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	伯南克传染格老“饶舌腔” 【2006.05.12 08:50】 来源:上海证券报     【作者：王丽娜 】 　　正如绝大多数市场参与者所预期的那样，伯南克在此次货币政策会议中依然延续了加息的步伐。不过，在加息问题上，美联储随后发布的公告却与伯南克两周前的措辞有所出入。此举表明美联储对通货膨胀的担忧仍然挥之不去，特意对下次加息留有一定空间，同时也表示伯南克正在逐渐使用美国货币当局一贯常用的晦涩语言。业内人士预计，美国利率将在一段时间内维持横向走势。 　　美联储随后发布的声明中，两年来首次表明了停止加息周期的可能。该声明称：“为了应对通货膨胀，将来进一步加息可能仍然是必要的”，这与其3月28日发表的声明相比，增加了“仍然(yet)”一词。 　　中银香港高级经济研究员黄少明对记者表示，目前美联储已经连续16次加息，该利率已经不会催化经济的膨胀，也不会削弱经济增长的动力，即属于中性利率水平，因此预计美国利率将会在一段时间内持横向走势，然后再根据新的情况来判断是否采取加息。 　　不过，目前美国经济发展强劲，通胀比较平稳，但是影响通胀增长的因素尤在，如高油价，因此即使美联储当局也很难断言是否会继续加息，而主要取决于最新的经济数据。 　　虽然，美联储此次预期美国经济增速可能将放缓至一个更为可持续的水平，但是最近的经济数据却没有显示出丝毫经济放缓的迹象，倒是出现了通货膨胀率上升的征兆。美联储是否在6月暂停加息将取决于今后一段时间发布的几个重要经济数据：下周三以及6月中旬发布的通货膨胀数据、零售和房屋销量数据以及5月就业形势报告。 　　为了让投资者相信在一段时间内它将把利率维持在低水平，在2003年以来，美联储声明的主要基调为既要减少对未来加息的暗示，还要表明仍对通货膨胀保持警觉，即采取格林斯潘语言隐晦的风格。 　　因此，有分析认为，由于伯南克两周前向国会汇报经济情况时曾暗示美联储有可能暂停加息的步伐。因此此次美联储的声明其实是在传达这样的心声：“我们希望在6月暂停升息，但我们不能肯定。这将取决于从现在到那时的经济数据情况。” 　　■媒体视点-美联储将基准利率提高到５年来的最高水平，但仍为继续加息预留了空间。美联储在下次决策会议上停止升息的可能性很大，但如果今夏美国经济增长不减速，银根会在８月份再次被收紧。 　　(美联社) 美联储的声明一贯如此，让所有人猜测。而这正是美联储希望的结果。 彭博新闻社) 　　美联储没有给华尔街一个明确的答案，即未来利率的走势。有关利率,期货产品的持仓数据显示，在本次利率决策会议前，认为美联储会在下次例会上再次提息的投资者比例为３８％。而当天利率决策声明发表后，这一比例上升到４２％。 　　美联储未来更倾向于暂停升息，但即便在６月份的例会上不提息，未来继续加息的可能性依然存在。因此加息的大门可谓“半开半闭”。(英国《金融时报》) 　　美联储可能将暂时关闭加息的大门。但如果美联储认为有必要控制通胀的话，将可能继续加息。(路透社) 　　金融市场希望决策者说明利率未来会走向何方，但他们坦率地回答：“我们不知道。”(《华尔街日报》)

	银行支招美元持有者理财 【2006.05.12 08:55】 来源:安徽商报    　　再度逼近8元关口 　　在合肥从事进出口贸易的张先生现在特别懊恼，“五一”前自己经营的公司收到一笔15万美元的收入，本来想在“五一”后把美元兑换成人民币，或者咨询银行客户经理如何进行相应的套期保值操作。但是没想到“五一”刚过，人民币兑美元汇率再度大幅走高。 　　让张先生感到懊恼的汇率变动是指本周一，也就是5月8日。因“五一”长假期间各银行累积了大量的外汇头寸，再加上期间国际市场美元大幅下跌，节后开盘第一天，人民币汇价大幅攀升。 　　据中国外汇交易中心公布，8日，银行间外汇市场美元对中间价为1美元对人民币8.0090元，相比“五一”长假前8.0165元，下降了75个点，10日再度小幅调高，收盘达到8.0048元，继汇改后1美元兑8.0022元人民币的最高点后，人民币汇价再度兵临8元的整数关口，“破8”似乎就在一线之间。 　　省中行有关人士分析说，自去年7月人民币兑美元汇率上调2%%后，人民币汇率迄今又温和升值了1％左右。“现仍处在升值预期空间，稳定在8元以下将是大势所趋。”手持美元如何理财　　“破8”似乎已箭在弦上，但对普通市民的生活基本没什么影响。记者昨日从省城几家银行了解到，省城银行并未出现狂抛美元的现象。“大多数市民手中并无太多的美元”，上述人士分析说。不过，对于手中持有大量美元的投资者，在当前的形势下，应该如何应对？ 　　对于那些近期有出国留学、旅游等计划的市民，省中行人士建议继续持有手中美元。“是个长期缓慢的过程”，该人士说，目前一年期美元存款利率为3%%，高于同期人民币储蓄2.25%%，而且美联储11日已将联邦基金利率上调0.25个百分点，达到5%%。所以，一般投资者不要因为美元近期的持续贬值而急于将美元抛售。 　　银行人士还建议，投资者可以考虑投资银行的外汇理财产品以规避风险。由于人民币升值的预期，以及美联储仍在加息，各家商业银行的外汇理财产品的年收益率也涨，目前外汇理财产品收益率已经普遍达到4.5％以上。 　　投资“外汇宝”业务炒汇也是一个不错的选择。上述人士建议，如果持有美元的投资者对美元的流动性要求较高，在短期内经常需要使用的话，投资者不妨可以尝试做做外汇交易。外汇交易是通过币种间的汇率差价获得收益。投资者一旦选择外汇买卖，就必须密切关注外汇市场的走势情况，同时，如果外汇市场的行情一旦不与预期一致，投资外汇买卖仍然存在损失本金的风险。

	和讯外汇理财分析报告5.15—5.19 【2006.05.13 14:42】 来源:和讯特约     【作者：黄天奉】 　　美元指数 继续头肩顶 进入震荡区间 　　前不久一直在强调的美元指数长线图中头肩顶形态在近两周进入了精彩的时段。目前这个图形走势很对称，几乎按照另一侧的形态和角度在前进。大概一个月前在分析此图形时就比较关注84.60—81.40的区间，这个区间为头肩顶另一侧的震荡区间（如图所示），汇价若进入此一价格区间将很有可能会按照另一对称面的节奏运动。所以后势我们要关注美指是否会顺利稳定在这个区间内，一旦进入，按照84.60—83.60—82.40—81.40这一提档运动的可能性极高。 　　我们在看日线图，很明显此图为一个单边下行的走势，而且走得异常迅猛。但是涨无长涨，跌无长跌。我们相信这个图形必然会反攻，在其没有加速下行之前，我们都可以在日线5日均线的位置进行做空直到出现加速下行为止。 　　现货黄金高歌猛进 等待加速上行 　　现货黄金一路的行情只能用“疯涨”这两个字来形容。本周最高价为730，连续创出了新高，令广大投资从心跳逐步到习以为常。 　　从图形技术角度分析，黄金的价格还继续具备上涨空间。为什么这么说呢，目前的图形为一个单边上行的形态。我们做技术分析的人士都知道单边上行的结束一定会伴随着一次加速行情，我们观察这个图形，从日线到周线都有没有加速的迹象，这样匀速的上涨说明市场还在逐步的吸纳，没有到最后一搏的时刻。日线的5日均线为此次单边行情的第一支撑线，在此位置建仓将会是一个不错的机会，可以持有直到加速行情的出现。 　　从短线图中观察，黄金有回调的迹象。其实这是个好事，不回调我们如何得到价格便宜的进场点呢。大概回调位置将在700左右，也就是3小时图形60均线附近同时也是日线的5日均线位。 　　欧元兑美元 已出现加速 行情并未殆尽 　　上周的周四和周五两天欧元出现了单边上行的加速上行形态，按照单边上行的技术分析角度看，将预兆短期上行接近尾声。所以目前的形式投资者最好不要介入做多，风险较高。从4小时的形态看，欧元还没有出现下跌的迹象，这样也就预示着，此次加速上行结束后，回调过程中我们是可以选择较低的位置进来参与的。 　　目前比较有效的支撑位置为1.2780—1.2720。 　　英镑的情况基本上同欧元相似，不宜追高，可在回调时进场做多,        下周即将公布的比较重要的数据一览（及各种数据的解析） 　　国家 时间 内容 预估值 前值 　　(北京时间) 　　5月16日 　　英国 16:30 4月消费者物价指数（月比） 0.6% 0.2% 　　英国 16:30 4月消费者物价指数（年比） 2.0% 1.8% 　　英国 16:30 4月核心消费者物价指数（年比） 1.3% 　　英国 16:30 4月零售价格指数（月比） 0.7% 0.4% 　　英国 16:30 4月零售价格指数（年比） 2.5% 2.4% 　　英国 16:30 4月核心零售价格指数（年比） 2.1% 　　美国 20:30 4月生产者物价指数（月比） 0.8% 0.5% 　　美国 20:30 4月生产者物价指数（年比） 3.5% 　　美国 20:30 4月核心生产者物价指数（月比） 0.2% 0.1% 　　美国 20:30 4月核心生产者物价指数（年比） 1.7% 　　美国 20:30 4月新屋开工 　　5月17日 　　美国 20:30 4月消费者物价指数（月比） 0.5% 0.4% 　　美国 20:30 4月消费者物价指数（年比） 3.4% 3.4% 　　5月18日 　　美国 20:30 5月13日当周首次申领失业救济金人数 　　美国 20:30 5月6日当周持续申领失业救济金人数 　　美国 22:00 4月领先指标 0.2% -0.1% 　　美国 22:00 5月6日当周道琼斯－东京三菱银行商业景气指数 　　美国 24:00 5月费城联储商业前景调查 12.0 13.2 　　消费物价指数（CPI）市对一个固定的消费品篮子价格的衡量，也是衡量通货膨胀的一种方法。若物价上涨则说明同样量的货币所购买的商品减少了，从长期看则是货币贬值的表现，会导致经济的衰退。所以当CPI大幅上升或是有加速上升趋势时。短期内会使央行有加息的预期从而来调节通货膨胀的压力，使货币短线走强，但长期是走贬的。调和指数是除去了食品和能源的统计数字因而更能贴近物价的水平。 　　领先指标是一个衡量总体经济运动的综合性指标，它可以较早的说明今后数个月的经济发展状况以及商业周期的变化，使投资者早期预测利率方向的重要工具。一般此项指标若出现三个月连续下滑则视为警告信号。同步指标也是同理，当出现下滑时也是会不利于汇率的上升。 　　进口物价指数、生产者物价指数和消费物价指数以及条和消费指数都是反映一定时期物价水平的经济指标，通过这些数据值我们可以从中计算出通货膨胀的水平，从而对该国货币的价值进行有效的衡量。若物价连续上涨则就是本国货币在同等数量的金钱所购买的物品就会减少，这就是货币的贬值。但若物价指数出现大幅上涨，则会使央行有加息的预期，使货币在短期内获得利好有助于其上涨。 　　申领失业救济金人数是就业报告的一部分内容，其数据的好坏能够反映出美国的失业率状况。失业率显示一般劳动人口中的失业人口比率，是一国的重要经济指标之一，如果一国的失业人数上升则表明生产力不高，经济不景气，资源缺乏，这样工厂开工就会不足，从而影响经济的发展。所以申请失业救济人数若较前期下降则会支持美元的升值，反之则会贬值。 　　风险：★★★★ 　　收益：★★★

	悉尼货币预测公司FxMax：预计澳元兑美元在未来1至3年内将达到1美元 【2006.05.12 21:30】 来源:世华财讯 2006年5月12日 21:31 [世华财讯]悉尼货币预测公司FxMax首席策略分析师贝内特预计，因长达数年的结构性问题令美元趋于贬值，澳元兑美元在未来1至3年内将达到1美元。  综合外电5月12日报道，曾在上世纪九十年代末准确预言澳元将会极度下跌的悉尼货币预测公司FxMax首席策略分析师贝内特(Clifford Bennett)现在又作出了大胆的预测。不过，这一次他预计，澳元在未来1至3年的时间内将涨至和美元1比1的水平。 澳元汇率于1983年12月在总理基廷(Paul John...Keating)的任内开始自由浮动。自那以来，澳元汇率尚从未接近过1.00美元。 作为Warrior Trading一书的作者，贝内特关于澳元将达到与美元1:1水平的判断与当前主要投资机构的预测也有天壤之别。这些主要投资机构预计，澳元到06年年底将跌至0.7500美元左右，较当前水平低出大约2.5美分。 在预测人士中，两位与贝内特的预测最为接近的人士是对澳大利亚利率持鹰派观点的TD Securities首席策略师Stephen Koukoulas以及Grange Securities研究负责人Stephen Roberts。 Koukoulas预计，到06年第三季度，澳元将达到0.8400美元，然后将回落至0.8100美元。Roberts预计，06年下半年，澳元将在0.8100美元见顶。 贝内特坦言，他所作出的预期并非基于澳大利亚的经济状况，虽然澳大利亚经济表现不错，但或许并不像许多评论人士所认为的那样强劲。 贝内特在12日的一份报告中指出，澳元将突破0.80美元并继续向与美元平价水平迈进的理由在于，美元数年来一直处于一个长期的结构性下跌趋势之中。 受益于上周澳大利亚央行(Reserve Bank)加息25个基点，以及投资者有关近期利率还将上调的预期，澳元5月12日已经逼近0.7800美元。但澳元仍低于澳大利亚央行上次加息后不久创出的05年高点0.7990美元。 在澳大利亚央行上次加息之后，美国与澳大利亚之间的息差不断收窄，但大宗商品价格上涨抵消了利差因素的不利影响，使得澳元在0.7000美元之上窄幅波动。 这种情况现在可能将发生改变，因美联储(Fed)已经暗示，其在每次联邦公开市场委员会(FOMC)会议上加息25个基点的渐进加息政策即将结束，并代之以根据经济数据表现决定利率走向的政策。 贝内特指出，在Fed开始本轮加息周期之前，美元即持续走低。 现在，随着加息进程临近尾声，贝内特预计，加息政策推动的美元反弹走势也将随之终结。他表示，在美元不断下滑的市场环境中，投资者没有理由不持有一种高收益率且流动性较强的货币。 他补充道，对于全球投资者来说，持有澳元将再度被视为一石二鸟的投资选择。 贝内特承认，上世纪九十年代他还是BNP Australia资深策略师的时候，他是一个激进的澳元看跌人士。他表示，虽然他对澳元将大幅下跌的预测招致了许多批评，但最终事实证明他是正确的。 在04年4月份，澳元跌至历史低点0.4778美元。 贝内特对道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)表示，像上次一样，许多人或许会对他作出的澳元达到1美元的预期不屑一顾。但他认为，在交易澳元的时候，将这种可能性考虑在内不无裨益。 贝内特称，随着澳元向0.8000美元迈进，出口商应该考虑一下未来1至3年澳元可能会达到多高的水平，这一点非常重要。他说，这个问题的答案就是：1.00美元。 他表示，当澳元还在0.7100美元的时候，他们就向客户建议要对冲澳元上升风险，这个建议短时期之内不会改变。 [ 本帖最后由 mai 于 2006-5-13 16:14 编辑 ]

	在04年4月份，澳元跌至历史低点0.4778美元。 (应是有误之语) 应是2001年4月才对 [ 本帖最后由 mai 于 2006-5-13 16:17 编辑 ]

	谭雅玲：利率预期强化 美元贬值有异  【2006.05.12 14:32】 来源:和讯特约 　　本周外汇市场继续呈现美元贬值态势，其中美元兑欧元汇率水平在1.27美元持续盘整之后，周末进一步走低为1.2842美元，为1年来的最低，而区间价格达到1.2872美元；美元兑日元汇率则从111日元走低为110日元，周五瞬间有109.95日元表现，为近8个月来的低点；美元兑英镑汇率则从1.85美元走低为1.88美元；美元兑瑞郎汇率稳定在1.21-1.22瑞郎，也继续存有向下压力；而美元兑加元汇率则继续下挫为1.0994加元，美元低迷与加元上涨突出。亚洲货币市场在美元主线贬值状况下，各自货币上涨的压力进一步扩大，包括日本在内，亚洲央行保持敏感反应，一方面有随时加息的应对，另一方面有入市干预的举措，日本央行官员已经有汇率干预的言论。 　　观察外汇市场当前表现，有一些令人费解的问题，其中之一就在于市场集中关注的美联储加息如期实施，美元利率水平已经达到5%，无论从自身经济金融结构看，或从国际比较看，美元优势和主动面十分突出，而美元却一反常态走低，其中是否存有战略布局以及策略设计的深远含义，或面对投机推波助澜的防范与有意炒作之嫌，但可以肯定面对国内外的急剧变化和调整，美国因素是主导，但美国自身也在防范之中，市场值得全盘思考和谨慎应对。 　　1、 利率预期强化的两面性。一周来国际金融市场集中关注的焦点在于美联储例会，但 　　预期依然较为确定，而实际结果也是如期所料，美国联邦基金利率继续上升至5.0%的水平，成为美联储自2004年6月以来持续的第16次加息。但市场并非关注美联储加息结果，而主要注意力在美联储例会之后的声明措辞，事与愿违，美联储例会之后的言辞进一步强化未来加息的预期，未来可能仍需进一步收紧货币政策，以应对通货膨胀风险是其主要观点。美联储进一步强调未来任何可能收紧动作的时机和力度，但需要取决于未来获取的信息暗示的经济前景的变化；在任何情况下美联储都会针对经济前景的变化作出必要的反应，以达成其目标的效率影响。 　　通过对美联储例会声明的研磨，我们可以看出其应对利率环境变数的因素已经明显转向外部，一方面伯南克在前周讲话中强调了关注金价趋势，引导市场焦点倾向在通货膨胀环境因素，而实际黄金价格上涨已经达到顶峰，连续上涨趋势已经使金价今年上涨幅度达到40%，接近其他资源类产品价格上涨的速度，而仅一个月的时间里，金价越进100美元，投资技术或投机炒作是主要动力，预期心理的紧张或不确定是筑成价格上涨的基本因素。另一方面是国际市场其他货币利率也有明显的加息意愿，美元的主要竞争对手--欧元利率虽然低于美元，但其具有加息的强化预期，利率水平预期目标已经从2.75%上升为3-3.25%，美元完全压倒欧元还有激烈的博弈，而经济周期变量、金融结构变数与政治格局较量，将会使美元利率的前瞻性、防范性和超前性心理扩大。美联储选择的措辞具有两种可能，一种是按照预期，继续加息，一种是可能有扰乱市场嫌疑，面对投机其也有难以驾驭的难题。何况目前美元利率优势依然有其他货币利率水平的挑战，一些货币利率水平依然高于美元，必将进一步不利于美元投资信心的稳定，资金流动随机的变动性依然有所影响美国资本流入，并有所影响美国经济结构调整，以及国际资本流动的调整变数。因此，在美联储应对利率调整的4个目标中，其将会继续侧重关注经济增长，兼顾防范通货膨胀，并基于国际石油价格预期心理，继续采取加息步骤，实现美元霸主的稳定，以及美国经济增长的持续。而外部环境中金价和油价的上涨趋势，已经是美元利率上行的充足理由；这种上涨态势使得美元报价的体制优势带来美元需求的稳定或扩大，甚至包括发展中国家可能的储备调整或增加，都面临矛盾或困惑，进而更有利于美元和美国经济主动调整。而从当前利率或经济态势看，美元下跌有异议，无论从哪个角度看，很难说服其贬值理由，即使利率是主要因素，如市场所说，美元利率将见顶，但美元利率已经明显高于欧元、日元、英镑、瑞郎、加元等主要货币，经济面更不用说，美元贬值似乎孕育更为严肃的战略与策略设计，并非2002-2004年的贬值。尤其是从美国财政部在向国会提交的半年一度关于美国主要贸易伙伴汇率机制的报告中,没有提及中国操纵汇率问题，并表示敦促中国加快提高汇率弹性的步伐，更可以看出美国全球战略的综合考虑。当前美国出于政治压力的需求，美国面对的外部变数已经超出其预期，并且将面临较为严峻的竞争和挑战，美国依然是谨慎考虑自身的利益，而综合面对国际不利乃至动荡因素。 　　2、经济状况利好的复杂性。从美国经济角度看，自身稳定与持续改善是十分明显的，其中包括经济增长水平，投资趋势以及消费状况，即使市场担心的长期结构问题也有缓解迹象，如美国财政部周三公布,4月美国联邦预算盈余为1188.5亿美元,高于预期,因政府收入强劲，2005年4月盈余为577.1亿美元，从去年10月1日开始的2006美国财政年度前7个月累积预算赤字1841.4亿美元，低于2005财年同期的2369.2亿美元，4月财政支出为1962.4亿美元,低于2005年4月的2,199.0亿，4月财政收入为3,150.9亿美元，去年同期为2,776.1亿；2006年财政年度迄今政府收入为1353万亿美元，为各财政年度前7个月收入之最高。而从美国本周的就业数据看，改善性依然突出，压力逐渐缓解。而从日本角度看，经济复苏的乐观态势已经开始受到汇率上升的影响，特别是股市反应明显，日经指数已经下跌到16000点，成为近7周来的低水平，这不仅将会影响投资信心稳定，并将对企业盈利和投资组合有一定影响。虽然日本政府目前保持理性，但潜在的干预将会有所出现，汇率上升对经济的压力是不言而喻的。 3、 国际环境对比的交缠性。从金融市场整体状况看，来自地缘政治的因素还十分突出， 　　尤其是伊朗核问题依然具有敏感性，并不排除恶化的可能，而回想2003年伊拉克战争之前，金融时常的状况有许多相似点。尤其是近期包括金价和油价在内的资源类产品价格上涨达到疯狂程度， 铜价已经破8000美元，持续攀高的黄金、铜和石油价格预示美国通货膨胀将进入危险的加速上扬时期，也成为美联储继续加息步骤的重要理由。但是美国面临的通货膨胀环境有较为复杂的环境，一方面是美国工人生产力大幅提高，限制了薪资通货膨胀。另一方面是全球化带来的激烈竞争，价格高涨反映对冲基金和其它投机客开始把商品作为新的资产类加以追捧和炒作。如巴菲特本周的有言论认为，市场的反应更多地是源自投机力量，而非基本面因素。在所有商品中，石油获得了最多的关注，美联储也在极力平衡创纪录油价带来的冲击，其可能遏制美国消费者和企业支出。美国商品研究局指数统计显示，涵盖19种期货合约的全球商品价格综合领先指标，在过去一年中上涨了大约15%，而金价和铜价则进一步超过油价飞涨，分别达到60%和150%的增长幅度；而仅油价上涨就导致美国实质消费第一季度减少430亿美元。从传统经济角度看，黄金是通货膨胀的重要避险工具，铜价是工业生产的晴雨表。美联储无疑对当前波动较大的商品价格保持密切关注，以进一步观察通货膨胀效应是否出现传递，以及对经济影响的程度。因此，从国际环境政治因素，以及资源类产品上涨趋势，可以看出金融汇率问题判断的复杂性和交缠性，价格短线变动中的策略具有长远影响意义。 　　预计未来短期美元应该有阶段性回调，以为进一步贬值作技术与风险铺垫。而强势美元政策的组合效应依然是美元策略和技术的依托，经济基础可以支持这种组合实施，市场力量可以实现这种组合。而从美元利率调整节奏预期看：6月份美元利率依然有上升可能，一方面是美国夏季用油高峰，面对石油价格高企的防范应对；另一方面是美联储例会时间因素，如果放弃6月时机，未来一个多月空挡的不可预料将会使美联储加息努力受到一些突发或不确定因素干扰，其中最为重要的是地缘政治不确定因素，潜在的被动性风险是重要关注。因此，美元汇率将会继寻机贬值，美元兑欧元和日元汇率水平近期将在1.24.1.26美元和110-114日元调整，英镑汇率或许有进一步上涨的动力，瑞郎和加元基本见底，未来将顺势调整。          2006/5/12

	谢MAI版,辛苦了.

	谢谢MAI叔！