1月16日的外汇资讯,汇评与新闻

人民币汇率破7.25关口 - 陈春林  (1月16日)

继前日突破7.26关口后，昨天人民币对美元汇率又破了7.25关口，当天人民币对美元汇率中间价报在7.2454，较昨日的7.2566上升了112个基点，创汇改以来新高。至此，自汇改以来人民币对美元已升值了11.93％。分析人士认为，为抑制国内通货膨胀蔓延，今年人民币将加快升值步伐，因此人民币在2008年将可能改变以往仅对美元升值的单边升值走势，实现对主要国际货币的全面升值。

　　除美元外，昨日银行间外汇市场其他货币对人民币汇率的中间价分别为：1欧元对人民币10.7757元，100日元对人民币6.7059元，1港元对人民币0.92847元,1英镑对人民币14.1582元。

　　央行官方网站人民币汇率数据显示，今年以来人民币升值步伐遽然加速。记者看到，今年首个交易日1月2日人民币对美元汇率中间价还在7.2996，但在随后的短短9个交易日的时间里，人民币对美元就突破了7.29、7.28、7.27、7.26和7.25五道整数关口，其中7.25关口是昨天首次突破的，以昨天的人民币对美元汇率中间价7.2454计算，年初以来人民币对美元汇率中间价已上涨了542个基点，上涨幅度达0.75％，上涨速度明显快于以往任何时期。另外，从2007年12月份开始，人民币对欧元、英镑也开始走强。截至2007年11月底，人民币对欧元自汇改以来累计下跌8.29%，但是到昨日，这一跌幅已经缩小到了5.7%。

　　市场人士表示，人民币近期大幅升值主要是美元贬值造成的，由于美国次级贷款的危机在2008年难以平息，美经济放缓已无法避免；与此同时，美联储目前已连续降息，而且市场预期美国将持续降息；此外，美国官方对弱势美元政策表现出一定的容忍度。因此，综合来看，美元在今年将继续受打压，人民币对美元将继续上涨。

　　除美元疲软因素外，在专家眼中，人民币升值也是抑制国内通货膨胀、调整出口产业结构的必然要求。专家表示，人民币升值可以降低进口商品价格，提高出口商品价格，从而减少出口数量，增加国内商品供给，有助于抑制国内通胀。因为人民币升值可使兑换等量美元的人民币数量减少，央行被动释放的货币供应量亦随之减少，如以2008年预期外贸顺差3500亿计算，人民币若升值10%，央行被动释放的人民币供应可减少1200亿，从而实现紧缩货币效果，抑制通货膨胀。另外，还有研究机构计算发现，人民币名义有效汇率每升值10%，在其它条件不变的情况下，国内CPI涨幅短期内将下降0.8个百分点，长期将下降3.2个百分点。

　　升值也为国内经济发展带来挑战和机遇。专家表示，虽然升值短期内将削减国内企业的利润，但是从长远来看，升值将迫使企业进行技术升级，有利于促进企业整合，也可以促进我国经济结构的优化和产业转型。专家认为，在美国经济降温、中国通胀的背景下，2008年人民币无论是对美元还是对欧元、英镑等一篮子货币都肯定更快升值，而且还很可能从以前的被动升值转为主动升值。

人民币汇率破7.25关口 - 陈琰  (1月16日)

继本周一突破7.26关口后，昨天人民币汇率再度跳涨112个点创下新高。来自中国外汇交易中心的数据显示，当天人民币兑美元中间价报7.2454元，首度突破7.25关口。

　　在美联储主席伯南克暗示将持续减息之际，人民币屡创新高已不为业内所惊讶。汇丰集团首席经济师简世勋昨天在记者见面会时指出，为缓解次贷危机，今年底前美联储可能会将联邦基金利率由4.25%降至3%。受此影响，美元汇率近日持续大跌。此外，央行新公布的巨额外汇储备也为人民币走高提供做多依据。

　　自2005年7月21日汇改以来，人民币累计升值幅度超过12.4%。汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌分析，在美国经济持续放缓的预期下，明年中国出口将有所减少，人民币升值步伐也将有所放缓。预计年内人民币升值幅度不会超过7%。

人民币汇率三日破三关 - 高璐  (1月16日)

继前一交易日突破7.26关口后，昨日人民币对美元汇率中间价又轻松突破7.25关口，以7.2454再创汇改以来新高。这是人民币对美元汇率中间价连续第三个交易日改写汇改以来新高纪录，也是今年以来创出的第6个新高。

　　中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，昨日银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为：1美元对7.2454元人民币，较前一交易日再度大幅攀升112个基点。

　　交易员表示，在美联储降息预期不断升温的背景下，近期美元持续走弱。此前，美联储主席伯南克表示，美国经济面临的下行风险已经增大，很可能需要进一步降息，令市场预期美联储在本月底大幅降息存在极大的可能。昨日，美元更在亚洲和欧洲交易时段出现大幅、全面下跌行情，从而推动人民币对美元汇率再度创出新高。在美元走软的影响下，人民币对美元汇率中间价呈现明显的快速上扬走势。从上周五至昨日，美元对人民币汇率中间价连续跨过7.27、7.26、7.25三个关口。

　　据北京某大型券商外汇分析师分析，人民币汇率中间价在近几日展现的快速升值态势可能将会保持较长一段时间。

首破7.25 人民币10天6创新高 - 侯林利  (1月16日)

昨（15）日，人民币对美元汇率中间价再次创出汇改以来的新高，这也是人民币汇率新年以来的10个交易日中第6次创下新高。人民币对美元汇率中间价报7.2454较上日上涨112个基点，一举突破7.25关口。分析人士认为，人民币在2008年将可能改变仅对美元的单边升值走势，有望出现对主要国际货币的全面升值。

　　累计升值约12%
　　中国外汇交易中心昨日公布，人民币兑美元的中间价为人民币7.2454元，再创下2005年7月汇改以来新高。按照汇改时1美元兑8.11元人民币的汇率计算，汇改以来人民币累计升值幅度已约12%。

　　外汇分析师认为，人民币新年后不断走强，与美元的疲弱不无关系。由于美联储主席伯南克上周四对经济做出悲观评估，并称FED已准备好采取“实质性的额外措施”，市场预期美联储仍会再次降息50个基点，导致美元近期在外汇市场上遭受抛压。

　　人民币有望全面走强
　　回顾2007年人民币的走势，由于巨额的贸易逆差和2007年年中次级债风暴的爆发，美元兑人民币在2007年一路下跌，去年美元对人民币累计的贬值幅度达到6.88%。

　　伴随美元的持续下跌，人民币表现出一定的强势，但是人民币去年以来的强势仅仅是针对美元，人民币对欧元在2007年其实是在贬值。但从2007年12月份开始，人民币的升值出现一定的变化，对欧元、英镑开始走强。分析师表示，2008年人民币可能会对一篮子货币全面升值。首先，美国次级贷款的危机在2008年难以平息，美经济放缓已无法避免；与此同时，美联储目前已连续降息，而且市场预期美国将持续降息；此外，美国官方对弱势美元政策表现出一定的容忍度，综合来看，美元在今年将继续受打压。人民币对美元将继续上涨，目前已经成为市场的共同看法。

获利抛压显现市场 COMEX期金高位回调 - 谭彬  (1月16日)

受美元探底回升及油价继续回落的影响，COMEX期金在早盘创下了新的历史高点后迅速出现回吐，金价盘中还一度跌破900美元整数关口。最终2月合约报收902.6美元/盎司，较周一下跌0.8美元，盘中最高916.1美元，最低894.6美元。

　　延续近期一贯的强势，期金在今日亚欧时段继续高位徘徊，投资者对经济前景担忧所引发的避险买盘依旧是市场做多的主要力量。外汇市场上，受美国降息幅度可能加大预期的打压，美元指数继续表现不佳，而美市早盘公布的不及预期的12月零售销售数据则大了市场的悲观气氛，美元指数也急速下探至75.26的低点。受美元走低的影响，期金多头积极性再度被激发，金价也在谨慎的空头气氛中快速拉升，并创下了916.1美元的新高。尽管市场投资热情依旧很高，近期一系列经济数据也支持了贵金属中期的走强，但在金价连续大涨，市场获利丰厚的情况下，期金在916美元一线的徘徊不定最终还是动摇了部分多头信心，而随后美元的探底回升及油价的大幅下挫更进一步刺激了多头了结出局的意愿，期金甚至因此一度急跌至894.6美元的日低。

　　在上方阻力屡冲不过的环境下，今日期金选择了向下回调。从图形上分析，中期牛市仍是金价未来行情的主要格局，而期金也将在今后的几个月中向1000美元的更高目标挺进。但对于短期走势看，市场获利筹码的逐渐累计是制约金价上行的重要阻力，而超过20万手的基金净多头头寸也使得市场面临剧烈大幅回调的风险。此外，日线图中的高位十字星及分时图中的小双顶都按时短期内继续回调的要求。但对于短期内可能出现的的下跌，我们只是认为为对前期上涨行情的修正，只要865/870美元一线支撑不破，期金短期依旧处于强势。890美元为明日第一道支撑，916及921美元为上方较强的阻力带。

中国今年从紧经济政策力度或趋温和 - 徐思佳  (1月16日)

汇丰经济师认为受美国经济可能出现的衰退影响

　　汇丰银行中国区首席经济师屈宏斌今日表示，受美国经济可能出现衰退影响，中国今年从紧经济政策力度或趋温和，中国人民银行利率及人民币汇率调控空间将大幅压缩。

　　屈宏斌在汇丰一年一度的环球经济展望会上说，“美国经济一旦出现衰退，中国经济出现‘超调’风险非常大。这就是为什么我们认为未来一年中国决策当局遇到了前所未有的两难的政策选择困境。”

　　屈宏斌表示，虽然到目前为止美国经济放缓仅止于房地产市场的调整所致，并没有波及其他领域，但其出现以消费放缓为主导的经济衰退可能性在不断增加。美国作为中国出口市场的主体，经济若出现衰退，料中国出口增长将由去年的逾25％降至10％以下。

　　他说，一方面通货膨胀的压力要求中国继续实行从紧的政策；另一方面，考虑到外围及可能出现的“超调”风险，要求中国做相反的政策选择或至少做两手准备。屈宏斌认为，为贯彻从紧的货币政策基调，央行将会更多依赖数量型工具和行政调控手段。而今年中国从紧的经济政策基调不会改变，只是力度或比预期要温和。

　　屈宏斌称，在美联储持续减息的情况下，大大压缩了央行利率及汇率的调控空间。他预计，为了抵消外汇储备增长所带来的流动性，中国央行需要把存款准备金率提高到至少19％的水平。屈指出，为对冲外汇储备增长带来的过剩流动性，央行会不断提高存款准备金率。由于中美利差逐渐消失，央行继续扩大央票规模的难度加大，所以在直接信贷调控方面的力度不会减小，尽管这项政策与市场化相悖，但在货币策传导机制不畅的情况，仍然不失为一种好的选择。

　　最新的经济数据显示，美国住宅市场滑坡和信贷状况紧缩带来的冲击波正在将美国经济推向衰退。受其影响，一些经济学家将中国2008年经济增长预测下调。

　　高盛经济学家梁红也在自己的中国经济简评报告中表示，鉴于贸易方面的不利因素增加，将中国2008年济增长预测下调至10％。

　　梁红说，“鉴于净出口对于中国经济增长的显著贡献，美国经济衰退所导致的全球需求增长的大幅放缓必将对中国经济增长和企业盈利能力造成显著影响。因此，我们将我们本已低于市场预测的2008年中国经济增长预测从10．3％进一步下调至10％，其中主要原因是出口增长的放缓。”

日元兑各币种走势不一 - 薛婧  (1月16日)

因受各国货币利率前景影响，日元兑主要货币走势分歧的程度，比过去几年要大。澳元兑日元持稳在95.00/100.00区间。市场预测英国央行将在下个月降息，使得英镑兑日元在周一触及近6个月低210.65，昨天早盘在小幅攀升后，日元再次走强，在前一日低点徘徊。日经指数持续疲弱,打压了投资人的风险需求，带动新一轮的风险规避风潮,让美元兑日元难以上扬。美元兑日元承接前一日下跌态势，收盘报107.75，较纽约尾盘水准跌0.4%。技术分析：

　　澳元/美元前夜上涨1.4%，突破0.9000美元关卡，随后温和回落。日本账户在昨天汇价大涨后卖出澳元/日元，以锁定利润，这对澳元/美元构成压力。预计澳元/美元将尝试上探0.9015/20美元、0.9050/55美元的阻力位。

外汇交易指南 - 螃蟹  (1月16日)

欧元/美元
预计波动：1.4750－1.4880
入市策略：买入欧元
入市价格：1.4750
止损价格：1.4700
目标价格：1.4880

英镑/美元
预计波动：1.9530－1.9650
入市策略：买入英镑
入市价格：1.9530
止损价格：1.9480
目标价格：1.9650

美元/日元
预计波动：107.30－106.00
入市策略：沽出美元
入市价格：107.30
止损价格：107.80
目标价格：106.30

美元/瑞郎
预计波动：1.0980－1.0880
入市策略：沽出美元
入市价格：1.0980
止损价格：1.1030
目标价格：1.0880

关注低息货币走势，建议轻仓买入
推荐货币：日元，瑞郎

美元连跌不止 过分做空美元不足取 - 郑步春  (1月16日)

周一欧元兑美元上涨，从上周五的1.4776美元涨为1.4869美元，周二北京时间21时报1.4871。美元兑日元连跌四天，从1月9日的110.04日元跌为107.60日元。由六种货币组成的美元指数受上述两大权重货币拖累走软，周二同上时间报75.518，周一为75.613，上周五为75.978，呈连跌态势。

减息预期有所提升

　　昨晚21：30，美国公布一组指标，其12月PPI环比跌0.1%，而预测是涨0.2%，12月商品零售额减0.4%，而预测是持平，1月纽约州制造业调查指数是9.0，低于预测的10.0。经济指标公布后，欧元十分钟之内急拉至1.4911，美元兑日元急跌至106.70日元，美元兑其它多数货币下跌。今晚美国还将公布12月CPI指数，市场预测是环比涨0.2%。

    新公布的经济数据一方面使美联储减息顾虑下降，另一方面提示美国整体经济形势不好。上述数据中的12月零售数据偏低，这表明美国新年前的节假日消费活动不旺，暗示美国民众已受到高油价和房价下跌影响，其消费行为已有所收敛，这使依赖于消费的美国经济更加莫测。

    在前期制造业数据和疲弱的12月就业数据造成双重打击以来，很多分析员已预计联储可能来不及等到下次会议就会降息，不过也有市场人士认为美联储仍会坚持到本月底才会降息。目前市场绝大多数人认为本月底美国一定会降息，而且会一次降至少50个基点，周二公布的经济指标似乎不足以促使美联储提前减息，但会更加强化原本就有的减息预期。

美元可能先跌后涨

　　如上所述，近期美元焦点便在本月的降息，至于降息后能不能将美国从房地产市场麻烦中解脱出来谁也不知，从股票市场看，市场似乎信心似乎不足。不管是不是提前减息，用不了多久，美元利率就会低于欧元利率，而这是三年来首次出现，至少会在心理上冲击美元。

    有人看空美元，但也有人看多美元，法国巴黎银行外汇策略主管Redeker表示，随着美国信贷市场危机波及欧洲导致欧元区经济增长放缓，欧元兑美元今年可能贬值8%至1.37美元。Redeker的理由是，包括西班牙在内的南欧国家房地产上升周期结束，从而拖累欧洲地区经济增长，外汇市场尚未充分消化美国经济疲软的扩散效应。

    仔细看，认为美元会涨的侧重于欧元区会受美国拖累，认为美元会跌的侧重了美国本身的基本面。两种角度不同，得出结论大相径庭，若将两者综合来看其实也并不矛盾，美元未来走势脉络也大体可以推知，即美元今年走势极可能是先跌后涨，美元会因大幅减息而本能地下跌，低于欧元的利率也会构成美元心理压力，但其后市场有可能慢慢适应，此时跌了数年的美元可能会顽强反弹。

    综上所述，投资者近期做空美元并无不妥，但一味看空美元并不足取。从购买力平价看，美元显得低估，购买力是种根本性的基本面，在任何时候也不能忘记。另外，今年美国是大选年，这其中也充满变数。鉴于美元的所有“不好”均为已知，大选的变数便多半意味着上涨机会。

全球经济失衡：到底是谁的问题 - 袁东  (1月16日)

美元能否继续作为绝对的国际贸易结算与储备货币，取决于美国的经济实力，特别是世人对美国今后引领全球经济增长的能力及其相对地位的预期。但这不仅取决于美国的努力，更取决于竞争者的发展状况。如果白宫不是将主要精力放在“对内”的改革与发展上，而是将其自身问题不分清红皂白地归结为外部的问题，把精力放在企图通过“对外”施压，迫使竞争者货币大幅度升值，以获取自身状况的改善，无异于“刻舟求剑”！

　　人类文明总是在竞争中进步的。因为结果总有输赢与先后，所以竞争在激发活力的同时，也并非令各方都很愉快。那些暂时领先者，对于不甘落后，奋起直追，甚至挑战自身领先地位者，总会加倍警惕，尤其是在发生利益冲突以至影响到自身利益维持与增进时，就更是指责的多，似乎任何相比以前“均衡状态”的“失衡”，都是后来挑战者造成的。

　　时至今天，恐怕很难否认，中国已经成为以美国为核心的欧美领先者的一个日趋强劲的竞争者。过往30年平均9%以上的经济增长速度，特别是步入新世纪后，对全球经济增长贡献度与影响的进一步扩大，都使得那些暂时领先者不得不在其国际竞争策略中，更多地关注并想方设法对付这一不容再忽视的挑战者。

　　随便举个例子吧。最近，我读到美国加州大学伯克利分校经济学教授德龙的文章。他以引用30多年前一位美国财政部长的观点作为文章的开端：“在40年前布雷顿森林体系的最后日子里，尼克松政府的财长约翰·康纳利告诉欧洲同行，虽然美元是‘我们的’货币，但其错配及其造成的全球不平衡，可是‘你们的’问题。” 德龙其实并没有得出什么新颖结论，只是再次重复了康纳利的陈词滥调，只不过，康纳利针对的主要是英镑、法郎以及马克等欧洲货币，而德龙针对的主要是人民币。

　　康纳利因担任一个庞大家族的石油与不动产顾问而发财，在1971年2月被尼克松任命为财政部长之前，曾任肯尼迪政府的海军部长，当过8年德克萨斯州州长。他在出任财长时坦承“对金融一无所知”，但他求得了曾任美联储主席19年之久的威廉·麦切思尼·马丁的指导。这位自称是“国际金融修整好的球场上的流氓”的财长，刚上任就赶上美国100年以来首次出现国际贸易赤字——“惊人的300亿美元”，通货膨胀率居高，失业率高达6%，糟糕的经济已经严重威胁到美元的国际货币地位。为了解决国内经济问题，维持美元在国际货币体系中的主导地位，康纳利任期内的最主要工作就是解决美国人自己认定的“美元汇价被高估”的问题。

　　为此，得到了尼克松总统授权的康纳利，代表美国政府，同欧洲国家与日本展开了自二战之后最激烈的货币和贸易斗争。由于美国政府将其本身糟糕的经济问题与国际收贸易赤字归咎于欧洲与日本货币没有相应升值，所以，这位接受过律师培训的康纳利，以其“桀骜不驯”的姿态，面对欧洲与日本代表多次声称，当时的国际经济和货币“失衡”是“你们的问题”。

　　因此，在1972年11月于罗马召开的十国集团副财长级会议上，美国政府代表团就正式要求其他国家货币平均升值11%。在当年12月份于华盛顿史密森学会大厦再次举行的会议上，美国如愿以偿。其中，日元升值幅度最大：16.95%。这就是在国际货币史上留有一笔的“史密森协定”。美国从这一协定升值得到的好处，“估计使国际收支改善80至90亿美元”。

　　但是，也正是从那时起，以各国货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩的“布雷顿森林体系”彻底作古。美元进而各国货币从此彻底失去了贵金属支撑。有着内在价值约束的“货币与金融纪律”不再对各国政府起作用。尽管在过去37年里，美元仍是各国的主要储备与国际贸易结算货币，但这背后的原因，主要是美国经济的良好表现，尤其美国继续作为全球最大以及作为最终消费者的“火车头”作用，而对美元形成的有力支撑。

　　如果将当今美国经济与美元面临的形势，同37年前发出“康纳利指责”时相比，并非德龙教授所说的“没有什么不一样”。相同的只是，美国政府需要通过强迫已成其第二大贸易伙伴的中国升值其货币，试图解决面临的巨额贸易赤字、高企的通胀率与失业率等国内经济问题。不同的却是，各国面临的国际货币体系已截然不同了，作为美国强有力竞争者的欧盟地区，其综合实力已今非昔比，更为重要的是，欧元对美元形成了从来没有过的挑战。

　　由此，美元能否继续作为绝对的国际贸易结算与储备货币，完全取决于美国的经济实力，特别是人们对美国今后引领全球经济增长的能力及其相对地位的预期。但这不仅取决于美国的努力，更取决于竞争者的发展状况。如果人们对后起竞争者的前景更为乐观，而美国政府不是将主要精力放在“对内”的改革与发展上，还是“康纳利指责”，将其自身问题不分清红皂白地归结为外部——“你们的问题”，把精力放在企图通过“对外”施压，迫使竞争者货币大幅度升值，以获取自身状况的改善，则无异于“刻舟求剑”！

　　因为，在全球经济已经形成不同竞争板块的形势下，各板块的货币也在加剧竞争。没有了“贵金属本位”的各板块货币在各国储备中的份额，完全取决于相应经济体的发展前景。而迫于美国压力而大幅度升值的货币对本国经济所带来的消极后果，更使得那些发展势头强劲的国家，不会再轻易屈服于美国政府的压力。因而，不管多么“桀骜不驯”或者再怎么自称“流氓”的人士担任财长，迫使他国货币大幅升值的“康纳利法宝”，都不可能再是美国人手中灵验的武器。所以，现今的白宫只好让美元大幅度贬值。

　　然而，对被指责者而言，“康纳利指责”确也有值得深思之处。就德龙教授在文章中所提到的人民币来看，为什么新世纪头两年里还是“通货紧缩”，却很快转变为泛滥到令人头痛的“流动性过剩”？这种急骤转变不可能都是健康的。其间，财政、货币、贸易、汇率、外汇储备等多项管理政策，以及更广泛的国内经济与社会政策，不会没有值检讨的地方。现在看来，至少在认识并处理政府同市场的关系上，具体政策手段及其实施的时点上，存在着行政手段过于挤压市场手段的问题，即便是那些事后证明应该采取的政策措施，也有过于滞后的问题。

　　因此，可以说，全球经济与货币体系从来就不曾存在一种永恒和稳定的“均衡”。均衡与否，从来都是依谁的利益而言的。如果后起竞争挑战者跟随着被挑战者一起喊“失衡”，不是无知，就是愚蠢。至于当今“美元以及欧元对于人民币及亚洲货币的错配”，如果存在，更多地也不是亚洲的问题。但亚洲各国可以借此更深层次地剖析自身的问题，以求更健康更快地发展，在进一步增强竞争力的道路上更加自信地前进。