通胀加剧 做好准备(6月22日)
最近格老与有债券王之称的 Bill Gross 在美债孳息走向问题上各执一词。债券王认为联储将会因拯救楼市而减息，但格老则认为增长平稳，低息环境不再。长期读者皆知道笔者对在位时之格老的感受如何。不用多说，但今次个人就站在他的一方，因为今年全球平均增长相对上仍是强劲，更重要是中国及亚洲工资通胀已抬头，亚洲出口通缩之年代将慢慢过去，第二轮通胀浪潮已一触即发，大家须做好准备。
记得在五月时中国和亚太股?大跌时，笔者已说过股?会再创新高，特别是香港的 HSI ，
以下是 5 月 31 日 原文节录如下:
“ 本栏自 5 月 3 日 便指出内地股?过“激”，是需要考虑应否 ”sell in May ， go away” 的时候。内地股市在 30 号终于大泻，拖累港股下跌 300 多点，但尾市收复部份失地，顿时又人心惶惶，担心重演 2 月 27 日 一幕。但美股当晚却再升 100 多点，这 都证明 中期而言，国内外股市仍有上升动力，调整是合理的，也可能是令 一升 浪之前奏，特别是优质篮筹股，当然笔者绝不是建议盲目争持，更千万不要沾手二三四线飞升股。但个人相信现在是正常调整， “ 健康 ” 之降温， 可审慎观望，当然仍要严防止损，以防万一 !”
其实在整个五月，外资借主流媒体密密唱淡，却在背后密密低吸。本周恒指便在千亿成交下突破新高， 其实试想央行一边狂说打压通胀和投机，但却忘记他们自己才是根源。美日央行已不在话下，以中国为例，试想银行一般存?利息是以央行一年存?利息 3.06% 为顶，远低于真实通胀。这等于鼓励市民从别处追求更高回报，和高风险投机。更难怪中国五月份整体银行存?又再减少了 2784 亿元人民币！但如果您错过了这次升浪，现在才想纵身飞入， 那请 君三思，因夏天过后便是暗淡之寒冬！持盈保泰才是上策 !
另一方面，南半球也是股汇齐升。澳元也重上 0.8474 高位，但旋即回吐。金价，铜价和其它基本金属近期加剧波动，值得留意。昨日有位外资经理硬要和 笔者打赌，颇为无聊，因为任何人认为自己可准确在特定时间预测市场的，都是危险和无知的想法，我们只可以理据有序的分析，尽力而为，无论如何。他认为 澳元在年底前一定到 0.8900 ，而我则认为会先下调 0.8060 水平后才上试高位。且看结果如何，本周 同样要留意 美元对日元会否出现逆转，若本周高试 0.8500 后收低，可在 高位 短期造空，只要以 0.8530 为止损便可。
纽元方面， 很多人都觉得 纽国央行打压 会成功，是见顶的讯号。但长久以来，大多数央行干预是失败的，或只会令情况更糟。回想 90 年代初至 92 英镑风暴止， 央行行动从来只是短线有效，市场力量才是最大的。而单靠纽国央行之 70 亿纽元稳定基金，难以与来自日美等地数以百亿计追求高回报定息工具之资金对抗，相信调整过后，会再试一次高位， 若破新高后在周线图出现背离或转向讯号，才会展开更深调整！也是抛售良 机，否则切勿在低位追沽，要附出高息之余，更会堕进被套陷阱，所以日内只宜短线操作， 严守止?和止损。
至于美元对 加元，有数据显示持有加元好仓数字近月创了新高，这正好是大逆转之好时 机 。常言道“当市场情绪过份一面倒的时候，便要小心出现逆转， ” 上周已指出疯狂下跌了十星期，高低波幅达 1200 多点子，在周线阴阳烛图出现了十字星转势讯号，后市曙光初现。 美元对 加元旋即在上周展开反攻，虽然起步有点困难，但仍可反复上升 14 天，在日线图也已形成漂亮上升通道，在市场对加国仍有升息预期之情况下，也能最高升上 1.0750 水平，相信美元升势仍可持续，支持 1.0580 ，阻力在 1.0800 水平，中期反弹目标为 1.0930 。
欧元方面，上周指出若反弹不破 1.3430 ，将下试另一支持 1.3260 。欧元在 13 号展开反弹，从 1.3262 回升至 100 天平均线阻力 1.3410 ，稍遇到阻力，相信仍有动力挑战 1.3460 和 1.3520 。若不破日线图下降通道顶阻力，将持续调整， 重要支持在 200 天平均线阻力 1.3210 。
金价方面，上周指出相信只能上试 100 天平均线阻力 665 美元，与非美同步，在 13 号低位 643.40 美元连升三天至执笔时之 659.40 美元，但短期形势不变，美债孳息抽高会令黄金短暂失去吸引力，但当大众意识到高通胀时代已迫近眼前时，大量资金将重投黄金怀抱！拭目以待吧！短线而言，仍须小心再一次下试 200 天平均线 636 美元才完成调整，严守纪律，买卖须订下止损。
各大币种亚洲盘前行情展望(6月22日)
日元展望：基金需求仍打压日元
美元/日元纽约开盘于123.55，接近123.50-75交易区间底部。日本发行新的投资信托，吸收了大量夏季红利，日元交叉盘需求帮助美元/日元维持买调。另据日经报道，全球债券收益率上升可能迫使日本保险商提高外国债券购买量，也支持美元/日元。坚挺卖盘位于123.75-124.00，但止损见于124.00上方及124.20/30。有关保险商的进一步报道有保险商们把美元/日元将跌至107的预期提高至美元/日元未来数月可能在118/119构筑新的底部。欧元/日元受空头回补推动反弹，但在165.75遭遇卖盘。更多卖盘在166.00/10，止损见于166.15上方。
加元展望：加元开始回调涨幅
美元/加元结束长期跌势，加拿大疲弱零售销售数据后汇价突破趋势线阻力1.0695，上涨到1.0759高点，企业卖盘和投机卖盘被清除，卖盘在1.0760和1.0780。交易商预期加央行年内将加息数次，一个月的疲弱零售销售数据不足以改变央行的政策倾向。
澳元展望：央行卖盘阻止上扬
澳元/美元纽约开盘于0.8465，收市于同一价位附近。0.8470/75处亚洲央行卖盘打压澳元。止损设于0.8480/85上方。即便收市前国际货币市场的买盘也未能推动汇价突破上述价位。鉴于日本周五将发行30亿美元新的投资信托，交易商预期澳元仍有上行风险。传下周二和周五共有110亿美元投资信托发行。包括期权相关卖盘在内的良好卖盘见0.8500下方。澳元/纽元隔夜下跌未能引发1.1050下方止损后回升至1.1110/20，收市于1.1100。澳元/日元保持稳定买调，反映了新的投资信托发行预期，但涨势有限，交叉盘下午时段自104.50/55升至104.75。亚市无重要数据，焦点将在日本投资信托发行上。
欧元展望：缺乏美国数据，等待IFO数据
欧元/美元伦敦时段交易于1.3373/1.3405，纽约时段轻微收窄到1.3385/1.3406。美国上周失业金初请人数增加1万帮助汇价录得高点，但国际货币市场收市前美国债券收益率和美股反弹打压汇价跌至1.3385。俄国主权帐户在区间两端的兴趣限制欧洲早盘汇价。周五公布的IFO数据受关注，交易商期待数据能帮助汇价突破1.3375/1.3435区间。预期6月IFO商业景气指数自5月的108.4轻微上扬到108.6。传言少量止损位于1.3370下方，卖盘位于1.3405和1.3435/40。周五缺乏美国数据，因此市场可能平静结束本周。
英镑展望：期权障碍抑制升势
英镑/美元稍稍收复早盘失地，英国国债收益率上涨支持英镑，美国上周失业金初请人数增加，推动英镑/美元上涨到1.9940档，但1.9950期权障碍捍卫卖盘抑制升势，回落在1.9913/14得到支持。英镑/日元在昨日高点246.60下方盘整，周五的日本投资信托发放带来支持。美国费城联储制造业指数强劲，仅仅短暂支持美元。
纽元展望：日本投资信托资金流的预期给予支持
纽元/美元纽约开盘于0.7630，隔夜曾引发0.7640/50止损升至0.7660。日本投资信托相关的更多套息交易需求支持纽元/美元，预期明日亚市将有约30亿美元的投资信托发行，预计月末前投资信托的发行量达到120亿美元，因此上述的发行仅是一部分。纽元/日元卖盘帮助打压纽元/美元，但在0.7610上方寻得支持，反弹到0.7630，预期明日亚市将出现投资信托相关资金流给予汇价支持。继续有报道指纽元长线多头结利，但汇价突破早前受干预价位令短线交易商不太愿意做空。期权障碍位于0.7700，其下方有卖盘。澳元/纽元隔夜未能清除1.1050下方止损回到1.1120，1.1050下方仍有止损，卖盘位于1.1120打压汇价。
6月22日首席交易员手记(6月22日)
自1.3260以来的反弹，欧元兑美元周四有所放缓，从四小时图睇，1.3555-1.3260的黄金分割61.8%位置1.3440暂时制约了欧元的强劲反弹，昨日回试38.2%水平1.3370，PKS指标从低位形成金叉，后市有机会结束调整后再度运行反弹，前提是守住1.3370支撑。 英镑呈W形态反弹至1.9900-1.9970整理区，短线汇价反复靠稳区间底部整理，四小时技术指标经多日上扬已见消耗，然而近期升势较为稳健，相信只要守稳1.9900，后市仍将整固后见上行走势，首要阻力1.9970-2.0000，更高阻力于2.0140。
美元兑日元测试周一创下的高位123.75暂未突破，四小时图可见汇价已升穿115.15以来的中期平行上升通道并一度受其上轨支撑，中期继续睇好其向新高发展，但MACD及RSI指标有背离迹象，从指标分析即使短期再创新高却可能缺乏上涨动能，预计今日有小幅调整的需求。 美元兑瑞士尝试突破高位1.2470失败后，使汇价以震荡下行走势回至1.2400边缘附近，从四小时图看，均线系统正逐渐聚 集呈压，而PKS受制于超买区75%压力下出现调头回落，预计后市仍以偏弱走势下行居多，若能下穿1.2350则有加速下跌的风险。
市场回顾
周四纽约时段，美元陷入窄幅区间。美元指数缓步爬升，自开盘的82.60升至收盘时82.70附近。美国上周初请失业金人数多于预期，小幅打压美元。但费城联储制造业指数自5月的4.2升至18.0，远强于预期的7.0，帮助支持美元。但高息货币受到周五日本发行新的投资信托的支持，在交叉盘中维持买调，日元疲弱态势持续。周五缺乏美国数据，预期将平静结束当周行情。周五焦点16:00 德国 6月Ifo商业景气指数。
市场展望
欧元：欧市盘初，欧元兑美元即跌破周一 和周三低点1.3383，触及周内新低1.3372，令汇价在小时K线图上露出双顶迹象。美市盘初试图跌破1.3372未果，汇价反弹，并在美国初请失业金人数公布后，突破1.3400，目前于1.3400附近波动。欧元兑美元上方重要阻力位于1.3440/45，突破将带动汇价朝1.3550上方，而跌破1.3370，汇价将朝1.3265下跌。
英镑：英镑在五月下旬曾多番试探1.99关口，最终于6月4日突破后于翌日高见至1.9968，随后则迅速退回全数涨幅；时至周三，英镑又再攻破1.99关口，但今次暂见高位1.9948。若短期英镑仍然未可冲破1.9970之阻力，则要提防此区之沽压，较近支持预计先在5天平均线1.9860水平，现阶段之重要支持位则为1.98关口。至于上破高位后下一区关注阻力则为2.0关口。估计升破将见英镑之上试走势更为稳健，进一步重新上探4月18日高位2.0133。
日圆：欧市早盘，美元全面上扬，兑日元升至4年半新高123.75，但未能进一步上扬，陷入123.45/75区间波动。今日美国股市开盘大幅下滑，但并没有向以往那样引发套息交易平仓，表明市场仍对风险资产充满信心，套息交易也将进一步进行。英镑兑日元和欧元兑日元都维持高位震荡，仍有创新高可能。美元兑日元123.75上方阻力包括124.00、125.00，下方支持在123.40、123.00。
瑞郎：美元兑瑞郎周三守稳1.2375附近支持后反弹,并回补周初跌幅,最高上试之1.2429.技术指标上,9日RSI及PKS均有掉头回升迹象,汇价亦上破10天平均线,短线关键阻力将参考上周高位1.2470,升穿则美元升势将进一步得以确认,反之,回试首要支持则仍睇昨日低位1.2352,关键支持则睇1.2286.
支持及阻力
支持及阻力 货币 第一支持位 第二支持位 第一阻力位 第二阻力位
欧元兑美元 1.3300 1.3180 1.3500 1.3560
英镑兑美元 1.9800 1.9680 2.0000 2.0100
美元兑日圆 122.80 122.00 124.40 125.20
美元兑瑞郎 1.2320 1.2210 1.2500 1.2580
美元兑日元刷新4年半高位(6月22日)
周三，美国无重要数据公布，美国盘中，美国国债收益率上扬，提振美元反弹，周四欧洲初盘，美指顺势冲高至82.70上方，美元/日元创4年半新高123.78。
美国达拉斯联储主席费舍尔发表讲话称，美联储的使命是控制通胀；美国房市修正持续时间可能长于预期，除此之外，美国经济发展形式极其良好；预计美国经济将在第二季度加速增长。总体上看，费舍尔对美国经济前景乐观，提升了美联储未来可能加息的预期。随后，美国10年期债券收益率自5.06%升至5.144%，美元得到提振，美指从低点82.47反弹，周三收出小阳线。
非美方面，法国总统萨科奇周三再度对欧元表达了不满，认为欧元令物价上升。该言论已是老生常谈，因而未对欧元/美元产生太大影响。欧元/美元在周三欧洲盘中处1.3425附近盘整，纽约尾盘，受美国10年期国债收益率上扬影响，汇价下跌。周四亚洲盘，欧元/美元最低见1.3372。目前市场焦点集中于周五将公布的德国6月IFO商业景气指数，市场预期为108.6，与5月数值一致。技术上看，欧元/美元上方阻力见30日均线（目前处1.3440），更强阻力见1.3480-1.3500；下方支撑见1.3330，1.3270。
周三，英国公布的6月利率决议会议纪要显示，在该次会议上，央行货币政策委员会（MPC）9名成员中有4人支持6月加息至5.75%。MPC决策者对于利率须进一步提升的看法是一致的，分歧仅在于何时行动。之前市场预期，6月英国央行维持利率不变的投票比例为7:2。英国央行比人们预想的更趋于强硬，7月加息几成定局。在纪要公布后，英镑对各主要货币均出现跳涨行情，在美国盘中，英镑/美元最高见到了1.9948，英镑/日元刷新15年高位至246.62。技术上看，英镑/美元建议重点关注下方支撑1.9875和上方阻力1.9968，前者是周三会议纪要行情的启动点，一旦被跌破，将极大打击英镑人气；后者是5月会议纪要公布后汇价录得的高点，若能顺利突破，则有望测试4月中旬高位2.0133。
日本5月季调后商品贸易盈余自4月的10278亿日元下降至7885亿日元，但好于市场预期的7450亿日元。最近数年，日本每个月均维持了巨额的贸易盈余，这对日本经济2002年初以来的持续复苏，显然是功不可没的。而日本贸易盈余的获得，则离不开日元的持续疲软，因此日本乐见日元贬值。加之日本奉行的低利率政策，促成了国际套息交易的盛行，这样日元持续走软，也就不值得意外了。周三美元/日元守稳了123.00关口，最低见123.08，周四欧洲初盘，汇价最高见123.78，为4年半高位。
美元/人民币周四窄幅盘整，未能下破历史7.6135，最低报7.6140。近期人民币汇价不断突破高位后，回调压力渐增，在7.62元附近有震荡调整需要，已为下一步的上涨蓄势。
各大币种的预计波动区间及走势预测(6月22日)
美元兑日圆料强势盘整。美元资产较高的收益率､费城联邦储备银行6月份制造业指数高于预期（6月份制造业指数达到两年来最高水平18.0,市场此前预期为8.0）,以及5月份世界大型企业联合会领先指标的良好表现（上升0.3%,预期为0.2%）都为美元兑日圆形成支撑。此外,美国股市上涨以及日本7月份参议院选举带来的政治不确定性刺激了以日圆为融资货币的套利交易,这也提振了美元兑日圆走势。今日数据方面关注格林威治时间0500发布的日本5月份超市销售数据。技术面而言,日线图指标看涨,MACD和随机指标均向好,尽管后者出现超买,暗示美元兑日圆短线将持稳或走高。第一阻力位在心理关口124.00日圆,若突破,汇率有望上探始于6月8日低点120.75日圆的上升通道顶部（目前在124.82日圆）;支撑位在123.41日圆（昨日低点）,然后在123.02日圆（通道底部）。
欧元/美元料将盘整,美元资产收益率走高给汇率带来了压力。周四强于预期的欧元区6月份采购经理人指数未能提振欧元/美元,可能是下行风险的征兆。市场今日将关注格林威治时间0830公布的德国6月份Ifo商业景气指数以及格林威治时间0900公布的欧元区4月份工业新订单。技术面而言,日线图指标指向不一,随机指标看跌,但MACD仍看涨。第一支撑位看1.3371美元（周四低点）;若失守,下行目标指向1.3304美元（6月15日低点）。阻力位或见1.3437美元（周三高点）;若突破,技术面将转为强势,上行目标指向1.3493美元（自4月27日高点1.3682美元以来的下行阻力线）。
澳元/美元料将强势盘整,澳元/日圆融资套利交易为该汇率提供了支撑;不过贵金属价格走低以及美国国债收益率走高限制了该汇率的上行趋势。技术面而言,日线图向好,MACD及随机指标双双看涨,但随机指标处于超买水平,这意味着短期内澳元/美元交投平稳或走高。第一阻力位在0.8476美元（6月7日触及的17年高点）,若突破阻力位,则该汇率上行目标指向0.8500美元（心理位）,随后看始于去年12月1日高点0.7925美元的上升趋势阻力线（目前为0.8613美元）。支撑位在0.8422美元（起自5月30日低点0.8167美元的上升趋势线）,之后看0.8396美元（周一低点）。
新西兰元/美元料将强势整理,新西兰元较高的收益率水平为该汇率带来支撑,周四一度触及自由浮动以来新高0.7660美元;不过,市场对新西兰央行可能进一步干预的担忧挥之不去令该汇价涨势受限。道琼斯技术分析显示,日线图看涨,MACD和随机指标双双看涨,尽管随机指针进入超买区域,这说明该汇价短线可能持稳或上涨。第一阻力在0.7660美元,第二阻力在0.7744美元（始于9月26日高点0.6721美元的上升趋势阻力线）;第一支撑在0.7570美元（周三低点）,第二支撑在0.7523美元（周二低点）。
英镑/美元料将呈强势盘整。因为周三公布的英国央行货币政策委员会会议纪要结果强于预期,市场对于英国央行在7月份政策会议上加息的预期有所升温。技术面而言,日线图指标看涨,MACD和随机指标均看涨,不过后者接近超买区域,表明该汇率近期将持稳或走高。第一阻力位在1.9948美元（周三高点）,之后在1.9968美元（6月5日高点）,若该水平被突破,则上行目标指向1.9999美元（5月9日高点）。支撑位在1.9885美元（周四低点）,之后在1.9868美元（周三低点）。
美元/瑞士法郎料将强势盘整,受美国国债收益率升高以及借入瑞士法郎的融资套利交易提振。今日市场将关注定于格林威治时间0545公布的瑞士政府第三季度经济预期。技术面而言,日线图指标看涨:MACD和随机指标均发出看涨信号,但随机指针接近超买,意味着美元/瑞士法郎短线将持稳或走高。美元/瑞士法郎第一阻力位在1.2427瑞士法郎（周二高点）,一旦突破该价位,上行目标将指向1.2470瑞士法郎（6月14日高点）;支撑位在1.2353瑞士法郎（周三低点）,继而看1.2332瑞士法郎（5月21日高点）,若跌破该价位,技术面将转为看跌,美元/瑞士法郎将下探始于4月25日低点1.1995瑞士法郎的上升趋势支撑线（现为1.2202瑞士法郎）。
美元/加元料将走高,支持因素为加拿大4月份零售销售数据出乎意料疲软,油价和黄金价格走低;但是上档空间有限,因为预计加拿大央行将在7月10日的下次货币政策会议上加息。周四的数据基本上未改变加拿大央行的货币政策前景,7月10日加拿大央行依然有望加息25个基点,将利率上调至4.50%,IDEAGlobal驻纽约的外汇策略师David Powell说。从技术面看,该汇率日线图看涨,因为美元/加元昨日上涨突破了1.0703加元阻力位(由3月20日高点1.1788加元起的下降趋势线阻力,目前为1.0687加元);MACD指标和随机指标均看涨。第一阻力位在1.0759加元(周四高点),如果突破,目标则指向1.0849加元(3月5日高点1.1825加元至6月4日低点1.0547加元跌势的23.6%回撤水平)。支撑位在1.0687加元,然后为1.0642加元(周四低点)。
欧元/日圆料将盘整。日线图指标涨跌互见,随机指标位于超买水平且看跌,但MACD指标依然看涨。第一支撑位在165.18日圆（周三低点）,若跌破目标指向164.61日圆（6月5日创下的前高点）。阻力位在166.12日圆（周二高点也是历史高点）,一旦突破阻力位,短期前景转为看涨,上行目标看167.00日圆（心理位）。
欧元/英镑料将以弱势盘整。日线图指标看跌,因MACD指标和慢速指标均看跌。不过后者接近超卖水平,这意味着欧元/英镑短线将持稳或走低。该汇率第一支撑位见0.6701英镑（1月23日至3月19日0.6534英镑至0.6867英镑涨幅的50%菲波纳奇回撤水平）,若跌破该水平,则下行目标指向0.6688英镑（2月23日低点）,继而是0.6661英镑（61.8%回撤水平）。阻力位见0.6727英镑（周四高点）,然后是0.6740英镑（小时图）。
以下为9种主要汇率的预计波动区间以及走势预测:
窄幅区间 宽幅区间
美元/日圆 123.41-124.00 123.02-124.82
欧元/美元 1.3371-1.3437 1.3304-1.3493
澳元/美元 0.8422-0.8476 0.8396-0.8500
新西兰元/美元 0.7570-0.7660 0.7523-0.7744
英镑/美元 1.9885-1.9948 1.9868-1.9968
美元/瑞郎 1.2353-1.2427 1.2332-1.2470
美元/加元 1.0687-1.0759 1.0642-1.0849
欧元/日圆 165.18-166.12 164.61-167.00
欧元/英镑 0.6701-0.6727 0.6688-0.6740
(波动区间是根据近期的高点和低点､期权执行价信息､菲波纳奇水平､趋势线和移动平均等技术指针确定的。）
各大币种技术分析与交易策略(6月22日)
欧元/美元：阻力位于1.3415，支持位于1.3375
周三所建空头今日结利。汇价几乎完全回撤到1.3265-1.3440的38.2％回档，隔夜录得低点1.3373。小时图指标牛背离帮助汇价反弹到1.3440/1.3373的50％回档1.3405。阻力位于1.3415，支持位于1.3375。
价位 解释 建议
阻
力 1.3500（弱） 1%移动均线带上轨 若破败，多头抛售平仓
1.3485（弱） 6月5/6日低点 若破败，多头抛售平仓
1.3445（弱） 1.3555-1.3265的61.8%回挡 若破，做多
1.3415（弱） 6月21日小时图阻力 若破败，做空
1.33886月22日 周五 北京时间04:13
支
持 1.3375（弱） 6月18日低点，38.2％斐波支持 若破，做空
1.3355（弱） 100日均线 若反弹，空头回补平仓
1.3330（弱） 1.3265/1.3440的61.8％回档 若反弹，空头回补平仓
1.3265（强） 6月13日趋势低点 若反弹，空头回补平仓
美元/日元：突破区间顶部的可能增加
汇价再次测试小时低点123.45失败，我们空头平仓，汇价最终上破区间顶部123.75的风险正在增加。小时指标在区间中部筑底，日图仍看涨，但略微超买。建议自123.45再次反弹时买进。
价位 解释 建议
阻
力 125.30（弱） 2%移动均线带上轨 若破败，多头抛售平仓
125.20（弱） 长期通道顶部 结利；若破，做多
124.05（弱） 2002年12月11日破败高点 若破败，多头抛售平仓
123.75（弱） 6月18/19日高点 若小时图收盘于其上，做多
123.676月22日 周五 北京时间 04：30
支
持 123.45（弱） 6月21日小时低点 若反弹，做多
123.10（弱） 6月20日低点 若反弹，做多
122.85（弱） 6月15日低点，10日均线 若反弹，做多；若破，做空
122.60（弱） 120.80-123.75的38.2%回挡 若反弹，空头回补平仓
澳元/美元：计划在0.8455做多
隔夜汇价下跌，距我们的买入价位0.8425仅4个点，小时图指标超卖，汇价自10日均线附近反弹。小时图指标目前超买，汇价略低于趋势高点0.8480，但自伦敦时段开盘以来，回调有限。弱支持0.8455是我们的初始反弹买入点。
价位 解释 建议
阻
力 0.8545（弱） 1989年1月低点 若破败，多头抛售平仓
0.8510（弱） 1％均线带上轨 若破败，做空；若破，做多
0.8495（弱） 1990年高点 若破败，做空
0.8480（弱） 6月7/19/20日高点 若破败，做空
0.84716月22日 周五 北京时间 05：16
支
持 0.8455（弱） 6月21日小时图支持 若反弹，做多
0.8430（弱） 6月21日低点，10日均线 若反弹，做多
0.8395（弱） 6月18日低点 若反弹，做多
0.8385（强） 0.8335-0.8475的61.8%回挡 若反弹，做多；若破，做空
欧元/英镑：逢高做空
汇价再次下行，测试3月1日以来所未见的0.6713。我们计划做空，但倾向逢高卖出，若下破0.6713，我们也将跟进。上下方关键水平分别在0.6730和0.6713。
价位 解释 建议
阻
力 0.6810（弱） 5月31日，6月8日双顶 若破败，多头抛售平仓
0.6785（弱） 6月12日高点 若破，做多
0.6760（弱） 6月20日破败高点 若破败，做空
0.6740（弱） 6月21日小时图阻力 若破败，做空
0.67196月22日 周五 北京时间 05：09
支
持 0.6713（弱） 6月21日低点 若反弹，做多；若破，做空
0.6700（弱） 0.6535-0.6865升浪50％回档 若破，做空
0.6660（弱） 0.6535-0.6865升浪61.8％回档 若反弹，空头回补平仓
0.6645（强） 1月31日高点/2月13日低点 若反弹，空头回补平仓
美元/加元：上调多头止损
走势震荡，汇价自多年低点1.0550起处在上升通道中，周初汇价上涨到1.0755后重新跌至通道底部，令人担心可能重启下行趋势，不过1.0615支持守住。汇价反弹突破1.0755，有望测试1.0800-35。我们多头在场，紧设止损。（1.0705做多，目标1.0835，止损1.0690)
价位 解释 建议
阻
力 1.0930（弱） 2006年5月31日日图低点 若破败，做空
1.0900（弱） 5月21日高点 结利；若破，做多
1.0835（强） 5月29日日图高点 若破败，多头抛售平仓
1.0800（弱） 心理阻力 若破败，做空，若破，做多
1.07456月22日 周五 北京时间 04：20
支
持 1.0645（弱） 6月21日日图低点 若反弹，做多；若破，做空
1.0615（弱） 6月19日小时图高/低点 若反弹，做多；若破，做空
1.0590（弱） 6月12日日图低点 若反弹，空头回补平仓
1.0565（强） 6月5、6、7日低点 若反弹，空头回补平仓
澳元/纽元：计划在1.1130做多
下行压力持续，汇价测试1.1045后引发最新一轮反弹。有见底迹象，计划在1.1125上方做多。
价位 解释 建议
阻
力 1.1295（弱） Ichimoku云顶 无
1.1265（弱） 6月11日高点 无
1.1255（弱） Ichimoku云底 无
1.1220（弱） 延自5月11日高点1.1380的下降趋势线 无
1.10906月22日 周五 北京时间 05：22
支
持 1.1045（弱） 6月8/11日低点 无
1.1025（弱） 06年2月17日低点 无
1.0930（弱） 2%移动均线带下轨 无
1.0835（弱） 2月13日周图低点 无
欧元/日元：再次破败1％均线带顶部将做空
日图上升趋势失去动量，今日上行未能突破1％均线带顶部165.85。类似周三破败保利加通道顶部。日图指标高位受压，需要突破165.10-15确认反转。再次破败1％均线带顶部将做空。
价位 解释 建议
阻
力 167.50（弱） 2％均线带顶部 结利；若破，做多
166.25（弱） 保利加通道顶部 若破败，多头抛售平仓
166.10（弱） 6月19日高点 若破败，做空；若破，做多
165.85（弱） 1%均线带顶部 若破败，做空
165.586月22日 周五 北京时间04：02
支
持 165.15（弱） 6月18日日图低点 若反弹，做多；若破，做空
164.60（弱） 6月5日趋势高点 若反弹，空头回补平仓
163.80（弱） 6月14日高点 结利
163.55（强） 6月15日低点 若破，做空
美元/瑞郎：空头止损未脱离危险
空头止损仍未脱离危险，支持在1.2390。汇价保持在1.2430下方的情况下日图仍看跌。小时图指标在中性区域发出疲弱做多信号。（1.2364做空，目标1.2150，止损1.2440）
价位 解释 建议
阻
力 1.2580（强） 11月6日日图高点 结利；若破，做多
1.2555（弱） 2月12日高点 若破败，多头抛售平仓
1.2470（强） 6月13/14/15日高点 若破，做多
1.2430（强） 6月18日高点 空头止损设于其上
1.24156月22日 周五 北京时间 04：43
支
持 1.2390（弱） 小时图低点；50%fibo回档 若反弹，空头回补平仓
1.2350（弱） 1.2150-1.2470段38.2％回档 若反弹，空头回补平仓
1.2315（弱） 200日均线 若反弹，空头回补平仓
1.2150（弱） 6月6日趋势低点 结利；若破，做空
纽元/美元：考虑下破0.7600做空
今日突破0.7640，但未能保持涨势回落，倾向再次破败0.7655或者下破0.7600做空。
价位 解释 建议
阻
力 0.7855（弱） 82年3月高点 无
0.7770（弱） 82年5月高点 无
0.7710（弱） 2%均线带 无
0.7655（强） 6月21日录得的25年高点 无
0.76286月22日 周五 北京时间04：07
支
持 0.7600（弱） 支持水平 无
0.7575（弱） 6月20日日图低点 无
0.7530（弱） 6月19日日图低点 无
0.7495（弱） 6月15日低点 无
欧元/瑞郎：1.6623做空，目标1.6520，止损1.6655
汇价从1.6585反弹在1.6635-45受压，我们做空，紧设止损，期望汇价跌破1.6585，完全回档到1.6520，但若再次在1.6585反弹，我们将平仓空头。日图指标信号不一。（1.6623做空，目标1.6520，止损1.6655）
价位 解释 建议
阻
力 1.6745（弱） 1％移动均线带上轨 若破败，多头抛售平仓
1.6710（弱） 97年5月高点 若破败，多头抛售平仓
1.6675（强） 6月19日新高 若破败。做空；若破，做多
1.6635（弱） 6月21日高点；小时图趋势线阻力 空头止损位于其上
1.66276月22日 周五 北京时间 04：35
支
持 1.6585（弱） 10日均线 若破，做空
1.6540（弱） 6月14日低点 若反弹，空头回补平仓
1.6520（强） 6月13日低点，21日均线 结利；若跌破1.6510，做空
1.6495（弱） 6月11日日图低点 若反弹，做多
英镑/美元：计划逢低吸纳
过去2日汇价上行受阻于1.9950，自此回落跌向1.9925。逢低买入是良好策略，因为技术面仍倾向看涨，1.9970仍是可行目标。我们计划在跌向1.9900时逢低吸纳，紧设止损在1.9870下方。
价位 解释 建议
阻
力 2.0075（弱） 5月1日日图高点 结利；若破，做多
2.0000（强） 5月2、9日高点 若破败，多头抛售平仓
1.9970（强） 6月5日日图高点 若破败，做空；若破，做多
1.9940（弱） 6月21日小时图高点 若破败，做空
1.99256月22日 周五 北京时间04：31
支
持 1.9870（弱） 6月20日小时图低点 若反弹，做多
1.9815（弱） 20日均线 若反弹，做多
1.9780（弱） 6月15日前期高点 若反弹，做多
1.9750（弱） 6月18日低点 若反弹，做多；若破，做空
国际金融外汇市场简报(6月22日)
一、全球金融市场昨天收盘行情
指数 收盘 涨跌
日经指数 18240.30 +28.62
恒生指数 21954.67 +270.00
德国DAX指数 7964.71 -125.78
道琼斯指数 13545.84 +56.42
纳斯达克指数 2616.96 +17.00
标普500 1522.19 +9.47
二、欧美股市综述
美国股市周四收高,券商调高晶片生产商评级提振半导体类股,且有数据显示经济加速成长的迹象.欧洲方面, 欧洲股市周四收在一周最低收盘水准,挫约1%,因升息忧虑殃及银行和地产股,且信贷违约对冲成本增加.
道琼工业指数收高56.42点或0.42%,报13,545.84.标准普尔500指数升9.35点或0.62%,至1,522.19.Nasdaq综合股价指数涨17点,或0.65%,报2,616.96.欧洲方面, 英国股市富时100指数收低0.8%,至6,596点;法国股市CAC-40指数挫1%,至6,029.79点.德国股市DAX指数大跌1.55%,至7,964.71点.
三、黄金能源
纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周四收低,交易商表示,市场寄望非洲最大的产油国--尼日利亚罢工可以通过谈判协商解决. 8月原油期货跌0.21美元或0.3%,报68.65美元.
纽约商品期货交易所(COMEX)期金周四温和收低,此前下探一周低点,美元强势以及较长期利率的增加,推动投机性卖家打压金价跌破技术性支撑位. 8月期金结算价跌5.80美元,报每盎司654.20美元.
四、国际汇市分析
纽约汇市周四，美元兑主要货币波动甚微，因汇市投资者大多持观望态度，揣摩已波及了其他市场的次级抵押贷款市场问题可能的影响。贝尔斯登(BSC)旗下两只对冲基金的财务困境最近几天已相继搅动了债市、股市和各新兴市场。这两只基金拥有大量次级抵押贷款相关业务。但是美元却不为所动，可能是因为市场预计次级抵押贷款问题引发的担忧情绪即将烟消云散。美国上周首次申请失业救济人数为美元带来了短暂压力，但美元在纽约交易时段晚些时候受到了温和提振，因报告显示5月份中大西洋地区的制造商实现了自2005年4月以来最高的增长率，尽管他们仍面临通货膨胀压力。
欧元/美元 (EUR/USD)
支撑1.3320/1.3200、阻力1.3480/1.3550
英镑/美元 (GBP/USD)
支撑1.9820/1.9720、阻力1.9980/2.0080
美元/瑞朗 (USD/CHF)
支撑1.2320/1.2230、阻力1.2500/1.2590
美元/日元 (USD/JPY)
支撑122.80/122.00、阻力124.40/124.50
澳元/美元 (AUD/USD)
支撑0.8370/0.8260、阻力0.8530/0.8580
美元/加元 (USD/CAD)
支撑1.0660/1.0550、阻力1.0780/1.0840
五、今日重要数据
11:00 新西兰 5月份信用卡支出 前值-1.0%/月,7.8%/年
14:15 瑞士 5月份贸易收支 前值6.269亿瑞郎;市场影响★
16:00 德国 6月份Ifo商业景气指数 前值108.6;市场影响★★
16:00 德国 6月份Ifo商业现况指数 前值112.5
16:00 德国 6月份Ifo商业预期指数 前值104.8
16:00 意大利 5月份非欧盟贸易收支 前值-13.44亿欧元
17:00 欧元区 5月份工业订单 前值8.0%/年;市场影响★
六、今日重要财经事件
13:45 苏黎世 瑞士联邦经济总局公布最新2007年经济预测
16:00 苏黎世 欧洲央行行长特里谢发表演讲
20:45 克利夫兰 美联储委员皮亚纳托在银行会议上发表演讲
美联储理事会(FED)官员Karen Dynan和Daniel Sichel在全美经济学家俱乐部午餐会上讲话
周四美国金融市场综述(6月22日)
美国金融市场综述:纽约汇市周四美元基本持平,市场缺乏交易线索并且仍在关注次级抵押贷款市场进一步发展。欧元/美元尾盘报1.3392美元,周三尾盘报1.3403美元;美元/日圆尾盘报123.66日圆,周三尾盘为123.60日圆;欧元/日圆尾盘报165.62日圆,周三尾盘报165.68日圆。
近几天来,贝尔斯登旗下两只对冲基金在高风险抵押贷款市场遭遇的惨败一直给股市､债市和新兴市场带来动荡,但外汇市场对此却似乎淡然处之。RBS Greenwich的Alan Ruskin表示,这可能是现代版的“狼来了”,从过去经验来看,在承受住次级抵押贷款问题的冲击后,新兴市场和高风险资产却比以往表现更为强劲。经季节因素调整后,美国上周首次申请失业救济人数增加10,000人,至324,000人。世界大型企业联合会(Conference Board) 5月份领先指标上升0.3%,与预期一致,4月份修正后下降0.3%。费城联邦储备银行6月份商业景气指数为18,5月份为4.2,预期为7。
美国股市收盘走高,盘中一度大幅振荡,半导体类股走强。道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨0.4%,那斯达克综合指数涨0.7%;费城证交所半导体分类指数涨3%。
长期国债走低,因担心次级抵押贷款市场出现问题,投资者纷纷解除预计收益率曲线趋平的头寸,一些避险资金流入短期国债,两年期国债收益率持平于4.97%,10年期国债跌9/32,收益率升至5.16%。
Comex 八月份黄金期货跌5.80美元,至每盎司654.20美元。由于预计尼日利亚全国大罢工预计很快结束,不会造成原油供应的中断,纽约商交所原油期货收盘下跌21美分,至每桶68.65美元,油价一度升至69.88美元。
日圆盘初依旧承压 利差交易仍盛行(6月22日)
东京日圆周五盘初仍旧承压,投资人持续利用日圆买进较高收益货币,进行利差交易.
日圆兑美元盘初触及四年半低点,在电子交易系统EBS跌至123.77.
交易商表示,美元要进一步升向124日圆可能缓慢,因为其间有大量卖单和选择权触发点.
市场持续密切关注新西兰元兑美元是否升破0.7660,创22年新高.
由于美国无重要数据公布,交易商将焦点放在德国6月Ifo景气判断指数.该指数料从5月的108.6小幅滑落至108.4.
美元/日圆<JPY=>和纽约盘水准相去不远,报123.75,欧元/美元<EUR=>亦持稳于1.3390美元.(完)
美元发行泛滥 全球流动性过剩根源(6月22日)
中国金融发展的首要任务不是对外开放，而是对内开放；不是急于让国有银行到境外上市，而是迅速对内资全面开放金融业；不是急于引进QFII，而是取消内地企业上市融资的审批制，建立真正竞争性、市场化的资本市场；不是匆忙对外资银行开放人民币业务，而是鼓励国内私人资本与国有资本平等竞争
外交大师基辛格之名著《大外交》开篇就说：“几乎就像是存在某种自然规律，每个世纪都会有一个大国崛起，她有力量、有意志、有智识和道德上的激励，依据她自己的价值体系，来重塑整个国际体系。”国际政治、军事、外交如是，国际经济、货币、金融亦如是。
美元本位制的游戏规则
从20世纪之始，美元逐步登上全球金融货币体系金字塔之巅。今天，美元本位制支配着全球经济金融货币体系。探索美元本位制下的生存空间和生存技巧，是中国金融开放战略思考的基本出发点。
人类货币体系的演变遵从“大国理论”或“帝国理论”。该理论的基本命题和推论是：一，强权国家拥有强权货币，霸权国家必定支配霸权货币体系；二，霸权国家必定最大限度利用其“货币特权”攫取铸币税收入，并以此掠夺其他国家之资源。手段包括：无限制发行货币以降低货币真实价值、掌控货币体系以控制他国产业发展和税收制度、掌控货币体系以推行霸权国家的政治经济游戏规则；三，霸权国家之货币，必定是全球最主要的储备货币、支付手段、结算工具、价值储藏手段、计价单位、资本市场交易工具、外汇市场干预货币及信息发布的主要媒介。
迄今为止，符合上述事实的货币本位制，只有美元本位制。它肇始于1913年美联储的创立，经过1936年美、英、法“三国货币协定”和1944年的布雷顿森林协议，完成于1971年的“尼克松新政”和1976年的IMF章程第八条款第二修正案。一个完全没有外部约束的法定货币本位制——美元本位制，终于登峰造极。人类迎来完全的霸权货币体系。
没有“锚”的货币：
全球流动性过剩之根源
“流动性过剩”是困扰今日中国货币政策的主要难题。然而，将流动性过剩之根源归咎于中国贸易收支和国际收支双顺差，却是错误的逻辑。
流动性的严格定义，是资产交易费用之高低。资产交易或转手之费用越低，其流动性越高；交易或转手之费用越高，流动性越低。一切资产或物品皆具备流动性，差异只是流动性之程度（亦即交易费用之大小）。从流动性最低之资产（比如人力资本）到流动性最高之资产（比如流通中现金），是一条完整的谱线。中央银行通常用M0、M1、M2、M3、L等多种指标来量度流动性，以上述指标之增长速度及其与GDP等真实经济指标之比例，来衡量流动性是否过剩，其实皆为武断的划分或定义。我们只能从交易费用高低之角度来统一理解流动性。
由此可知，金融深化、金融创新、资产证券化，皆是创造流动性之重要手段。从这个角度考察流动性，则无所谓流动性过剩。我认为：衡量流动性是否过剩，比较恰当的指标，是看真实经济和虚拟经济之背离程度：即真实经济相对通缩（实质投资或真实国民收入缓慢增长、甚至负增长）；虚拟经济或资产价格相对通胀（即资产价格出现严重泡沫）。
全球流动性过剩之根源有五：其一，全球储备货币之发行失去外部约束（失去“锚”）；其二，浮动汇率体系之汇率动荡，迫使各国央行干预外汇市场；其三，因浮动汇率而起的各种衍生金融产品（所谓金融创新）之交易量达到天文数字规模；其四，以石油为代表的战略资源价格暴涨；其五，资产证券化的飞速发展。
当然，全球流动性过剩的核心是全球储备货币之发行失去外部约束，此亦是全球货币数量论的基本结论。
人民币升值预期综合征
全球流动性过剩之趋势，冲击中国经济体系的基本渠道有四：其一，贸易账户或经常账户掩盖下的热钱流入；其二，FDI账户掩盖下的热钱流入；其三，地下融资渠道或非法金融机构融通的国际热钱；其四，私人账户小额汇划转移到国内的投机热钱。热钱流入国内之主要目的，是参与资产市场（房地产和股市）炒作。热钱大规模开始流入国内的导火线，则是人民币升值预期的自我实现。
事实表明，汇率持续升值之预期，至少具有两项重大后果：其一，升值预期改变真实经济和虚拟经济之均衡条件，从而改变真实经济产出水平、资产价格预期和通货膨胀预期。其二，升值预期极大地左右央行货币政策之效率和效果。很大程度上，汇率升值预期让央行货币政策失效，即：无论中央银行采取哪种货币政策准则，或者无论央行采取怎样的货币政策操作，都无法实现自己确定的目标。
最显著的例子，是上世纪80年代后期和90年代之日本经济。为数众多的理论和实证研究证明：该时期之日本宏观经济困境，推动力量乃是日元长期升值之预期，学者称之为“日元长期升值综合征”。
当然，断言中国经济已经陷入“人民币长期升值预期综合征”，为时尚早。中国经济依然维持高速增长，没有出现通缩。此外，人民币升值预期才刚刚开始，资产价格之变动，或货币市场和信用市场之变动，要对真实经济产出和通胀发生重大效果，时间上有相当长时期的滞后。日元长期升值预期之形成、日本资产价格泡沫之膨胀和破灭（经济增速开始急剧放缓和严重通缩之开端），大约经历5年时间。人民币升值预期之自我实现，还不到两年。然而，依照资产价格和相关指标判断，类似“日元长期升值预期综合征”的“人民币升值预期综合征”正在迅速形成。
对内开放应优先对外开放
开放金融之目的，是要最充分、最有效地利用全球资源，替中国创造真实财富，而不是要吸引外部热钱或投机资金来参与中国资产市场之炒作。既要引导资源进入真实经济领域，又要防止金融闸门开放之后投机热钱洪水滔天，扰乱乃至摧毁我国货币金融体系。
若中国金融制度体系非常完善、金融市场体系非常健全，热钱之流入则不会造成灾难性后果，甚至可以充分为我所用。易言之，若中国具有高效率的金融体系，能够将国际资金迅速有效转化为真实经济之投资，则热钱流入多多益善。
以美国为例，它具有非常发达的债券市场（包括联邦政府债券、地方政府债券、公司债券）、股票市场、外汇市场、期货市场；有数之不尽的金融服务机构（从共同基金到对冲基金；从社区小银行到全球性金融巨头）；有数之不尽的金融产品以满足不同投资者和投机者之需要。如此，则国际资金（不管热钱与否）大规模流入，可以迅速渗透到美国经济体系，为美国真实投资所用。
反观中国，不发达之金融体系，无法提供高效率、多样化的投资或投机渠道，以应对投机资金之迅猛冲击。结果是热钱全部追逐股市和房地产，遂造成资产价格严重背离真实经济之增长，给银行体系和整体经济埋下崩溃之种子。
从长远战略考虑，中国金融发展的首要任务不是对外开放，而是对内开放；不是急于让国有银行到境外上市，而是迅速对内资全面开放金融业；不是急于引进QFII，而是取消内地企业上市融资的审批制，建立真正竞争性、市场化的资本市场；不是匆忙对外资银行开放人民币业务，而是鼓励国内私人资本与国有资本平等竞争。