布丁资讯专贴（4月23日）

布丁 · 发表于 2013-4-23 12:09

PMI数据糟糕 A股遭受重挫跌逾2.2% 跌破2200点

4月23日亚洲股市：

08:00 日经指数开盘跌0.17%，韩国首尔综合指数开盘跌0.1%。

09:00 台湾股市开盘跌0.18%。

09:30 香港恒生指数开盘涨0.2%；上证综指涨0.02%，深证成指跌0.03%。

周二上午汇丰/Markit公布4月中国制造业PMI初值显示该数据为50.5，远低于预期51.5，数据公布后，A股应声下跌，一度重挫下跌2.2%，跌破2200点。目前跌近2%，深证成指跌2.6%：

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周二开盘，日韩股市均小幅下跌，日本经济大臣甘利明表示，目前的日元汇率反映出G20对于日本央行政策的认可和理解；G20国家理解日本的货币政策并不是以削弱日元为目标的。美元兑日元汇率又一次接近100大关但未能实现突破：

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截至4月22日18时，雅安地震已造成192人死亡，23人失踪，11470人受伤，其中重伤968人。此次地震或对经济造成百亿损失。另外，目前全国共报告104例确诊病例，其中死亡21人，康复13人，其余70人正在各定点医疗单位接受救治。

3月金融机构新增外汇占款2363亿元，较2月2954亿元的增幅有所回落，但仍保持连续第四个月上涨。今年一季度外汇占款月均增量达4000亿元。近期外汇占款的激增也与人民币的强势保持一致，这显示出资本流入对人民币带来的升值压力。

从4月24日起，广州市将全面执行商品房住宅预（销）售价格网上申报制度，开发企业预（销）售商品住宅前，须办理预（销）售价格网上申报，并接受国土房管部门的价格指导。至此，广州成为继北京之后第二个明确表示要对房价进行指导的城市。

欧洲方面，欧盟委员会主席巴罗佐表示，紧缩政策可能正在接近极限，这一表态正值欧元区反紧缩力量抬头之际，而分析称这一表态也很有可能成为欧洲今后政策的转折点。

国际数据方面，全美房地产经纪人协会周一公布数据显示，受旧房库存下降影响，3月美国旧房销售量环比下降0.6%至492万户，旧房销售价格继续同比增长。

另外，芝加哥联邦储备银行当日公布的３月份全国活动指数从前一个月的正0.76下滑至-0.23。

因经济数据疲软，三大股指早盘承压下跌，但在科技板块上涨的带动下，股市午盘后上扬。

苹果公司将于23日公布的财报，市场对此充满期待，而BCG合伙公司当日将苹果的股票评级从“持有”上调至“买入”，苹果股价当日上涨2.08%，收于每股398.67美元。

黄金价格本周一再次迎来较大幅度增长，纽约黄金期价收涨1.83%，达到1421.2美元。

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布丁 · 发表于 2013-4-23 12:10

央行创纪录宽松日本险企巨头欲转投外债杀向欧洲？

两周前，日本央行宣布每月购买7万亿日元的国内史上最大规模开放式QE。日本国债最大机构投资者之一的人寿保险公司将由此调整投资方向，两大保险企业周一表示，本财年可能增加购买外债，减少购买国内债券或者维持现有水平不变。

日本最大寿险企业日本生命保险相互会社（日本生命）22日表示，截至2014年3月的当前财年计划放缓购买本国债券速度，同时增持未对冲外债。

该公司高管透露，公司可能将约1万亿日元（约合100亿美元）中的70%用于投资日元资产，包括日元贷款、日本债券和对冲后国外债券。

目前，在52.4万亿日元的管理资产之中，日本生命的对冲与未对冲国外债券持仓比例分别为13%与4%，包括主权债券和企业债券在内的国内债券占比46%。

日本生命金融与投资规划部门负责人Hiroshi Ozeki暗示，低利率环境下会限制对日本国债的投资，增持国外债券：

我们现在对利率采取观望态度，因为日本央行激进货币政策公布后波动性增加。
基于日本央行的宽松，市场波动性增加，我希望根据市场环境改变我们配置的灵活性。
如利率徘徊低位，我们可能考虑为信贷利差而转向投资企业债券，或者以对冲的国外债券作为替选。
如时机适宜，我们可能增加配置未对冲国外债券。

Ozeki称，日本生命上财年减持未对冲国外债券，按抑制在投资国外股票，不会削减国外投资的风险。

同在22日，日本第八大寿险企业日本朝日生命保险相互会社（朝日生命）资产配置与规划负责人Takahiro Ono称

我们在考虑多点配置（国外债券）作为一种选择，同时关注日本政府债券的收益率动向。

Ono透露，朝日生命会考虑，使本财年投资国外债券的规模达到500亿日元，相当于1500亿日元国内债券投资的三分之一。

当日，穆迪公布报告称，日本央行激进宽松给国内寿险企业出了难题，收益率下降会影响回报，将促使这些企业寻找其他高回报投资。

日本保险公司越来越愿意投资海外，zerohedge说现在就有个好买卖，欧洲债券正在向他们招手。

西班牙10年期国债收益率近来跌至4.5%，创2010年11月以来新低，意大利同期国债也降到了3.54%左右，接近29个月低位。

即使欧洲的宏观表现还那么糟，追逐收益率的投资者还是前赴后继。

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除日本生命外，另两大寿险公司明治安田生命保险和住友生命保险本周三也会公布未来投资详情。市场当然会更关注这些险企的投资计划。

日本财务省每周数据显示，日本投资者今年只有三周时间不是国外债券的净卖家。最近一次抛售期持续了五周，直到4月12日，这期间抛售国外债券2.56万亿日元。

外汇期货方面，截至4月16日，日元净空仓仍低于去年12月底的五年来巅峰水平。

日本生命预计，到明年3月本财年结束时，美元兑日元汇率为93-103，接近98。这一预测相对不算看多。

另两家日本保险巨头富国生命保险和大同生命保险分别预计，美元兑日元将升至110和120。

cmtt13 · 发表于 2013-4-23 15:26

cmtt13 · 发表于 2013-4-23 15:26

布丁 · 发表于 2013-4-23 16:33

FT：市场出现摆脱“自上而下”宏观驱动的迹象？

FT“长线观点”专栏作家John Authers认为，已经有诱人的迹象表明金融市场正摆脱“自上而下”宏观驱动的走势。但是有人想要从这些初显的迹象中获利还为时过早。

至少在过去五年中全球资本市场从上往下推动运转：曾经无关的资产类别之间的相关性仍然精密，那些不同类别的股票或者债券之间变得具有了相关性。

对于那些向对其股本成本施加影响的企业财务主管而言，高度相关的市场让他们的日子变得难过。基金经理想要要打败市场也变得更为困难，因为如果所有的股票走势相同，他们几乎无法做出选择。

对于市场为什么变得如此纠结可以展开很多辩论，但是最主要因素显然金融危机和随后经济崩溃的总体风险依然存在。另一场金融危机的“尾部风险”依然存在，一旦出现任何风吹草动，各种种资产往往会齐声移动。

现在相关性出现降低趋势表明市场正在回归正常。基金经理的盈利将有机会打败市场，持续5年的异常状况将得以纠正，而投资者的资金则将逐步流入。不过现在一切都在向有利方面变化么？

地缘市场差异现在又重新浮出水面。危机前欧洲，亚洲和美国股市趋势均能被完美的独立跟踪。而过去的几个月里，下注地缘优势又变得极其重要：美国和日本一直是赢家，而其余的地方，特别是欧元区和中国一直在输。至于资产类别方面，大宗商品现在处于熊市，股票则在反弹，而过去这个两类资产曾一起移动。

这种变化表明对全球宏观经济的忧虑趋于缓解，至少是有那么一点缓和。从企业层面看，欧洲股市之间的相关性是不均匀的，但明显有下降趋势。高盛分析表明，各股票12个月回报率的相关性正在缓慢下降，而1个月回报率的相关性逐年创下新低。由于对欧洲的忧虑过去几周内的相关性有所上升，但是仍然低于一年之前的水平。

美国公司股票的表现继续分化，摩根士丹利异质风险指数——不可以被为普遍市场因素影响的风险因素，比如板块或者规模——已经上涨到了2007年危机前水平。数据显示去年仅凭宏观因素预测股票回报的能力下降了三分之一。

这似乎意味着受宏观因素决定“自上而下”决定市场走势的时段正在结束。但是除了美国和日本，今年全球股市仍然堪忧。新兴市场股市和大宗商品同时出现抛售，仍然是“自上而下”高相关性的经典表现。

但是对冲基金经理并没能把这种差异兑现。追踪基金表现的HFR数据显示，一季度对冲基金回报率仅为5.23%，同期标普500指数回报率为10.6%。市场中性的基金，即纯自选股不对整体市场流有敞口的基金，回报率仅为2.38%。

共同基金表现也好不到哪儿去。摩根大通发现今年前2个63%活跃的美国共同基金回报率低于市场基准指数，其中许多大幅落后。

这是因为今年表现最强的仍然是防守型股票，这些企业依赖可靠的盈利和股息。多年以来“优质”的股票仍然稀缺，创纪录的低债券收益率迫使投资者使用股票作为债券的替代品。

不过当金融市场“自上而下”一致的时代结束时，选股的机会将是巨大的，“优质”股票的价格可能迅速纠正。但是要做到这一点，必须回答两个”自上而下“的问题：美国能否出现一场真正的复苏？中国能否避免严重减速？不过可悲的是失去信心的投资者，不敢对任何任何问题回答“是”。

布丁 · 发表于 2013-4-23 16:34

2013年对冲基金表现最好和最差排行榜

汇丰银行22日公布了截至4月中旬的2013年对冲基金表现情况报告，Dan Loeb、David Tepper等对冲基金大佬都登上了目前为止表现最好的对冲基金榜单。

Bill Ackman管理的波欣广场基金（Pershing Square）从年初至4月中旬上涨4.6%，Boaz Weinstein管理的Saba Capital Offshore基金下跌2.7%。

而4月份实现增长的对冲基金包括Dan Loeb管理的旗舰基金Third Point Offshore（4月上涨1.2%、今年目前上涨10.4%）、Lee Ainsile管理的Maverick基金（4月涨0.76%、今年目前涨2%）等等。

从整个第一季度的表现来看，David Tepper管理的Palomino基金一季度增长10.5%，而鲍尔森的Credit Opportunities上涨10.17%，然而持有大量黄金的鲍尔森在4月份应该经历了颇为痛苦的损失。

下图为汇丰银行报告中截至4月中旬的2013年表现最好和最差的对冲基金榜单：

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布丁 · 发表于 2013-4-23 16:35

欧股开盘涨0.6% 布油再次跌破100美元铜下跌1.2%

欧洲股市开盘涨0.6%，中国汇丰制造业PMI数据不及预期打击市场信心，大宗商品再度下跌，黄金跌至1415美元，布伦特原油跌至99.74美元再破100关口，澳元对美元触及6周低点1.0221。

截止北京时间15:40分欧洲Stoxx 600指数涨0.6%，德国DAX30指数涨0.08%，英国富时100指数涨0.16%，法国CAC40指数涨0.8%，西班牙IBEX35指数涨0.7%，意大利40指数涨0.6%。

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周二美股盘前指数标普500指数期货下跌0.12%，纳斯达克指数期货上涨0.07%，意味着晚间美股开盘将小幅盘整。

投资者将关注今天法国，德国和欧元区制造业PMI读数，市场预期读数将低于50荣枯线，表明欧洲工厂活动仍然继续收缩。已经公布的4月法国PMI指数为44.4，高于市场44.3的预期。

周二亚洲时段私人部门中国制造业PMI指数不及预期打击市场信心，4月汇丰PMI初值为50.5，低于前一个月51.6的读数。

汇丰制造业PMI读数是中国二季度第一个重要经济数据，而在上周中国公布疲软的一季度GDP数据后，引发了市场一轮抛售大宗商品以及黄金等贵金属。

数据后澳元对美元跌至1.0221触及6周低点，目前交易在1.0233。澳元被视为判断中国经济的一项指标。

与增长相关的大宗商品铜下跌1.22%，交易在3.093美元每磅。布伦特原油下跌1%跌至99.34美元每桶，再次击穿100美元关口。美国WTI原油下跌1.2%，交易在88.11美元附近。

黄金下跌0.45%，交易在1413.95美元附近。

受到中国PMI数据疲软的冲击，不包括日本的亚太基准指数MSCI下跌0.5%，上综指收跌2.5%，香港恒生40指数跌幅达1.2%，澳大利亚200指数下跌1%。

外汇市场方面，美元对日元交易跌至98.67，在周一触及99.90后美元没能突破100关口。不过投资者预期本周五日本央行会议可能提供上攻机会。

欧元兑美元下降0.4%，交易在1.3017，欧元对日元下跌0.88%交易在128.53，美元指数下跌0.20为82.94。