布丁资讯专贴（10月8）

9月汇丰中国服务业PMI初值52.4 连升两月

9月汇丰中国服务业PMI初值为52.4，8月该指数为52.8，当时为五个月来最高值。汇丰调查显示，9月中国服务业扩张率不及8月，有所放缓，但产出扩张趋势已持续两月。



8月中国官方非制造业PMI为53.9，环比回落0.2，和6月同为本年度最低水平。

汇丰今日公布数据显示以下要点：

     ·  综合产出与新订单总量继续扩张，但增速放缓。
     ·  用工总量继续收缩。
     ·  制造业与服务业皆连续两月上调产出价格。

9月汇丰中国综合产出指数为51.2，低于8月的51.8。

9月制造业新业务量增幅持平8月，连续两月保持增长。服务业新业务增速虽然环比放缓，但仍算明显。新业务量总体两月连增。

截至9月，制造业用工已连续6个月呈现收缩。服务业用工则在上月收缩后轻微回升。用工总量连续第六个月收缩，幅度尚微。

制造业积压工作量连续两月上升，9 月增速与8月相同。服务业未完成业务量下降，但降幅轻微。积压工作总量连升两月，幅度轻微。

制造业投入成本涨幅今年 2 月以来最大。服务业成本涨幅尚小，低于长期平均值。投入成本总体涨幅温和，相对持平8月。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌点评数据：

中国服务业活动增长企稳，增速较二季度稍快。
这也带动了就业从 8 月份的收缩转为温和扩张。
结合制造业 PMI 指数的小幅改善，中国的经济仍在温和复苏的进程中。
然而更坚实且可持续的复苏需要结构性改革。

美国政府关门已满一周，而距离10月17日美国财政部所划出的融资能力耗尽的一刻也只有10天了。美国政坛僵局所带来的两大危机目前仍然不见好转，以下是彭博汇总的最新进展：

- 美国总统奥巴马呼吁众议院议长博纳在今天对“清洁版”临时拨款法案（Clean CR）进行投票来证明博纳所言的没有足够票数来通过这一法案，呼吁国会在新的一周上调债务上限；

- 奥巴马支持参议院提出的延长债务上限1年的方案；

- 白宫国家经济委员会主任Gene Sperling表示债务上限延长2-3周是可行的，他表示奥巴马希望定下一个先例，那就是总统绝不在国家“所有的信心和信用”受到威胁的情况下谈判；

- 财政部部长Lew表示，如果国会不采取行动提高债务上限，美国将在10月17日丧失融资能力；

- Lew将在10月10日出席美国参议院金融委员会的听证会；

- 共和党议员Hoyer表示众议院有160名共和党议员认为政府关门不合情理；

- 参议院多数党领袖Harry Reid的发言人表示博纳有“信用问题”；

- 博纳的发言人表示政府关门是由于“民主党不愿谈判”；

- 资深民主党参议员Schumer表示他认为博纳最终将会在债务上限问题上与茶党分道扬镳；

- 彭博报道称，众议院可能要到10月21日才会最终达成避免债务违约的协议；

- Reid表示博纳必须要举行投票重开政府；

- ABC/华盛顿邮报民调显示在“政府关门口水战”后，共和党支持率走低。

曾经规模全球名列前茅的外汇对冲基金公司FX Concepts今年交易亏损可能接近15%，其管理资产规模四年来剧减逾九成，现正关闭部分基金及裁员，面对客户大量赎回的堪忧形势，已濒临关门。

2008年1月，因在外汇、固定收益衍生品、商品和股票期货方面成功应用系统投资策略，FX Concepts管理资产增至142亿美元。

该公司首席执行官John Taylor同年入选Alpha magazine收入最高对冲基金经理，预计年收入2.5亿美元。

但FX Concepts也和许多追踪趋势的对冲基金一样，近年来连续亏损。

2011年，FX Concepts亏损14.47%，2012年亏3.11%。今年8月，该公司主打的多策略基金损失高达11.35%。

FX Concepts的困境是整个行业的缩影。彭博数据统计，今年从外汇到商品各类标的的宏观经济事件对冲基金回报率将为-10%。

业绩不佳必然导致客户撤资。

FX Concepts投资者网站数据显示，该公司管理资产规模2009年还是120亿美元。而根据FX Concepts递交SEC的最新数据，今年9月资产规模已降至6.61亿美元，

所谓屋漏偏逢连夜雨，FX Concepts迎来了更大的危险。

就在今年9月11日，旧金山雇员退休系统（San Francisco Employees’ Retirement System）董事会投票通过赎回委托FX Concepts管理的全部资金。

FX Concepts管理着该退休金机构约4.5亿美元资金，相当于目前6.61亿美元管理资产中的68%。

如此高额赎回对这家公司可能是致命的打击。

两位知情者向CNBC透露，FX Concepts正在清算旗下对冲基金，最近裁掉了大部分员工。

FX Concepts首席策略师Robert Savage回应彭博记者称

我们正在进行重组，关闭了一些基金，辞了一些人。

今年我们的一些大账户亏损了，作为资产级公司，今年FX Concepts处境艰难。

美国国债前两大外国持有者中国和日本对美国施加压力，要求避免史无前例的美国债务违约。

如华尔街见闻此前报道，中国财政部对美国债务上限问题作出了首份官方的反应。财政部副部长朱光耀表示，中方要求美方在10月17日之前采取切实措施，及时解决国债上限争执，防止美国国债违约，确保中国对美投资安全。他强调，一旦发生债务违约，美方应首先确保国债利息的支付。

而在日本，一位财政部高级官员表示，日本财政部对于货币市场可能遭遇的冲击非常忧虑。美国违约可能导致投资者抛售美元，从而大幅推高日元。

尽管这位官员表示他对于这种极端结果得到避免“非常有信心”，但他仍然回忆起2008年9月美国众议院起初否决7000亿美元拯救金融业法案给市场带来的“混乱”。

根据美国财政部的数据，截止至2013年7月，中日分别持有1.2773万亿美元和1.1354万亿美元的美国国债。



朱光耀表示作为全球第一大经济体和全球储备货币的主要发行国，美国维护美国国债的信誉，对美国经济乃至世界经济都有重要影响。

多位亚洲的银行家和交易员向FT表达了对美国违约威胁的乐观态度，许多人表示美国国会只是在上演“政治闹剧”，美国违约“不会发生”。

一位银行家表示：“市场的主流观点是（美国国会）总有一方会让步，这一切就会过去。”

今年8月，美国个人消费者信贷增长136.3亿美元，高于预期的120亿美元，7月增长规模由104亿美元小幅上调至104.4亿美元。

美联储公布数据还显示：

8月以信用卡贷款为主的循环性贷款环比减少8.8341亿美元，连续第3个月下降。6月剧减27亿美元，创一年来最大降幅。

8月包括汽车贷款和学生贷款在内的非循环性贷款增加145.1亿美元，超过了7月增长规模：122.3亿美元。6月增长165亿美元为今年第二高水平。

截至8月，美国消费者信贷总规模达到3.04万亿美元。



消费信贷反映美国个人消费开支状况。个人消费开支约占美国国内生产总值的70%，是推动经济增长最主要引擎。  

而值得一提的是，8月公布的最新调整后数据显示，美国人买车和上学的贷款比调整前减少了1800亿美元。



即便如此，非循环性贷款的环比增长还是远远超过用信用卡消费的贷款。



圣路易斯联储的图表展示了非循环性贷款长期增长趋势。



温馨提示：

目前仍处美国联邦政府关门时期，美国劳工部与商务部按日程应公布的经济数据都已推迟发布，时间未定，但美联储的融资独立于联邦政府，仍会正常公布数据。

国家主席习 近 平7日在亚太经合组织工商领导人峰会闭幕式上发表题为《深化改革开放 共创美好亚太》的演讲，在演讲中，他提到中国正在制定全面深化改革的总体方案，对方案他的描述是：

总的是要统筹推进经济 、政治、 文化、 社会 、生态文明建设等领域的改革，通过改革为经济发展增添新动力。我们将实行更加积极主动的开放战略，完善互利共赢、 多元平衡 、安全高效的开放性经济体系。

此外，他再度重申为了从根本上解决中国经济长远发展问题，必须坚定推动结构改革，宁可将增长速度降下来一些。

以下是中国日报对习主席演讲的报道：

习 近 平出席亚太经合组织工商领导人峰会闭幕式并发表重要讲话

对中国经济发展前景充满信心

共建引领世界惠及各方造福子孙的美好亚太

国家主席习 近 平7日在印尼巴厘岛出席亚太经合组织工商领导人峰会，并发表《深化改革开放 共创美好亚太》的重要演讲，强调中国经济发展态势良好，中国将坚持改革开放正确方向，做到改革不停顿，开放不止步。我们对中国经济持续健康发展抱着坚定信心，中国将给亚太发展带来更大机遇。中国希望同亚太伙伴们携手同心，共同创建引领世界、惠及各方、造福子孙的美好亚太。

习 近 平指出，当前世界经济艰难曲折，亚太经济保持良好发展势头，同时也面临新的挑战。无论是发达经济体还是发展中经济体，都在寻求新的增长动力，动力从何而来，只能从改革中来，从调整中来，从创新中来。亚太经济体应该推动建立发展创新、增长联动，利益融合的开放型经济发展方式，使亚太经济在世界经济复苏中发挥引领作用。

习 近 平表示，中国正在进行着这样的努力，我对中国经济发展前景充满信心。第一，信心来自中国经济增速处在合理区间和预期目标内。我们认识到，为了从根本上解决中国经济长远发展问题，必须坚定推动结构改革，宁可将增长速度降下来一些。任何一项事业，都需要远近兼顾、深谋远虑，杀鸡取卵、竭泽而渔式的发展是不会长久的。第二，信心来自中国经济发展质量和效益稳步提升。我们不再简单以国内生产总值增长率论英雄，而是强调以提高经济增长质量和效益为立足点。事实证明，这一政策是负责任的，既是对中国自身负责，也是对世界负责。第三，信心来自中国经济的强劲内生动力。这包括：持续进行的新型城镇化；新一代劳动者成长为素质更高的现代化、专业化人才；大力实施创新驱动发展战略；不断拓展内需和消费市场；坚持以人为本的理念，推动发展成果惠及更广泛地区、更广大民众。第四，信心来自亚太发展的良好前景，亚太大市场初具轮廓，正在酝酿的新科技革命和产业革命将为亚太地区积聚优势，亚太各经济体抗风险能力大大增强。

习 近 平表示，我们对问题和挑战保持着清醒认识，正在采取稳妥应对举措，防患于未然。中国经济已经进入新的发展阶段，正在进行深刻的方式转变和结构调整，中国要前进，就要全面深化改革开放，中国正在制定全面深化改革的总体方案，总的是要统筹推进经济 、政治、 文化、 社会 、生态文明建设等领域的改革，通过改革为经济发展增添新动力。我们将实行更加积极主动的开放战略，完善互利共赢、 多元平衡 、安全高效的开放性经济体系。

习 近 平表示，彩虹往往出现在风雨之后。有句话说得好，没有比人更高的山，没有比脚更长的路，再高的山 、再长的路，只要我们锲而不舍前进，就有达到目的的那一天。

习 近 平强调，中国是亚太大家庭中的一员。中国发展离不开亚太，亚太繁荣也离不开中国。中国经济持续健康发展，将会给亚太发展带来更大机遇。中国将坚定维护地区和平稳定，大力促进地区发展繁荣，致力于构建横跨太平洋两岸 、惠及各方的地区合作框架。

习 近 平表示，亚太是我们共同发展的空间，我们都是亚太这片大海中前行的风帆。中国希望同亚太伙伴们携手同心，共同创建引领世界、惠及各方、造福子孙的美好亚太。亚太地区应该谋求共同发展、坚持开放发展、推动创新发展、寻求联动发展。我们要牢固树立亚太命运共同体意识，形成各经济体良性互动协调发展的格局。中国倡议筹建亚洲基础设施投资银行，为本地区发展中国家基础设施建设提供资金支持。

习 近 平最后指出，工商界是推动经济贸易发展的主力军。中国欢迎和鼓励各经济体企业来华投资兴业。2014年中国将主办亚太经合组织领导人非正式会议，希望亚太工商界代表到时共赴北京，共商大事，一起见证亚太发展的又一重要时刻

眼看美国政府关门持续整一周，国会两党非但没有结束关门的迹象，共和党还大有将削减预算支出与提高债务上限捆绑作为谈判筹码之势。

贵金属俨然这场关门风波的受益者，目前黄金逼近10月1日关门以来最高点。



白银已创关门以来新高。



标普500 7日下探10月1日以来低位。



市场对美国国债违约的担忧增加。美国CDS本月也明显上升。



上周六，美国总统奥巴马重申政府不开门就不会谈判。他3日就指责博纳，称

使美国政府持续关门的唯一原因就是，博纳不让众议院对该法案进行投票

次日，众议院议长、共和党人博纳接受ABC专访时称，如果白宫不进行削减联邦支出的谈判，共和党领导的众议院就不会通过让政府重新开门和提高债务上限的措施，警告奥巴马“不和我们交谈就是在冒违约的风险”。

美国财政部长Jack Lew今年9月预计，到10月17日，财政部的非常规措施融资也会资金耗尽，届时财政部将仅有300亿美元现金可用。

如果不能在美国财政部现金耗尽的17日以前调高债务上限，美国短期国债可能在17日左右发生技术性违约。

虽然一些银行和券商已经在为处理一切无法如期偿付的美国国债未雨绸缪，但更多的交易者已经在担心债务上限问题要拖到11月。

樓主好
感謝閣下的勤勞貢獻與分析智慧  
敬祝您五路進財操作勝利成功
All my best wishes for the future

美国财政部长Jack Lew今年9月预计，到10月17日，财政部的非常规措施融资也会资金耗尽，届时财政部将仅有300亿美元现金可用。在某种程度上我们可以认为，如果美国政府在10月17日之前未能提高债务上限，将导致其债务违约。不管是政府人士还是市场分析师都一致认为这将会是一次灾难。因为在世界金融体系中处于核心地位的美国国债一直以来都被认为是最安全的资产之一，就好像数学体系中的1+1=2一样，如果这个概念一旦被颠覆，必将引起巨大混乱。

美国财政部必须在10月17日这天还本付息，10月24日和31日也是还债日。

有些人认为，既然美国政府拥有持续的收入到时不能举新债的话，延缓其他开支并用这些收入先偿债不是可以减少混乱吗？

但是这个选项中，该怎么定义“优先”，是个大问题，为此首先让我们一起看一下美国财政支付系统是怎么运作的。

美国财政支付系统分为两部分：

一是公共债务管理局（Bureau of the Public Debt）负责通过联邦结算系统（Fedwire）完成美国主权债务的偿付。

二是金融管理服务部（Financial Management Service）负责通过自动清算所（Automated Clearing House）完成其他部门和对供应商的支出。

正常情况下美国财政部每天会从各机构收到200万张亟待报销的发票，电脑系统在核对数额后会自动授权付款行为。当美国触及债务上限，将不再有源源不断的借款流入账户并要面对着堆积如山的账单。财政部声称其电脑系统设计之初就是为了保证每张账单都及时得到偿付，没有挑选先偿付哪些账单的功能。



如果一旦不能举债，美国政府的资金流只能覆盖目前65%的账单，国防开支、社保开支、国债偿本付息等都会受到影响。其中后果最严重的便是债务，美国财政部的报告警告其可能酿成灾难：信用市场可能冻结、美元的价值可能暴跌、美国利率可能飙升、负面的溢出效应可能波及全世界，也许会引发堪比2008年危机的金融危机和衰退，甚至更糟。不仅会对金融市场、对创造就业、消费者支出和经济增长都产生灾难性的影响。

基于以上的种种影响，市场分析师们及共和党人大多认为政府不可能允许债务违约的发生。这意味财政部将会竭尽所能将债权人的利益摆在优先级别上而延缓支付其他账单。

瑞士信贷集团表示：

鉴于财政部的电脑只能“开启”或“关闭”，支付全部账单或者全部停止支付。届时其中一种可能性便是财政部将关闭金融服务管理服务部的电脑系统，而公共债务管理局继续运行债务偿付。

当然，事情不会那么简单，选择性偿付还要面临的一道坎便是法律问题。鉴于如此情景对于财政部来说还是头一回遇到，目前我们还不知道财政部是否得到了合法授权来进行优先偿付的选择。同时对此也还没有明确的法律规定。

即使退一万步来讲，到时真的能稳住债务偿付，将要面临削减支出的保险、医疗、退伍军人福利、军事等等项目，也会引起相当大的社会问题。由此我们可以看出，奥巴马政府纵使可以避免违约的出现，但是难以摆脱其带来的对经济的负面影响。

德意志银行最近的一份报告列举出了几种可能出现的情况，其中选择支付的情况如果出现可能导致标普500指数损失10%的市值（见第三行）。



由此我们也可以明白为何政府一直在竭力反对选择性支付，财政部长Jack Lew在至国会的一封信中写道：任何对一份账单的优先支付都是对另外一份账单的违约。我们无法估计选择性支付给经济带来的损害有多大。