10年或重演一次的英镑危机 并未受到投资者理会

　和讯外汇消息 据《卫报》报道称，索罗斯表示鉴于当前市场定价所暗示的预期，关于“‘英国退出’将导致英镑从当前水平暴跌至少15%并且有可能暴跌至少20%”的假设，是合情合理的。如果英镑真出现如此大幅度的贬值，那么1英镑的价值将和1欧元的差不多。

　　支持“英国退出”的人似乎承认，英镑大幅度贬值几乎是不可避免的结果，但是坚称尽管英国家庭的购买力会被严重削弱，但这是健康的。早在1992年，英镑贬值实际上被证明非常有利于英国经济。

　　《华尔街日报(博客,微博)》报道称，投资者普遍相信英镑的下跌幅度会很大，但不会引发灾难性后果，而英国央行将不会顾及输入性通胀问题。

　　英国战后大概每隔10年就会爆发一次英镑危机，每一次英国央行都不得不提高利率以保卫英镑，但这种努力常常以失败告终，国际货币基金组织在1956、1961和1976年都进行了紧急干预。官方常常希望避免货币贬值，因为这将导致进口物价升高。在过去数十年间，进口物价升高往往迅速激发涨薪要求，并带来恶性通胀威胁。

　　然而投资者却基本未理会历史重演的可能。自英国央行1997年在货币政策方面获得独立性以来，英镑唯一的一次暴跌是在雷曼兄弟倒闭后，当时英镑下滑了将近三分之一，但决策者并未关注贬值带来的通胀风险。相反，他们将利率下调至纪录低点，试图提振经济；目前利率仍保持在这一水平。

　　英国央行前官员、现掌管一家对冲基金的瓦德瓦尼担心，经过几年的稳定走势后，英镑大跌可导致更加剧烈的英镑抛售，循环往复，最终形成英镑危机。瓦德瓦尼说，由于缺乏对冲，这一次英镑走势极有可能形成恶性循环。

　　如果英镑贬值演变为螺旋式下滑，英国央行可能会向外国央行求援。但协同干预无疑需要英国央行通过加息来支撑英镑，这将是一种极端的结果，是对英国信心的真正丧失。即使那些担心英镑的人也认为这种情况不太可能，只是不如市场所暗示的那样不可能。

　　针对英镑爆发危机的可能性，目前只有少量期权头寸对此做了防范。

　　还有一种可能性大得多的假设同样被忽视了，那就是，如果英国脱欧，英国央行或早于市场预期加息。这并非因为发生英镑危机而不得不加息，而是因为脱离欧盟会损害英国投资并将限制移民，使英国更容易发生通胀。

　　索罗斯警告称，在“英国退出”引发英镑贬值之后，英国央行不会像1992年和2008年英镑暴跌之后那样选择降息，因为利率已经处于英国银行业稳定性能够兼容的最低水平。“英国退出”令人担忧的另外一个原因是，如果房价下跌，就业蒙受损失，衰退就有可能随之而来。如此一来，英国央行可用来刺激经济的货币政策就非常少。

　　英国现在拥有非常庞大的经常账户赤字——要比1992年或2008年的更大。实际上，英国比以往任何时候都更加依赖外国资本的流入。但是，“英国退出”之后，资本流动几乎可以肯定地会流向另外一个方向，尤其是在英国与欧盟协商“离婚”条款期间充斥不确定性的两年内。