沿着06牛市轨迹寻找07行情起爆点

游枷利叶 · 发表于 2007-1-1 20:26

在过去的一年，基本上是用一年的时间走过了前面五年的历程！不但刷新了中国证券市场的历史高点记录，而且也缔造了众多股票翻倍的神话。 06年，从大盘的指数点位上看，从1163点涨至昨日的2611点，指数翻倍有余，涨幅达124％。能有如此傲人的战绩，与多方面因素有关：
温故：七大要素掀起06飚升狂潮
首先当然是股改！从G股到S股，代表着股改从开始到尾声的过程!这个历程的完成不仅代表了证券市场的制度变革，上市公司股权结构改变，更重要的是全流通把全体投资主体的利益一致化！在这种全流通的时代格局中，大股东的崛起给市场注入了新的生命，它们是对上市公司质量和业绩能起到真正影响的人，由此而产生的资产重组收购等一系列提升企业价值的经营行为日益增多，这成为06年股市上涨的最大因素之一。
其次是政策导向！虽然宏观调控政策仍在继续，但是调控也恰好引导了市场运行趋于合理，而金融政策、财税政策等面临国际化改革，都使投资者能够明确的感觉到政策导向的合理性，从而使投资者能够对未来政策制度的变动更具有了乐观的预期。对于中国的股市，政策的主导力量相对较大，而如果对政策导向具有了乐观的情结，那市场能有不涨的道理吗？温暖的政策环境，火热的市场，最终带来了投资人积极参与，推升大盘。
第三是上市公司的盈利提升！上市公司是证券市场的生命，投资股市最根本的是投资上市公司，因此上市公司盈利状况转好对市场的提振作用是非常大的！从已公布的前11月份规模以上工业数据看，利润增速达30.7％，盈利增长可见一斑。从结构来看，原材料下降和投资品行业的异军突起、外资和私营企业盈利增长成为主要动力。
第四是人民币升值。自去年7月21日汇改以来，人民币汇率走势基本上是在不断的升值。从经济学角度看，本币升值预期会吸引国际资本流入，获得以本币计值资产升值的收益，同时本币升值会出现外币资产转换本币资产的趋势，从而增加本币资金的供给。考虑到当前国际性流动资本都带有较强的投机性，因此其中大部分会投资于容易变现、流动性高的证券市场，从而推动了A股市场的走高。同时，受益于人民币升值的金融、地产等板块占据较大权重，这些股票受益无异于整个市场受益。
第五是流动性过剩。这也主要是通过资金面来影响市场走强，06年，我国贸易顺差不断增加，金融机构存贷差持续扩大，银行体系内流动性过剩的状况尚未得到缓解。虽然央行在06年通过提高准备金率及加息等政策，但上述指标仍未得到大幅度的缓减。而且从央行2006 年第3 季度问卷调查报告显示，居民的储蓄意愿结束了连续两个月下跌趋势而转为回升，这些都意味着银行体系有可能再次面临流动性过剩的难题。看来资金的流动性过剩问题还将延续。
第六是多个主题热点层出不穷。经历了06年市场的投资者都应该很明显的感觉到，市场的热点是阶段轮换的，新能源、房地产、有色金属、机械装备、金融、3G等都是以主题性的方式延续，并都能带动市场的赚钱效应，这对于市场的活跃做出了巨大的贡献。
第七就是多数大盘蓝筹海归！随着我国证券市场的持续走强，投资者信心的不断增强，市场结构也开始发生深刻变化。自今年5月份恢复市场融资功能以来，中国银行(行情资讯)、大秦铁路(行情资讯)、广深铁路、中国人寿等一批大型、超大型企业已陆续回归A股。由于存在溢价，这些个股都受到了热烈追捧！据不完全统计，截至目前，登陆香港[url=http://weather.qq.com/images/endnew/weather_icon.gif]

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[/url]股票市场的内地公司共有132只，已发行A股的公司，加上昨日回归的广深铁路，已达37家，这样尚未在A股上市的公司还有95家。这些公司将在后期继续给市场带来巨大的投资机会。另外还可以看到，在大盘蓝筹回归的同时，国内还有多只大盘蓝筹IPO，这些具备资源型的品种上市，已经获得了极度的认可。

游枷利叶 · 发表于 2007-1-1 20:27

知新：十大主题孕育07超级牛股

历数06年的众多因素影响，最终带来了06年的不具争议的牛市诞生！我们前面已经说了，回顾的目的不是回忆，而在于展望，那接下来就来看看07年会有那些存在因素影响市场。关于07年的市场观点，在前期也给予了较多的看法，并给予了策略，这些看法仍值得去强调。因此这里重复性的再给予大家提示，07年市场将在如下十个主题的影响下变得较为乐观：新会计准则、税制改革、医疗改革、铁路装备、金融服务、农副产品、上游制造、新能源、奥运旅游、权重股！当然这十大主题也只是投资者在选择具体投资品种时需要重视的！那么07年的市场的影响因素状况到底如何呢？

首先，从政策层面看，07年的货币政策仍将以控制货币流动性为主，从这一点看，将对市场造成一定的负面影响，其中不排除仍以提高准备金率、公开市场操作、加息等手段。不过从其它的政策，比如说财政政策，所得税改革就将明显对公司带来重大利好而最终影响股市，而且宏观经济的强劲增长以及市场机制完善，也能抵消货币政策可能存在的影响。

其次，从市场自身来看。影响06年市场的几大因素在07年仍将不会有很大的改变。人民币升值、流动性过剩、上市公司盈利的增长等都难以改变。因为，人民币升值是在于中国宏观经济的内在要求以及参与世界经济发展的外部要求，这两个要求没有改变，人民币升值趋势就难以改变。而从流动性角度看，贸易顺差、金融机构的存贷差扩大使流动性暂难得到有效控制。而上市公司的盈利增长仍有望延续，这主要是从趋势看，有数据统计03年至05年上市公司业绩有下降趋势，而到06年得到明显抑制并增长，而且增长的幅度较大。从最新盈利的预测来看，目前市场的普遍预计是上市公司的每股受益平均增长20％以上，而沪深300的公司增长幅度将更大，以此07年的公司业绩整体增长暂无悬念。

再次，从市场的资金供给来看。虽然，市场在07年将有望迎来中石油、中海油、中国人寿、中国平安等海外大盘蓝筹股的陆续回归，表现出较大的扩容。在加上上市公司的再融资，小非解禁，预计融资额可能会在4500亿元。不过从资金的供给来看，由于有居民储蓄入市、国外资金进入国内市场、新发基金的建仓、保险资金的入市等因素，因此总体估计，总的资金供给将达到近5000亿元。如此看来，市场的资金依然比较充裕。

第四，针对市场的估值做些判断。经历了06年的爆发式行情之后，市场的风险溢价已经基本不存在，市场估值提升更多的将依靠上市公司业绩的增长、资产的提升、成长性的凸现、本币升值带来的估值提升。经过数据统计，目前市场的PE和PB值分别为25、2.8左右，这个价值中枢基本合理。而07年预计估值中枢向上提升20％也将会是合理区域，也就是在30倍市盈率及3.36。因此，整体上看，07年的行情有望是牛市的延续，但是从点位的预测来看，上证指数(行情资讯)将不会呈现当前市场的爆发上涨行情，将趋于缓和、理性。