中银香港--本周外汇技术价位(2月25日)
本周主要货币阻?及支持参考价位
货币 支持位3 支持位2 支持位1 现价 阻力位1 阻力位2 阻力位3
美元兑日圆 105.80 106.33 106.50 107.18 107.72 108.00 108.36
欧罗兑美元 1.4702 1.4757 1.4789 1.4835 1.4863 1.4915 1.4968
美元兑瑞郎 1.0700 1.0758 1.0780 1.0847 1.0900 1.0937 1.0983
英镑兑美元 1.9500 1.9550 1.9600 1.9671 1.9732 1.9740 1.9800
欧罗兑日圆 157.70 158.09 158.50 159.02 159.60 160.00 160.50
欧罗兑瑞郎 1.6000 1.6030 1.6050 1.6092 1.6169 1.6184 1.6200
欧罗兑英镑 0.7420 0.7450 0.7502 0.7540 0.7582 0.7608 0.7650
澳元兑日圆 98.00 98.30 98.50 99.20 99.80 100.00 100.80
澳元兑美元 0.9120 0.9161 0.9180 0.9241 0.9300 0.9322 0.9400
纽元兑美元 0.7973 0.7989 0.8013 0.8090 0.8110 0.8200 0.8280
美元兑加元 1.0020 1.0045 1.0071 1.0118 1.0199 1.0220 1.0250
新西兰银行--纽元上周突破0.8000，本周或持稳于该水平(2月25日)
由于市场对美国经济陷入衰退的忧虑升温、更多的刺激贷相关损失消息的出现，以及新西兰良好的零售销售数据支持，纽元/美元上周攀升至0.8000水平上方。纽元/美元本来目标是0.8100水平，不过未能有效攻克该位，回落至目前0.8060水平。
总体而言，纽元兑主要国家货币汇率都出现上扬，目前水平与2007年7月中期次级贷席卷全球前的水平。 纽元表现强劲的原因仍然归功于高收益货币特性，以及美元持续走软。
本周四即将公布新西兰联储(RNBZ)商业调查，该数据将为汇价进一步指明方向，上一次公布该调查的时间是去年12月。美国方面，本周即将公布更多的房市数据，预计美国房市将维持低迷状态，我们认为纽元本周或许能够站稳0.8000水平。
澳门国际银行--外汇简报(2月25日)
汇市评论
上周五虽然美国并没有特别重要的经济数据公布，但美元兑各主要货币表现仍然受压，当中英镑因早前所公布的零售销售数据远较预期的强劲，而缓和了人们对英国央行减息幅度的预期，而令英镑最高曾上升至1.9708水位。
22/02 收市价 最高价 最低价
欧 罗 1.4830 1.4862 1.4787
日 圆 107.23 107.57 106.71
英 镑 1.9669 1.9708 1.9608
瑞 郎 1.0848 1.0917 1.0832
澳 元 0.9240 0.9250 0.9169
纽 元 0.8089 0.8098 0.7984
加 元 1.0120 1.0168 1.0070
重要经济指标 月 份 预 测 上 次 时 间
美国：成屋销售 1月 482 489 21:00
市场建议
欧罗/美元:候位沽仓
支持位 ：1.4700
阻力位 ：1.4900
日圆/美元:持有买盘
支持位 ： 107.00
阻力位 ： 108.50
英镑/美元:持有买盘
支持位 ：1.9550
阻力位 ：1.9750
美元/瑞郎:持有买盘
支持位 ：1.0800
阻力位 ：1.1000
澳元/美元:持有买盘
支持位 ：0.9150
阻力位 ：0.9300
纽元/美元:持有买盘
支持位 ：0.7950
阻力位 ：0.8100
美元/加元:候位买入
支持位 ：1.0050
阻力位 ：1.0200
郑州交行--原油价格二次破百 美元承压继续下滑(2月25日)
上周点评：
上周，虽然美国数据继续好于预期，但因美联储1月会议记录显示将继续降息，而国际原油期货价格第二次冲破100美元大关，可能使美国经济雪上加霜，所以，美元承受压力连续第二周下滑走低。
美元指数上周以76.02开盘后，走出先扬后抑的震荡下滑行情，全周先上攻至76.43受阻，随后展开震荡下滑走势，至周末，最低跌至75.36，收盘有所反弹，最后以75.51结束全周交易。周线为一根下跌实体51点的中阴线，为第二根周阴线。
上周，影响汇市行情演变的主要因素有：
1、油价二次破百，牵动汇市行情。
上周，一个具有新闻意义的焦点市场因素，是国际原油期货价格再次冲破100美元大关，最高达到101.32美元。
原油价格飙升对汇市主要货币的影响是：美元承压走弱，欧元跟随油价，商品货币分化，尤其是“石油货币”之一的加元逆油价走弱。
油价扬升对美元的负面影响在于：市场担心如果油价在现阶段居高于100美元大关以上，将损及目前正在苦苦挣扎的美国经济，使美国经济雪上加霜，加速滑向衰退，美联储将进一步大举降息。
油价扬升对欧元的正面影响在于：如果高企的油价进一步推高欧元区的通胀压力，则将促使欧洲央行更坚定地维持强硬政策立场，更长时间地维持欧元区指标利率在4%的偏高水准。比如，欧洲央行管理委员会成员诺亚在上周三出版的接受周刊Paris Match的采访时表示，欧洲央行不会为了促进经济增长而软化对抗通胀的立场。他指出：“我们的首要任务是确保购买力，从而对抗通胀。”“我们永远不会为经济增长而牺牲购买力。维护购买力，就是支持经济增长。”
油价上扬使得美元与欧元的利差前景可能继续恶化，这是导致美元承压而欧元受到提振的本质原因，这是市场的一个常态现象。
不过，上周“石油货币”加元未能随油价上扬而涨升，反而逆势走弱，可以看作是一个例外现象。称加元为“石油货币”，是因为加拿大是目前七大工业国（G7）中唯一的原油出口国。一般而言，油价上涨会增加加拿大的贸易顺差，对加元是有利因素。上周加元未能跟随油价走强，主要在于市场对加元在3月4日可能大举降息的预期有所升温（详见下文分析内容）。
2、降息预期升温，促使美元下滑。
目前，对于美元来说，市场有两大担心。一大担心是美国经济陷入衰退，促使美联储进一步大举降息，从而继续削弱市场对美元资产的信心；另一大担心是随着美元大幅度降息，可能刺激美国通胀升温，使在降息对刺激经济的积极作用发挥效应前，美国经济出现最坏的“滞胀”状态。
上周，由于恰逢美国公布1月消费者物价指数和1月房屋开工数据，因此，市场一度颇为担心数据可能反映“滞胀”局面正在形成。好在数据结果打消了市场的担忧。
美国1月房屋开工较前月增长0.8%，意外好于预期，令市场对美国房屋市场的信心受到一些鼓舞；美国1月消费者物价指数较上月上升0.4%，核心CPI较上月上升0.3%，增幅均高于预期的增长0.2%，反映出通胀有升温迹象。就这组数据而言，在目前态势下，对美元降息前景有降温作用。
但是，上周市场对美元将在3月18日美联储议息例会上被再度降息50个基点的预期还是有所升温，这是由美联储1月会议记录所引发的。
美联储1月会议记录指出：“楼价可能较预期更为严重地下滑，家庭财富和信贷进一步减少，对经济增长和就业前景构成明显威胁。”因此，美联储调降了对今年美国经济增长的预估至1.3%-2.0%。会议记录还揭示，美联储决策者认为因美国经济可能进一步恶化，所以，即使通胀压力趋升也会继续降息。
另外，美国1月领先指标下降0.1%，为连续第四个月下降；美国费城制造业指数从1月的负20.9大幅下滑至负24.0，为2001年经济衰退以来最低水准，弱于预期，显示美国制造业的萎缩程度较市场最为悲观的预期还要糟糕。这些数据也加强了市场对美元降息的预期。
3、欧盟预测乐观，鼓舞欧元士气。
除了油价上扬对欧元形成向上的牵动之外，上周欧元走强，还在于欧盟对欧元区今年经济增长的预估较市场乐观。
欧盟执委会上周虽然将欧元区今年GDP增长率预估从去年11月的2.2%降至1.8%，但要比市场的预期乐观，市场预计今年欧元区经济增长率将下降至1.6%；欧盟执委会还将欧元区今年通胀率预估值从去年11月的2.1%调高至2.6%，远高于欧洲央行2%的目标水准以及去年增幅2.1%。
根据欧盟执委会对欧元区今年经济增长和通胀的预估，显然，将支持欧洲央行保持相对强硬的政策立场，即欧洲央行加入降息央行行列的时间表将被推迟，这对欧元多头是有鼓舞作用的。
4、欧洲银行损失，英镑受伤最重。
当然，欧洲货币目前也不是没有利空因素，主要表现在欧洲的银行在美国次贷危机上的损失正在逐渐暴露。
英国第三大银行巴克莱将2007年风险资产减记额上调至16亿英镑，约为31亿美元；瑞士信贷表示，减记28.5亿美元的资产支持证券部位，瑞士信贷执行长Brady Dougan表示，资产减记主要是受市场走势影响，目前瑞银的资金充足；法国兴业银行表示，可能进一步减计资产，原因是受累于购买法国兴业资产管理公司基金相关资产；德国北莱茵-威斯特法伦州州长Juergen Ruettgers上周三表示，德国的地区性州立银行正处在危机当中，他呼吁德国联邦政府参与到州立银行的重组中来；德国经济部长格罗斯则在上周三表示，德国国有的地区性州立银行有需要进行合并。
这些欧洲银行业的负面消息，上周对英镑的伤害最大，原因在于金融业是英国经济的重要支柱。英镑上周先走出下探低点的走势，就与金融业的负面消息有关。市场担心金融业体质降低将迫使英国央行更多次地降息。
当然，英国政府计划将第五大抵押贷款银行Northern Rock（诺森罗克银行）收归国有的消息，也一度对英镑构成利空打击。上周初，市场爆出英国政府计划暂时将抵押贷款机构Northern Rock国有化的消息，一方面加深了市场对英国金融业状况的担忧，另一方面，因为英国反对党反对该计划，市场还担心一旦英国国会否定该计划，可能动摇英国工党布朗政府执政的基础。最终，由于在周四英国议会通过立法，允许英国政府将Northern Rock银行国有化，才消除了这个对英镑构成利空的因素，使英镑在好于预期的1月零售销售数据的提振下，产生强劲反弹。
英镑宽幅波动的最本质的原因，还是在于市场对英镑降息预期的强弱变化。英国1月零售销售较前月增长0.8%，为去年2月来最高，较上年同期增长5.6%，好于预期，降低了市场对英镑3月份再度降息的几率；而且，英国央行货币政策委员会委员巴克表示，英国经济大幅放缓的风险较通胀上升更令人忧虑，但并非迫不及待地需要立即降息，这也对降息预期有一定的降温作用。
5、经济放缓明显，日元涨升乏力。
在上周所有对美元上涨的非美货币中，日元的涨幅最小，这主要是日本经济显露出明显的放缓迹象。
日本12月第三产业指数较上月下滑0.6%；日本12月所有产业指数较上月下滑0.2%；日本政府在2月经济月报中向下修正了对经济的看法，这是15个月来首次。日本政府报告指出：“近期经济以温和的步调复苏”；下修对工业生产的看法为“增长速度放缓”；下修对出口的看法为“呈现温和上扬”。而且，1月日本出现793亿日元的贸易逆差，预示美国经济放缓引发的全球经济减速，使外部需求对日本经济的拉动作用也可能减弱。
此外，日本央行总裁续任人选继续难产，也是近期不利于日元的一个因素。据日本NHK报道，日本主要反对党民主党的部分人士依然强烈反对由日本央行副总裁武藤敏郎接任总裁一职，其他在野党也表示反对，原因在于武藤敏郎曾担任过财务省次官，反对党担心他出任央行总裁将不利于日本央行将来保持货币政策的独立性。日本央行现任总裁福井俊彦的五年任期将在3月19日届满。
6、利率前景不同，商品货币分化。
上周，澳元强劲走高至三个月高位，加元则在震荡中小幅走低，分化的走势主要为两个货币目前的利率前景不同。
澳洲央行总裁助理艾迪上周二重申：“如果通胀能够受控，快速增长的澳洲经济必会放缓。”澳洲央行在上周二公布的2月5日政策会议记录显示，当时央行曾考虑以50基点这样更为激进的幅度升息，表明了央行对抗通胀的决心。澳洲财政部宏观经济团队主管David Gruen在上周三指出：“越来越多的迹象显示，澳洲处于33年低位的失业率恐加大经济中的通胀压力。”这些信息都强烈预示澳洲央行将在3月5日的议息会议上再度升息25个基点。
加拿大央行新任总裁卡尼在上周初表示：“3月利率决策将考虑旺盛的内需、加元强劲对物价影响、美国经济放缓时间延长及信贷更加紧缩的可能性。”市场认为这表明加拿大央行可能在3月4日的议息会议上加大降息幅度。而且，加拿大1月消费者物价指数月率下降0.2%，年率为增长2.2%，年率增幅低于去年12月的2.4%；加拿大12月批发贸易降幅大于预期；加拿大12月零售销售增长0.6%，低于预期的增长0.7%，扣除汽车后的零售销售下降0.4%，远逊于预期的增长0.4%。这些数据似乎也支持大幅降息50个基点。目前，市场调查显示加拿大央行肯定会在3月4日采取降息行动，降息25个基点的几率为100%，降息50个基点的几率高于三分之二。
技术面分析：
美元指数：连续两周的下跌使日线技术面指标转为恶劣，目前，日线MACD指标在0轴附近出现死叉，日线RSI指标跌落到30以下的弱势区域，显示如本周不能有效反弹，恐将开启新一轮跌势。不过，因目前周线和日线布林轨道仍保持横向运行态势，所以，除非跌破74.79，否则依然可以看作是在大箱体内运行。本周，美元指数的初步阻力位在75.85-75.95一带，强阻力位在76.10-76.40一带；初步支撑位在75.30附近，强支撑位在75.00-74.80一带。
欧元兑美元：连续两周的反弹使日线技术面指标转强，目前MACD指标在0轴附近形成金叉，日线RSI指标进入70以上的强势区域，显示欧元处于短线强势，有进一步冲高的潜力。但因目前日线和周线布林轨道并没有出现明显的开口运行迹象，所以，本周可能运行高位震荡的可能性比较大。本周，欧元兑美元初步阻力位在1.4890-1.4910一带，强阻力位在1.4945-1.4965一带；初步支撑位在1.4780附近，强支撑位在1.4710-1.4670一带。
英镑兑美元：连续两周的探底反弹周线收阳，使日线技术面改善，目前，日线MACD指标处于0轴下方的金叉态势，有小幅向上发散运行的迹象，日线RSI指标逼近70附近，显示英镑有进一步冲高高位的要求。但因日线布林轨道仍处于收口运行态势，所以，短线还只能以反弹看待，且走势可能反复。本周，英镑兑美元初步阻力位在1.9750-1.9770一带，强阻力位在1.9810附近；初步支撑位在1.9620-1.9590一带，强支撑位在1.9510-1.9490一带。
美元兑瑞郎：目前，日线MACD指标在0轴下方出现死叉，但因日线日线布林轨道并没有明显的开口运行迹象，而且，日线RSI指标还没有跌落到30以下的弱势区域，所以，短线可能还是将维持震荡市格局。本周，美元兑瑞郎的初步支撑位在1.0830附近，强支撑位在1.0795-1.0775一带；初步阻力位在1.0915-1.0950一带，强阻力位在1.1010-1.1050一带。
美元兑日元：目前，日线MACD指标在0轴偏下方处于金叉态势，但正向柱状线收缩到了极小态势，表明本周走向可能在后市中线意义上相对关键，尤其是如日线MACD指标形成死叉，将对美元中线不利。但目前因日线RSI指标还是处于30-70区域摆动，日线布林轨道也保持着上倾运行的态势，所以，除非跌破106整数关，否则开启新一轮跌势的风险不大。预计本周仍将为震荡格局。本周，美元兑日元的初步支撑位在107.00-106.80一带，强支撑位在106.10附近；初步阻力位在107.70-107.90一带，强阻力位在108.45附近。
美元兑加元：目前，日线MACD指标在0轴附近处于金叉状态，提示美元处于相对有利地位，但因日线RSI指标在30-70区域运行，日线布林轨道处于横向运行态势，所以，除非有效突破101.80促使日线部林轨道开口，否则将延续区间震荡格局。本周，美元兑加元的初步阻力位在1.0185-1.0205一带，强阻力位在1.03附近；初步支撑位在1.0080附近，强支撑位在1.0040-1.0020一带。
澳元兑美元：目前，日线MACD指标在0轴上方处于金叉上行态势，日线RSI指标在70以上强势区域运行，显示澳元处于极强势态势，但因接近周线布林轨道上轨附近，所以，本周可能展开高位震荡。本周，澳元兑美元的初步阻力位在0.9260附近，强阻力位在0.9290-0.9310一带；初步支撑位在0.9185附近，强支撑位在0.9125-0.9105一带。
现货金价：目前，日线MACD指标在0轴上方处于金叉态势，日线RSI指标在70以上强势区域钝化运行，显示处于强势，但正因为日线RSI指标钝化，所以，随时可能引发宽幅震荡。本周，现货金价的初步阻力位在955.80附近，强阻力位在966.40附近；初步支撑位在925.15附近，强支撑位在923.30附近。
中信银行--Ambac拯救计划有望出台 放缓跌幅(2月25日)
美元
上周五美国没有重要经济数据公布，市场主要受来自信用市场的消息指引。CNBC电视台报导称，挽救债券保险商Ambac Financial Group的一批银行可能最早周一或周二就将宣布拯救计划。该电视台称，交易细节仍在磋商，计划可能快将出炉。这一交易可能避免银行产业和信贷市场遭受进一步的损失，受此影响，Ambac大涨16%，并带动美股尾盘奇迹般的由跌转升，最终收高，同时令美元的跌势收窄，并拖累美国国债下滑。
道琼斯工业指数收高96.72点，或0.79%，报12,381.02点。美元最初全面下滑，兑欧元触及三周低点，因投资人对美国经济陷入衰退和信贷相关亏损加剧的忧虑升温，但Ambac的消息令美股尾盘反弹，扶助美元兑日圆收复失地。尾盘，欧元兑美元升0.2%，报1.4835美元；美元兑日圆跌0.1%，报107.18日圆。美国国债价格下滑，长债遭受打击最大，30年期长债收益率报4.59%，指标10年期国债收益率则升至3.81%。
另外，达拉斯联储总裁费希尔周五表示，悲观情绪正影响企业前景，美联储在降息应对经济成长放缓之际，也必须谨防物价上涨，近期公布的通胀上升的消息令人担忧。美联储去年9月以来的几次降息还需要一段时间才会发挥作用，并促进经济成长。但是，费希尔的讲话并没有引起市场的较大反应，焦点并不在此。
欧元
欧元区公布2月份综合采购经理人指数增长至52.7，1月份为51.8，好于预期。其中，2月份服务业采购经理人指数增长至52.3，2月份制造业采购经理人指数微幅下滑至52.3。
欧洲央行执委会成员冈萨雷斯-帕拉莫称，近期公布的欧元区经济数据好坏不一，欧洲央行对通胀上档压力保持关注。央行将采取必要措施维持物价稳定。
日元
日本政府在周五公布的月度报告中表示，将下调日本经济预期，此次下调为自2006年11月份以来首次，主要因美国需求下降导致日本工业产值下滑。日本政府称，尽管日本经济目前正在逐渐恢复，但出口推动日本经济进一步放缓的可能性将有所增加。
对此，日本经济财政大臣大田弘子周五也明确指出，由于美国经济放缓，经济下行风险有所增加，预计日本经济不久将可能陷入停滞状态。
利丰行--今日外汇评论(2月25日)
今周汇市会较为波动。原因是美国、英国及欧元区等都有多个重要经济消息公布，同时，伯南克亦会于周三及周四出席众议院听证会。首先，今周美将公布1月房屋销量，有待观察究竟有多少潜在的新业主，愿意利用美国低息及低楼价入市买楼。另外，周中亦有耐用品订单、第四季国内生产总值、生产物价指数、个人消费支出指数及芝加哥采购报告等。预期有关批发及消费通胀数据会受注目，以便评估美国经济出现滞胀的风险。至于伯南克的听证会相信不会有新意，联储局首个货币政策目标仍是刺激经济为主，平稳物价为次。预期市场会继续看淡美经济表现，故除非所发表的数据远比估计中差，美汇才需面对更大沽压，否则，任何稍为利好的消息都足以催使美元反弹。因此，英欧等地的经济表现料会更易左右汇价上落，以便观察其经济受美国波及程度。今周德国会公布IFO景气报告、零售及失业率等，但笔者对欧元区的消费物价指数更感兴趣。原因是多名欧央行议息成员曾认为通胀率过高，所以该通胀数据的强弱都不难剌激欧元大幅波动。
至于英国今周会有国内生产总值、楼市及GFK消费信心公布。但上周英国发表的零售及就业数据皆比预期好，与英伦银行议息纪录中对经济的看法有别，故今周镑汇方向或会较为飘忽。至于日圆周初走势则有赖美股表现。上周五CNBC报导，今周二或周三便可证实债保公司Ambac会否获华尔街金融集团同意注资，避免其丧失AAA信贷评级。一旦成事，相信包括香港的金融股都会受益，日圆则回落。
欧罗自于周图的25/11/07开始，便一直受困于1.4316(HKD 11.161)至1.4966(HKD 11.668)间上落，走势横向。周图随机指标虽于中立区营造升市讯号，但相信该1.4966(HKD 11.668)沽压区力大，欧罗或须多作巩固，凝聚足够支持后才会上试该密集区上限。回顾周图ADX从2月初的40回软至上周的35，证实从2005年11月下旬开始的强劲趋势未变，只是暂时处于一个巩固区喘息。日图方面，自8/2/08开始，欧罗便一直沿着一条上升通道反复向上，目前已上调了其1/2/08至7/2/08跌浪的78.6%，距离一个三顶势颈线越来越远。同时，过去三个月的走势形态更是一个敏感三角形，即市框架为1.4559/1.4938(HKD 11.350/11.646)，但由于美元上周五收「纺锤」，随机指标持续于超买区横移，意味高位争持之势未改，所以相信目前仍乏力突破该三角形。但若可以上破通道顶1.4854(HKD 11.580)，将有助确认前两个交易日的强势会持续，否则，欧罗有机会转入一个牛皮偏软之势，一旦连上周五底1.4787(HKD 11.528)亦告失守，更会酝酿下调。
支持?上周五底1.4787(HKD 11.528)、19/2/08顶1.4757(HKD 11.505)、上升通道下限1.4715(HKD 11.472)
阻力?上升通道顶1.4854(HKD 11.580)、上周五高位1.4862(HKD 11.586)、14/1/08高位1.4914(HKD 11.627)
美元兑日圆于周图29/4/07开始便一直受制于一条大型降通道内反复向下，其间27/1/08至17/2/08走势只上调了30/12/07至27/1/08跌浪的38.2%，近四周走势更受限于105.69/108.61(HKD 7.376/7.178)间上落，但周图相对强弱指数呈牛背驰，显示其底位具承接，只是随机指标欠缺方向感，故预期争持之局会延续。但另一方面，其过去六周的走势形态又属一个三角旗形，上下限为107.00/108.55(HKD 7.286/7.182)，故预期美元向下跌穿该107.00(HKD 7.286)支持机会较大。日图方面，美元继续受困于一条下降通道内上落，同时，日图随机指标呈弱，7日移动平均线下移，皆显示美元走势已转淡，加上自上周初开始美元便一直受压于108.28/32(HKD 7.200/7.197)镊顶沽压区之下，无力上破，故相信美元下跌风险已相应增加，不宜失守支持了其走势达九日的保力加通道中轴位，不然，跌势会加剧。
支持?下降通道底106.92(HKD 7.291)、上周五低位106.71(HKD 7.306)、
23/1/08至14/2/08升浪的61.8%下调位106.36(HKD 7.330)
阻力?上周五顶107.57(HKD 7.247)、7日均线107.66(HKD 7.241)、108.28/32
(HKD 7.200/7.197)镊顶区
英镑于11月下旬上调了其11/11/07至27/1/08跌幅不足38.2%，便即掉头回落，看似上调势欠缺动力。但另一方面，上周以「锤头」收市，周图随机指标于中立区呈强，加上前三周都力守100周移动平均线作支持，故镑汇可能会借机造底，只需向上突破该38.2%上调位2.0030(HKD 15.615)，上调势便会持续。日图方面，英镑连升两日，上周五更高企上一条始自9/11/07的下降通道顶之上收市，只是上周五仍旧乏力上破一个双底势颈线1.9738(HKD 15.388)，暂时无法确认该利好形态，故目前稳势仍存有隐忧。加上200日均线刚下破100周均线，初现死亡十字讯号，利淡其较长线方向，因此，英镑不宜失守上周五底1.9608(HKD 15.286)，不然，便能确认14/2/08高位1.9738(HKD 15.388)已是其短线顶位所在。除非可首先消化双底势颈线1.9738(HKD 15.388)，才另当别论。
支持?上周五底1.9608(HKD 15.286)、7日/14日均线支持区1.9566/70(HKD
15.254)、13/2/07底1.9547(HKD 15.239)
阻力?上周五顶1.9708(HKD 15.364)、双底势颈线1.9738(HKD 15.388)、55日
均线1.9754(HKD 15.400)
美元兑瑞郎除了于2月初一度下试1.0731(HKD 7.265)外，其走势由1月下旬开始已连续四周受限于1.0836/1.1121(HKD 7.195/7.010)矩形内巩固。但周图ADX报24，+DI仍受压于-DI之下。同时，各长、中及短期移动平均线由上而下的排列，皆显示美元中线下跌趋势未有改变之象，故预期美元于前述密集区完成巩固后，又会重拾一个由2005年11月下旬开始的跌势。上周五美元最低见1.0832(HKD 7.197)，初现一个下破讯号，同时，又试穿1.0944(HKD 7.124)，破坏了一个维持了仅四日的三角旗形。况且，日图随机指标呈弱之势未改，更正尝试步入超卖区，而7日均线下破20日均线，亦营造了另一个淡势警号，所以美元兑瑞郎短线方向未敢乐观，直至其可以回稳至上周五顶1.0917(HKD 7.141)，又或上破1.0958(HKD 1.07.114)，再次回升至前述的旗形内上落，才可稳定目前回软中的方向。
支持?78.6%下调位1.0810(HKD 7.212)、保力加通道底1.0798(HKD 7.220)、
31/1/08低位1.0757(HKD 7.247)
阻力?上周五顶1.0917(HKD 7.141)、7日/20日均线1.0928/49(HKD
7.134/7.120)、14日均线1.0973(HKD 7.105)
澳元自于1月下旬低见0.8511(HKD 6.635)之后，实际上已完成其由去年11月上旬开始的调整势。同时，亦令其与去年8月中旬的0.7672(HKD 5.981)联成一条上升支持趋线，与去年4月下旬的0.8392(HKD 6.542)、7月下旬的0.8870(HKD 6.915)及11月中旬的0.9401(HKD 7.796)连接而成的上升阻力轨营造了一条上升轨，为澳元中线走势提供了个上升通道。另外，上周其兑美元汇价一举摆脱今个月屡攻不破的0.9046/0.9100(HKD 7.052/94)高位区，更于阴阳烛图呈现一差不多没有上下影线的阳线实体，意味其上周走势强劲。同时，周图随机指标呈强，故相信今周澳元走势会借助上周的突破势而继续上试新高。然而，日图随机指标只继续于超买区横向，代表趋势的ADX低报16，未能确认一个上升趋势已酝酿成功，故尽管相对强弱指数熊背驰已被消化，但其周初方向只宜审慎乐观，有待观察其汇价会否因为超买压力而下调。因此，上周四及周五的0.9164/69(HKD 7.144/48)底位区不宜有失，否则，会利淡其短线强势。
支持?上周五底0.9169(HKD 7.148)、20/2/08低位0.9111(HKD 7.103)、
28/2/08底0.9068(HKD 7.069)
阻力?22/2/08高位0.9250(HKD 7.211)、上升通道上限0.9287(HKD 7.240)、
9/11/07高位0.9321(HKD 7.267)
金价自去年11月上旬开始，走势便受限于一个位于周图的大型楔形内反复上升。然而，相对强弱指数及随机指标皆呈熊背驰，意味其高位会有较大沽压，相信不易突破前述的楔形上限$966.90(港金8,980)，但同一时间，预期上两周底的$896.10(港金8,323)至$900.10(港金8,360)会提供一定支持，故今周金价或会受困于$896.10(港金8,323)至$916.90(港金8,516)之间上落。日图方面，金价自于2月19日上破了一个三角旗形之后，便连续三日都高试着保力加通道顶，但上周四及周五却连续两日都于高位区呈「十字线」，显示强势欠稳，有可能是一个下调势出现前的先兆。日图多个测市指熊背驰，故周初金价走势不宜过于乐观。
支持?上周四及周五底$935.30/937.50(港金8,687/8,707)、7日均线$931.00(港金8,647)
阻力?上周五顶$949.40(港金8,818)、保力加通道上限$952.05(港金8,842)、21/2/08顶$953.60(港金8,858)
T. T. RATE = 7.7960
恒生银行--美楼市对股市及美元带来刺激(2月25日)
本周市场焦点料将集中在美国楼市数据上。今天美国将公布1月二手楼销售数据，而周三将公布新楼销售数字。而同在周三，豪宅发展商Toll Brothers亦将公布其季度业绩。届时投资者可从这些数据中衡量美国楼市的最新形势。美国楼市差是意料中事，所以就是本周公布的楼字反映美国楼市仍未见底对金融市场虽难免会带来负面影响，但相信影响不会太大。相反，楼字一旦反映美楼市有开始稳定迹象，不排除会对股市及美元带来刺激。所以本周美国楼市数据实在值得留意。
本周四美国将公布第四季经济生产总值的修正数据。回忆美国第四季经济生产总值的初值是0.6%增长，相当接近负增长水平。至于本周该数据将会向上或向下作出调整将甚受市场关注。向下调意味美国经济有机会真正进入衰退。但笔者估计，由于美国贸赤的改善，料第四季经济向上调至0.9%增长的机会较大。
到本周三、四，联储局长伯南克将会在国会的听证会上发表演说，届时投资者可从他的讲话里窥探联储局日后减息的幅度。
企业业绩方面，本周有着多间大型美国零售商将会公布其业绩。今天高级百货公司Nordstrom将公布业绩。周二，服装连锁店Target、Macy＇s及家居销售店Home Depot将同时公布业绩，周四有服装店Gap公布业绩。
除了关注零售商公布的业绩情况，投资者更要留意保险公司American International Group (AIG) 的业绩公布。由于保险公司是信贷事实的其中主要受害者，相信投资者将相当关注AIG业绩会否进一步受信贷事件所累。
香港花旗--2月25日外汇走势分析(2月25日)
股汇市场焦点
• 虽然美国股市在开市初段下跌，但及后有消息指出八大银行将会达成援救债券保险商的协议，令美股急速回升，标普500 指数于上周五收报1353.11，上升10.58 点。
• 由于外围股市气氛欠佳，港股出现明显沽压，恒生指数一度跌过500 点，恒生指数于上周五收报23,305，跌318 点。
• 由于美股出现回升，令资金流出债市转投股市，债券价格受压。美国10 年期国库债券孳息率于上周五升3.3 个基点，收报3.802%。
• 由于有消息传出八大银行将会注资一间大型债券保险商，令资金由美国国库债券市场流出，美元随即受压。美汇指数于上周五下跌 0.11%，收报75.520。
• 由于市场忧虑地缘政治升温，影响石油供应的稳定性，纽约期油上周升3.47%，收报每桶98.81 美元。
• 由于油价上升，市场再度忧虑环球通胀率将会持续上升，金价再度发力，现货金上周升4.73%，收报945.20 美元。而反映金属价格的LMEX 指数则全周上升6.2%，收报4081.4。
欧元兑美元 短线: 支持位/ 1.4310-1.4365 阻力位/ 1.4834
由于有消息传出八大银行将会注资一间大型债券保险商，令资金由美国国库债券市场流出，美元随即受压。欧元兑美元现报1.4826。
美元兑瑞郎 短线: 支持位/ 1.0886 阻力位/ 1.1100-1.1125
由于美元持续回软，加上欧亚股市表现反复，瑞郎受到支持。美元兑瑞郎现报1.0861。
美元兑日圆 短线: 支持位/ 106.78 阻力位/ 108.62
由于美元持续回软，加上欧亚股市表现反复，日圆受到支持。美元兑日圆现报107.27。
英镑兑美元 短线: 支持位/ 1.9337-1.9142 阻力位/ 1.9740
由于英国M4 货币供应增长按年上升12.9%，显示中期物价有上升压力，英镑作出反弹。英镑兑美元现报1.9670。
澳元兑美元 短线: 支持位/ 0.9020 阻力位/ 0.9401
由于商品价格持续攀升，而花旗分析员预测澳洲储备银行会于三月及五月分别加息四分之一厘，利好澳元。澳元兑美元现报0.9243。
纽元兑美元 短线: 支持位/ 0.7782 阻力位/ 0.8030-0.8110
由于农产品价格持续上涨，加上美元急剧下滑，利好纽元。纽元兑美元现报0.8079。
美元兑加元 短线: 支持位/ 0.9820-0.9840 阻力位/ 1.0250/1.0380
加拿大12 月份零售销售按年上升5.2%，加上金价上扬，令加元跌幅收窄。美元兑加元现报1.0112。
汇价 开 ? 最 高 最 低 收 ?
欧罗/美元 1.4814 1.4862 1.4790 1.4828
美元/日圆 107.40 107.57 106.72 107.17
英镑/美元 1.9630 1.9709 1.9611 1.9669
美元/瑞郎 1.0898 1.0918 1.0836 1.0853
美元/加元 1.0113 1.0167 1.0072 1.0130
澳元/美元 0.9188 0.9250 0.9172 0.9238
纽元/美元 0.8005 0.8099 0.7998 0.8087
现货黄金 945.80 949.66 936.29 945.20
股市指数 开 ? 最 高 最 低 收 ?
道指 12281.09 12397.79 12155.26 12381.02
标普500 1344.22 1354.30 1327.04 1353.11
纳指 2306.41 2308.76 2265.36 2303.35
德国DAX 6889.49 6889.49 6762.77 6806.29
法国CAC 4818.73 4878.18 4786.67 4824.55
日经-225 13530.19 13540.62 13378.72 13500.46
台湾加权 8013.35 8108.71 7986.97 8108.71
恒生指数 23233.90 23420.35 23077.51 23305.04
德银--美国房产今后两年降价超10%持续萧条3-5年(2月25日)
美国房地产市场的价格在今后两年将会下降超过10%，房产附属领域的萧条会持续3~5年。
这场次贷危机对欧洲一些过热的房地产市场，如西班牙、英国及爱尔兰做了个深化调整，欧元区经济增速也将由去年的2.5%降至1.6%。
日前，全世界最大综合性银行德意志银行集团的首席经济学家诺伯特?沃尔特在法兰克福接受了本报记者独家专访，他认为，美国房地产市场的价格在今后两年将会下降超过10%，这场次贷危机对欧洲一些过热的房地产市场，比如西班牙、英国以及爱尔兰做了个深化调整，欧元区经济增速也将由去年的2.5%降低至1.6%。他预测，2008年下半年，通货膨胀率应该趋向于欧洲央行的目标利率。
房地产市场问题还将持续一至两年
记者：您能介绍一下这次的次级贷款危机会影响哪些领域吗？
诺伯特?沃尔特：美国房地产市场的价格在今后两年将会下降超过10%，房地产附属领域的萧条会持续3~5年。不过考虑到目前已经进行的大调整，我们不认为房地产市场还会再来一次暴跌。房屋价格的下降抑制了家庭自有资产的撤回，这对美国的消费者也是不利的。历史表明消费者对此的调整是相当缓慢的。我们认为在2007年达到大概3%的消费增幅之后，2008年的消费增幅会减缓为约1.5%，而且这个增幅还会维持相当一段时间。对石油以及石油产品的需求，至少从短期来看，不会受到石油价格的太大影响，但可以肯定的是，增长的疲软意味着石油需求的减少，这应有助于把石油价格抑制在较低水平。
很明显，次级贷款危机的冲击主要在金融业。2007年下半年以来，所有市场领域的发行活动都发生了巨大的滑落。相应的，次贷危机很可能会留下一个后遗症，复杂产品与过去相比会更难得到投资者的青睐。
记者：您是否认为这次次级贷款危机最糟糕的时期已经过去了？如果没有，什么时候会达到顶点，什么时候会结束呢？
诺伯特.沃尔特：从时间剖面来看，美国的按揭贷款即将会有一个利率的调整，这表明房地产市场本身的问题还将持续一至两年。从信贷市场的角度来看，最糟糕的时期应该已经过去了。3个月利率和央行利率的利差已经回落，资产支持的商业票据市场也正在显示回稳的迹象。不过，由于普遍的风险重估以及对全球经济的日益担忧，信贷利差似乎不太可能回到次贷危机前的水平。
记者：假定次贷危机损害了消费，消费的疲软是否会因此引发美国的经济衰退？
诺伯特.沃尔特：这个问题值1000美元！毫无疑问房价的降低将抑制消费者支出。过去12个月消费者信心指数的下降趋势也表明了这一点。对未来的消费者支出来说，最终的关键是劳动力市场。我们看到薪金总额的增幅有一些减缓，但就业仍然在持续增加。如果这种情况持续下去，消费会放缓，可能不够强劲，不足以推动经济发展。不过，这是一场旗鼓相当的博弈。
下半年欧洲央行可以考虑降息
记者：次级贷款危机对欧洲以及德国经济有何影响？
诺伯特?沃尔特：美国经济增长的疲软以及美元的贬值将减缓欧洲和德国的出口势头。出于更谨慎的期望，投资开支也将略微降低。次贷危机触发的普遍的风险重估增加了利差，使得风险投资的融资成本更加昂贵。不过，鉴于高额利润，欧洲公司，特别是德国公司，目前可以求助于相当大的内部融资资源。这场次贷危机对欧洲一些过热的房地产市场，比如西班牙、英国以及爱尔兰做了个深化调整，但是整体上的负效应应该还是可以控制的。欧元区去年的经济增速是很好的有2.5%，我认为今年的增速会达到1.6%。
记者：您是否可以提供几点解决这场危机的建议？如果降息是一种办法，您认为降多少适当呢？
诺伯特.沃尔特：有一点是很清楚的：宏观经济的调控取决于金融市场如何迅速重拾信心。
为实现这一目标，处理次级贷款危机显现的缺陷，必须优先做好以下几件事：银行必须增加透明度，披露它们有关次级贷款的相关损失以及表内和表外风险，说明他们在金融系统的风险分配以及他们的风险管理方法。银行必须改善复杂金融产品的定价工具和估值方法。必须改善流动资金管理，加强风险控制。
记者：欧洲的通货膨胀率一直在攀升，其原因何在？有什么影响呢？
诺伯特.沃尔特：事实上，通货膨胀率已经上升到了3.1%，从而使欧洲央行处于一个相当难受的境地。很显然，这与高油价有一定关系，尽管强势的欧元一直在缓冲通货膨胀的影响。2008年下半年，通货膨胀率应该趋向于欧洲央行的目标利率。如果欧元依然坚挺，欧洲央行应该可以开始考虑降低利率。
中国应加强银行风险管理严格化
记者：中国的次级贷款市场也在不断发展，请您给中国提一些建议，以预防此类风险。
诺伯特.沃尔特：要防止发生在美国的次级贷款问题，关键在于银行风险管理系统的严格化。贷款发放在中国正日益取决于商业决定而非个人关系，这是一个令人鼓舞的趋势。信贷文化正在形成，不管是对借方还是贷方。银行要为其风险管理程序开发良好的内部监测和控制系统，使其能在需要对对手采取行动时提供及时和精确的数据，这一点很重要。同样令人高兴的是看到当局正在推行一个中央的信用数据库。
记者：请介绍一下您对中国经济增长的大体看法。
诺伯特.沃尔特：强劲的投资增长推动了中国近年来的增长。但是目前的投资增长幅度中期来看不太可能保持下去，原因是某个时刻会出现一些问题，比方说外部需求的减缓和产能过剩(这已经成为一个问题)。
虽然如此，由于中国不同区域发展的不平衡，设施更新以及提高内陆省份的人民生活水平将会驱使中国在许多年内保持高的投资支出水平。
中期来看，私人消费的扩大预计将有助于国民生产总值的总体增长幅度。农村的潜在消费仍有待挖掘。给农村地区提供更多的就业机会和持续发展的政策，如果有效，会成为私人消费又一个潜在的增长点。收入增幅的平均值一直随着经济的高速发展而强劲增长。然而，中国人往往热衷于为晚年和退休而储蓄，这是由于一胎化政策以及意识到养老保险的不充分。
诺伯特.沃尔特
德意志银行集团首席经济学家，德意志银行研究所首席执行官。
之前他曾在久负盛名的德国基尔世界经济研究所担任教授及主管。
拥有法兰克福的约翰-沃尔夫冈-歌德大学经济学博士学位。
德意志银行
即德意志银行股份公司，是全世界最大的综合性银行，在全球74个国家建立了分支机构。该银行成立于1870年，历经两次世界大战的洗礼，不断发展壮大，到目前为止，德意志银行的资产总额已达到9720亿欧元，在欧洲乃至世界金融领域扮演着举足轻重的角色。
大丰银行--外汇分析及投资策略参考(2月25日)
美元兑瑞郎走势分析
上周五，由于美国并无重要经济数据公布，美元仍受到上周四公布的2月份费城联邦储备银行制造业指数数据疲弱所拖累，兑瑞郎一度跌至1.0835水平。从技术走势分析，相信瑞郎经过一轮急升后，于1.0800水平会有较大阻力，如美元能稳守此水平，后市可望反弹，目标看1.0940水平。
阻力位1.0900 1.0950支持位 1.0800 1.0750
英镑兑美元走势分析
上周五英镑兑美元走势反复。由于英国公布强劲的零售销售数据削弱了市场对英伦银行下月初减息的预期，英镑受买盘带动反复升至1.9708高位。但英国银行业不断传出资产减值的利淡消息，令市场对英国经济前景仍存疑虑，相信镑汇高位沽压仍然沉重，短线将难以突破1.9750水平，故预料仍会于1.9600-1.9750之间反复波动。
阻力位 1.9700 1.9750 支持位 1.96001.9550
美元兑日圆走势分析
上周五日圆走势反复，汇市早段，由于市场缺乏重要消息公布，美元兑日圆于107.00-107.57窄幅区间内波动。其后纽约时段，美国两大次优抵押贷款机构房利美及房贷美均被调低信用评级，拖累美股下挫，美元兑日圆一度跌破107支持，最低至106.74水平。由于美国近来公布的一系列疲弱数据巩固了联储局下月减息的预期，预料美元后市仍偏弱，如跌破106.50日圆，有机会下试105.00水平。
阻力位 108.00 108.50支持位 107.00 106.50
澳元兑美元走势分析
上周五澳元兑美元先升后回软。美国上周四公布黯淡的制造业数据后，令市场预期美国联储局将在3月再减息半厘，美元反复受压，澳元受惠于美元弱势，反复上涨至0.9250高位，但其后因澳元兑日圆交叉盘下跌，拖累澳元未能进一步上扬，并回软至0.9180水平。相信澳元短期将受到交叉盘及环球股市走势的影响，在0.9130-0.9280之间反复波动。
阻力位 0.9250 0.9300 支持位 0.9180 0.9130
欧罗兑美元走势分析
上周五纽约汇市，由于数据显示美国经济表现疲弱，加上油价持续上升，推高当地通胀水平，令市场忧虑出现滞胀情况，美元因而反复受压，欧罗在买盘支持下逐步攀升，高见1.4862水平。后市方面，由于技术上欧罗短线已呈现超买情况，故预料会在现水平整固后，才能再上试高位阻力。
阻力位 1.4850 1.4900 支持位 1.4750 1.4700
上日外汇市场美元报价(截至纽约收市)
货币 最高 最低 收市 货币 最高 最低 收市
欧罗 1.4862 1.4789 1.4818 英镑 1.9708 1.9612 1.9679
日圆 107.57 106.74 106.89 瑞郎 1.0917 1.0835 1.0847
澳元 0.9250 0.9173 0.9213 纽元 0.8076 0.7991 0.8069
伦敦金 949.4 936.2 943.3 加元 1.0168 1.0074 1.0152
上日公布之数据/事项 本次结果 上次结果
加拿大 零售销售月率 +0.6% +0.7%
今日公布之重要数据/事项
数据/事项 月份 公布时间 预测 上次
美 国 成屋销售年率（万户） 1月 23:00 480 489
外汇/黄金投资策略(以本币升跌方向为准)
货币/黄金 市场情绪 投资策略
欧罗 反复 于1.4700-1.4880之间高沽低买。
日圆 反复 于106.50-107.80之间高沽低买。
英镑 反复 于1.9600-1.9750之间高沽低买。
瑞郎 反复偏软 候1.0800沽空瑞郎，目标1.0940，破1.0750止蚀。
澳元 反复 于0.9130-0.9280之间高沽低买。
纽元 反复靠稳 于0.7980-0.8130之间高沽低买。
加元 反复 于1.0050-1.0250之间高沽低买。
伦敦金 反复靠稳 于935-965之间高沽低买。