本周汇市展望 2006年8月14日 - 2006年8月18日

	? 8月空头回补行为导致美元反弹 ? 美国7月生产者物价指数及消费者物价指数成为市场的主要看点 ?预计本周欧元区及英国数据将出现异常现象   上周美元排除了前一个周五非农报告数字偏低的影响未能继续下跌并呈现波动形态，休市时出现反弹。上周五报出的7月零售销售强于预期给美元带来了最后的上升动力，但多数美元买盘来自于周四技术派蜂拥抛售美元卖盘后引发的空头回补浪潮。周四美国6月贸易收支差月率有所缩减，被认为是美元回升的外在催化力量。英国的爆炸新闻造成市场普遍对英镑及欧元失去信心，相反刺激了美元“避险买盘”。   但美元命运发生转折的根本原因在于技术面，表现为EUR/USD最后一次试探1.2910高位缺乏后劲。造成英国宣布逮捕恐怖分子几小时以后GBP/USD及EUR/USD卖方入场。此外，尽管美国贸易收支差月率的确有所削减，但5月贸易赤字修正值显示缩减的基数比之前增大。原来预计6月贸易收支差将使得8月30日第二季度GDP修正值上升几十个百分点，再加上其他一些临时数据将向上修正，第二季度GDP修正值有望达到3.5%。但实际5月贸易赤字修正值有所下降，此外预计6月整体贸易赤字扩大，本质上抵消了其他数据的积极贡献，第二季度GDP修正值有可能位于2.7-8%之间而非之前预计的3.1-2%。另外，上周五零售销售报告超出预期是仅仅因7月创历史高位的高温而引起还是美国消费者放出的另一个烟雾弹尚待弄清。在笔者看来，美元仍处于不利地位，新一轮的美元跌势只是迟早的问题。诸如上周出现的美元反弹行为只是为了在一轮更大的跌势到来之前先行清空头寸。   本周美国的数据有可能遇到诸多阻挠。 鉴于通胀鹰派与经济增长鸽派之间的较量仍将持续，7月生产者物价指数及消费者物价指数有可能在非农数据发布以后给市场造成波动。周二公布生产者物价指数，预期除食品及能源的核心生产者物价指数增长0.2%（前值0.2%）。生产者物价总指数预期0.4%（前值0.5%），核心年率预期由1.9%降至1.7%，生产者物价总指数年率由4.9%降至4.5%。如果生产者物价指数实际结果与预期相符，则通胀前景至少将保持稳定，且很有可能下降，有望引发新的USD抛售行为作为回应。相反生产者物价指数如上升则将导致美联储重新考虑暂停升息的时间，预期将推动后市美元买盘。周二还将公布8月纽约联储帝国制造业指数，预计由15.6跌至15.3。6月外国资本购买美国股票净值（TIC报告）预期达到$632亿，前值$696亿。当天下午晚些时候将公布NAHB房市指数，预期由39进一步下滑至38（自05年10月开始下降，该水平最后一次出现在95年）。   周三公布7月消费者物价指数，预计核心月率有所上升达到0.3%（前值0.3%)，总指数0.4%（前值0.2%）。如果消费者物价指数确有上升，则美联储被迫采取紧缩的可能性上升市场应会出现新的美元买盘。更良性的数据，比如核心消费者物价指数月率0.2%将引起反面效应，预示美联储已经完成紧缩政策。生产者物价指数较消费者物价指数而言，相信生产者物价指数在反映通胀前景方面占具更大的比重，因为它暗示了通胀压力的上升并为未来前景描绘出了一个更清晰的画面，但市场会公平考虑两者的结果。另外还需注意，7月新屋开工及营建许可也将于周三公布，预期双双有所下降。周三早上还将公布7月工业生产及设备利用率，预计工业生产上升0.6%（前值0.8%）。周四公布一周首次申请失业救济金人数、7月领先指标（预期0.1%，前值0.1%）及费城联储指数。周五公布8月密歇根大学消费者满意度，预期由84.7降为83.9。 欧元区本周数据有可能为欧洲货币增添升值的压力，一旦与USD的负面数据同步，则对美元整体走势形成双重打击。周一公布德国第二季度GDP初值，预计季度率增长0.8%（前值0.4%），年率由3.9%涨至5.5%。欧元区第二季度GDP预计与其相似季度水平同样增长0.8%（前值0.6%），年率由2.0%涨至2.3%。周四以前数据较清淡，周四将公布欧元区7月消费者物价指数，预期月率持平，年率稳定在2.5%。核心消费者物价指数年率由1.4%上升至1.5%。当天还将公布6月欧元区工业生产，预期月率下降0.1%（前值1.6%），年率由4.9%降至4.0%。周五公布德国7月生产者物价指数，预期月率上升0.4%（前值0.3%），年率由6.1%降至5.9%。   本周英国数据很多，英镑可能成为本周的主导货币，周一公布7月生产者物价指数，预计大幅上升。周二公布消费者物价指数，预计表现良好。英格兰银行货币政策委员会会议纪要将于周三公布，一旦政策制定者有任何犹豫迹象则将引起市场的反应，因为预期将继续加息。7月劳动力市场报告将于周三公布。周四公布7月零售销售是英国本周最后一个数据。   日本本周数据不多。周二早上公布6月第三产业即服务业指数，预计增长0.2%（前值0.5%）。日银货币政策委员会会议纪要将于东京时间周三下午公布，此外还有6月领先经济指数。周五公布东京及全国百货商店销售。市场正广泛议论JPY为何在8月不断升值。主要归因于8月15日美国半年度国库券支付，将引发抛售USD买入JPY的行为。上周美元债券市场毫无吸引力，外国投资参与率及整体需求均有减少。显示日本投资者缺乏再度投资USD资产到国库券市场的兴趣，因此将造成JPY继续升值。高息货币如澳元、纽币及英镑晚些时候可能受益，再次支撑JPY交叉盘上涨。   美指上周收于85.50，较前一周收市价84.55上升。图表上显示自7月19日维持的下降通道目前已经突破上行，美元有进一步上行修正的可能，但途中将遇较多阻力。首先是周图休市黄金分割率回吐阻力85.51，是自7/19以来跌幅的38.2%。下一阻力位于85.85/90，是50%黄金分割回吐阻力位及日图通道由支撑演变成的阻力位的交点。就美指整体下行的趋势而言，如暂停于本周高位（38.2%回吐）则行情极为不利，因为它是最小的回吐幅度，后市有可能急于走低。日图如收于85.50/55上方则倾向于继续走强，可在85.85/90高位附近做空。