zt 认定方向 转危为机 毋忘风险管理

	本栏自年初已不断重申“2006年各类金融资产必大幅波动, 加息周期持续,　但美元会在升息环境下辗转下试低位”, 想不到近日也看到些一直是“美元资产”忠实支持者也完全同唱一调, 要美元贬值, 确是一等“随机”指标, 但这可能要小心美元先行反弹了。 市场方面, 上周指出“金价正常调整, 美股不能沾手”, 相信很多朋友会不同意, 以为道指高在11000点之上, 稍为回吐, 不足为惧, 但正如笔早于月前已不断示警“美股”严重背驰, 虽然未有立竿见影, 但现在足见未雨绸缪之重要, 问题是您想凡事先人一步, 抑或永远跟在人后, 不要作为被大户屠牢的一只羔羊, 其实道指(美元资产之一)表现确强差人意, 去年韩国股巿上升58%, 印度37%, 俄罗斯83%! 即使埃及也有161%惊人升幅, 但美国标普500指数只升3%, 加上美元贬值, 回报根本不值一提, 加上一直指出之房产泡沬更已明显泄气, 早前美元好友视为利好之新屋动工创新高, 但不要忘记 “存货”和空置率也更高呢! 加息效应对经济冲激已浮现, 可悲聨储对息口根本“欲控无从”, 只是跟着债市走, 完全是左右两难, 美债在年中或有反弹, 但也见暴风迫近了, 下半年令一大震荡会源自美债。 世界经济和金融市场日新月异, 千变万化, 上月G7会议是否是“Plaza Accord” 重演也改不了美元之命运, 更不是美元5年熊市之原因, 在上月之前美元对主要货币也贬值了25%不等, 再者已说过百遍, 时移势易, 央行能做到的只是短期噪音。 金价方面, 持续大幅波动和回吐, 630美元支持危在旦夕, “泡沬爆破论”从四方八面涌至, 但上周已分享个人意见, 金价已连升60天, 回调10天绝不为过, 长话短说, 黄金超级牛市基本动力越来越强, 从250美元至730美元只是牛市第一期, 现在刚进入第二阶段, 即在没有被外间完全认同进入牛巿之情况下, 便被否定, 大部投资者仍抱着怀疑心态, 或在这次调整全数出货离场, 或从未入市, 而金矿股也没有全面飞升, 但这阶段往往是爆炸性上升前之最后一次调整。 再者, 还有分析把央行抛售当作看淡原因, 须知道央行抛售已近“弹尽粮绝”, 按世界黄金恊会数据显示, 2006年第一季央行(Washington Agreement 1999 华盛顿协议包括15个成员国, 当中有 ECB, 英国, 澳地利, 德国, 瑞士, 挪威等), 抛金量只有116吨, 比2005第一季下跌57%, 瑞士央行更已完成今年最后一次抛售, 德国也可能决定今年会暂停抛售, 其实世界各地有不少央行在过去数年在低位抛售黄金储备, 当中英伦银行(Bank of England)更是 “痛不欲生”, 其行长Gordon Brown 在255美元历史低位沽出2/3黄金储备最为经典. 加上大多产金商都因错误或过度作出“远期对冲”而招致巨大亏损或以致倒闭,单是第一季, 产金商De-hedging 持续, “对冲帐”(Hedge Book) 已平掉160吨, 单是世界最大产金商 (Barrick Gold) 已占了146吨 (即470万安士), Barrick 更表示在年底前还会有200万安士需要解套, 这种活动将持续为金价添上动力, 金价和外币将展第二轮升浪, 不要以为850美元便是终点, 今时今日之850美元(撇除通胀)大约只是81年时之230美元而已! 下调参考目标620美元和575美元, 波动日增, 切记量力而为。 KVB昆仑国际 苏 志 恒

	原帖由 jijienz 于 2006-5-26 06:07 发表 本栏自年初已不断重申“2006年各类金融资产必大幅波动, 加息周期持续,　但美元会在升息环境下辗转下试低位”, 想不到近日也看到些一直是“美元资产”忠实支持者也完全同唱一调, 要美元贬值, 确是一等“随机”指标 ...