鹰派只是嘴上强硬？美联储6月到底加不加息

近期美联储官员频频放出鹰派讲话，继续支持美联储加快升息脚步。4月的会议纪要显示，如果数据显示美国经济有所改善，那美联储可能于6月加息。

　　市场对美联储加息的预期大幅攀升，美国联邦基金利率期货也在近日显示美联储6月加息概率为27%。


　　然而，美联储5月24日公布的贴现利率会议纪要则似乎显示6月并不会加息。难道鹰派官员们只是玩嘴炮？

　　鹰派官员发频频表强硬讲话

　　旧金山联储主席威廉姆斯：今年内加息两至三次是合理的

　　美国旧金山联邦储备银行总裁威廉姆斯(今年没有决策投票权)本周表示，尽管存在“英国脱欧”等风险，美联储仍有可能在6月或7月升息，而且鉴于美国经济的力道，明年将会进行更多次升息。

　　即使威廉姆斯称英国脱欧可能给下月的决策蒙上阴影。但他的言论巩固了联储内部以及金融市场的共同看法，也就是海外风险不足以将升息推迟太久。

　　“由于在会议之后就有重大事件，所以那肯定会是影响6月决策的因素之一。如果我们想要升息的话，我们显然可暂时按兵不动直至7月，”威廉姆斯在提及接下来两次政策会议升息的问题时对记者表示。

　　圣路易斯联储主席布拉德：利率维持在低水平太长时间的风险很大

　　对于加息，拥有今年FOMC投票权的圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示：劳动力市场相对紧张。这将给通胀带来压力。这是支持FOMC加息路径的重要因素。

　　他表示，美国利率在过低水平保持过长时间，可能导致未来发生金融不稳定，同时市场对加息的预期增强“可能是好事”。

　　他补充称，FOMC已经制定了一个基于经济数据的“缓慢正常化利率”路径。因此，名义利率将在未来几年内上升，如果经济和预期的一样有所改善的话。他表示看到更多因素支持缓慢加息而非不加息。

　　费城联邦储备银行总裁哈克：联储已准备好采取行动

　　5月24日哈克(无投票权)在答记者问时表示，美联储6月加息是“适切的”，美联储今年可能升息两到三次，除非最新数据显示美国经济脱离正轨。这与上周美联储4月会议纪要及多位美联储官员讲话观点相一致。

　　本周，最新加入美联储此轮“群鹰盛宴”的正是费城联储哈克，哈克指出就算加息25个基点，美联储货币政策仍宽松。

　　不过他坚持美联储实施负利率前将面临很大的阻碍，存在法律和技术问题。而且就促进经济增长而言，货币政策所能做到的有限。但目前对于美联储使用何种货币政策工具并没有限制。

　　波士顿联储主席罗森格伦：鸽派反水

　　曾经的鸽派成员，波士顿联储主席罗森格伦在接受采访时表示，鉴于美国经济已经更接近充分就业及通胀目标，更加正常化的利率是合理的。美联储3月议息会议之后，美国经济和金融数据正朝着积极的方向发展，他已准备好支持偏紧的货币政策。罗森格伦拥有今年FOMC委员会的投票权。

　　去年还是美联储“鸽派”干将的罗森格伦，近期对美国加息前景却已变得更加鹰派。罗森格伦的立场与《金融时报》对53位经济学家的调查结果一致。该调查显示，53位经济学家中超过一半预计，美联储会在6月或7月会议上收紧货币政策。

　　贴现利率会议显示似乎6月不会加息

　　在部分美联储官员连续发布鹰派观点，支持要加息后。美联储5月24日公布的贴现利率会议纪要则似乎显示6月并不会加息。难道鹰派官员们只是玩嘴炮？

　　贴现利率会议纪要中，美国各地区联储对美国经济形势进行了分析。官员们认为，劳动力市场持续改进，特别地，薪资增幅和劳动力参与率都在好转。地区联储普遍反映，消费者支出喜忧参半。几个地区联储称房地产市场表现活跃，但另有几个地区联储认为农业和能源领域增长疲软。一些地区联储还指出了全球经济和金融市场对出口领域的可能影响。

　　美联储3月~4月贴现利率会议纪要显示，共有12个地区联储参与投票，其中4个地区联储决议将贴现利率从1%上调至1.25%，另外8个地区联储认为应该维持贴现利率不变。与之对比的，去年12月美联储决定加息前的贴现利率会议上，有9个地区联储支持上调贴现利率，远超当前的4个。

　　不过，与上一次贴现利率会议相比，支持上调贴现率的地区联储增加了2个，上次是2个，这意味着越来越多地区期待加息。

　　市场预期7月加息

　　目前，市场预期7月加息概率显著高于6月，7月概率达到57%。近日，前PIMCO大佬El-Erian、美联储重要的外部观察家TimDuy等纷纷表示，美联储6月加息条件并不成熟，7月才是最佳的加息时间。

　　普林斯顿经济学教授Alan Blinder在接受采访时称，英国6月23日的脱欧公投对于美联储来说是个在6月推迟加息的好理由。

　　他表示，“如果我在他们的职位上，即便我认为是时候在6月15日加息了，我也很乐意，甚至可以说是迫切地想要再等上一个星期，看看会不会发生什么糟糕的事情。”

　　不少分析认为，英国将于6月23日举行是否继续留在欧盟的全民公投，可能会对全球金融市场造成严重影响，这也是美联储可能会选择7月而非6月提高利率的一个重要原因。此外，与美联储6月会议时相比，7月底举行会议时美国第二季度的经济增长、就业和通胀数据均已出炉，美联储作出决定的理由将更加充分。

　　Blinder还指出，“美国人民最不希望见到美联储所做的事情就是急剧收紧货币政策给予经济迎头痛击，幸运的是，这同时也是美联储最不想要去做的事情。他们不会这么做，收紧政策会是一个非常缓慢的过程。”

　　按计划，美联储将在6月14日-15日举行最近一个联邦公开市场委员会会议(货币政策决定机构，一年开8次会)，再下一次会议日期是7月26日-27日。