 | |  | | 路透纽约5月30日电---外汇期权交易商一直预期,随著歷来交投沉闷的夏季的来临,近期外汇市场的剧烈波动可能会逐渐平息,但现在看来他们的观点可能要改一改了.
过去两周里急剧变化的波动性令汇市全面承压,迫使一些交易商撤出在外汇、商品、股票和新兴市场所建立的过量部位,而这种波动一时半会还没有消退的跡象.
汇率的振荡令那些押对部位的极少数幸运儿获利,但对于更多的投资人而言,其中包括未进行对冲操作的投资者,他们的资產则因此大幅缩水.
市场人士称,若要寻根究源的话,围绕联邦储备理事会(FED)货币政策前景的不确定性是导致这种紧张市况的根本原因.在此情况下,外汇投资人可以通过期权交易寻求有效的保护.
那意味著隐含波动率不太可能大幅下降.
"夏季通常是波动率较低的时期,但FED目前正愈发专注于每份待公布的经济数据来寻求政策指引,因此这个夏季可能不象以往那样平静."摩根士丹利资深外汇分析师Sophia Drossos说.
金融市场对FED未来政策走向的看法基本分成力量相当的两个阵营,或是认為FED将在6月末再度升息或是预期FED将维持利率在5.0%不变.FED已经连续16次升息,每次幅度為25个基点.
在最近几周内,各类资本市场都发生了大幅且剧烈的波动,特别是新兴市场资產,这帮助推高了外汇波动率,就连欧元/美元和美元/日圆这种通常较稳定的主要汇率也受到影响.
**夏季交投料难平静**
根据路透数据,欧元/美元选择权一个月隐含波动率<EUR1MO=>在5月15日升至约9.6%的一年高位,而5月初时还仅為8.0%左右.一周期隐含波动率<EURSWO=>亦自8.5%劲升至9.8%.
美元/日圆波动率的增幅更加突出.一周期波动率<JPYSWO=>自5月稍早的约10.5%大幅升至13.5%,一个月期波动率也从9.5%上扬至11.5%.上述两个水准均已触及约两年高位.
如果投资人预期汇率走势将振荡,他们可以通过购买外汇期权来保护在现汇市场上所建立的部位,使他们得以在未来以特定价格买卖货币.买入外汇买权或卖权的做法被称為做多波动率.
与此相反,如果市况相对较為平淡且汇率陷于区间波动,交易商通常会卖出期权.
美国和欧洲市场的夏季时段通常都较為淡静,外汇陷入区间交投,市场人士削减部位,离场度假.
参看一下歷史数据,欧元/美元在2004年6-9月期间大致介于1.1950-1.2460之间交投,而从当年10月就开始劲扬,并触及1.36美元上方的纪录高点.去年6-8月间,欧元基本徘徊在1.19-1.25美元区间,而后在11月破位下行.
前述两个夏季汇率都呈现区间波动,期间波动率稳步持续下滑.
基于以往的趋势,外汇波动率在上周出现下滑,且未来几周可能继续这种走势,但汇市走向尚不足以诱使交易商大肆压低波动率.
"当前情况下,最好押注波动率来交投."资產规模达120亿美元的对冲基金FX Concepts的投资组合经理人Scott Ainsbury称,"市场在没有明显理由支撑下大幅振荡,做多短期波动率是明智之举."(完) |  |  |  |  |
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楼主
发表于 2006-5-31 12:16
