CDS将拉开第二次金融海啸的幕布

	21世纪经济报道记者 胡婧薇 　　美国东部时间6月30日上午10点，美国国际集团AIG将召开股东大会，到会的股东将会发现，他们面临的亏损可能远远超过此前的预期。 　　此前一天，6月29日，AIG在向监管机构上交的常规文件中，指出了CDS投资组合将因信贷市场继续下滑，可能面临合约价值的巨大损失。其名义价值为1926亿美元的CDS投资组合，截至3月31日的公允价值仅3.93亿美元。 　　“如果信贷市场继续恶化， AIG 旗下Financial Products Corp持有的衍生品投资组合将面临或有损失，并将对AIG财务状况和经营产生实质性的不利影响。”AIG更新的风险报告开场白如此表示。 　　这些由AIG FP’持有的资产名为regulatory capital super senior credit default swap，一些机构称之为超级CDS，为较高级的债务做担保，包括公司贷款和个人住房抵押贷款在内。 　　AIG表示，这些产品主要卖给了一些欧洲的机构，后者主要是为了获得提供常规资本救助的担保，而不是为了套利目的。 　　随着美国长期债券率居高不下，房地产信贷风险继续上升。而信贷市场的恶化让信贷违约增高，这意味着AIG必须为欧洲机构的损失予以赔偿。 　　截至2009年3月31日，这个合约的公允价值为3.93亿美元。 　　AIG的金融产品部门在2008年11月聘请了来自摩根士丹利的Gerry Pasciucco来专门应对衍生品问题。今年4月Pasciucco曾表示，部门将无法达到自己设置的在年底前逐渐结束业务的目标，且可能蒙受更多损失。 　　截至2009年第一季末CDS的交易仓位已从2.7万亿美元削减至1.5万亿美元。剩余的多数仓位风险已被对冲，但仍有数十亿美元仓位暴露在风险中。 　　Pasciucco表示，至少要到2010年底才能逐步结束仓位，而且AIG很可能需要更长的时间来结清一些50年期的利率和股票期权合约。 　　不过巴塞尔协议II的实施将对该集团与这些公司签订的掉期产品产生影响。 　　AIG预期，因巴塞尔协议必须在2009年底前被巴塞尔协议II替代，这些衍生品的交易对手将在未来12个月内终止大部分交易。 　　“如果不是因为新资本(0.145,0.00,0.00%)监管协议会让大部分交易提前终止，AIG FP因为信贷下滑而要承受的风险期将会更长。”风险报告说。 　　“巴塞尔协议II对市场风险性交易有计提要求，所有的衍生品交易都会受到影响，机构因此会有选择地对包括CDS在内的大量衍生品平仓、削减头寸，机构持有的这部分衍生品公允价值也将因此缩减。”一家外资银行金融衍生产品人士表示。 　　CDS的价格自5月有下跌迹象，显示出风险偏好的抬头。但目前机构对信贷市场的担忧仍挥之不去。一家外资机构的利率产品交易人士认为，信贷市场的下跌尚未到头，信用还是会下滑，持有CDS的机构面临更多损失。 　　目前美国对金融机构新监管法律中，要求将CDS纳入场内衍生品交易，保证金日结算的方式料将减少这类衍生品的风险。 　　经过最新修改后，2008年全年AIG亏损993亿美元，即每股亏损37.84美元。集团报告称亏损的最主要原因是信用市场的恶化，特别是商业按揭贷款支持证券的贬值，而其保费收入仅同比下降1.9%。四季报显示AIG由于按揭贷款支持证券及信用违约掉期损失减计亏损259亿美元。 　　AIG的年报显示，在2008年CDS造成280亿的损失。但是，如果利率市场继续朝不利方向发展，仅现有的这些CDS产品，就可能造成AIG近2000亿的损失。

	就让我在箱子里 灰暗中 探索着 人生........ 快乐与幸福的真谛 找寻着 外汇市场的方向

	就让我在箱子里 灰暗中 探索着 人生........ 快乐与幸福的真谛 找寻着 外汇市场的方向 小女人 发表于 2009-7-2 12:39                                 登录/注册后可看大图 [wmv]http://224.cachefile17.rayfile.com/5aec/zh-cn/preview/6e585e3231c100eef365e3caebc4b30a/preview.mp3[/wmv] 献给我心中的小女人！ 乐队：Wolfenmond 歌名：Under der linden《菩提树下》 （Wolfenmond乐队根据13世纪德国著名吟游诗人瓦尔德的同名作品改编） Under der Linden au der heide 在原野的菩提树下 da unser zweier bette was 有我们俩温暖的床 sa muger ir vinden schone beide 在那儿你可以看到 gebrochen bluomen unde gras 花草美丽且凌乱地 vor dem wald in einem tal 在山谷里的树林旁 tanderadei 怹哒啦唻 schone sanc die nahtegal 夜莺美妙地歌唱著 Ich kam gegangen zuo der ouwe 我走著走到了草原 do was min friedel komen e 爱人已在那里等待 da wart ich empfangen here frouwe 他接受了我 幸福的女士啊 daz ich bin saelic iemer me 欢乐和喜悦无止尽地延续 kust er mich wol tusentstund 他吻了我? 上千次吧! tanderadei 怹哒啦唻 seht wie rot mir ist der Mund. 瞧! 我的嘴唇多么红润 Do het er gmachet also riche 并且在那儿他造了 von bluomen eine bettestat 美丽豪华的花床 des wirt noch glachet innecliche 每个人自顾自的笑著 kumt iemen an daz selbe pfat 那些从这条路过来的人们 bi den rosen er wol mac 在玫瑰花丛中 你会看到 tanderadei 怹哒啦唻 merken wa mirs houbet lac. 我和他躺在里头呀 Daz er bi mir laege wessez iemen 假如真有人看到 我和他躺在一起 nu enwelle got so schamt ich mich 我会很羞愧啊 wes er mit mir pflaege 我们在这里做了什么 niemen niemen 没有人知道 bevinde daz wann er und ich 除了他和我 und ein kleines vogellin 但 只有一只夜莺 tanderadei 怹哒啦唻 daz mac wol getriuwe sin. 它怎么也不说一句话