本周汇市展望 2006年8月21日 - 2006年8月25日

	上周美国七月份生产者物价指数和消费者物价指数较预期为低, 美指收盘在85.15, 略低于前周收盘价85.52, 但仍陷于八月的窄幅区间内振荡. 经济增长和通涨就像拳击台上在一回合一回合对决着的两名选手, 此次较低的通涨数据仅仅是最新一回合较量的结果而已. 市场已经经历过了多次次这样的较量, 而经济增长方面看来要偃旗息鼓了, 但通涨问题依然存在. 生产者物价指数原始和中间环节阶段价格显示物价快速上升, 预示着在上升途中的通涨仍然没到扔白布认输的时候. 同时, 受到直线下降的房屋数据的重击和和因进一步下跌的领先经济指标重压下蹒跚前行的经济增长前景已到了非常不乐观的阶段. 当然, 这个较量的最终奖项就是能够判断美联储未来货币政策方针. 我依然打赌在推动通涨水平下降前经济增长会先跌入低谷. 至少, 除非八月份个人消费支出平减指数令人意外, 美联储将在9月20日会议中维持利率不变.   让我们退一步, 先不讨论目前的市场主要问题, 而为交易者提前看看什么可能导致美元在9月初大跌. 大家已经知道, 至少从上个月开始我就认为美元会恢复跌势. 我自己也对于预期的走势毫无进展而感到困惑, 但八月份过去一直都不是行情突破的月份. 然而, 和美国劳动节同时到来的是九月份行情一般都出现大幅度的波动.   看看过去4年的9月份美元指数的情况. 2002年上升3.8%; 2003年下跌6.4%; 2004年仅下跌2.8%(但却是10月美指加速下跌到年底的开始); 2005年上升4.9%. 今年8月到现时为止美指波动的幅度只有1.5%. 过去4年美指在9月份的波动方向都和8月份结束时的方向相反. 而在过去的3个9月份里, 市场都是单边行情, 而2002年9月份只有前半个月才是单边行情.   我一直对套用历史先例谨小慎微(例如股票总是在10月份下跌, 或者日元总是在8月份上升), 但我发现8月份结束后美元非常明显地出现单边波动幅度扩大的行情. 最可能解析为什么8月过后市场单边波动有更大幅度延伸的理由是, 夏季一般都是市场区间波动的时间, 期间一直区间振荡逐渐积压了市场突破的力量, 需要最终释放. 另外, 9月份欧洲的交易员和宏观基金经理们回归市场, 为寻求到年底建立仓位的机会而使市场变得活跃起来.   就技术而言, 美指的动向指数(测量趋势的存在和强度)位于今年的最低位, 是市场完全无向波动需要作出突破的信号. 上次动向指标象这次这么低还是在4月份的时候, 那时开始, 美指下跌了6.3%, 一直到5月中旬为止. 因此, 技术面上看来突破的时机也已经成熟了.   当然, 美元大幅波动的主要催化剂还是应该来源于基本面方面的因素, 而视野范围内的重要事件有很多. 地缘政治方面, 预计8月22日伊朗将对西方国家为换取其停止浓缩铀提炼所提出的鼓励性一揽子方案作出回复, 而8月31日是联合国安理会所定下的最后回复期限. 从最近的措辞来看, 伊朗不大可能放弃其浓缩铀提炼的努力. 如此, 在美国的带头下, 联合国安理会将在9月初寻求对伊朗作出经济制裁, 而这将使伊朗的外交辞令变得更加富有敌意, 从而可能推升油价和金价并压低美元. 伊朗正在计划一场在未来几周展开的很大的战争游戏, 用于显示其在受到攻击的情况下保卫自己的决心和能力, 因此, 战火有点起的可能. 如果中东问题还不够的话, 还有过去几天的报告. 这些报告显示了北朝鲜有嫌疑将在近期进行核武器试验.   货币政策方面, 预计欧央行在8月31日会议上将维持利率不变, 但欧央行行长特里谢在言论中将再次使用”警觉”的字眼以暗示10月份将再次升息. 另外, 在经济增长加速的情况下欧央行已经做好容忍欧元更加强势的准备的市场想法越来越多. 同时, 美联储预计将在9月20日维持利率不变. 上周五中国宣布提高利率再次燃起市场对中国将允许人民币更早升值的投机, 而这次看来比较可信. 自2005年7月汇率调整以来, 人民币在上周四和周五两天实际上是首次波动幅度完全达到0.3%每天允许波动范围的极限. 如果到9月底人民币升值依然没有进展, 参议员GRAHAM和SCHUMER提交惩罚性贸易关税法案的威胁依然存在.   政治方面, 布什总统的支持率依然是在深陷泥潭的记录地位, 这和年初四五月份美元暴跌时的支持率相仿. 虽不能说肯定, 但过去对白宫在任政府的高度不满总是能引起美元显著的弱势. 作为11月中期选举的前奏曲, 目前这段期间民意调查低下的支持率预示着将出现一个拖后腿的残疾的国会, 第43任总统布什有可能以成为无权的跛脚鸭总统而结束其任期. 最后, 7大工业国G7将在9月底开会, 市场投机G7将出台对货币汇率调整的声明, 这也会给美元带来更多的压力.   还有经济数据. 我们还需看看未来这些数据报告将给市场带来什么, 但关键依然是经济增长和通涨的前景. 特别需要注意一下8月31日的个人消费支出平减指数, 紧随其后的是8月份非农报告和其它一系列在9月1日公布的数据. 同样关键的还有9月6日ISM非制造业供应管理者协会指数, 目前为54.8, 已经接近跌到50繁荣衰退线, 将使天平向美国经济收缩倾斜.   本周在一份研究报告中我将对这些想法作进一步的展开, 但到目前为止我们已有这些事情需要面对: 最近的每年9月初显著的美元波动模式预示着一个重要的突破即将到来. 对于突破的方向, 恶化的美国经济和利率前景, 多得足够Wolf Blitzer(CNN著名记者, Situation Room节目的主持)加班忙活的地缘政治热点, 和美国政府在国内政治弱势的背景都指向弱势美元. 在8月最后两周可能的区间波动期间, 交易员需提前做好准备, 烘干弹药. 如果历史会重演, 美元的强势可能在8月最后的时间展开, 然后在9月初反转向下.   本周美国数据不多, 周二公布里士满(Richmond)联储指数及ABC每周消费者敏感指数。 周三公布成屋销售, 预期较差。周四公布耐用商品订单，预计下跌，但排除运输订单的核心指数将小幅上升。当天还将公布每周失业救济金申请人数及新屋销售。   欧元区数据方面, 德国各州8月消费者物价指数将在全周各个时间公布，这些数据对欧央行评估通胀压力具有重要参考价值。德国及欧元区ZEW敏感指数将于周二公布，预期小幅下滑，此外还有法国第二季度GDP值，预期将稳固增长。8月IFO指数将于周四公布，预期同样有所下跌。德国8月消费者物价指数初值将于周五公布, 预期有所下跌。 如果ZEW和 IFO指数下降，而同时间消费者物价指数较为温和, 那欧元可能先行回落, 然后再从低位恢复上升。   日本本周先公布的是东京时间周二早上六月份全行业活动指数。周三将公布7月贸易收支差，东京时间周五早上公布7月全国消费者物价指数。   技术面上, 美元走势依然较为模糊, 动能指标极度中性，价格仍陷于本月波动区间的中间位。美指方面，除非日图收于85.50以上，否则短线偏向下跌. 如收破85.50后市有望反弹至86.30/40，这里是3月和7月高点连线所成的趋势线阻力所在。如日图收破84.40（上周低位）下跌的动能将增加，但只有日图收盘跌破84.20/25才能确认真正技术上的向下突破.

	很详细的分折!