欧债危机明年很可能蔓延到美国

[讯：]美国爆发债务危机不再是危言耸听，美联储忙于压低长期利率，政府的减赤案提上日程，美国人没有理由再自负地期待逃避市场惩罚。谨慎情绪将推高美债收益率，政治僵局和经济困境加大减赤难度，虽然美国主权短期违约的可能性不高，但美债的高风险将足以令投资者望而却步。

综合媒体12月3日报道，在2010年里，债券投资者饱受欧债危机折磨，但这种绷紧的神经到了2011年恐怕依然无法松弛，焦点将投向美国，特别是若政治争执挫败了美国减赤和压缩债务的努力。

当然，美国拥有独一无二的优势，美元是全球储备货币，美国可以通过印钞稀释债务。

但欧洲的问题迫使投资者开始重新判断：借钱给发达国家是否果真为“零风险买卖”？花旗首席经济学家警告，欧元区动荡可能只是债务危机的一个序幕，这场危机甚至将蔓延到美国和日本。近日美联储高官也强调危机给美国“敲响了警钟”。

在此局面下，美国自身的诸多问题无法不令投资者心神不安：债务占GDP比重的上升、和平时期预算赤字最高的国家之一、财政吃紧的各州政府以及仍有“大而不倒”隐忧的银行机构。

虽然美国主权违约的可能性较低，但这并不意味着美国在未来十年里能一直以低于3%的利率借款。

美银首席市场策略师、《最后一个经济超级大国》一书作者乔·昆兰(Joe Quinlan)称，美国人总是错过重要的机会，市场希望美国能严肃处理赤字问题，美国人不应自满地认为不会遭到市场惩罚。

主权违约？

借贷成本的上涨并非美国近些年面临的最重大问题。自07年金融危机爆发以来，债券曲线收益率呈现降势，因为投资者买入美债避险，认为美国国债在危机时较其他债券更加安全。

基准十年期美国国债收益率09年创下五十年低点，逼近2%。自此以后，美国总债务额虽一直增长，但美债收益率一直未回升到4%上方，

与此形成对照的是，爱尔兰未来十年必须为借款支付9%的利率，而希腊是12%。

但随着市场担忧主权债务继续扩张，一些投资者开始预测美债收益率明年将上升。这无疑将加大决策者振兴经济的难度，推升抵押贷款利率和未偿公共债务的利息（美国债总额为9.3万亿美元（超过GDP的60%））。

美联储11月份宣布，将在2011年中期之前收购6,000亿美元国债，以此压低长期利率。

与此同时，国会议员和决策者也开始更多的关注削减赤字，奥巴马成立的两党委员会提出的1.3万亿预算赤字裁减计划已经招致各派官员的强烈批评。

美银的昆兰指出，市场将对政治僵局丧失耐心，市场将对此作出反应，投资者将迎来动荡走势。

一些分析师认为，美国的形势与爱尔兰危机的相似度不高，后者接受了紧急国际救援用于支撑国内银行业和减轻债务压力。但投资者强调，单就买美债的高风险性而言，这足以令人恐惧。

英国标准人寿投资(Standard Life Investments)全球策略师赫德森（Frances Hudson）称，我们的头寸已经远离所有品种的主权债券，我们宁愿投资美国之外的公司债券、股票和房地产。我们期待的只是一个可持续的回报，从何处获得这种收益率无关紧要，关键是要有可持续性，至少目前这并非主权债市场所能给予的。

对于标准人寿95亿美元全球绝对报酬策略投资组合中持有的15亿美元欧元空头/美元多头头寸，赫德森称，与其说这是美元的积极信号，不如说是欧元的负面信号。

赫德森警告美国复苏将遭遇意外困难，特别是若美国州政府要求华盛顿援助的话，就像爱尔兰和希腊从布鲁塞尔和法兰克福那里寻求帮助一样。

经济复苏大业尚未成功

目前美国依然有众多难题需要解决，例如带领经济走出危机的能力。

近期经济指标暗示庞大的联邦开支和美联储刺激政策在推升美国赤字的同时，也帮助经济获得了些许动力。

世界最大债券巨头太平洋投资管理公司（PIMCO）市场策略师克瑞岑兹（Tony Crescenzi）称，在没有新开支措施出台的情况下，2011年美国经济增长的2到3个百分点将因赤字而削弱。

如果无法解决专项开支等长期问题，美国的经济增长将论证与爱尔兰或希腊的“不同”，投资者一旦担心后两国的经济无法偿还未清债务或承受减赤。

据路透最新调查显示，美国经济2011年将增长2.7%，高于2010年的2.4%。

国际货币基金组织前首席经济学家、麻省理工学院斯隆管理学院教授西蒙•约翰逊（Simon Johnson）担忧，美国经济的再次衰退将给美国大银行带来新的问题，其中多数银行08年全球金融危机期间获得了政府救援，若二次衰退发生，美国所仰仗的海外债权人可能不会再愿意为另一场救援融资，至少不可能按照当前利率贷款。