8月1至5日非美技术走势

美联储认为债券市场正妨碍其控制通胀的努力...【北京时间 2005年08月03 14:13】
《华尔街日报》刊登了美联储观察家Greg Ip撰写的一篇文章。文章中称，随着美联储
下周可能再度提升短期利率，联储官员愈发的相信设定长期利率的债券市场正阻碍其紧
缩信贷以及控制通胀的努力。

这个结果就是：债券市场令长期利率保持低点的时间越长，美联储为了防止经济过热可
能会进一步提升短期利率水平。倒过来说，债券收益率大幅走高将促使美联储停止提升
短期利率。

过去美联储通常认为债券收益率的大幅走高是进一步提升短期利率，以及低收益率是需
要担心经济的理由，不过上述情况显然对这个理论构成冲击。

美联储官员曾表示未来利率走向主要取决于增长和通胀数据表现。随着通胀保持低点，
而经济稳步的利用完累计生产力，美联储计划将短期利率提升至“中性”水平，介于3
－5%之间，既不刺激也不阻碍经济增长。债券市场非同寻常的表现错综复杂。

一些政策决策者担心债券收益率正受到过度满意的投资情绪的抑制，这些情绪可能迅速
消散，推高抵押利率且动摇房屋市场。确实一些美联储官员也看到了现在债券投资者情
绪态度和1990年末的股市投资者之间有相似的情况。

美联储依靠改变联邦基金利率目标来影响经济环境。这影响到短期消费者和商业借贷，
包括可调整的抵押利率。不过诸如30年期固定抵押利率等长期利率，则是由债券市场投
资者所决定，对经济有着更大影响。

前美联储理事劳伦斯·梅耶指出，低债券收益率告诉美联储他们的工作还未完成，必须
继续努力。梅耶认为如果债券收益率大幅上升，美联储最终会升息至4%，高于目前的3
.25%。若长期利率没有上升，则美联储会提升短期利率至4.5%上方。

下周美联储将召开本月的利率会议，预计届时将升息25个基点至3.5%。美联储从去年6
月以来，将基准利率从1%提升至当前的3.25%。不过同期10年期债券收益率出现下降。
即使是美国经济重新反弹走强，通胀上升，美联储稳步提升短期利率，收益率仍保持低
点。

数月来美联储官员在讨论长期利率下降的原因。2月份美联储主席格林斯潘认为这是一
个“谜团”。在上周讲话时，美国旧金山联储主席耶伦称这是基于当前商业循环中很多
特殊的独立运行的因素。他称这些因素包括国外央行对美债的购买，对通胀仍保持低点
的投资者信心提高等。

上个月格林斯潘在国会作证时候说，风险溢价的下降是债券收益率去年保持低点的主要
因素，而非经济疲弱。而这些低利率是房屋市场的主要燃动力。

在近期的讲话中，美联储理事科恩也指出风险溢价的些许下降是合适的，因为经济增长
，通胀和美联储政策似乎变得更加可预测。

不过格林斯潘上个月曾强烈指出他认为投资者可能太乐观。他警告由低点长期利率和风
险溢价带来的危险，这将导致市场稳定性和“金融过渡以及经济压力”持久的“期望值
不切实际”。

这番言论和他1999年所作的基调相似。在99年7月格老曾对股价高启发表看法，他说股
市出现一个没有根据，可能是愉快的发展扩大可能推高股票价格至一个不能承受的水平
，当最终的调整出现时将对我们的经济造成问题。

现在债券可能没有股价过高，而当时股市是如此，这样风险也就相似：情绪突然转变将
打击债券价格，推高收益率。转而推高抵押利率且损害房产市场活动，恶化其他乐观经
济前景。

在美联储官员切实赞成低点长期利率是保持继续提升短期利率的理由同时，他们对提升
幅度出现了分歧。基于兴旺的房产市场，一些人对经济并未更加快速的增长表吃惊，担
心如果短期或是长期利率迅速提高会破坏经济增长。

其他的美联储官员则认为近几周长期债券收益率的上升可能是经济更加强劲，通胀风险
加剧的证据，高于投资者和美联储原先设想。。

司令我的小瑞现在又赚了，呵呵呵。。

原帖由 lslqxsh 于 2005-8-3 14:37 发表



跟你的偶像学的！！h:。

为啥兔子跑的快?答:后边有猎狗追!h:h:h:h:。

我是进了点瑞,等2730出吧。

真是精彩，破势后的回测有这种力度。

原帖由 阿朱 于 2005-8-3 14:41 发表
我是进了点瑞,等2730出吧。

帮主夫人有广本，我在跟几年也赚一个标致就行了，。

司令，欧元可以空吗？。

冒死空一手OO……。

GBP短多单17682及85已逃......不贪.。

４０，现在空还是等２２６０空还是等回荡做多？哪个好。