会议之后召开的新闻发布会上表示“当前市场对欧洲央行极有可能在下次会议上加息的预期并不符合欧洲央行管理委员会的看法”。此言一出,欧元涨势消失殆尽。
那些看涨欧元、看跌美元的市场人士大量解除手里的欧元多头头寸。纽约汇市午盘,欧元一度回落至1.22美元。
ING Capital Markets驻纽约的首席外汇主管John McCarthy称,特里谢的讲话显然给市场带来一些怀疑和谨慎的情绪,也许市场此前过于一厢情愿地认为欧洲央行将继续加息且步伐要快于美国联邦储备委员会(Fed)。
尽管McCarthy认为特里谢的讲话没有改变欧元走强、美元走软的长期趋势,但却意味着短期内,欧元/美元将受到市场人气和经济数据的左右,走势振荡。
美元长期跌势未改
一年多前,汇市投资者就开始期盼美元走低,目前市场仍普遍预计美元将在年底前下跌。
但过去一个月以来,美元起伏剧烈,几乎美国每次发布经济数据都会导致美元振荡,这使其短线前景更加捉摸不定。
美银证券(Banc of America Securities)驻纽约的全球外汇策略主管Robert Sinche表示,美元近几周逐步探低的走势符合其长期下跌趋势。虽然特里谢周四的讲话提振了美元汇率,但却并未改变美元长期走低的势头。
Sinche指出,虽然欧洲央行在6月份之前可能一直按兵不动,但欧元区利率正处于上升途中。过去4个月中,欧元区利率已从2%上升至2.50%,预计年底前将升至甚至超过3%的水平。
与此同时,自2004年年中至今,美国联邦基金利率从1%上调至4.75%,虽然有人预计该利率将在5月份进一步上行至5%,但更多的人认为Fed连续21个月的加息进程正接近结束。
Sinche称,随着欧元魅力渐增,市场焦点将转向美国经济的结构性问题,即经常项目赤字占国内生产总值(GDP)比重已升至7%的严峻现实。
市场认为美国庞大的经常项目赤字不利于美元,因为降低赤字需要美元贬值。
Sinche称,对于美元而言,美国经济结构性问题对其产生的负面影响正日益超过国内经济周期性上升的正面影响。
此外,Sinche认为,如果中国降低对美元资产的购买力度,美元可能面临更加沉重的下行压力。目前,中国大量买入美国国债和其它美元资产,这在一定程度上帮助了美国弥补其经常项目赤字。
的确,由于投资者似乎重新关注美国经济的结构性失衡问题,美元走势已经开始受到不利影响。仅在过去一个周中,美元兑欧元就下跌了2.2%左右。
美元前景振荡
Sinche还指出,欧洲央行有充足的理由对其货币政策走向含糊其词,因为许多欧元区财政部长一直强烈反对欧洲央行上调利率。
特里谢早已明确指出,尽管欧洲央行将通过加息来平抑物价上升的压力,但不会提前公布政策举措或效仿美国联邦储备委员会在每次政策会议上稳步加息。目前,欧元区通货膨胀率略高于欧洲央行设定的2%的上限目标。
然而,仍有人认为市场对美元走软的担忧未免过度,特别是考虑到美国经济持续强劲增长以及为保持对通货膨胀的控制,Fed可能继续加息。
本周早些时候,瑞士信贷(Credit Suisse)驻纽约的资深外汇策略师Lara Rhame就表示,虽然欧元全线上涨,但她很难找到能解释欧元涨势、且具有说服力的基本面依据。。
Rhame称,市场早就知道欧元区经济增长加快的事实,而无论Fed是加息至5%还是5.25%,美国都将继续是七大工业国(G7)中利率水平最高的国家。
道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires survey)近期对20家主要外汇交易商所作的调查显示,交易商们对欧元/美元年底汇率的预期中值为1.27美元,其中瑞士信贷预计届时欧元将兑1.14美元;而美国银行(Bank of America)则预计欧元年底将兑1.29美元。
花旗集团(Citigroup)驻纽约的外汇策略师Eric Darwell认为,鉴于欧洲央行在6月份之前可能维持利率不变,市场关注焦点重新转至美国一方。
Darwell称,这意味着美国定于周五公布的非农就业数据可能备受汇市投资者的关注,并可能加剧汇市波动。
经济学家们现预计,美国3月份非农就业新增人数为198,000人,低于2月份的243,000人。鉴于Fed已反复强调今后加息与否将视数据表现而定,市场将密切关注该数据是否会有意外的表现。
道琼斯
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