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美元兑瑞朗警惕短期头部风险 [2004-8-26 17:11:06]
  25日美元兑瑞朗强势震荡整理，美国耐用品数据一度支持美元创出日内高点1.2766，当日低点在1.2694，纽约汇市收报1.2728。25日瑞士公布8月KOF领先指标回升至0.98，但仍低于临界水平，数据显示瑞士经济增长仍有放缓趋势。
  26日亚洲早盘汇价依旧在1.2720/50的反弹高位水平整固。日线图美元兑瑞朗呈现上下影线十字星，预示美元后市仍有蓄势整固要求，汇价在突破1.2860水平前，投资者应继续保持谨慎心态，若汇价明显跌破1.27关口，美元有构筑短期头部之嫌。

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   日圆何以异常上扬？
  
   最近，日圆的表现一直有悖于人们的直觉判断。
  上周，在日本经济增长预期摇瞻ㄘw、油价再创历史新高的情况下，日圆反而出现上扬。很多交易员，甚至还有美国联邦储备委员会(Fed)主席格林斯潘(Alan Greenspan)均认为，油价上涨对日本经济的打击尤其惨重，因为日本的石油消费几乎全部依赖进口。
  眼下，在油价连续三天下跌、较上周高点下挫10%，而日本国债价格下跌、收益率上涨并让日圆吸引力增强的时候，日圆却又开始了下跌。
  周三，欧元兑日圆上涨近1个日圆，从周二的132.34日圆升至133.15日圆。美元兑日圆也呈现强势，从周二的109.53日圆升至110.13日圆。
  市场观察人士称，日圆对油价以及经济前景的异常反应主要应归因于日本股市的怪异表现，上周，当糟糕的油价达到最糟糕的时候，日本股市反而开始上扬。
  美国银行(Bank of America)驻纽约的首席外汇策略师罗伯特．辛切(Robert Sinche)说，上周推动日圆走强的最主要因素是日本股市反弹。
  事实上，就连格林斯潘也对高油价对日本经济的损害表示担忧。他在8月18日就上个月他在国会作证时共和党参议员理查德．谢尔比(Richard Shelby)提出的一个问题给他回信时说，如果油价居高不下，可能对日本经济活动造成严重拖累。
  在这个背景下，影响日圆的因素突然从油价开始转为股市的事实未免让人觉得不可思议。
  辛切说，从某种程度上──不只在日本，甚至在全球市场，人们要么已不相信油价会像过去那样产生那么大的威胁，要么即便相信但也不屑一顾了。
  股市不再受油价睑?br> 8月初，日圆随着油价上涨而反向同步下挫。但上周，投资者好像不约而同地对创出历史新高的油价表示不屑一顾，全球主要股市在几个月的抛售后出现了强劲反弹。
  日经225指数表现最为强劲，较其8月16日低点上涨近5.5%，道琼斯工业股票平均价格指数同期上涨2.7%。股市的超强表现与日圆不谋而合：从8月16日（日本股市开始反弹）到本周二，日圆兑美元已经上涨近1.5%，兑欧元更是不同凡响，涨幅达3.7%。
  尽管周三日圆兑欧元及兑美元均有回落，但仍远高于1周前水平。日圆并未脱离4月份以来的交易区间，但最近的反弹的确非同一般。
  这种反弹本身制造了足够的后续动力，因为它迫使钗h“越位”的投资者止损买进，特别是那些全面卖空日圆或用日圆买进英镑和澳元等高收益率货币的投资者。
  此外，基于经济加速增长的预期而卖出日本国债的投资者也开始空头回补，进一步提振了日圆汇率。
  与此同时，通常比欧元对美元或美元兑日圆交易清淡的欧元兑日圆这一时期有很多交易，日圆的上扬因此也被放大。
供给需求日趋简单
但也有其他因素在发挥作用。Foreign Exchange Analytics的合伙人大卫．吉尔摩(David Gilmore)说，供需关系趋于正常也促进了日圆走强，年初曾经大量抛售日圆以遏制其涨势的日本央行最近的干预行为已明显收敛。
  他说，随着可供出售的日圆减少及人们认为干预将停止，日圆供给在事实上和人们的观念中都变得很有限，这一点支撑了日圆汇率。吉尔摩说，尽管日圆受油价影响极易波动、其收益率仍低于全球多数货币、并且日本经济上季度的表现不尽人意，但日圆卖盘的确有所减少。
  当然，在目前阶段，要判断这些基本面因素对第三季度增长前景及日本国债走势的影响也只能是臆测。
  但日本股市的反弹显而易见，这也闭O周三某些投资者趁日圆回落之机积极买进的重要理由。