汇市周评：欧债大片曲折离奇 美联储下周登台抢戏

[讯：]针对希腊将违约的诸多不负责任说法，德国总理、铁娘子默克尔终于怒了，看着法国银行股暴跌和银行评级不保，法国总统萨科齐也急了，德法再度表示捍卫欧元的决心。不过最给力的要算五大央行力挺欧洲银行业，欧元也一路飙升。不过周末欧元区财长们的“无能”，意大利评级摇摇欲坠，以及希腊的命运仍旧不清晰，欧元涨势艰辛。下周美联储会议成为汇市新一轮走势的风向标。

一周（9月12日---18日）要闻回顾：

由于在希腊，爱尔兰和葡萄牙的援助的2560亿欧元（约合3550亿美元）在18个月内未能稳定市场。金融风暴已经蔓延到意大利和西班牙，以及欧洲的银行体系。在欧债危机阴霾笼罩全球市场之时，一份对经济学家们进行的问卷调查结果显示，有5成经济学家认为，在两年内，至少有一个国家会退出欧元区。

上个周日，希腊政府为削减赤字推出了新的房产税，希望有助于让欧盟与IMF审查员相信希腊可以达到财政目标，得到80亿欧元的援助款。不过，IMF总裁近日提高了IMF扣留希腊救助款的可能性，她说希腊只是“部分”执行了必不可少的经济改革，希腊要进一步引进“兑现承诺的紧迫性”。她还告诉CNBC，“如果没有执行，我们不会付款。”

经济学家指出，现在希腊债务违约的可能渐渐加大，而希腊一但违约，市场对其他国家违约的担忧情绪就会加重，那时候欧元区就很难不解体。要救欧元，欧盟很可能不得不忍痛割去拖后腿的成员。

瑞银经济学家指出，欧盟“必须救助希腊”，因为“欧元区分裂的代价很可怕”。 瑞银还预计，对于希腊这样的国家，代价可能会是GDP的40%到50%。

希腊离开欧元区会让希腊国民在退出的第一年负担9500到1.1万欧元成本，此后每年成本3000到4000欧元。而如果德国这样强大的经济体推出，退出的第一年会人均负担6000到8000欧元，相当于德国GDP的20%到25%。

欧元区任何形式的分裂都会重创全球经济。现在美国经济已经处于陷入二度衰退的边缘，如果再受冲击，很难毫发无损的走出危机。更可怕的还不止这些。

波兰财务部长Jacek Rostowski近日警告称，“如果欧元区出现分裂，那整个欧盟就很可能解体。而在过去的60年里，欧盟一直是保证欧洲和平和稳定的重要支柱之一。”

他还表示，“它不仅成为了各国安全系统的关键，也是欧洲政治体系的重要组成部分。欧盟的存在保证了各国能以和平，民主的方式解决问题， 而如果没有了欧盟，长远来看，10-20年之后，欧洲出现各种独裁主义政治运动的风险就会加大，因此出现战争的可能也随之变大。

希腊暂时仍不会脱离欧元区，因为代价太大且还没有到那一必须的时刻。希腊总理帕潘德里欧周三(9月14日)在与德法两国领导人进行电话会议后表示，希腊承诺将采取一切必要措施实施预算承诺，同意将实施所有改革措施。帕潘德里欧表示，尽管近期传言四起，但相信希腊依然是欧元区一部分。

法国总统萨科齐(Nicolas Sarkozy)，德国总理默克尔(Angela Merkel)也表示，他们确信希腊未来仍将是欧元区的成员，并将希腊总理严格有效地实施所有改革措施。德法领导人称，重要的是坚持救助计划内的财政目标。

欧洲央行行长特里谢则敦促欧元区政府官员采取果断行动，终止债务危机。

之前五大央行延长紧急贷款限期，让欧元区内政府有更多时间处理问题｡特里谢还表示，欧元区财长周五在波兰会面时，需要显示出跟昨日各主要央行向欧洲银行提供额外美元时一样的“目标一致”。

继欧盟主席巴罗佐之后，欧盟委员会副主席维维亚娜-雷丁(Viviane Reding)周五(9月16日)再度呼吁，法国和德国应该立刻开始发行欧元区债券，呼吁欧元区的主要经济体建立大型的AAA评级债券市场，其规模与流动性应该能够与美国的同类市场相媲美。

雷丁的建议方案似乎不太可能获得欧元内较大经济体的支持。德国总理默克尔周四就曾表示，通过发行欧洲统一债券来解决区内债务危机的想法是完全错误的。欧洲不能走债务联盟的道路。法国预算部长佩克雷斯也重申，发行欧元债券需要所有成员国首先控制其公共财政，并采用一个黄金法则来规整其立法的财政纪律。

很多人将欧元债券视作解决欧元区主权债务问题的最根本解决办法，因其可以大幅降低负债严重国家的借款成本；但欧元区债券存在所谓的搭便车(free-riding)威胁，即公共财政状况不佳的成员国可能因为其他国家的评级较高而受益。

欧洲央行(ECB)管理委员会委员默施(Yves Mersch)周四(9月15日)在卢森堡发表演讲时表示，只有具有AAA评级的欧元区成员国才可以发行欧元债券，他还称，一旦某个成员国丧失AAA评级，就必须偿还所有债务。

针对欧洲的乱局和政策步伐不一致，金融大鳄索罗斯说一语成籖，他表示，理解这场危机的关键是，很多政策如果及早推出能够起作用。但等到局势不断恶化，这些政策在政治上可行时再推出就已经晚了。

德国总理默克尔(Angela Merkel)周五表态，德国致力于维护欧元的稳定性，德国必须在防止债务危机蔓延至欧元区其他成员国的相关行动上发挥积极作用。德国必须作出贡献。默克尔还表示，对于德国这样一个出口国来讲，欧元发挥了良好的作用。

但她仍然驳斥发行欧元区共同债券构想，并将此构想形容为"大错特错"，她并称重建欧元区稳定性需要采取中长期按步就班的方式。默克尔表示："这次危机给我们的教训是，我们必须避免变成一个债务联盟，而应朝着成为一个可持续的稳定联盟而努力。这并不容易，但这是正确的。"

她还指出，这不是单靠某个重大举措就能一夜之间完成，只能按步就班进行。默克尔表示："欧元区共同债券大错特错。要达到一致的利率水准，需要有相近的竞争力、相近的预算条件，不能以债务集体化来达成。"

除希腊有违约的风险之外，意大利也面临评级下调的风险。国际评级机构穆迪(Moody)曾在6月17日表示，可能会在未来90天内下调意大利评级，当前穆迪对意大利的评级比AAA低两个级距，惠誉和标普则分别低三个和四个级距，穆迪可能会在数周内追平这一差距。

另外，欧洲央行周四发出的一份声明称，“欧洲央行已决定，与美联储，英国央行，日本央行，瑞士央行携手，采取三次提供美元流动性的操作，期限约三个月，涵盖今年年底。欧洲央行的操作将采用固定利率，全额分配为基础的方式，定于10月12日，11月9日和12月7日进行。”随后达到其他央行证实。

美联储目前已经与包括加拿大央行(BOC)，英国央行，欧洲央行，瑞士央行和日本央行在内的多家央行建立掉期交易机制。

掉期交易机制将为这些央行提供在当地市场上进行全面地、以固定利率分配美元的能力，以应对欧洲短期融资市场重新出现的资本压力。

分析人士指出，全球主要央行的联合行动进一步提振了市场的风险偏好，帮助风险货币及股市显著反弹，而包括黄金、债市在内的避险资产随即遭到抛售。无论如何，在主要央行宣布采取改善流动性的举措时，正值欧洲一些大型银行面临的融资压力加剧之际。


主要货币走势分析与预测：

美元指数
美指上周冲高回落，但也只是小幅回吐自8月末凌厉涨势的一小部分，虽然5日均线拐头小幅下下，但下档200日均线及76关口一线支撑良好，后市该位可视为较关键位置，跌破或引发进一步回调走势，本轮升势暂告一段乱，反之美指高位盘整，等待均线跟上后，仍有望再攀新高。

周图来看，美指本周在60周均线77.32附近破败下滑，也是需要警惕的地方。美指去年底今年初正是在30周及60周均线粘合处破败下滑，之后持续了长达三个多月的单边跌势。因此下周密切关注该位的争夺，下档短期底部则位于30周均线75一线，目前多条短期均线在该位附近粘合。美指已走出盘整了四个月的底部，本轮反弹能否持续，关键在美联储下周会议会否推出QE3或变相版的QE3。

8月末以来，因瑞士大手笔干预汇市，日本也紧盯日圆汇率，黄金更是高位震荡、令人不禁远离，但欧债愈演愈烈，欧洲银行业及全球经济前景令人寻求避险港湾，美元成为避险之王。技术上看，美元也走出了长达四个月的底部盘整，是否如同三年前雷曼倒闭后一样“一飞冲天”？

欧元兑美元
欧元兑美元本周前四个交易日大幅反弹，自周初低点1.35一线反弹至1.3936附近，虽然周末前遭遇部分回吐，但日图5日均线守稳，周图100周均线也得以收复，关键周图本周收中阳线(虽然上方仍有不小阻力)，暗示汇价正面临些许转机。

具体来看，欧元兑美元自8月30日以来的跌势已基本扭转，日图5日均线拐头上行，10日均线也一度被突破，汇价周五收于1.38一线，目前较关键阻力位于7月12日低点1.3837，周图60周均线也在1.3818附近，均对汇价构成压制，后市汇价突破二者阻力位，或将打开进一步反弹空间。

上档进一步阻力位于周四破败回落高点1.3936，200周均线1.4018附近，以及200日均线1.4035附近。下档初步支撑在1.3750附近及1.37一线，关键底部支撑依然位于1.35一线，预计该位也是短期汇价底部。

英镑兑美元
英镑兑美元本周继续下挫，并创下8个月新低至1.57一线，汇价周中虽然有所企稳，但反弹也仅限于1.5870附近下方，走势极为羸弱，甚至不及备受债务危机困扰的欧元。

周图汇价连续四周下跌后，众多主要均线宣告失守，尤其本周100周均线及7月低点也先后被跌破，暗示汇价进一步下行空间事实上已经打开。下档支持分别位于1.5345/55附近及1.53一线，分别为去年9月和12月的谷底。

美元兑瑞郎
美元兑瑞郎本周冲高回落，受阻于200日均线压力。汇价出现短期调整，但考虑汇价之前累计涨幅尚属正常，技术上10日均线目前在0.8645附近暂构成支撑，上档200日均线压力下移至0.8825附近，预计短线汇价突破上述区间，才能拓展进一步交投方向。

周图汇价上周强力突破5周、10周、20周及30周均线后，目前这些均线未来得及跟上，也暗示汇价需要回落寻求支撑，短期内汇价限于盘整的可能性较大。后市需要关注美元的本轮反弹能否持续，以及欧债危机是否再度恶化。

美元兑日圆
美元兑日圆继续盘整，依旧如同梦游，缺乏明确走向。日图短期均线横向缠绕，汇价下档强劲支撑在76上方，上档短线阻力在78一线，关键阻力仍在8月初干预后触及的高位80关口附近。

目前看来。除非汇价再度出现明显波动，尤其触及76一线之前记录低点，毫无疑问将引发日本央行再度干预，不过汇价仍有望反复测试该位。不过如果美元再度出现集体走软美日短期跌破76一线的可能仍然非常大，除非日本能说服G7的支持，不过相对于瑞郎，日圆目前并不算太过高估，也没有过多偏离日本基本面，似乎日圆强势没有道理遭干涉。

澳元兑美元
澳元兑美元本周探底回升，再现低位巨大买盘。虽然欧洲债务危机愈演愈烈，全球经济二次滑坡风险日盛，按理澳元这一高风险资产首当其冲受到冲击。不过我们也看到，虽然危机尚可控，或者说真正悲观的事情还未发生，五大央行已经开闸放水，美联储还可能进一步扩大宽松，流动性支持和美元疲软下，澳元如何不涨?

技术上看，汇价本周在1.0180附近持稳，反弹暂受阻于200日均线1.0390附近，下周汇价收复该压力位，则确认短线弱势逆转，另外类似于8月初，汇价两度在急挫后获得强劲低位买盘支持，颇有蹊跷。这或许说明，有大量资金在追逐澳元，这与澳洲本身资源型及财政等问题要好于欧美国家，正成为新的避风港或投资目的。

美元兑加元
美元兑加元本周暴跌，并下探200日均线重要支撑位。汇价在8月初及9月初两度在1.0平价关口附近破败下滑，短线若进一步跌破200日均线、及8月末低点0.9725附近（也是目前60日及100日均线粘合处），或构筑双顶形态。

周图汇价在60周均线破败，本周大幅收阴，短期走势仍倾向于下跌。


下周（9月19日---23日）汇市展望：

全球各大央行周四突然宣布重启三月期美元流动性操作，借以扶助银行业渡过年底流动性吃紧期间。该消息公布后，以欧元、英镑为首的风险货币一度全线上扬，股市、原油等风险资产亦显著反弹。

这样的市场格局似乎勾勒出了一种风险偏好显著回暖的和谐画面，但分析人士指出，全球央行如此大张旗鼓地表态，其长期成效存疑。无论如何，这项由欧洲央行(ECB)牵头的最新举措，可能不足以恢复欧元区银行业者的正常融资环境，因投资者仍然高度担忧希腊可能违约，以及这对欧元区银行业者造成的偿付风险。

据某美商媒体周五最新公布的一项调查显示，经济学家预计希腊债务违约的可能性为65%，一半的受访者认为，希腊将在一年内违约。经济学家对希腊违约几率的预测在40%至几乎100%之间。

与此同时，调查预计欧元区发行欧元区共同债券的可能性为40%。此前，有许多经济学家预计，发行共同债券是解决债务危机的唯一办法，但德国官员对此坚决反对，而该国宪法法院也已禁止德国参与其中。

另一方面，欧元区各国财长周五齐聚波兰进行非正式会议，但分析人士对此次会议的成效并不抱有任何幻想。最终此次会议无果而终，在一片抗议声中草草结束，市场颇感失望。希腊会否违约？意大利普评级会否遭降？欧洲银行业还能维持多久？这些都是市场再度动荡的触发点。

另外一个重头戏就是，美联储下周二将召开利率会议，此次会议为期2天，将决定未来货币政策的方向。高盛集团认为美联储下周调降超额准备金利率(IOER)的可能性超过50%。但不少投资者和交易员此前都认为，美联储启用这一选项的可能性不高，因为美国银行业利润可能因此而蒙受损失，也可能引发货币市场混乱。

而美联储推出“扭转操作”的可能性最大，即抛短债、购长债，以此在不改进一步扩展资产负债表的基础上进一步压低中长期市场利率为美国企业和家庭提供中长期低廉资本，刺激经济消费和信贷。最令人意外的是，如果美联储推出QE3、在宣布一笔数千亿美元的购债计划，或再度打开美元暴跌之门。

在美国会难以通过奥巴马最新就业刺激计划，和美国经济日渐衰微，民众不满情绪日渐高涨之际，美联储不是没有可能、豁出老脸再帮忖奥巴马一马。