7 月 9, 2007 - 19:04 GMT+8
中国债市分析 --- 分析师：陈英
一、市况回顾
1、公开市场
由于票据到期量较大，央行为稳定市场利率并未加大央票发行量，在连续两周小额净回笼后，上周公开市场操作向市场净投放资金300亿元。
上周到期票据投放资金750亿元，如果不考虑专向票据，央行全周共发行央票440亿元，向市场净投放资金310亿元。当周分别招标发行3个月期票据330亿元，1年期票据100亿元和3年期票据10亿元，其中3个月票据和1年期票据收益率继续持稳在2.75%和3.09%，3年期票据发行利率较前周上升9BP至3.58%，仍比二级市场利率低了10个BP左右。央行上周二还同时发行了181亿元专项票据，期限为1年，如果考虑该因素，公开市场操作实际净投放资金119亿元。最近央行加大了3个月票据的发行力度，但3年期票据连续三周仅象征性发行了10亿元，表明在特别国债发行之前，央行并不急于对资金进行长期回笼，同时出于稳定市场和回笼成本的角度考虑，央行也倾向于选择短期工具来回收市场流动性。
2、货币市场
上周西部矿业和东华科技两只新股发行，合计冻结资金1万6千亿元，受此影响，货币市场利率前半周连续攀升，其中7天回购利率最高达到3.94%。申购结束之后，利率有所回落，周末收盘时7天回购加权平均利率为2.38%，1天回购加权平均利率为2.31%。本周四将有南京银行等四只新股IPO，发行量共计11.97亿股，上周五14天回购利率已提前对资金面趋紧有所反应，预计本周7天和1天回购利率将再度反弹。
3、债券市场
由于市场空头气氛浓重，新发债主要以浮息债为主。国开行上周分别发行了100亿元2年期远期固定利率债券和200亿元1年期浮动利率债券，中标利率基本符合市场预期。2年期固定利率债券缴款日为三个月后的10月18日，实际为远期债券。为了保证债券成功发行，开行在发行条款中附加了期权保证，该券因而获得2.22倍的超额认购。不过该期债券的最终招标利率仍然较二级市场水平高出至少10BP，反映了市场对于未来利率水平将继续快速攀升的预期较大。
国开行同时招标发行了以3个月SHIBOR为基准的1年期浮动利率债券，最终招标利差为23BP，基准利率3个月SHIBOR5日均值为3.09%，票面利率3.32%，该债券为季度调整付息，票面利率与同期限固定利率金融债相比仅相差7BP，按照近期SHIBOR利率的走势，该债券比同期固定利率金融债具有更好的投资价值。
此外，农发行在周五时招标发行100亿元一年期定存为基准的浮息债，期限3年。由于一年期定存调整的幅度相对滞后，因此市场需求较弱，该期债券投标倍数仅达到1.54，最终利差为55BP，票面利率3.61%，已达到前一周5年期的附息农发债的招标利率水平。
在新发债的影响下，上周债券市场继续下行。中国债券总指数再度下探新低至112.85，下跌0.82点，跌幅较前周有所扩大。从收益率曲线来看，各品种收益率曲线变动与新发债品种密切相关。由于上周发行的金融债期限在1到3年，金融债中短期收益率上升较明显，曲线呈现平坦化变动；企业债发行期限较长，因此收益率曲线长端上升幅度较大，呈陡峭化变动趋势。
4、信用市场
上周市场共计发行4只短期融资券，发行总量为64.7亿元，其中仅中国铝业一家发行量就达到50亿元，今年银行间市场新发行短期融资券总量达到1371.8亿元。从债券评级来看，新发的四只短融短期评级均为最高级别A-1，但发行收益率却有较大差异，其中07中铝业CP01最低，发行利率仅为3.6%，而07华新CP01发行利率则达到4.59%，二者相差了近100BP，再次表明信用评级结果在产品定价上的参考意义微乎其微。
二级市场方面，受市场利率走高的影响，短期融资券利率也进一步上升，信用资质较高的1年期短期融资券收益率上升至3.55%左右，与1年期国债的信用利差略有收窄，但仍保持在80个基点以上。
二、中国经济分析
1、企业景气指数再创新高，表明经济增长势头良好
国家统计局在对全国1万多家企业调查结果显示，二季度企业景气指数再创新高，与一季度相比，大多数企业状况景气均有所提高。二季度企业景气指数达到146，分别比一季度和上年同期提高了6.3和10.1点，其中建筑业和社会服务业景气指数均有较大幅度上升。与一季度相比，建筑业景气指数大幅反弹14.7 点达到142.4，社会服务业景气指数也再度攀升8.8至136.9。此外，大企业经营状况继续改善。大型企业二季度景气指数达到170.1，分别比一季度和上年同期提高了7.4和14.9点。中小企业景气指数也略有攀升，但幅度较小。
企业景气指数再创新高，表明我国经济增长保持了良好的势头，企业经营得到持续改善。在带动企业景气指数攀升的主要因素中，社会服务业明显上升，意味着我国消费者对服务类的消费需求正在增强，有利于我国经济结构的进一步转型；而建筑业景气状况的反弹，可能意味着固定资产投资有再次抬头的迹象，值得警惕。
2、原材料价格上涨压力较大，短期内通胀恐难回落
根据上周中国物流与采购联合会的数据，我国6月份制造业采购经理人指数为54.5，较5月份55.7小幅回落。采购经理人指数的购进价格分项指数则保持在60以上，达到62.8，表明原材料价格上涨的压力较大。在调查的企业中，有33%的企业反映原材料价格上涨造成企业生产经营压力上升。在20个行业当中，医药行业、纺织业、食品加工和石油加工行业等12个行业购进价格指数均达到60%以上，金属类行业的购进价格指数已连续9个月高于60%。
我们认为，短期之内我国通货膨胀的压力恐怕难以回落。一方面，由于全球商品市场价格依然处于历史高位，工业类商品价格将难以回落。另一方面，目前猪肉等日常食品价格的上涨可能要比工业类原材料价格上涨造成的影响更为显著。因为食品类价格上涨不仅仅是直接反映在CPI中，同时还可能通过人力成本的上升间接反映在服务业和劳动密集型的制造业产品价格之中，从而推动更大范围的产品价格上涨。不过，这一上涨势头应该不会太过迅猛，毕竟我国一些行业和产品仍然面临着产能过剩的情况，激烈的市场竞争将对产品价格的上涨起到一定的抑制作用。
三、人民币利率预测
市场关注的15500亿元特别国债发行方式目前逐渐明朗化，上周财政部在其公布的《财政部有关负责人阐释发行特别国债六大热点问题》中提出，本次特别国债发行对市场是中性的，特别国债不会直接向人民银行定向发行，而是采取一定的方式，增加人民银行持有的国债。另据有关报道，特别国债可能分三批发行，首批5000亿已上报国务院，剩余部分不一定会在年内全部发行完毕。有消息称，包括中国人寿、平安保险资产管理公司等在内的几家金融机构被要求为购买特别国债做计划。
如果已上消息属实，考虑到对市场不造成影响的情况，我们认为首批5000亿特别国债可能采取这样的方式发行：首先是保险公司等金融机构以现金形式向财政部购买特别国债，然后人民银行再以现金形式向金融机构买回这部分国债。之所以强调以现金形式，而不是以央票来直接置换，这是考虑到央票和特别国债存在着期限以及品种上的较大差异，如果一次性进行置换将会直接改变整个债券市场的品种结构，那样特别国债的发行就不会是中性的影响。不过我们也认为，今后央票的存量将会逐步减少，而长期国债的存量将会逐步上升，这是因为在置换完成之后，央行可能会减少通过发行央票回笼资金的操作，而采取以国债回购或者是向市场转卖部分国债的方式来回收流动性。因此我们认为所谓的央票换国债，并不是指在发行时就进行置换，而很可能是在未来通过改变公开市场操作的方式来逐步置换。此外，保险类资产管理公司与商业银行相比其持有的央票总量要小很多，但之所以选择以保险公司作为特别国债的中介机构，我们认为可能是央行希望保险公司保留一小部分的特别国债，这不但符合保险公司资产配置的要求，而且也有利于增加未来特别国债的流动性，有利于央行利用特别国债进行回购操作。
当然，最终特别国债的发行方式和细节还有待官方的进一步证实。不过我们认为，无论以哪种方式发行，中长期来看，债券市场长期品种供应增加同时短期品种供应减少，这无疑会推动收益率曲线进一步呈现陡峭化变动。
本周国开行将发行200亿元10年期浮动利率债券，浮动基准为1年期定存。此外，财政部周五将招标350亿元3年期固定利率附息国债。我们预计本周中长期利率将有较大幅度上升，短期利率上扬幅度相对较小，1天和7天回购利率在新股发行的刺激下将大幅攀升，市场风险较大，建议继续坚持短久期的操作。
7 月 9, 2007 - 19:06 GMT+8
外汇市场综述---招行
操作策略
一、国际主要交易货币和主要股票市场最新报价
汇价 开市 最高 最低 收市 最新
欧元/美元 1.3593 1.3641 1.3567 1.3627 1.3623
美元/日元 122.96 123.56 122.84123.31 123.44
英磅/美元 2.0108 2.0141 2.0056 2.0103 2.0113
美元/瑞朗 1.2176 1.2231 1.2159 1.2178 1.2184
澳元/美元 0.8557 0.85590 0.8546 0.8580 0.8579
美元/加元 1.0567 1.0567 1.0460 1.0491 1.0487
美元/新元 1.5209 1.5236 1.5185 1.5204 1.5202
美元/港币 7.8160 7.8187 7.8146 7.8174 7.8170
股市指数 开市 最高价 最低价 收市
道指 13559.01 13633.63 13537.95 13565.84
标普 1525.49 1532.36 1520.49 1525.40
纳指 2656.30 2667.97 2649.05 2656.65
德国DAX 7987.12 8048.44 7947.07 7987.13
法国CAC 6061.20 6106.57 6059.60 6059.53
日经225 18191.89 18274.76 18191.89 18168.72
台湾加权 9169.56 9199.66 9118.26 9188.31
恒生指数 22217.46 22565.43 22081.35 22531.74
二、股汇市市场焦点
1、路透东京7月9日电---日本5月核心民间机械订单成长较预期强劲,巩固市场对日央行最快在8月升息的预期.5月核心民间机械订单较前月成长5.9%.分析师原预估为成长2.3%.
2、路透7月6日电---美国劳工部周五公布,美国6月非农业就业人口增加13.2万人,失业率为4.5%,高于预估的12万人,5月修正为增加19万.
3、路透7月6日电---加拿大统计局周五公布,6月就业人口增加3.48万,增幅高于预期.失业率仍为6.1%.
4、路透7月6日电---德国经济部周五公布,5月工业订单较上月增长3.2%,路透访问分析师预估为增加0.5%.
5、路透7月6日电---英国国家统计局周五公布,英国5月制造业产出月率为成长0.4%,高于分析师预估的成长0.3%,年率为上升1.0%.5月工业生产月率为成长0.6%,高于预估值成长0.3%,年率为成长0.5%.
三、操作策略
欧元/美元
上周五美国非农就业数据优于预期，但未能扭转市场对美国维持利率不变的预期，欧元回探1.357后迅速走高，报收1.3627。本周消息面较为平静，技术面将主导短期走势。欧元短线支撑在1.36，如跌破则下探1.357，上方阻力1.364，中线依然看好。
建议：持有欧元。
欧元/日元
上周五欧元兑日元大幅上升，今日早盘上攻168.3，连续创出新高。欧元兑日元有望继续中线走强，下档支撑在167.2。
建议：持有欧元。
欧元/英镑
上周五欧元兑英镑继续反弹，报收0.6779。欧元兑英镑短期面临60日均线的压力，下方支撑0.675。欧元已步出下降通道，突破上方0.6884的均线压制后有望走强。
建议：观望。
美元/日元：
日图，现美元兑日元已成功站立在10日均线和20日均线之上，且5日均线已穿越10日均线，短线给美元的上行带来一定的动能，目标前期高点124.16。若能突破124.16则美元打开了上涨空间。支撑位：122.20、123.00；阻力位：124.16。
建议：短线123.20介入美元，目标124.16。止损122.80
美元/加元：
周五美元兑加元创出历史新低1.0460，报收于1.0491。日图，美元兑加元已经跌破了前期的强支撑位1.0560，该位转化为强阻力位。从技术面来看，均线系统已呈空头排列之势；MACD出现看跌交叉，已发出卖出信号。可在加元回调时，在1.0560附近适量介入加元，目标看加元创出新高。支撑位：1.035、1.045，阻力位：1.0560、1.0650。
建议：逢高适量买入加元。
澳元/日元：
周五澳元已突破105.40的阻力位，报收于105.80。澳元突破105.40后打开了上涨空间。5日均线和10均线形成看涨交叉，为澳元的上涨提供了支持。支撑位：105.40、104.50；阻力位：106.50、107.00。
建议：逢低再105.40附近适量买入澳元。
美元/新加坡元：
美元兑新元已跌破1.5200的阻力位，同时5日均线也在此处给新元提供了短线支撑。但从技术指标来看，MACD和随机指标均已进入超卖区。料后市美元兑新元可能在低位整理，盘整区间预计为1.5150-1.5200。支撑位：1.5150、1.5100；阻力位：1.5200、1.5250。
建议：持有新元或在区间内高吸低抛。
英镑/美元：
英镑虽一度跌至2.0050附近，但随后回升至2.1，收盘基本没有变动，预期将继续振荡整理。
建议：暂时观望。
澳元/美圆：
澳元在0.8520-0.86横盘整理，只要保持在0.85上方，将继续走强。
建议：持有澳元。
美圆/瑞郎：
瑞郎兑美元宽幅振荡，在1.21受到阻力后回落，继续在1.22下方整理。
建议：逢低买入瑞郎，跌破1.22止损。
英镑/日圆：
英镑兑日元再创历史新高突破248的技术阻力，预期将继续振荡走强。
建议：持有英镑，短线248止损。
多谢分享
谢谢了。;)
感谢各位大佬！！！;)
原帖由 willieloke 于 2007-7-9 19:49 发表
是啊，我的游览器35页里有一半都是和外汇有关的网站。http://pics.taobao.com/wangwang/063.gif
老大看来成汇痴啦！:D
英国石油:西班牙石油炼厂完成维修保养期
2007年7月9日 20:14
[世华财讯]英国石油公司9日表示，其西班牙每天11万桶产能的炼厂已完成了6周的保养期，应能在7月中旬前实现完全产能。
英国石油公司7月9日消息，英国石油公司（BP PLC）9日表示，其西班牙每天11万桶产能的炼厂已完成了6周的保养期。
BP发言人Emilio Estrada表示，公司刚完成维修，应能在7月中旬前实现完全产能。
Castellon炼厂位于西班牙地中海海岸。炼厂一般每隔四至五年时间就要进行一次维修保养。
(李爱娟 编译)
原帖由 旦旦 于 9/7/2007 09:37 PM 发表
老大看来成汇痴啦！:D
可却没挣钱呀~ 看来要。。。。。 :mlw:
澳元兑美元欧洲盘中再度刷新18年高点后整固
2007年7月9日 20:30
[世华财讯]9日欧洲盘中，澳元兑美元升至0.8615，再次刷新18年高点，当时澳元兑日圆升至十余年高点对直盘有刺激作用。澳元当前整固，短线持稳10日均线可能继续上试06年以来上升通道上轨。
9日欧洲早盘，澳元兑美元延续亚市尾盘以来涨势，继续强势上行，盘中触及0.8615，再度刷新18年高点，午盘于该位下方整理，即时回落至0.86水平。欧洲盘中澳元兑日圆升至1991年以来的最高点106.30，对澳元直盘起到推动作用。
上周五美国公布较为强劲的就业数据，未能推动美元上扬，当前市场消息面较为淡静。由于国际金融市场环境相对稳定，国际套利交易盛行，令澳元这一高息货币继续受益。澳元兑日圆持续攀升，欧元兑澳元受到多条短期均线压制而小幅走低，英镑兑澳元温和扩大上周五颓势。
技术图表显示，澳元兑美元再次逼近06年以来上升通道上轨，今日切入位在0.8625；日内技术指标显示有整固需求，今日可能无法突破，但澳元持稳10日均线上方可能继续上试该位；支撑：0.8572/66（5日均线/日低），前4个交易日形成的小型波动区间下轨切入位在0.8550。
今日亚市盘中，澳大利亚公布6月ANZ报纸招聘广告总数月比下降3.1%，同期互联网招聘广告月比下降0.6%，互联网和报纸招聘广告总量月比下降0.8%。数据公布后，澳元兑美元微幅下跌至日低0.8566，此后澳元持续攀升。
(章隽 撰稿)
亚太股市9日收盘大多走高
2007年7月9日 20:32
[世华财讯]亚太股市9日收盘大多走高，受到机械订单数据远远超过预期的推动，东京股市收于七年来最高水平，香港股市收创新高。中国、澳大利亚、新加坡股市也均走高。
综合外电7月9日报道，亚太股市9日收盘大多走高，受到机械订单数据远远超过预期的推动，东京股市收于七年来最高水平。香港股市收盘再创新高。
东京股市收于七年来最高水平，受到机械订单数据远远超过预期、油价上升推高能源类股、尼康(Nikon)等精密设备制造商类股走高等综合因素的推动。日经225指数上涨121.04点，收于18,261.08点，涨幅0.7%，为2000年5月以来的最高收盘点位。该指数6日下跌80.54点。
香港股市收盘走高，连续五个交易日创历史新高；原因是和记黄埔(Hutchison Whampoa)等近期走势迟滞的蓝筹股获轮动买盘提振走高；交易员预计，在充裕流动性的推动下，股指近期还将继续上行。恒生指数涨285.69点，至22,817.43点，涨幅1.3%；盘中低点为22,601.65点，并创下盘中历史高点22,818.32点。H股指数涨2.7%，至13,024.43点，同样为历史最高收盘点位。
中国股市收盘进一步走高，政府此前推出了国有股东转让所持上市公司股份管理办法，这消除了投资者对将有大量股票上市的担忧。基准上证综合指数收盘涨2.7%，至3,883.22点，盘中一度触及3,900.90点高位。深证综合指数收盘涨3.2%，至1,100.61点。
澳大利亚股市收盘走高，资源类股领涨，其中必和必拓(BHP Billiton)和力拓(Rio Tinto)收盘双双创出新高，分析师认为，油价上涨成为主要推动力量。基准的S&P/ASX 200指数涨49.5点，收于盘中高位6,400.6点，涨幅0.8%。
新加坡股市收盘走高，分析师们表示，受市场对第二季度公司业绩的强劲预期提振，预计股指本周将持续走高。海峡时报指数涨64.76点，至3,626.72点，涨幅1.8%。
(潘海涌 编辑)