涂圣凯：油价震荡微涨，美国产量将超沙特

　两年前，沙特发起了打压原油生产和价格的运动。这一运动，有效的结束了美国页岩油大幅增长的局面。沙特打赌，当油价暴跌的时候，页岩油生产商将会被扫荡，并导致他们破产和停止生产。沙特的计划在一定程度上是成功了，但是沙特却出现了一个明显的错误，那就是关于页岩油盈亏平衡成本的假设。正如美国银行2016年的报告，页岩油的成本被大大高估了。

　页岩油成本下降刺激产出增长

　美国银行的分析师Francisco Blanch解释了美国页岩油生产未来几年激增的主要原因就是成本下降，同时成本也是全球原油市场竞争中最大的变数。另一方面，OPEC为了重新获得市场份额，也会不断提高产量，引发新的竞争。具体来说，Blanch预测，美国页岩油产量可能在未来五年后每天增加350万桶。

　世界上哪些地方可以在未来的几年中大幅增加产量呢？在美国银行看来，美国页岩油生产商将处于领先地位，并在2022年之前实现超大的市场份额增长。美国页岩油产量可能从2016年的四季度到2017年四季度依次增长60万桶/日，受钻井平台活动增加的影响。更重要的是，美国主要厂商的盈亏平衡成本已低至55美元/左右。

　随着原油价格进一步复苏，以及特朗普政策下监管的逐渐放松，假设油价逐渐恢复到长期平均水平60到70美元附近，美国银行认为未来五年美国页岩油平均产量将会增加70万桶/天。

　未来页岩油产量取决于原油均衡价格

　美国银行在分析报告中指出，如果当前原油价格高于55美元/桶，美国页岩生产可能将会不断增长。报告称，“我们认为2022年美国页岩油产量水平将取决于未来五年美国原油的平均价格。”

　OPEC国家不会大幅增加产量

　根据美国银行的计算，在非OPEC准备大幅增加产量的背景下，OPEC国家仅仅增加220万桶/日产量，就可以满足2017-22年期间全球石油需求550万桶/日的增量。因此，2017 - 22年全球原油供应增长的1/3将来自于OPEC，2/3来自于包括美国页岩油在内的非OPEC。

　现货原油操作建议：

　1、53.8——54.0美元附近布局空单，目标看向53.4——53.2美元一线，止损0.5美元；

　2、53.0——53.2美元附近布局多单，目标看向53.6——53.8美元附近，止损0.5美元。