 | |  | | 日元上升, 但不大可能会持久
伯南克讲话并不是你们所想的那样鸽派
日银利率决定五五开; 警惕消息提前泄漏
美国周一假期, 下周数据不多
美元本周收盘对大多数货币都走低, 但最显著的走势是日元套息交易继续解除. 美元首先对欧洲货币走弱然后对日元走弱. 进入周末欧元/日元自7大工业国会议后的高位下降了3.5日元而英镑/日元下降了5日元. 美债收益率在伯南克看来较为鸽派的言论后相对快速的下跌, 到周末时已经从4.81%跌到4.69%.
然而我认为市场对伯南克初次观察到通涨水平正开始出现缓和迹象的言论反应有点过度了. 当然过去几个月通涨压力确实有所缓和, 但那基本上是归因于能源价格的下跌, 而这种情况目前已经差不多反转了. 另外核心通涨依然维持在美联储的目标区间之上而美联储近来一直指出他们主要关心的是通涨的再度上升. 我预期美联储官员未来将强调这个话题来引导市场推升收益率. 市场如此反应的部分原因是原本预期伯南克会的言论会较为鹰派结果却大失所望.
我想伯南克在众议院坦率指出美联储可能仍需要升息是为了矫正市场把他前一天在参议院的言论理解为鸽派的观点. 请记住伯南克的声明是对在经济正在显示减速而通涨看来在下降的情况下为什么美联储仍倾向升息的质问所作出的. 因此我们实际上看到的是表面现象而已, 这预示诸如这周美债收益率下跌/债券价格上升的极端的走势可能会反转. 最后美国利率在可预测的未来将维持不变, 在我看来现在对于第三季度前任何减息的预期都极度不成熟. 预期美联储官员将继续指出高通涨的风险来引导市场利率的反弹使其反映美联储期望的货币政策立场.
美元/日元方面, 有传言在7大工业国会议前日本财务省曾经警告过日本公司需要准备好美元/日元在7大工业国会议后会走低. 不管传言是否真实, 美元/日元已经走低了, 但也有初步迹象显示这样的走势已经结束了. 周五汇价的走势K线将收成晨星, 预示至少目前的下跌能否继续已经出现了疑问, 而且可能是一个早期反转的信号. 周五各种市场言论显示在119.00区域有各种各样的买盘, 包括日本和国际清算银行方面的买盘. 如果传言属实那么各国央行现在可能在日元强势的时候卖出日元, 而如果日本方面的买盘重新出现, 那么表明财务省对于目前日元的升势觉得已经差不多足够了. 最不利于日本经济的事情是日元的大幅升值破坏日本的出口部门, 这是目前日本经济扩张的唯一支柱. 我期待下周早段财务省官员将发表过度波动的汇率不利经济发展的言论, 这是重新卖出日元的非官方暗示.
而这之后将是日银会议并最终决定是否升息. 目前市场对升息的预期是五五开, 日本债券市场和经济学家预计有40-45%的可能会升息. 强于预期的4季度国民生产总值支持升息, 但私人消费支出和物价指数的疲弱依然支持维持利率不变. 政府官员继续施压日银慢慢等待升息的时机, 而周一东京时间早上的内阁官方经济评估可能会更加悲观. 下周早段小心日银匿名泄漏利率决议的结果.
重述一下我对刚过去一周市场发展的想法—美元全面的弱势值得怀疑, 更可能的情况是这是由于日元套息交易的解除所导致的而不是新的美元走弱趋势的出现. 我预期美元/日元下周将反弹并最终拉低欧洲货币对美元汇价. 另外小心美国周一假期可能会出现突然的快速反转. 如果欧元/美元收盘升越趋势线阻力1.3170/80和美元/日元跌破118.50, 那么美元的跌势将持续.
展望下周的美国数据不多. 周三早上有1月份消费者物价指数和领先指标, 然后下午有美联储1月31日会议纪要. 周四有初次申请失业救济金人数和连续申请失业救济金人数. 下周有数位美联储官员发表讲话. 周二有正准备退休的Bies就抵押风险演讲. 周三有Kohn就财政稳定问题演讲, 随后下午有旧金山联储Yellen讲话. 周五早上有达拉丝联储Fisher就美国经济演讲, 下午有Yellen就年金问题演讲.
欧元区数据周二早上有德国1月份生产者物价, 法国4季度国民生产总值初值和欧元区建筑业产出. 周三有法国1月份消费者物价指数和欧元区12月份经常项目. 周四有德国4季度国民生产总值终值, 2月份法国商业信心指数和12月份欧元区工业新订单. 周五有1月份法国消费者支出和2月份德国IFO敏感指标.
日本数据(东京时间)周一有全国百货商场销售和上面提过的内阁官方经济月报. 日银会在周二开始为期两天的货币会议并在周三下午某个时间宣布利率决定. 周四早上有1月份贸易收支, 周五有12月份全行业活动指数和1月份企业服务价格指数. |  |  |  |  |
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发表于 2007-2-20 05:50
