zt宋德才：等待反弹卖出美元兑瑞郎

	瑞郎预测　2006年05月14日 21:05 　　周五美元兑主要欧洲货币跌至一年低点，虽然在贸易数据公布后收复部分失地，此后很快又回吐涨幅。这可以清楚表明市场美元空投气氛浓厚，焦点也并不在赤字问题上，任何消息被充当抛售美元的借口。而5月密西根大学消费者信心指数初值跌至79.0，低于市场预期，这抵消了贸易数据的正面影响，并进一步巩固了FED将在6月会议上停止升息的看法。在消费者信心指数公布后，美国6月利率期货显示，FED在6月升息的机率自周四40%短暂降至约38%，大体符合市场预期。 　　当前没有任何国内经济因素能帮助美元摆脱目前走势，美元下跌速度暗示了未来几个月将继续保持疲弱的风险。美元兑瑞郎(资讯 论坛)今日收于全天低点附近，这意味着汇价有可能经历再次卖压浪潮，下周初美元兑瑞郎自1.1900附近的反弹相当重要，目前压力在1.2040和1.2150。如果不能形成突破则不排除继续下试1.1900及1.1800的更低水位，基本面看瑞士振奋人心的加息进程使瑞郎保持更为强劲的买调，等待反弹继续卖出美元兑瑞郎。　 [ 本帖最后由 syc 于 2006-5-15 06:13 编辑 ]

	宋德才：澳元建议区间交易 2006年05月14日 21:05   　　澳元预测　 　　由于市场呈现油价和黄金价格的影响力逐渐衰退，风险厌恶指数正在升高，技术上通常会利空美元集团货币和新兴市场货币，但利好低息货币，澳元兑瑞郎是反应此情绪的重要指标，该汇价自昨日的高点0.9500附近跌至今日的0.9300，尽管其后反弹会0.9340，但该货币对仍承下行压力。墨西哥比索和南非兰特的下跌也增加了此观点。澳元兑美元期权障碍见于0.7800继续稳固守住。 　　澳元兑美元下行引发0.7740下方止损，澳元对纽元和英镑的卖盘打压澳元。相关商品价格方面，黄金多次测试715美元，若能下破此位，有望增加澳元的卖盘压力。技术上来看近期商品价格的大幅上涨增加了回落的机会，这存在大幅回调的可能性。预期澳元兑美元维持在0.7600-0.7800区间震荡，之后寻求突破的机会，我们建议区间交易，主要的建仓策略应该等待看到区间的突破信号。

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	人民币上涨动能正在酝酿 汇率更大波动在眼前                            2006年05月13日 10:24 经济观察报 　　本报记者 高凡 上海报道 　　5月10日的这个夜晚，很多交易员都没有睡个安稳觉——他们都牵挂着美国的一举一动。 　　“10日一天的交易都不活跃，仅仅在8.0031-8.0045元的窄幅区间波动。”一位交易员说，市场“这里的黎明静悄悄”。 　　尽管对喧嚷很久的美国财政部的那份报告，他们理解为一场“政治秀”，他们已经有了九成把握，中国不会被列入操纵国之列，但是，10日早上美联储是否加息,下午16点美国财政部最终是否将中国列入汇率操纵国，仍然牵动着中国外汇市场交易员的神经。 　　结果并未出乎他们所料。5月11日，人民币汇率中间价是8.0062，而即期询价系统一直在8.0038和8.0057之间窄幅波动，收于8.0041。5月12日，人民币中间价再次回落，到达8.0082。 　　似乎，在中国股市、房市、债市、黄金市场持续“火爆”的时候，汇市一直处于温和状态。不过，交易员们知道，人民币汇率更大的波动、升值预期依然还在眼前。 　　一波渐息 　　人民币这波升值压力是由于近3周美元连续走软引发的。 　　4月21日，G7会议呼吁有贸易顺差的国家增加汇率灵活性，放手让其本国货币升值，并着重言明中国。 　　尽管随后美联储主席伯南克声明，G7试图使美元贬值的报道失实，但是市场人士还是解读为G7声明暗示美元要贬值，引发了美元的全线下跌。 　　但中国外汇市场却未因此受到很大影响，人民币一直维持在8.01上方。“相比于外国政府和机构的声明，我们更加关注中国政府官员的讲话，”一位来自国有商业银行的人士说，“而且，节前交易员也不愿意交易。” 　　4月24日和25日，自动撮合交易系统美元兑人民币温和走高，分别收于8.0156和8.0131。询价交易市场上，人民币分别收于8.015和8.014。 　　不过，在央行加息的前一天——4月26日，人民币汇率的中间价却出乎意料地被确定在8.0220。27日，人民币中间价更是高达8.0205。在询价交易市场，人民币曾一度下跌至8.0210。这与美元海外跌势正好相反。 　　“我们认为是央行入市干预了。”一位外资银行交易员认为。 　　中国央行行长周小川22日表示，目前人民币的升值速度不错。他重申，中国的外汇体制改革必须循序渐进，以平衡各方利益，确保金融系统的健康稳定。 　　显然，中国的交易员对这样的话有良好的理解力，一位来自国有商业银行的人士说，人民币将继续保持有节奏的缓慢的升值步伐。 　　4月27日，美元兑人民币自动撮合交易系统收于人民币8.0168，略低于26日收报的人民币8.0175。美元盘中波动区间为人民币8.0195-8.0166。 　　27日晚，央行决定上调贷款利率而不是调高商业银行的法定存款准备金率，这表明央行不愿意看到有更多热钱流入，而加剧人民币升值压力。 　　而美国银行的报告指出，中国调高贷款利率解释了当局为何在过去几周，美元兑其他主要货币相对疲软的情况下仍然相当严格地控制美元兑人民币的比率，实际上这表明当局选择，直接的货币政策工具而不是允许人民币更快升值；有鉴于此，该行认为人民币未来几周的上涨速度将相当温和。 　　28日，人民币没有出现大的波动，自动撮合交易系统收于8.0123，低于27日的8.0168，整天交易在8.0115-8.0159徘徊。 　　在没作过多反应后，市场随即进入“关闭期”，交易员们利用“五一”长假缓了口气。 　　5月8日一开市，如交易员预期所料，美元兑人民币的中间价出现上涨，从4月28日的8.0165，上升到8.0090。 　　5月10日，人民币中间价为8.0048，低于9日的8.0065，创下人民币2005年7月份升值以来的最低水平。在自动撮合系统，该汇率收于8.0033，在询价系统则收于8.0037，达到美元这波下跌以来的最低位。 　　上周的最后两个交易日，随着美国财政部的这份报告和加息预期明朗化，人民币随后出现连续两天的回落。 　　涨势依旧 　　但，“这只是暂时缓解了一下而已。” 　　事实上，由于美联储10日连续第16次加息被市场普遍解读为美联储今年加息将告一段落，美元因此将进入弱势，因此人民币升值压力并没有减弱而是越来越大。 　　而国内股市、房市、债市持续高涨，“不排除海外热钱已经流入这些市场”，这再次给人民币升值带来压力，一位股份制银行外汇交易员认为。 　　自4月21日G7敦促亚洲国家允许本国货币升值后，包括日圆、韩圆和马来西亚林吉特在内的其他亚洲货币兑美元汇率的纷纷上扬，意味着人民币已经在贬值。因此，人民币升值压力也在加大。 　　“在这次外部压力解除的情况下，也许就在本月，人民币可能会突破8。”业内人士认为。 　　汇丰银行经济学家曲宏宾也表示，美国财政部未将中国列为汇率操作国实际上可能会使中国在接下来的几个月内更快地进行汇率改革，实行更有弹性的人民币汇率机制。曲宏宾预测，人民币兑美元在接下来的几天内很有可能突破8.00水平。 　　不过，考虑到中行将于6月1日在香港上市，不少交易员认为，人民币有可能会在中行上市后再冲击8这个心理关口。 　　而且，“中行上市预计进账近100亿美元，这是一笔金额不算大也不能说小的外汇。这笔美元留在海外，还是回到国内，进入央行？因为中行是国内市场上最大交易商，中行因素不得不考虑。” 　　作为中行IPO的财务顾问和主承销商之一，瑞士银行认为，由于人民币升值，2006年中国银行可能出现43亿人民币(5.37亿美元)的汇率亏损。而中国银行在同类中国银行中最易受到人民币升值影响并不意外。由于外汇市场并不活跃，加之相关规定限制，中国银行无法规避风险。截至2005年12月31日，中行持有净外汇头寸为390亿美元。2005年因人民币升值，中国银行汇率亏损达51亿人民币。而如果到2007年底，人民币兑美元将升值7.5%，那么，2007年中国银行将再度亏损30亿人民币。 　　而世界银行的季度报告指出，人民币贸易加权汇率下降的现实有悖于北京公开表明的让人民币逐步升值的政策，中国可能会加速人民币升值以控制流动性。 　　4月28日，央行网站刊登了4月21日周小川接受美国《新兴市场》(《Emerging Markets》)杂志的采访，周小川表示，中国理解国际货币基金组织(IMF)投票权结构改革问题具有较强的政治敏感性，因此不会急于推动要求IMF增加发展中国家投票权的改革。 　　周小川的上述表态表明，中国愿意在要求立即增加其在IMF投票权问题上做出一定的让步，实际上是对欧美国家要求人民币迅速升值的回应。 　　渣打银行经济学家王志浩(Stephen·Green)在其5月10日的一份报告中也指出，美元加剧贬值意味着人民币需要更大幅度地升值。美元贬值意味着外汇流入中国将会缓和。人民币汇率可能不会成为中国宏观调控政策的一部分。 　　王志浩认为，自4月10日，人民币停止升值后，现在应该恢复其升值之路，并预计到年底人民币兑美元汇率将升至7.8元。 　　由于存在美元贬值和资本流出的潜在可能性，因此目前可能是人民币升值的最好但也是最坏的时机。

	美联储持续加息最终将捅破中国房地产   　　发表时间： 06-05-13 10:52    　　 摩根斯坦利亚太区首席分析师谢国忠说，中国房地产市场已经进入最后的疯狂。他说，中国长期以来拒绝提高利率的真正原因就是担心房地产泡沫破裂。 　　5月10日，美国联邦公开市场委员会的11位投票成员一致同意将基准的联邦基金利率上调25个基点，至5%。这是2004年6月份以来美联储第16次加息，也是美联储25年多以来持续时间最长的加息周期。美国联邦储备委员会在随后发表的声明中说，可能会进一步加息，但是加息与否将视最新的经济数据而定。 　　三大理由支持美联储继续加息 　　分析人士认为，从美国目前的内外情势来看，美联储加息的次数很可能不止一次，甚至可能一直持续到9月份，也就是说未来至少还有两次加息。 　　业内专家指出，有三大理由支持美联储会继续选择加息。首先是美国国内形势。布什总统和财政部长斯诺一直强调削减美国的双赤字，但近期数据显示效果并不明显。而为了应对美国经济的结构性问题，美联储必须想方设法提高国人的储蓄欲望，因此美国的高利率政策可能长期存在，甚至会被继续推高。第二点，从当前国际资源性产品和重金属的价格走势来看，世界工业国都面临高油价、资源产品高价格的长期压力，美国也包括在内。应该说，资源产品，特别是国际油价的高涨，是主导美联储加息的关键因素之一。从现有的国际大宗资源产品价格来看，美联储继续加息的步伐还难以停止。第三个因素是美元。从近年来的美元贬值趋势，以及在美伊战争背景下，美元可能进一步被打压的遭遇，这也可能迫使美联储通过加息的方式减缓美元持续走弱的趋势。 　　此外，美伊关系恶化也将对美联储汇率政策产生影响，为了抑制因战争需求增加而引起的通货膨胀，美联储也可能采取继续加息。 　　持续加息对中国的影响不容低估 　　众所周知，美国经济的走向和美元的走向是全球经济的风向标，美国庞大的财政贸易双赤字屡创新高的背景下，美联储持续加息会不会导致美国房地产泡沫、股市泡沫破裂，会不会拖垮这个全球头号经济体，进而对国际期货市场、股票市场、外汇市场产生巨大冲击？ 　　美国的利率政策走向历来对世界经济有着重大影响。对于发展中国家而言，美国加息可能导致国际资本流向逆转，从投资大规模内流转为大规模回流美国。1994—1995年墨西哥金融危机之所以爆发，美联储不能辞其咎，正是此前美国美联储连续加息导致投入墨西哥的外资大规模回流，才使得比索汇率难乎为继。目前，在对美联储的加息预期下，据信已有3500亿美元资金流出东亚。如果美联储的持续加息，这一不利效应对亚洲经济的影响将不容忽视。 　　尽管美联储加息有助于遏制流入中国市场的游资，但是，如果美元利率持续上升乃至高于人民币利率，就有可能引起国际投资流向逆转，这对中国吸引外资是极为不利的。届时，中国将承受人民币升值和资本外流的双重压力。 　　中国地产泡沫最终可能会被捅破 　　中国房地产市场存在泡沫已经是不争的事实，但这个泡沫何时破裂还有争议。预测经济泡沫何时破裂与预测地震何时发生一样都是件十分困难的事。尽管我们知道这是一种确定的趋势，但仍然有很大的不确定性和偶然性。 　　但有一点确信不疑的是，如果美联储持续加息，流入到中国房地产市场上的热钱肯定会减少。如果美元利率超过了人民币利率势必会导致外资流入减少，为了避免这一现象的出现中国人民银行可能也不得不提高利率。而提高利率将对中国目前过度投机的房地产市场来说构成致命一击。消费者可能因为贷款利率太高而放弃或推迟购买房屋的计划，而开发商也将会因为融资成本的提高而缩减开发规模。当由于资金短缺而使得房地产的需求最终下降的时候，泡沫就会破裂。 　　摩根斯坦利亚太区首席分析师谢国忠说，中国房地产市场已经进入最后的疯狂。他说，中国长期以来拒绝提高利率的真正原因就是担心房地产泡沫破裂。 　　但是，随着国际油价持续高涨引起的通货膨胀日益显现和美联储加息的不断发展，中国房地产市场“最后算账”的日子越来越近了。