 | |  | | 【作者：谭雅玲】
本周外汇市场
美元汇率出现微幅调整态势，其兑欧元汇率在1.27-1.28美元交叉盘整，美元兑日元汇率基本稳定在110日元，区间有109日元和111日元的表现；美元兑英镑汇率如笔者上周预期，继续有上升态势，价格水平从1.87美元上涨到1.89美元，并有1.90美元的表现；美元兑瑞郎汇率则在1.20-1.21瑞郎中随欧元价格调整；美元兑加元汇率则基本稳定在1.11加元，期间有1.10加元出现；亚洲货币继续有上涨压力，而我国人民币兑美元瞬间有破8的表现，成为国内外市场焦点关注，而至今收盘稳定在8以上，美国周末进一步加紧人民币升值的舆论压力，以全面实施美元进一步贬值的策划。
外汇市场近期依然集中关注与争论美元利率问题，加之经济数据的一些变量，使得利率和经济走向处于两难之中，美元利率有上升可能的同时，忧虑面也十分沉重，整个汇率和利率前景依然充满不确定性。因此，一周来整个市场价格调整性明显，股市、金市和油市价格的回调十分突出。虽然这种趋势似乎有所缓解急剧上涨的非理性，但却从另外一个层面加大利率政策抉择的艰难，经济环境与投资收益的两难状况，给予市场判断更为艰难的局面。
1、 政策预期理由充裕中增加不确定忧虑。突出问题是美元利率前景判断，尤其是本周
最新发布的通货膨胀指标，似乎给予利率上升带来充分的理由，市场多数依然预期6月份美联储例会将会继续加息，使联邦基金利率达到5.25%的水平。但是也有担忧，不加息的担心也明显存在。从一周数据看，美国经济环境相对稳定是可以肯定，主要表现在美国最新公布3月份资本流入数据为698亿美元，虽然低于预期的755亿美元，但可以弥补同期620亿美元的贸易逆差，2月份流入数据进一步向上修正为905亿美元，高于初值的869亿美元，给予美国经济信心是较为充裕。据美国财政部数据显示，美国民间和公共部门3月对美国证券的净购买量为698亿美元，买家来自民间投资者，净买入量达到876亿美元；美国净买入的外国证券为194亿美元,为去年12月以来最高；外国央行对美国资产的净买入量只有16亿美元,为一年低点，影响主要因素在于美国庞大的经常帐赤字和央行继续增加美元储备的意愿，目前美国经常帐赤字超过8000亿美元，相当于GDP的6%，意味着美国每天需要吸引30亿美元的资金流入，方可维持其收支平衡。此外，美国费城联邦储备银行公布的5月份大西洋沿岸中部地区制造业指数上升为14.4，高于预期的14.0，尤其是劳工市场走软且通货膨胀加速上升，形成美联储有可能需要继续加息的支持。而美国世界大型企业联合会公布的数据显示，4月份领先经济指标综合指数微幅下滑0.1%，至138.9，市场预期为增长0.2%，3月份数据经修正后为小幅上升0.1%，初步数据为下降0.1%；分类指数中 4月份同步指标综合指数上升0.2%，至122.6，3月份为上升0.2%；4月份滞后指标指数上升0.3%，至122.8，3月份经修正后为上升0.1%。
而市场最为关注的数据在于能源成本大涨中，美国4月消费者物价大增0.6%，这以数据引燃通货膨胀忧虑。市场此前预期，4月消费者物价指数(CPI)为增长0.5%，扣除食品和能源的核心CPI为成长0.2%；今年前4个月的核心物价较上年同期增长为3.5%，增速加快是美元加息的重要关注；4月核心CPI增长0.3%增幅和3月相同，使核心CPI连续两个月增长0.3%,并使较上年同期增幅达到2.3%，投资者目前对于通货膨胀增长的迹象十分敏感，核心通货膨胀年率原来一直在2%的区间内，现在升至2.3%，使伯南克一直担心的通货膨胀成为一个敏感问题,而且并不只和能源有关，核心CPI超过合理区间高端。同时其他美联储官员也普遍对放任通货膨胀所带来的长期风险表示担心，认为在通货膨胀螺旋上升周期出现端倪，适时进行控制，不然将会付出昂贵代价或产生较大的麻烦。基于上述状况，目前市场对于美联储未来6月份加息的预期逐渐上升，但也认为不加息的可能。而笔者依然坚持6月份美联储例会加息的判断，其理由在于：通货膨胀防范性和前瞻性战略与策略的必然；时间周期的考虑，6月与8月例会间隙周期处于自然灾害或资源类价格的敏感时间，错过时机的调控将会增加代价或风险；地缘政治进一步恶化的提前防范，政治与金融调整的配合性；国际因素考虑，美元面临忧虑的全面优势恢复，需要利率引领的把握，缩小与其他货币的利差是美国稳步加息的重要国际因素，而国际因素的考虑已经明显大于国内。
2、经济状况依然脆弱中扩大争论分歧和较量。目前从欧洲经济看，经济前景的乐观性在强化，但短期经济数据和表现依然较为脆弱，尤其是值得思考
欧元汇率走势与经济周期的不适宜，回想2004年欧元经济逐渐下调，欧元汇率却逐渐走升；2005年欧元经济逐渐乐观，欧元却有所走低；目前欧元经济和利率有较大争论，不确定和不清晰十分突出，欧元政治与利率抉择的分化分离与分歧争论，似乎带来愈多不利于欧元的因素，但欧元却再度超出预期走到1.29美元，未来预期进一步上升为1.33美元。一周对于欧元价格对经济和利率的影响再次出现不一致的分析预期。欧洲商业游说组织UNICE主席塞埃表示，欧洲央行再次加息前应当三思，因为尚未有迹象显示欧元区经济增长已达到维持所需的水准，面对欧元6月加息的预期，欧元区经济是否能消化加息影响，经济增长不致于受挫，这一点还不确定；加息几乎不会给经济繁荣的爱尔兰及部分新成员国带来影响，但法国这样经济仍然脆弱的国家可能比较担心；当前欧元区2%的经济增长率不能维持社会所需，几大成员国需要采取有利于企业发展的强有力措施，共同推高增长率。而欧洲央行管理委员会成员雷贝舒表示，欧元升值对欧元区经济带来的威胁不大，企业目前尚未抱怨欧元兑美元升值走势，以贸易加权基础计算，欧元仍未算大幅升值，因此欧洲央行有可能会在6月的会议中加息50个基点。但法国财长布莱顿表示，该国经济迄今可以消化欧元/美元升值带来的影响，但不愿意见到进一步的大涨，不希望欧元兑美元继续上升，进而导致欧元多头未推动欧元升逾重要心理关卡1.30美元，呈现的是欧元下跌。从欧元连接的另一个角度看，英国央行公布了5月3-4日货币政策会议记录，当时与会的8位委员中有6人建议维持利率不变,建议加息和降息的各有一人，使英镑利率未来走势扑朔迷离，英镑对美元触及高点，这也是欧元走高的连接因素。
从欧元区的实际状况看，未来价格趋势并不可过于乐观；此轮美元贬值的背景更为复杂，未来对欧元区的影响难以预料，欧元利率上升依然具有不确定因素。而在美元和欧元利差明显中，欧元货币政策方向和价值预期依然面临复杂不确定性。
3、日本经济转折中风险关注有所扩大。首先是日本第一季度GDP较去年第四季度增长0.5%，市场预期为增长0.3%，第一季度 GDP折合成年率增长1.9%，增幅高于市场预期的1.2%；日本4月份消费者信心指数从3月份的47.9大幅跃升至50.0，为15年多以来的最高水平，消费者信心指数在50以上，意味着持乐观态度的消费者多于持悲观态度的消费者；而在4个分项指标中，4月份所有家庭生活指数由3月份的45.1升至47.0，4月份家庭收入增长指数从43.5升至46.2，4月份就业指数从52.9升至55.2，购买耐用消费品的意愿指数则由 50.0升至51.6，4月份总体消费者信心指数升至50.2，3月份为48.2。而同时，日本股市持续走跌，出现3月9日以来的低点，在16000点盘整。加上目前日元的升值态势，使投资者判断日元资产面临复杂性，日本经济的上升与日元资产价格的各异，进一步加大判断日元利率的困惑。尤其是在美国财政部公布的国际资本流动数据显示，3月份日本投资者购买的美国国债减少2.8%，即182亿美元，至6401亿美元，为2004年3月份以来最低水平。日本经济变化给予利率和汇率带来足够支持，潜在的不确定性、竞争性乃至挑战性进一步扩大金融市场困惑局面。
与此同时，国际市场石油和黄金
价格双双回落，金融市场紧张的心理并没有随从价格回落放松，反之紧张性和困惑性上升，主要因素似乎在于投机，特别是对冲基金的影响，包括日本经济与金融市场价格变数。伯南克的最新讲话也特别强调对冲基金的规范问题，美国拥有7000-9000家对冲基金，资产总量为1.2万亿美元，占美国股市1/5的交易量。对于全球经济增长因石油价格带来的压制，以及通货膨胀上升与美元下挫引发全球失衡问题无序调整的忧虑，使得金融市场呈现出波动性上升的迹象，未来有可能渗入更为严重的政治恶化因素，金融市场风险忧虑并非空穴来风。
预计短期美元有短线调整可能，美元兑欧元和日元汇率将进行技术规避，酝酿进一步上涨的可能，这种可能有较深的压人民币问题的联姻。主要价格预期为：美元兑欧元汇率在1.26-1.29美元，美元兑日元汇率在109-111日元，美元兑英镑汇率在1.88-1.90美元。 |  |  |  |  |
|
|手机版 Mobile Version|Archiver|关于我们 About Us|联系我们 Contact Us|Y2外汇论坛 外兔财经
楼主
发表于 2006-5-19 19:50
玩游戏回来发现小纽纽跑了一段了...不过也刚好回测原来的支撑线...杀小纽纽先...