▓霍霍论金▓黄金之后，投资什么？

黄金成为当下商品市场中唯一的一抹亮色。由于担心欧洲主权债务危机的恶化，欧洲人抢购黄金，在德国慕尼黑，罕见地出现了买金排队的景象。在避险情绪的带动下，国际金价已经创出了每盎司1238美元的历史新高，扔掉欧元兑黄金成为风潮。 　　在国内，黄金主力合约期货价格冲上了每克270元，创下2008年上市以来的新高记录，各地抢购黄金热潮的报道频频见诸媒体，其中以大客户的扫货最为引人注目，动辄提款千万，一次性购买几十公斤金条，买金如买菜，让人叹为观止。仅一季度，中国黄金公司全国1000多家网点黄金销量相当于去年同期的3倍。不仅是黄金，白银、铂金，甚至是钻石等贵重金属近期都出现了较大幅度的上涨。　　乱世才买黄金，世界怎么了？　　欧洲主权债务危机的一波三折，使得民众增加了对经济的不确定性，下一个希腊是谁？葡萄牙、意大利、爱尔兰和西班牙都有可能步其后尘，欧盟7500亿的援助机制不可能长久地解决欧洲目前面临的困境，计划本身能否顺利实施及其所带来的高成本，都给市场造成严峻考验，以道指跌破万点为特点，避险情绪上升直接推动资金进入黄金这个硬通货的避风港。　　中国的经济在全世界范围来看目前依然出色，但通货膨胀的预期以及政府对流动性强硬的干预，使得经济形势变得有些扑朔迷离。国家出台的一系列严厉的房地产调控政策，使得楼市在很短的时间内改变了运行趋势，房价调整的压力史无前例，此外，二套房、三套房的限购政策，以及对外地人买房设卡，极大地削弱了地产投资的可操作性，大量的流动性被迫从房地产开始撤离。　　股市则更为严峻。年内存款准备金率连续三次提高，目前大中型商业银行的存款准备金率达到17％，距离17.5％的历史最高点仅一步之遥。4月的CPI创出18个月来的新高，实际利率连续三个月为负，加息的呼声也越来越高，使得市场进一步担心流动性紧缩，这对股市无疑是釜底抽薪。加之地产调控政策波及地产、银行、钢铁、水泥等多个板块的业绩预期向下，股市受到层层重压，更何况周边市场跌声一片，A股岂能独善其身？　　楼市投资被堵截，股市投资环境恶化，其他投资渠道狭小，流动性不得不被驱赶进入了黄金市场，于是我们看到新闻里说温州炒房团转战金市，大批吃进黄金等贵金属，黄金“被炒作”。　　同是抢购黄金，欧洲民众和国内民众的逻辑看似不相同，但实际上，对黄金的偏爱情绪都反映出对纸币信用的担忧，对经济复苏的副产品——严重通胀的恐惧，因为无论是欧美还是中国都以大量发行货币的方式来刺激经济。2009年，中国信贷总规模近10万亿，部分流动性改头换面进入了房市和股市，现在，这部分流动性被迫撤离，也许黄金市场可以承接一部分，但别忘了，更大的流动性则是中国三十多年的财富积累，这笔巨额财富，需要更多的路径和渠道。　　如果金价被炒得高处不胜寒，流动性的下一站是哪儿？也许是债市，也许是农产品,甚至富人中可能再次兴起养猪热。还有一种决策层最不愿意看到的结果，如果届时房地产政策稍稍转向，流动性必然又疯狂杀个回马枪，楼市极有可能再次出现类似2009年的报复性上涨。　　流动性如水，宜疏不宜堵，解决“钱的烦恼”，决策层需要未雨绸缪。

务院出台调控政策后,楼市的成交陡然转淡,居民存款偏偏在4月流出,显然有其他考量。如果居民资金持续流出,必然会加大通胀压力,而不是简单的通胀预期了。以此观之,央行在较大的负利率情况下仍迟迟不加息,后果将不乐观。
　　目前,世界各经济体的发展极不平衡。欧

http://www.y2.cn/index.php