外汇基本面分析

	基本面分析是指对影响货币价值的基本层面进行研究，来预测市场走势。重大经济数据的公布，经常会带来外汇市场的行情波动。对于外汇投资新手来说，我们建议您在数据市里要非常小心。 "  市场预期对于价格的影响往往大于实际数据。因此，投资者需密切关注预期值，并警惕任何可能导致市场波动的不一致情况。 "  通常在数据发布后会进行修正。注意比较与前期有何异同，它能帮助您准确分析未来数据。 "  了解基本面数据的价值。通常可以用它辨认买卖信号。 根据对汇价影响力的大小，我们将重要的经济数据划分为三类： 最重要的数据有： 1、非农就业数据及失业率： 每月第一个星期的星期五公布上一个月的资料。 它是反映一国宏观经济发展的晴雨表，失业率降低或非农业就业人口增加，表示景气转好，利率可能调升，对美元有利；反之则对美元不利。 2、贸易收支： 每月第二个星期的星期四公布两个月前的资料。 它反映了该国在一段时期内对外贸易总额的收入与支出的多少，贸易货币流入减流出为正就是贸易盈余，为负就是贸易赤字。如果贸易赤字扩大，反映出口大于进口的金额在扩大，说明美国商品吸引力不及外国商品，美国决策者将可能采取行动使美元贬值来改善贸易赤字，这对美元不利。相反，贸易赤字下降有利于美元。有的国家如果贸易收支是盈余，那么盈余增大有利于该国货币走强。 3、国内生产总额(GDP)： 每年的 1 、 4 、 7 、 10 月底公布上一季度的初值，之后两个月会公布两次修正值。 GDP 是代表一个国家境内的全部经济活动，不论谁拥有生产资产。例如：外国公司在美国设立子公司，即使将营利汇回其位于其它国家的母公司，其营利仍是美国 GDP 的一部份。 GDP 的数字高，表示该国的投资效率佳，海外资金容易流入，其币值自然会往上攀升。 4、利率决定及会议细节 每月上旬公布，两周后公布会议细节。 如果调升利率，那么持有该国货币的利息会增加，会吸引更多买入者，从而使有利该国货币。 5、日本短观报告 每个季度末或下季度初公布。 短观报告 ( Tankan) 是日本的景气领先指标之一，根据历史显示日本政府每季公布的企业短观报告数据极具代表性，能准确预测日本未来的经济走势。日本政府每季会对近一万家企业作未来产业趋势调查，受访对象分成制造业与非制造业，各分成大、中、小型企业，调查企业对短期经济前景的信心，以及对现时与未来经济状况与公司盈利前景的看法。调查结果负数表示对经济前景感到悲观的公司多于感到乐观的公司，而正数则表示对经济前景感到乐观的公司多于感到悲观的公司。 第二类数据： 1、资本流动数据： 每月 16 日到 19 日公布两个月前的数据。 该数据是针对美国债券及股票的资金流动情况，不包括直接投资。 2、经常帐： 每年 3 、 6 、 9 、 12 月公布前一季度的数据。 经常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一个国家与外国包括因为商品、劳务进出口、投资所得、其它商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状况。 如果其余额是正数﹙顺差﹚，表示本国的净国外财富或净国外投资增加。如果是负数﹙逆差﹚，表示本国的净国外财富或投资减少。一国经常帐逆差扩大，该国币值将贬。 3、零售销售： 每个月 11 日至 14 日公布前一个月的数据。 反映了不包括服务业在内的零售业以现金、信用卡形式的商品交易情况。零售额的提升，代表个人消费支出的增加，经济情况好转；反之如果零售额下降，则代表景气趋缓或不佳，利率可能调降，对美元偏向利空。 4、消费者物价指数(CPI)： 每月第三个星期公布上个月数据。 反映了消费者目前花费在商品、劳务等的价格变化，显示了通货膨胀的变化状况，是人们观察该国通货膨胀的一项重要指标。 第三类数据： 1、耐用品订单： 一般在每月的 22 号至 25 号公布前一个月的数据。 指不易损耗商品的订购，如车辆、电器等，反映了短期内制造商生产和投资支出情况。他代表未来一个月内制造商生产情形的好坏。 2、领先指标： 大部分都在每个月的最后一个工作日公布前一个月的统计结果。 领先指标 (Leading Indicators) 是由 12 个一系列的相关经济指针群所构成，用来测试整体经济的转换情形，并预测未来的经济走向上最有效的统计指标。假如领先指针连续三个月下降，则可预知经济即将进入衰退期 : 若连续三个月上升，则表示经济即将繁荣或持续荣景。通常领先指标有 6 至 9 个月的领先时时间，根据美国商业部发行的经 济告示板 (Economic Bulletin Board) 指出，在经济衰退前 11 个月可预测经济走下坡，而在经济扩张前 3 个月可预测经济的复苏。 3、工厂订单： 反映了消费者、厂商或政府对未来商品产出的需求。 4、工业生产： 每月 15 号公布上个月的统计结果。 是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出，衡量的基础是数量，而非金额。指数上扬，代表经济好转，利率可能会调高，对美元应是偏向利多，反之为利空。 5、生产者物价指数： 生产者物价指数 (PPI) 主要在衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形。一般来说，生产者物价指数上扬对美元来说大多偏向利多 : 下跌则为利空。 6、消费者信心指数： 反映该国国民对其经济发展的看好程度，预示了未来消费支出的变化。 7、采购经理人指数： 当月的第一个星期。 反映制造业在生产、订单、价格、雇员、交货等各方面综合发展状况的晴雨表，通常以 50% 为分界线，高于 50% 被认为是制造业的扩张，低于 50% 则意味着经济的萎缩。 如十分接近 60 时，则通膨的威胁将逐渐升高。 一般来说，除非物价失控，出现无法遏止的恶性通货膨胀，否则，投资人很可能会预期联邦准备局将会采取紧缩利率政策，提高利率。当指数低于 50% ，尤其是非常接近 40% 时，则有经济萧条的忧虑，一般预期联邦准备局可能会调低利率以刺激景气。 在全美的采购经理人指数公布前一天，还会公布芝加哥采购经理人指数，这是全美采购经理人指数的一部分，市场往往会就芝加哥采购经理人的表现来对全国采购经理人指数做出预期。 除了对整体指数的关注外，采购经理人指数中的支付物价指数及收取物价指数也被视为物价指数的一种，而其中的就业指数更常被用来预测失业率及非农业就业人口的表现。 8、个人收入，个人支出： 每月的第四个星期。 个人收入包括一切从工资及社会福利所取得的收入，反映了该国个人的实际购买力水平，预示了未来消费者对于商品、服务等需求的变化。个人支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出，是衡量居民消费支出的重要指标。个人所得提高，代表经济好转，而个人消费支出可能会增加，当其它经济数据开始出现连续性成长，个人所得与消费支出大于预估值的话，市场可能会预期美国联邦准备局将提高利率，对美元偏向利多。 9、新屋开工： 每月的 16 号至 19 号间公布。 衡量该国建筑业活跃程度的指标，由于建筑业为经济发展变化周期中的先导产业，预示未来经济的变化。新屋开工率与建照准许率的增加，理论上对于美元来说，偏向利多，不过仍须合并其它经济数据一同作考量。 10、设备使用率： 每月中旬公布前一个月的数据。 工业生产中对设备使用的比率，通常 80% 的设备使用率被认为是工厂和设备的正常闲置。 当设备使用率超过 95% 以上，代表设备使用率接近满点，通货膨胀的压力将随产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对美元是利多。反之如果产能利用用率在 90% 以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象，在市场预期利率可能降低情况下，对美元是利空。 11、商业库存： 反映商业部门对短期信贷的需求。商业库存增加，可能带动短期利率的上升，经济发展减缓，表明经济可能进入停滞状态。 另外，央行或联储官员的讲话也是非常重要和值得关注的。

	一、经济新闻和经济数据对外汇市场的短期波动的影响 国际外汇市场上外汇价格的每天波动幅度大致在0.8%--1.5%之间，波动幅度大时可以达到5%以上（以去年欧元、纽币都远远超出5%这个范围）。外汇市场上汇率经常性的大起大落说明了外汇市场的两大特征：第一，风险大：第二，在外汇市场投资获得巨额利润的可能性存在。外汇市场价格波动除了本身内在的经济周期率之外，还有其他的因素。在影响外汇市场波动的经济新闻中，美国政府公布的关于每月或每季度美国经济统计数据的作用最大，其主要原因是美元是外汇市场交易的最重要的货币。从经济统计数据的内容来看，按作用大小排列可分为利率变化、就业人数的增减、国民生产总植、工业生产、对外贸易、通货膨胀情况等。这种排列并不是绝对的，例如，美国对外贸易的每季度统计数曾是影响美元走势的重要数据之一。   80年代中期之前，每当美国贸易数字公布的前几天，外汇市场就会出现种种猜疑和预测，引起外汇市场的剧烈波动。但是在80年代中后期，其作用越来越小，原因是市场已真正意识到，目前外汇市场交易额中，国际贸易所占的比重不是很大仅仅为1%左右。所以，现在美国对贸易统计数据公布时，外汇市场经常不会对它作出很大的反应。现在相对比较重要的几个数据： 1、利率政策 在各个经济数据中，各国关于利率的调整以及政府的货币政策动向无疑是最重要的。对外汇汇率和利率的相互关系本文不作详细介绍，但这里要强调这一点。有时政府虽然没有任何货币政策，但只要外汇市场有这种期待，或者说其他国家多采取了类似的行动，那么，外汇市场会继续存在这一政府会改变政策的期待，是这一个国家的货币汇率出现大幅度波动。 2、 非农业就业人口 美国关于非农业就业人数的增减数和失业率是近几年影响外汇市场的重要数据。这组数据由美国劳工部在每月的第一个星期五公布。在外汇市场看来，它是美国宏观经济的晴雨表，数字本身的好坏预示着美国经济前景的好坏。因此，这组数据公布前的1—2天，只要市场上有任何有关这一数据的风言风语时，美元抛售风就会愕然而止。美国政府公布的经济数据可以分为3类：先行指标、同步指标、滞后指标。具体包括：先行指标（ Leading Indicator）。 先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计。市场分析者常参考这些指标分析未来经济发展的状况及其对今后汇率发展方向的影响。 先行指标指数的组成部分及其在指数构成中权重如下： 1） 生产及制造业工人平均工作周 1.014 2） 制造业工人的失业率 1.0141 3） 消费品和原材料的新订单 0.973 4） 500家大公司普通股股票价格 1.149 5） 库存的实际变化 0.986 6） M2的货币供应量 0.932 7） 流动资产总额的变化 0.9 8） 敏感性物价的变化 0.892 9） 成套设备的合同及订单 0.946 10）新颁发的私人住宅建筑许可证 1.054 11）净经济主体的组成 0.973 12）销售不畅公司的比例 1.081 同步指标和滞后指标（Concurrent Indicator and Lagging Indicator） 同步指标的变动时间与一般情况基本一致，滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。这两类指标可以显示经济发展的总趋势，并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势，而且通过它们还可以看出经济变化的深度。 较重要的同步指标和滞后指标有： 1） 国民生产总植及价格平减指数（GNP and GNP Deflator） 2） 失业率（Unemployment Rate） 3） 零售指数（Retail Sales Index） 4） 个人收入（Personal Income） 5） 个人消费指出（Personal Consumption Expenditures） 6） 工业生产指数（Industrial Production） 7） 全国采购经理协会指数（NAPM） 8） 商业库存（Business Inventory） 9） 设备开工率（Housing Starts） 10） 工厂订单（Factory Order） 11） 住房开工率(Housing Starts) 12） 商品贸易收支(Merchandise Trade Balance) 13） 消费物价指数(Consumer Price Index, CPI) 14） 生产物价指数(Producer Price Index, PPI) 二、影响外汇市场短期波动的政治因素 与股票、债券等市场相比，外汇市场受政治因素的影响要大得多。当某一件重大国际时间发生时，外汇市场的跌落幅度会经常性地超过股市和债券市场的变化。其主要原因是外汇作为国际性流动的资产，在动荡的政治局势下所面临的风险会比其他资本大：而外汇市场的流动速度快，又进一步使外汇市场在政治局面动荡时更加激烈地波动。 外汇市场的政治风险主要有政局不稳定引起经济政策变化、国有化措施等。从具体形式来看，有大选、战争、政变、边界冲突等。从资本安全角度出发，由于美国是当今世界上最大的军事强国，其经济也仍处于领先地位，所以，一般政治动荡产生后，美元就会起到“避风港”（safe haven）的作用，会立刻走强。政治事件经常是突发性事件，出乎外汇市场的意料，这又使外汇市场的现货价格异常剧烈地波动，其波动幅度大大超过外汇价格的长期波动幅度。如，苏联8.19事件、英国1992年大选和美国攻打伊拉克的“沙漠风暴”计划，说明了政治事件对外汇短期走势影响的一些规律。 三、政府对外汇市场的直接干预 1973年以后国际货币体系中实行的浮动汇率制之后并不是一种彻底浮动汇率制，而是一种所谓肮脏的浮动汇率制，其原因是工业国家中央银行对外汇的经常性干预。政府制定的货币政策和财政政策每天都影响着市场的价格波动。工业国家的中央银行对外汇市场不但会透过制定货币政策和财政政策进行间接干预，还经常在外汇市场异常剧烈的波动时，直接干预外汇市场。 这种政府对外汇市场的直接干预也是影响外汇市场短期走势的重要因素。 1、中央银行干预外汇市场的目标自从浮动汇率推行以来，工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底的放任自流的态度，相反，这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备，其主要目的就是对外汇市场进行直接的干预。一般来说中央银行在外汇市场的价格出现异常的大的、或是朝同一方向连续几天剧烈波动时，往往会直接介入市场，通过商业银行进行外汇买卖，以试图缓解外汇剧烈波动。对于中央银行干预外汇市场的原因，理论上可以有很多解释，为大多数人所接受的原因大致有三个。 第一、汇率的异常波动常常与国际资本流动有着必然联系，它会导致工业生产和宏观经济发展出现不必要的波动，因此，稳定的汇率有助稳定国民经济和物价。 第二、中央银行直接干预外汇市场是为了国内外贸政策的需要。一个国家的货币在外汇市场的价格较低，必然有利于这个国家的出口。 第三、中国银行干预外汇市场是出于抑制国内通货膨胀的考虑。宏观经济模式证明，在浮动汇率制的情况下，如果一个国家的货币汇价长期性地低于均衡价格，在一定时期内会刺激出口。 2、中央银行干预外汇市场的手段和效益中央银行在进行这种干预时采取的手段：（1）中国银行在外汇市场上买进或卖出外汇时，同时在国内债券市场上卖出或买进债券，从而使汇率变而利率不变。（2）中央银行在外汇市场上通过查询汇率变化情况、发表声明等，影响汇率的变化，达到干预的效果，它被称为干预外汇市场的“信号反应”。中央银行这样做是希望外汇市场能到这样的信号。从中央银行干预外汇的历史至少可以得出以下两个结论。第一，如果外汇市场异常剧烈的波动是因为信息效益差、突发事件、人为投机等因素引起的，而由于这些因素对外汇市场的扭曲经常是短期。第二，如果一国货币的汇率长期偏高偏低是该国的宏观经济水平、利率和政府货币政策决定的。

	非常感谢

	影响日圆的基本面因素 1.Ministry of Finance(MOF): 日本财政部 是日本制订财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国，英 国或德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论，这些言论一般 都会给日圆造成影响，如当日圆发生不符合基本面的升值或贬值时，财政部官员就 会进行的口头干预。 2.Bank of Japan (BoJ): 日本央行 在1998年，日本政府通过一项新法律，允许央行可以不受政府影响而独立制订货币 政策，而日圆汇率仍然由财政部负责。 3.Interest Rates: 利率 隔夜拆借利率是主要的短期银行间利率，由BOJ决定。BOJ也使用此利率来表达货 币政策的变化，是影响日圆汇率的主要因素之一。 4.Japanese Government Bonds (JGBs): 日本政府债券 为了增强货币系统的流动性，BOJ每月都会购买10年或20年期的JGBs。10年期 JGB的收益率被看作是长期利率的基准指标。例如，10年期JGB和10年期美国国 库券的基差被看作推动USD/JPY利率走向的因素之一。JGB价格下跌(即收益率上 升)通常会利好日圆。 5.Economic and Fiscal Policy Agency: 经济和财政政策署 于2001年1月6日正式替代原有的经济计划署(Economic Planning Agency，EPA)。 职责包括阐述经济计划和协调经济政策，包括就业，国际贸易和外汇汇率。 6.Ministry of International Trade and Industry (MITI): 国际贸易 和工业部 负责指导日本本国工业发展和维持日本企业的国际竞争力。但是其重要性比起20世 纪80年代和90年代早期已经大大削弱，当时日美贸易量会左右汇市。 7.Economic Data: 经济数据 较为重要的经济数据包括：GDP，Tankan survey(每季度的商业景气现状和预期调 查)，国际贸易，失业率，工业生产和货币供应量(M2+CDs)。 8.Nikkei-225: 日经255指数 日本主要的股票市场指数。当日本汇率合理的降低时，会提升以出口为目的的企业 是股价，同时，整个日经指数也会上涨。有时，情况并非如此，股市强劲时，会吸 引国外投资者大量使用日圆投资于日本股市，日圆汇率也会因此得到推升。 9.Cross Rate Effect: 交叉汇率的影响 例如，当EUR/JPY上升时，也会引起USD/JPY的上升，原因可能并非是由于美圆汇 率上升，而是由于对于日本和欧洲不同的经济预期所引起。

	影响英镑的基本面因素 1.Bank of England (BoE): 英国央行 从1997年开始，BoE获得了独立制订货币政策的职能。政府用通货膨胀目标来作为 物价稳定的标准，一般用除去抵押贷款外的零售物价指数(Retail Prices Index excluding mortgages，RPI-X)来衡量，年增控制在2.5%以下。因此，尽管独立于 政府部门来制订货币政策，但是BoE仍然要符合财政部规定的通货膨胀标准。 2.Monetary Policy Committee(MPC): 货币政策委员会 此委员会主要负责制订利率水平。 3.Interest Rates: 利率 央行的主要利率是最低贷款利率(基本利率)。每月的第一周，央行都会用利率调 整来向市场发出明确的货币政策信号。利率变化通常都会对英镑产生较大影响。 BoE同时也会通过每天对从贴现银行(指定的交易货币市场工具的金融机构)购买 政府债券交易利率的调整来制订货币政策。 4.Gilts: 金边债券 英国政府债券也叫金边债券。同样，10年期金边债券收益率与同期其它国家债券或 美国国库券收益率的利差也会影响到英镑和其它国家货币的汇率。 3-month Eurosterling Deposits: 3个月欧洲英镑存款。存放在非英国银行的英镑存款称为欧洲英镑存款。其利率和 其它国家同期欧洲存款利率之差也是影响汇率的因素之一。 5.Treasury: 财政部 其制订货币政策的职能从1997年以来逐渐减弱，然而财政部依然为BoE设定通货 膨胀指标并决定BoE主要人员的任免。 6.镑与欧洲经济和货币联盟的关系 由于首相布莱尔(Tony Blair)关于可能加入欧洲单一货币-欧元的言论，英镑经常 收到打压。英国如果想加入欧元区，则英国的利率水平必须降低到欧元利率水平。 如果公众投票同意加入欧元区，则英镑必须为了本国工业贸易的发展而兑欧元贬值。 因此，任何关于英国有可能加入欧元区的言论都会打压英镑汇价。 7.Economic Data: 经济数据 英国的主要经济数据包括：初始失业人数，初始失业率，平均收入，扣除抵押贷款 外的零售物价指数，零售销售，工业生产，GDP增长，采购经理指数，制造业和服 务业调查，货币供应量(M4)，收入与房屋物价平衡。 8.3-month Eurosterling Futures Contract (short sterling): 3个 月欧洲英镑存款期货(短期英镑) 期货合约价格反映了市场对3个月以后的欧洲英镑存款利率的预期。与其它国家同 期期货合约价格的利差也可以引起英镑汇率的变化。 9.FTSE-100: 金融时报100指数 英国的主要股票指数。与美国和日本不同，英国的股票指数对货币的影响比较小。 但是尽管如此，金融时报指数和美国道琼斯指数有很强的联动性。 10.Cross Rate Effect: 交叉汇率的影响 交叉汇率也会对英镑汇率产生影响。

	影响美元的基本面因素 1.Federal Reserve Bank (Fed): 美国联邦储备银行，简称美联储 美国中央银行，完全独立的制定货币政策，来保证经济获得最大程度的非通货膨胀增 长。Fed主要政策指标包括：公开市场运做，贴现率(Discount Rate)，联邦资金利 率(Fed Funds rate)。 2.Federal Open Market Committee (FOMC): 联邦公开市场委员会 FOMC主要负责制订货币政策，包括每年制订8次的关键利率调整公告。FOMC共有12 名成员，分别由7名政府官员，纽约联邦储备银行总裁，以及另外从其他11个地方 联邦储备银行总裁中选出的任期为一年的4名成员。 3.Interest Rates: 利率 即Fed Funds Rate，联邦资金利率，是最为重要的利率指标，也是储蓄机构之间相互 贷款的隔夜贷款利率。当Fed希望向市场表达明确的货币政策信号时，会宣布新的利 率水平。每次这样的宣布都会引起股票，债券和货币市场较大的动荡。 4.Discount Rate: 贴现率 是商业银行因储备金等紧急情况向Fed申请贷款，Fed收取的利率。尽管这是个象征 性的利率指标，但是其变化也会表达强烈的政策信号。贴现率一般都小于联邦资金利 率。 5.30-year Treasury Bond: 30年期国库券 也叫长期债券，是市场衡量通货膨胀情况的最为重要的指标。市场多少情况下，都是 用债券的收益率而不是价格来衡量债券的等级。和所有的债权相同，30年期的国库 券和价格呈负相关。长期债券和美圆汇率之间没有明确的联系，但是，一般会有如下 的联系：因为考虑到通货膨胀的原因导致的债券价格下跌，即收益率上升，可能会使 美圆受压。这些考虑可能由于一些经济数据引起。但是，随着美国财政部的"借新债 还旧债"计划的实行，30年期国库券的发行量开始萎缩，随即30年期国库券作为一 个基准的地位开始让步于10年期国库券。根据经济周期的不同阶段，一些经济指标 对美圆有不同的影响：当通货膨胀不成为经济的威胁的时候，强经济指标会对美圆汇 率形成支持；当通货膨胀对经济的威胁比较明显时，强经济指标会打压美圆汇率，手 段之一就是卖出债券。 作为资产水平的基准，长期债券通常一般会受到由于全球的资本流动而带来的影响。 新兴市场的金融或政治动荡会推高美圆资产，此时，美圆资产作为一种避险工具，间 接的会推高美圆汇率。 6.3-month Eurodollar Deposits: 3月期欧洲美圆存款 欧洲美圆是指存放于美国国外银行中的美圆存款。如：存放于日本本国外银行中的日 圆存款称为"欧洲日圆"。这种存款利率的差别可以作为一个对评估外汇利率很有价 值的基准。比如以USD/JPY为例，当欧洲美圆和欧洲日圆存款之间的正差越大， USD/JPY的汇价越有可能得到支撑。 7.10-year Treasury Note: 10年期短期国库券 当我们比较各国之间相同种类债券收益率时，一般使用的是10年期短期国库券。债 券间的收益率差异会影响到汇率。如果美圆资产收益率高，汇推升美圆汇率。 8.Treasury: 财政部 美国财政部负责发行政府债券，制订财政预算。财政部对货币政策没有发言权，但是 其对美圆的评论可能会对美圆汇率产生较大影响。 9.Economic Data: 经济数据 美国公布的经济数据中，最为重要的包括：劳动力报告(薪酬水平，失业率和平均小 时收入)，CPI(Consumer Price Index 消费者价格指数)，PPI，GDP(gross domest- ic product，国内生产总值)，国际贸易水平，工业生产，房屋开工，房屋许可和消 费信心。 10.Stock Market: 股市 3种主要的股票指数为：Dow Jones Industrials Index(Dow，道琼斯工业指数), S&P 500(标准普尔500种指数)和NASDAQ(纳斯达克指数)。其中，道琼斯工业指数 对美圆汇率影响最大。从20世纪90年代中以来，道琼斯工业指数和美圆汇率有着极 大的正关联性(因为外国投资者购买美国资产的缘故)。影响道琼斯工业指数的3个 主要因素为： a.公司收入，包括预期和实际收入； b.利率水平预期； c.全球政经状况。 11.Cross Rate Effect: 交叉汇率影响： 交叉盘的升跌也会影响到美圆汇率。 12.Fed Funds Rate Futures Contract: 联邦资金利率期货合约 这种合约价值显示市场对联邦资金利率的期望值(和合约的到期日有关)，是对联储 政策的最直接的衡量。 13.3-month Eurodollar Futures Contract: 3月期欧洲美圆期货合约 和联邦资金利率期货合约一样，3月期欧洲美圆期货合约对于3月期欧洲美圆存款也 有影响。例如，3月期欧洲美圆期货合约和3月期欧洲日圆期货合约的息差是决定 USD/JPY未来走势的基本变化。

	影响欧元基本面的因素 1.The Eurozone: 欧元区 由12个国家组成，德国，法国意大利，西班牙，荷兰，比利时，奥地利，芬兰，葡 萄牙，爱尔兰，卢森堡和希腊，均使用欧元作为流通货币。 2.European Central Bank(ECB): 欧洲央行 控制欧元区的货币政策。决策机构是央行委员会，由执委和12个成员国的央行总裁 组成。执委包括ECB总裁，副总裁和4个成员。 3.ECB的政策目标:首要目标就是稳定价格 其货币政策有两大主要基础，一是对价格走向和价格稳定风险的展望。价格稳定主要 通过调整后的消费物价指数(Harmonized Index of Consumer Prices，HICP)来衡量， 使其年增长量低于2%。HICP尤为重要，由一系列指数和预期值组成，是衡量通货膨胀 重要指标。二是控制货币增长的货币供应量(M3)。ECB将M3年增的参考值定为4.5%。 ECB每两周的周四举行一次委员会，来制订新的利率指标。每月的第一次会议后，ECB 都会发布一份简报，从整体上公布货币政策和经济状况展望。 4.Interest Rates: 一般利率 是央行用来调节货币市场流动性而进行的"借新债还旧债"中的主要短期汇率。此利 率和美国联邦资金利率的利差，是决定EUR/USD汇率的因素之一。 5.3-month Eurodeposit (Euribor): 3个月欧洲欧元存款 指存放在欧元区外的银行中的欧元存款。同样，这个利率与其它国家同种同期利率 的利差也被用来评估汇率水平。例如，当3个月欧洲欧元存款利率高于同期3个月 欧洲美圆存款利率时，EUR/USD汇率就会得到提升。 6.10-Year Government Bonds: 10年期政府债券 其与美国10年期国库券的利差是另一个影响EUR/USD的重要因素。通常用德国10 年期政府债券做为基准。如果其利率水平低于同期美国国库券，那么如果利差缩小 (即德国债券收益率上升或美国国库券收益率下降)，理论上会推升EUR/USD汇率。 因此，两者的利差一般比两者的绝对价值更有参考意义。 7.Economic Data: 经济数据 最重要的经济数据来自德国，欧元区内最大的经济体。主要数据包括：GDP，通货 膨胀数据(CPI或HCPI)，工业生产和失业率。如果单独从德国看，则还包括IFO 调查(是一个使用广泛的商业信心调查指数)。还有每个成员国的财政赤字，依照 欧元区的稳定和增长协议(the Stability and Growth Pact)，各国财政赤字必须 控制在占GDP的3%以下，并且各国都要有进一步降低赤字的目标。 Cross Rate Effect: 交叉汇率影响。同美圆汇率一样，交叉盘也会影响到欧元汇率。 8.3-month Euro Futures Contract (Euribor): 3月期欧洲欧元期货合约 这种合约价值显示市场对3个月欧洲欧元存款利率的期望值(和合约的到期日有 关)。例如，3月期欧洲欧元期货合约和3月期欧洲美圆期货合约的息差是决定 EUR/USD未来走势的基本变化。 9.政治因素 和其它汇率相比，EUR/USD最容易受到政治因素的影响，如法国，德国或意大利的 国内因素。原苏联国家政治金融上的不稳定也会影响到欧元，因为有相当大一部分 德国投资者投资到俄罗斯。

	基本面分析，还得加投资心理学，才能把握市场的脉搏。呵呵

	原帖由 老庄 于 2006-10-11 16:56 发表 基本面分析是指对影响货币价值的基本层面进行研究，来预测市场走势。重大经济数据的公布，经常会带来外汇市场的行情波动。对于外汇投资新手来说，我们建议您在数据市里要非常小心。 "  市场预期对于价格的 ... 很好，顶楼主，，给花花。。。