 | |  | | 路透芝加哥6月27日电---作為利率决策者,美国联邦储备理事会(FED)官员将如何缓解升息压力?通膨保值债券(TIPS)收益率的走势或许会提供一些帮助.
TIPS是美国财政部发行的一种特殊公债,依据消费者物价指数(CPI)显示的通膨率提供一定的补偿,能够保护投资者的购买力.
从TIPS收益率的走势可以看出,FED官员最近针对通膨发表的立场强硬的讲话已成功地推低了市场的通膨预期.
FED将TIPS和常规美国公债的收益率(殖利率)之差视為衡量通膨率的先行指标.
该利差和5月初所及的近期高位相比已经全线缩窄.目前五年期TIPS的收益率為2.56%,而五年期常规公债收益率為5.19%,利差為2.6个百分点.而美国5月消费者物价指数(CPI)较上年同期增长了4.2%.
这暗示市场正开始调降未来的通膨预期,因人们对FED的货币政策持有信心,或者是因為美国经济成长前景今年将放缓,亦或是两者皆有.
通膨预期困扰著央行决策者,因它恐会导致很多企业开始调高价格,从而引发价格螺旋上升,一旦周而復始将很难控制.
近期TIPS收益率的走势,几乎定不会阻止FED在周四结束的為期两天的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上,连续第17次升息.
不过TIPS收益率的发展趋势倒颇符合目前少数人的看法,即FED将在8月会议上按兵不动,从而使得其升息周期至少暂时停止.
**通膨预期失控?**
FED理事科恩6月16日表示,美国通膨预期"有点失控".
芝加哥期货交易所(CBOT)联邦基金利率期货交易员因此将8月FED升息机率推高至86%,6月14日為22%--也就是美国劳工部公布5月消费者物价指数(CPI)意外大增之前.
但倘若TIPS利差不再扩大,且未来公布的经济数据暗示下半年经济成长放缓,那麼FED可能仍在8月暂停升息.
"尽管就近期数据表现来看,8月再次升息的可能性不能排除,但我们仍然认為可能性极小,"高盛分析师在研究报告中称.
"相比于在3%的基础上升息25个基点,在5%的基础上升息25个基点,将更大地制约经济成长.如果FOMC果真继续升息,火候过度的风险也就加大."
颇具影响力的经济顾问公司Medley Global Advisors周二声称,FED在8月升息的可能性没有市场预计的那麼高.
该中立观点与路透在6月19-22日访问70多位分析师后得到的结果不谋而合.当时,一半多的受访者预计,FED在今年第三季会将利率维持在5.25%不变.
Brown Brothers Harriman的分析师指出,联邦基金利率期货市场的观点与分析师观点相左,且如果这周FED的声明也未能就8月再度升息提供清晰的指引,这让期货价格易于受到冲击.
**其他关于通膨可能下降的好消息**
分析师称,除了TIPS收益率的走势外,还有一些关于通膨的好消息值得FED关注.
"过去一个月里,物价方面已有一些好消息传出.基础商品价格已经急降,尤其是天然气的价格,还不到去年秋季水平的一半."LaSalleBank首席分析师塔寧保说道,"一些人认為,再进一步紧缩的话,经济就会有硬著陆的风险."
好消息还包括,密西根大学一年期和五年期通膨预期指标6月初时下滑,经济諮商会消费者信心报告中的一年期通膨预期指数6月也从原来的5.6%跌至5.1%.
伦敦Lombard Street Research主管斯特恩称,FED现处于升息周期的后阶段,须更具有前瞻性.
他继续说道,衡量货币供应成长的指标,如13周和26周M2货供额显示,"自2005年尾以来,广义货币供应大幅放缓.由广义货币和信贷成长传递出的信息很明确:美国经济成长将趋向缓慢."
以数据為依据的FED在8月8日政策会议之前,将有许多资料可供研究,包括6月和7月的失业报告.
纽约Hoenig & Co.首席分析师巴贝拉说:"我们预计,近期出现的美国经济放缓的跡象将在未来数月扩大.这将使FED忽略核心CPI上升的数字."(完) |  |  |  |  |
|
|手机版 Mobile Version|Archiver|关于我们 About Us|联系我们 Contact Us|Y2外汇论坛 外兔财经
楼主
发表于 2006-6-28 13:07
