多空转折期 又恰逢重要数据 今日观望 - 主力军(11月2日)
欧元兑美元：上个交易日，欧元下行为主，最低到达4403。中线，欧元仍然是上升趋势，关键支撑在4120附近。短线，欧元也是上升趋势；但昨日汇价已经跌破了上升趋势线，提示上升趋势可能有变；接着下方重要支撑在4370附近，如果再被跌破，可以确认短线上升趋势结束。今晚有重要的非农数据，近期多次出现上下打止损的行情，超短线操作回避该数据。日内走势，预计高位振荡为主，而振荡之后下行风险在加大。
观望。
英镑兑美元：上个交易日，英镑在高位振荡，汇价波动范围0753－0873。中线，英镑是振荡向上走势，下方关键支撑在0260附近。短线，英镑突破了0650关键阻力，并出现了较为强劲的上升趋势；下方关键支撑在0700附近，在此上方，都有继续向上的能力；但伴随着其他非美在高位出现了转向的信号，英镑下行的风险也在加大。
观望，或0720附近，做多英镑。
美元兑瑞郎：上个交易日，美瑞在低位振荡，汇价波动范围1555－1638。中线，美瑞是下跌趋势，关键阻力在1900附近。短线，美瑞振荡下跌，上方关键阻力在1790附近。因套息交易平仓，低息货币受到提震，瑞朗走势相对顽强。预计今日还会在低位振荡为主。
观望。
美元兑日元：上个交易日，美日冲高回落，汇价波动范围11439－11591。中线，美日为振荡走势，阻力在11800附近，支撑在11260和11160附近。短线，美日为下跌趋势，前期多次提到11620的关键阻力作用；昨日汇价正在该阻力作用下，完成冲高回落行情；预计后市在该阻力作用下，汇价还将进一步向下。
观望，或11510附近，做空美日。
美元兑加元：上个交易日，美加上行为主，最高到达9520。中线，美加是下跌趋势，阻力在0020附近。短线，美加呈振荡下跌，但走势比较复杂；阻力目前在9830附近，在此下方，都以看空美加为主。超短线，关键阻力在9540/70区域，汇价一旦上破该阻力，短线下跌趋势可能会宣告结束；而在此之前，建议观望，或轻仓试空美加。
观望。
澳元兑美元：上个交易日，澳元大幅下跌，最低到达9106。中线，澳元是上升趋势，下方关键支撑在8750附近。短线，澳元也是上升趋势，但目前已经出现上升趋势结束的信号；关键支撑在9150附近，有效跌破之后，确认澳元上升趋势结束。但预计在转向之前，还会有一个振荡的过程。今日观望。
观望。
美联储年内再次降息 人民币升值压力进一步加大 - 李若愚(11月2日)
美联储10月31日夜继续降低联邦基金利率0.25个百分点，将使中美之间的利差大幅缩小，势必增加国际游资的涌入，从而增大人民币的升值压力。北京时间10月31日夜，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率降低0.25个百分点，达到4.50%，以应对次级债危机对美国经济造成的影响。这是继今年9月份降息0.5个百分点后，美联储再次宣布降息。
美联储发表的声明称，这次降息后，美国通货膨胀上行的风险和经济增长下行的风险大致相当。外界认为，这个表态暗示美联储认为连续两次降息已足以应对目前的金融动荡，未来的降息行动将会变得更为审慎。
伴随美联储的降息，美元对世界主要货币的汇率再度全面下跌，美国股市则应声上涨，道·琼斯 工业指数昨日上涨1%，纳斯达克指数上涨1.5%。
中国证券市场的参与者对美联储降息也保持高度敏感。昨日， 国泰君安研究员姜超评论称，美联储降息将使中美之间的利差大幅缩小，势必增加国际游资的涌入，从而增大人民币的升值压力。本周二，中国人民银行新发行的一年期央行票据收益率为3.6055%，与美国联邦基金利率的利差已经不到1个百分点。
人民币汇率近期保持强劲的上升势头。昨日，人民币对美元汇率中间价再创新高，达到7.4552比1，首次突破7.46的关口。继上周三突破7.5关口之后，人民币汇率连续“破关”，在一周的时间里突破了7.49、7.48、7.47和7.46四个关口。
不过，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为，美联储降息给予人民币升值的压力可能不像市场人士所想得那样显著。关键在于中国目前仍然实行资本项目下的外汇管制，国际资本不能自由进出。虽然中美利差确实缩小了，中国市场对国际资本也更具有吸引力，但国际资本的入境渠道并不通畅，因此，所谓国际游资涌入并加大人民币升值压力更大程度上是在心理层面。
美元兑欧元探至1.45新低后反弹 - 王蔚祺(11月2日)
周三美联储如期降息之后，美元遭遇一轮短暂抛售。但由于美联储的会后声明打消了未来继续降息的预期，市场转向从经济数据中寻找交易方向，美元随后反弹。
欧元兑美元一度破1.45
周三美联储宣布将联邦基金利率下调25个基点至4.50%，为次级抵押贷款危机爆发以来第二次调低基准利率，随后美元兑多数货币下挫。当天欧元兑美元刷新历史高点，并且首次突破1.4500关口，最高报1.4503。
英镑兑美元最高升至2.0822；澳元兑美元升至23年以来高点，报0.9343；加拿大元兑美元创1957年以来新高，最高触及1.0615。
“在美元压倒性的下跌趋势面前，美联储降息仅仅是这一趋势的附属事件。”荷兰银行驻悉尼的首席外汇分析师Greg Gibbs表示，“近期亚洲货币兑美元的升幅主导了周三纽约时段的美元走低。”
降息预期弱化，美元反弹
由于失去了进一步下跌动力，美元在频频触及新低后开始反弹。美联储在会后声明中，在信贷和房地产市场的担忧以及通胀风险的评论上保持平衡观点，暗示不会再连续降息。因此市场猜测美联储可能在今年以内不会再降息。
同一天公布的美国三季度经济增长数据也给美元提供支撑，三季度GDP推算年率同比增幅从二季度的3.8%提高到3.9%，超过先前3.1%的预期。
而昨天外汇市场重新转为关注经济数据的发布，目前投资者聚焦周五发布的美国10月份新增非农就业数据。这一数据定于北京时间周五20：30发布，经济学家预期10月份美国新增非农就业人数8.2万，较9月有所减少；而同时发布的10月失业率维持在4.7%的水平。
昨天美元开始反弹，并兑包括亚洲货币在内的多数货币上扬。截止到北京时间昨天18：39，欧元兑美元报1.4437；美元兑英镑上涨6个基点，英镑报2.0791美元；美元兑马来西亚林吉特上涨30个基点，报3.3315；美元兑泰铢上涨5个基点，报31.71。
美联储降息撬动全球金融市场 - 张燕(11月2日)
继9月18日降息50个基点之后，当地时间10月31日美联储再次将联邦基金利率下调25个基点至4.50%。此举虽然引发了从股市、汇市、黄金到原油的重新定价，但是可能不会改变中国的货币政策路径。
美联储在声明中表示，“第三季度经济增长仍然稳健，金融市场的紧张局面已经稍有缓解。但是由于房地产市场的休整，经济扩张的速度短期可能放缓；核心通胀今年温和上升，但是近期能源和商品价格的上浮可能会对通胀带来新的上升压力。”
美联储表示，经济滑坡的风险与更高通胀的风险相当。观察人士认为，这代表了美联储的“中性”立场，使得美联储未来有更多的余地决定利率方向。美联储在9月份的公开市场委员会（FOMC）会议后表示，无法权衡未来的风险。
牵一发而动全身
“预计今年内或明年初美联储仍有1-2次降息机会，但从明年上半年开始，加息压力将超过降息压力，美联储很可能重新开始加息。”招商银行总行资金交易部分析师刘东亮说。
美联储自2004年6月起打开加息周期的大门，经历17次25个基点的逐级加息，至2006年6月29日联邦基金利率达到5.25%。2006年8月10日，美联储开始按兵不动直至今年9月。
美联储降息牵一发而动全身。受美联储降息和美国原油库存意外锐减的影响，纽约商品交易所原油价格仍在马不停蹄地往上赶，在11月1日的电子盘中，原油期货价格最高达到每桶96.24美元。
美国股市10月31日未对原油价格的飙升多加理会，全身心享受着降息甘霖。道琼斯工业股票平均价格指数上涨137.54点至13930.01点，涨幅1%。纳斯达克综合指数涨42.41点至2859.12点，涨幅1.5%。该指数10月上涨5.8%，为两年多来表现最好的一个月。
人民币升值压力增大
美联储降息将已经深陷泥潭的美元汇率推向了深渊。自从2005年11月以来，美元指数从92.63点拾级而下。美联储9月以来的两次加息使得美元指数的跌势加剧，从9月18日的79点附近跌至昨日的76.50点附近。而与此同时，欧元、英镑、加元纷纷忙不迭地创下新高。
人民币兑美元汇率中间价自从10月24日升破1美元兑人民币7.5元起，每天都在刷新汇改以来的记录。11月1日，人民币兑美元中间价为1美元兑人民币7.4552元。
上海财经大学现代金融研究中心教授奚君羊表示，美联储降息会从两个方面增大人民币升值压力，美元汇率的进一步疲软会推动人民币有进一步上升的压力，利差的牵引也会使得人民币升值压力加大。
“美元贬值速度加快是人民币近期加快升值的重要原因，目前银行间外汇市场美元的卖盘比较多，美元贬值的趋势仍然会持续。”兴业银行资金营运中心外汇交易员周启亮说。
刘东亮认为，美元可能会在明年上半年出现一次级别较大的反弹；欧元等货币今年底或明年初仍有上升空间，但可能转入高位震荡的概率更大；人民币在明年上半年的升值压力可能会放缓。
针对美联储降息会不会影响我国货币政策的问题，奚君羊回答说，“我国的货币政策路径不会受到美联储降息的影响，因为我国和美国的宏观经济运行周期不完全一致，美国经济增长速度有放缓迹象，我国经济增长速度处于偏高的水平。”
目前，市场中弥漫的加息预期日益浓厚。本周二1年期央票中标利率达到3.6055%，高出10月23日3.4554%，激发了央行不久很快加息的市场预期（因为1年期央票中标利率与1年期银行存款利率关系密切）。
11月1日，3年期票据中标利率为4.15%，3个月期票据发行价格为人民币99.26元，参考收益率为2.9903%，两期票据中标利率分别较上周上涨20个和8.14个基点。此外，央行还以3.14%的利率发行了40亿元91天期正回购，发行利率较上周3.05%的发行利率也提高了9个基点。
“央票和正回购利率部分反映了加息预期，央行短期加息的可能性很大。”一位债券分析人士对记者说。他认为，通胀仍然是央行需要加息的重要原因，他推测10月份通胀率达到6.5%-6.8%。
美再度降息对中国意味着什么 - 莫莉(11月2日)
美联储在10月31日议息会议之后，将联邦基金利率和贴现率分别从4.5%和5.25%下降为4.25%和5.0%。对于中国经济和中国市场，美联储的再次降息究竟意味着什么？高盛亚太区董事总经理胡祖六、渣打银行首席经济学家王志浩对本报记者表达了他们的看法。
美避免衰退会利好中国
“从积极方面来看，如果美联储减息能够帮助美国经济避免衰退促进增长的话，这对于中国的外部需求将是有所裨益的，”胡祖六对记者表示，美国仍然是全球最大的经济体，美国的景气好坏对中国有着较大的影响。
胡祖六认为，美联储近来对市场提供的流动性以及减息，对稳定市场和投资者信心显然有一定的帮助。“美国经济现在处于一个非常脆弱与不确定的阶段，如果这种情形不能尽快得到改观的话，美国经济增长将会大大低于2.5%-3%的潜在经济增长率，甚至可能会出现衰退。”胡祖六说。
人民币升值压力增大
根据中国外汇交易中心最新数据，11月1日早盘，人民币兑美元开盘显著上扬，中间价达到1美元兑人民币7.4552元，从而创下2005年7月汇改以来新高，并且是今年以来第67次创新高。按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已达到8.09%。在人民币升值的背后，是美元相应地持续走软。“美元之所以会出现贬值，当然减息是一个因素，但其中也有美国经济放慢、国内投资机会相对减少、以及美国经济项目巨额赤字持续恶化等原因，这些是导致美元在短期和中期需要调整的根本原因。”胡祖六表示。王志浩也持类似观点。有专家认为，由于次级贷款危机导致美国将进入降息周期，而通胀压力将使得中国处于升息周期，二者共同作用之下美元进一步贬值可能性增加，人民币升值压力进一步增大。
胡祖六认为，如果人民币升值的话，中国的进口和出口可能会因币值变化而受到一定的影响，中国的出口依然会在全球市场保持强劲竞争力。汇率升高可能会使得那些环境破坏大、耗能高而又缺乏国际竞争力的产品和产业被淘汰，但这是应该的。
但美元和人民币之间的利差进一步缩小，可能会导致过多的热钱进一步涌入中国，加剧国内流动性过剩局面，而流动性的进一步扩散又会导致中国资产泡沫的进一步累积。
中国仍处于加息周期
“中国的经济周期与美国迥异，美国现在面临的是衰退风险，而中国则是经济过热的风险。所以中国的货币政策方向与美国迥异，这种不一致将会对中国的金融市场以及汇率的调整带来一定难度和挑战。”胡祖六对记者表示。
2007年以来中国居民消费价格指数连续上涨，8月份创下6.5%的10年来新高；而中国第一、二季度的国内生产总值同比增长也处于高位。在居民消费价格指数走高和有关经济由偏快转为过快的担忧之下，中国央行今年以来已连续5次加息。
但截至目前，虽然中国的通胀，固定资产投资等数据有所回落，但仍面临一定压力。中国第三季度国内生产总值同比增长速度放缓至11.5%，但仍然意味着中国经济增长依然偏快。
胡祖六认为，在以后一段时间内，中国仍需要采取紧缩的货币政策。胡祖六还特别提醒应注意资产泡沫膨胀风险。王志浩则表示，进一步加息已为大家所普遍认同，但目前经济学家争论的焦点则是具体加息的时间。
人民币汇率冲破7.46关口 - 陈琰(11月2日)
分析师认为与美联储降息有关 后期涨势将愈发凌厉
近10天未止涨的人民币汇率再度创下新高。来自中国外汇交易中心的数据显示，昨天银行间人民币汇率中间价为7.4552，较前一交易日劲升140个基点，首度突破7.46关口。自2005年7月21日汇改以来，人民币升值幅度已逼近10%。
时值外管局公布上半年国际收支仍保持“双顺差”之际，人民币持续走高原在市场意料之中。而对于昨天这波走势，中行全球金融市场研究部分析师石磊指出，除贸易顺差外，美联储于10月31日宣布的降息也给人民币升值带来压力。从利率与汇率的正向关系来看，美元利率的下调将导致美元持续走软，为人民币提供做多依据。
国内市场上，受汽油提价及猪肉价格出现反弹等因素影响，10月CPI涨幅极有可能高于9月的6.2%。为缓解通胀压力，央行将有可能再次加息。石磊认为，在国内外因素的“双重夹击”下，人民币后期涨势将愈发凌厉，年底前升至7.4“基本不成问题”。
在人民币持续走高的大环境下，业内专家提醒投资者尽早抛售手中无特殊用途的美元，并适时对手头的人民币作分散投资，以谋取更高收益用以抵抗通胀。
人民币汇率再破7.46关口 - 高璐(11月2日)
继前一交易日突破7.47关口之后，人民币汇率中间价昨日大幅升值140个基点，再度快速突破了7.46关口，单日升幅达1.87%，以7.4552创下汇改以来的新高记录。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的数据显示，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对人民币7.4552元，按照汇改时8.11的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已超过8.07%。而前一交易日，人民币汇率中间价刚刚以7.4692创出汇改以来第66个新高纪录。
国有商业银行外汇交易员表示，美联储昨日宣布下调基准利率25个基点，和此前市场普遍预期一致。上述交易员表示，目前市场对于联储12月份减息预期减弱，美元的贬值速度有望缓和。不过该交易员也指出，目前人民币与美元的利差对于人民币升值的影响并不明显，人民币在巨额外汇储备、贸易顺差环境未得到改善前，将继续保持升值步伐，他预计，在未来两年时间内，人民币对美元汇率有望持续升值。
非美元货币纷纷走强 - 鹏策(11月2日)
周四早上2点15分美国联邦公开市场委员会（FOMC）决议表示，调降联邦基金利率25个基点至4.5％；贴现率下调25个基点至5％，并没有超出市场的预期。在此决议之前欧系货币震荡上行，商品货币直线上走，日元徘徊震荡。
美元指数在美联储（FED）开出利率决定后持续下跌最低周四早晨到76.47。从周三日线上看，当天美元指数一直在宽幅震荡，显示了市场的不稳定情绪。
美国降低利率令亚洲货币收益更具吸引力。日本剔除生鲜食品后的核心CPI年比下降0.1％，持续下滑。受国际油价抬高影响食品、饮料和汽油价格上升。加上日本央行一直强调将不受美国次级贷的影响择机加息。这就削弱了日元受交叉盘下跌的影响，使得日元一直在115.00到115.50的区间震荡，寻找突破方向。上方美元兑日元阻力在115.50，突破后回奔116.00下方，支撑在114.80附近。目前，由于日本升息机会减弱及交叉盘走势亦不利日元，相信美元兑日元可望上试116一线。
周三澳元反复震荡，汇市早段，澳洲公布的信贷及营建许可数据均较市场预期强劲，令升息的预期升温，带动澳元稳居于0.92水平之上。其后美国公布的10月份芝加哥采购经理人指数较市场预期弱，澳元借势升至23年新高0.9272水平。美联储开出利率决定后伴随黄金的冲高（黄金最高到797.20美元），澳元也急速上扬逼近0.9340的水位。周四随着黄金创出新高799.30美元，澳元又创出高点0.9343。因市场对黄金的看法将到800美元/盎司，所以相信澳元在利好消息的支持下会有新的突破。目前，由于市场普遍认为澳元与美元息差将会进一步上涨，有利澳元后市。如澳元能稳守92美分水平之上，有机会上试0.9350水平。
31日英镑兑美元持续上升。由于早前英国房屋抵押贷款协会公布的10月份房屋价格月率及年率分别增长1.1％及9.7％，强劲的数据结果进一步推迟英国央行的降息步伐，刺激英镑大幅升至日高2.0797美元。1日，英国公布10月份零售销售及采购经理人指数等数据，在欧洲盘开始阶段最高冲到2.0821。而欧元一直持续走高，欧洲最近的通货膨胀率一直在稳步上升，这些都在一定的程度上推动了欧元的前进。31日美元兑瑞郎表现疲软，虽然美国公布第三季国内生产总值优于市场预期，令美元兑瑞郎一度升至1.1626水平，而后公布的芝加哥采购经理人指数及营建支出等数据表现较差，令美元回软。从技术走势分析，若美元兑瑞郎失守1.1560支持位，将有机会下试1.1500水平。
美元前景暗淡，油价高企亦加剧通胀忧虑；中东地区的紧张局势推动油价上涨，黄金的避险魅力凸显，从未平仓合约单上看做多黄金的单子占绝对优势，投资者做多黄金热情高涨。但是总体上的力量已经削弱，此外，市场已经开始认识到目前黄金产出处于10年低点；欧洲各国央行今年抛售黄金不会超过500吨，低于过去两年的水平。
周五晚上主要关注的是美国的非农就业人数，周三出的美国10月ADP民间部门就业人口变动（10.6万人） 远远高于预期的6.0万比前值的5.8万变向更好。从这个意义上说周五的数据有可能开好，但是美元指数的反弹估计有限。
人民币方面：昨日人民币最高到7.4520，最低到7.4680升值势头依旧强劲。受美国降低利率影响，亚洲各国央行采取对冲措施。据悉，韩国、菲律宾和印度当局纷纷买入美元，以抑制本币相对美元的过于强势。香港金管局为了保证港元的稳定，也向市场注入大量港币。
辛苦了:han:
美减息无碍中国货币政策紧缩 - 闻涛(11月2日)
本周三，美联储宣布将联邦基金利率再降低25个基点至4.5%，以巩固9月中旬降息的成果，应对次贷危机对金融市场的持续影响，防止宏观经济形势恶化。虽然美联储减息使中美之间利差进一步缩小，增大了人民币升值压力，降低了热钱流入成本，给中国实施紧缩性货币政策增加了难度，但在专家看来，中国货币政策仍将聚焦国内，根据央行的思路，只要货币供应和通货膨胀的局面没有扭转，央行就会继续加大货币政策的紧缩力度。
在较长的时间内，央行一直把保持中美之间适当利差作为阻止热钱流入的有效手段，其依据是汇率决定理论中的利率平价机制。然而，随着美元加息周期的结束和国内通货膨胀压力的不断增大，央行的这一做法已经不再奏效。热钱进入中国的主要目的在于追逐资产价格爆发式上涨带来的丰厚利润，人民币升值只是降低了其投资成本，并非资金流入的主要目的，因此牺牲利率保汇率无法起到预期效果。
今年以来，由于食品价格持续上涨，中国面临较大的通货膨胀压力，虽然这种通胀只是结构性的，但食品价格上涨带来的通货膨胀预期还是让货币当局较为担心，所以央行在今年连续五次提高基准利率。现在看来，通胀压力有所缓解，但没有得到根本控制，展望下一阶段的货币政策，专家认为年内加息一到两次的可能性仍然存在。
中信证券的研究报告认为，要素价格重估可能是明年及以后物价上涨的主要原因，这只是时间问题。水、电、油、气和土地价格的改革会增加企业的成本，一方面使资源类产品价格上涨，另一方面也会使中下游企业的产品价格上涨。近日，国家发改委决定将成品油价格小幅上调，根据发改委的测算，成品油价格调整直接影响月度消费价格0.05个百分点。
央行面对的另外一个棘手问题是外汇占款过多带来的流动性过剩，尽管美国经济增速放缓可能会影响中国的出口增速，但进口增速的同时放缓使得贸易顺差的增速不会明显变化，央行面临的对冲压力依然较大。在此背景下，央行仍会采取数量型紧缩政策，比如继续发行央票、提高存款准备金率、加大窗口指导力度、卖出特别国债和其他创新措施等。
对于股市来说，加息属于利空政策，但中国的情况有些特殊。中金公司首席经济学家哈继铭的研究表明，个人储蓄存款需求和股价的变化呈负相关，和收入水平呈正相关，对实际利率不敏感。他认为，现在居民正将所持金融资产多元化，自银行存款转向股市，而通胀上升并非存款增长放缓的主导因素，所以加息不能够阻止存款流向股市。另外，央行官员曾经多次表示，对于资产价格只是关注，但不能作为制定货币政策的依据。
货币政策不是包治百病的灵丹妙药。哈继铭认为，从本质上讲，源源不断的外汇涌入和缺乏弹性的汇率是中国货币政策捉襟见肘的根本原因。因而减缓资金流入的速度可能更重要。中国必须在汇率升值速度和时间长度之间作出选择，升值速度慢有利于出口，但这会使升值时间较长，导致经常账户和资本账户资金持续流入，不利于金融稳定。平衡这一艰难选择的一项重要政策是努力实现资本流出。
他分析说，由于资本流动中FDI的稳定性高于证券投资，中国应当在继续吸收和引导FDI的同时加大证券投资流出力度，在吸收科技含量较高的FDI的同时加大对境外资源行业的直接投资。中国还可以考虑让境外企业尤其是资源性企业到中国上市，这也是证券投资流出的一种方式。另一项政策是汇率的大幅跳跃性升值以降低未来升值预期，但目前看来可行性较小。