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	任永力：美元虽然很便宜 但还没到买的时候 2007年11月16日01:05　 来源： 人民网-国际金融报    作者：张燕 发表评论(0)支持(0)反对(0) 第1页:美元下跌有周期性结构性双重因素第2页:美元仍将下跌，现在不是买入良机 　　明修栈道　暗度陈仓 　　美国总统布什10月13日重申美国政府所谓的强势美元政策，并表示健康的美国经济将给美元以提振。布什在接受某电视频道采访时表示，对美国拥有强势美元政策以及美元兑其他货币的汇率应该由市场来决定感到满意。 　　“布什和保尔森从来都这么说，我们除了听其言，还要观其行。美国政府没有采取任何措施来挽救美元的跌势，他们经常强调"汇率应由市场决定"，实际上是在暗示鼓励美元贬值，因为市场是看空美元的，那么市场必然会决定一个弱势的美元。”刘东亮说。 　　弱势美元有助于修正美国经济失衡，刺激出口，提高储蓄和投资的比重。今年第三季度美国出口大涨16％，似乎表明弱势美元正在发挥作用。 　　不过，市场对待美元的态度还在恶化。即使出现美元的正面消息，美元也还是一蹶不振，这也反映了看淡美元的观点十分盛行。 　　现在的情形和2004年不可同日而语，因为市场中的“玩家”已经不同了，美元的有序下跌可能升级成为更加剧烈混乱的下跌。2004年，美元同样经历了突如其来的修正，但是很快在新的一年中反弹。当时，市场中的“玩家”主要是对冲基金和一些财富管理账户。现在，中东和亚洲的中央银行和主权财富基金变得更加主动和积极。 　　如果美国财政部和欧洲央行仍然坚持“沉默是金”，那么投资者可能将此视为“善意的忽视”，由此源源不断地加入到炒作美元贬值的队伍中。 　　静待多边联合干预 　　过去30多年中，多边联合干预都在汇率趋势形成拐点的过程中扮演着重要的角色。主要货币主要的几个转折点都与联合干预撞在一起，例如1985年的广场协议和1987年的罗浮宫协议。 　　1995年当美元兑日元几乎崩溃时，美国和日本之间的干预稳定了市场。在随后的两年中，美元兑日元持续强劲上扬，美国和日本在1998年夏季联合出击以支持日元。同样，2000年秋当欧元兑美元跌到0．83，随后G7于9月22日采取了联合干预。 　　任永力认为，在合适的环境下，这些明确的政策姿态可能会有效地激励投资者作出反应，从而使得外汇市场重新找到平衡。 　　任永力表示，美国短期不会干预美元，美元贬值对美国的通胀的影响微乎其微。经计算，美元指数下跌50％才会使得通胀率上升0．75％。这意味着美元贬值不可能成为美联储的通胀梦魇。更值得担忧的风险是大规模抛售美元资产。如果欧元兑美元以当前的速度继续上行，那么就会带来资本外逃的现实风险。 　　不过，疲弱美元到目前为止并没有让一些国家如坐针毡，还没有成为G7的眼中钉。这意味着，可能离联合干预还有一段日子。“美元可能还会再跌下去，但是联合干预应该在我们的雷达扫描范围之内。虽然现在美元已经很便宜，但还没到买的时候。”任永力说。