魔鬼仔的胡说八道(第八集)<世界杯特辑>

	帮顶。。

	原帖由 kimi_28 于 2006-6-10 22:55 发表 多谢果果啊... Good morning!

	原帖由 游枷利叶 于 2006-6-12 09:50 发表 帮顶。。 嘻嘻

	原帖由 evalily 于 2006-6-12 09:55 发表 Good morning! 早上好啊...

	早上好!

	大家好

	【作者：夏志琼】 　　也许是巧合，或者是必然，加息忽然间成为一股席卷全球的风潮：伯南克等美联储官员近日频频暗示要控制通胀；土耳其央行6月7日启动了2001年7月以来首次加息；韩国央行6月8日出人意料地宣布将短期利率上调25基点；欧洲央行6月8日晚如期宣布再度加息…… 　　美国、日本、欧洲等世界主要国家和地区几乎不约而同于本世纪初将利率水平降到一个非常宽松的水平，与此同时，从2003年到2004年初开始，这些国家又几乎不约而同地进行利率的正常化。美联储已连续加息16次，日本政府也正在酝酿全面走出宽松货币格局。目前欧洲央行和美联储都公开表示出对通胀压力的担忧，因此，市场普遍预测这两大经济体还会继续加息，但反观国内，自本轮经济周期启动以来，中国人民银行仅加息2次，中国利率正常化的步伐明显落后于世界其他国家。 　　在全球主要国家纷纷收紧货币政策的大背景下，我国似乎也难以“独善其身”。潜在的通货膨胀压力是加息的理由之一。一年来，全球资源类产品价格暴涨，其中原油价格上升了约40％，平均价格超过每桶60美元，最高达到创纪录的75.35美元，加上经济增长过快，给我国经济带来不小的通胀压力。在今年一季度央行召开通货膨胀形势研讨会时，各方官员并不担心通货膨胀的情况。但现在情况出现了微妙的变化。尽管CPI持续低位徘徊，但房价等资产价格膨胀和油价上涨带来的连锁反应压力却不断加大。而国家统计局在本月9日发布的数据显示，5月份，工业品出厂价格比去年同月上涨2.4%，原材料、燃料、动力购进价格上涨5.5%。央行日前已发出警示：关注整体通胀的潜在压力。报告判断，未来我国价格走势上行风险大于下行风险。由此看来，加息的必要性已大为上升。 　　4月28日，中国人民银行宣布将贷款利率上调27个基点以来，但从最近几个月的情况看，并未达到预期的紧缩效果。在此期间，央行还曾面向包括四大行在内各放款量较快的商业银行发行1000亿元定向央行票据，并且继续通过以公开市场来发行央行票据以引导市场收益率提高，以抑制信贷增长，但最新数据显示，人民币贷款的增长速度不仅没有受到抑制，反而又有所提速。日前有媒体报道，5月份人民币贷款余额同比增长幅度可能达到15.97%，创下23个月以来的新高。央行调控向来注重前瞻性、预见性和可控性，如果这个数据属实，则表明一个月以来的宏观调控效果有限，后续紧缩性政策已经箭在弦上。 　　实际利率水平偏低不仅导致资产价格上涨和投资增长过快，同时值得警惕的是，随着国有银行陆续上市，利润和资产扩张的欲望将被激发。建设银行今年以来的放贷规模远远超过其他三行，而中行扩张欲望在招股书中也一览无遗———“由于一年内到期贷款及其利息收入的比例很大，如果中行无法保持在贷款市场的地位，可能会导致中行利息收入大幅减少。”此外，由于农村信用社改革的专项中央银行票据和专项贷款已进入兑付期，这将给农村信用社带来了巨大的现金流，加上农村信用社存款一直高速增长，导致农村信用社也存在巨大的放贷冲动。种种迹象表明，通过加息从需求方来抑制信贷过快增长成为当务之急。 　　然而，这一政策选择又与缓解人民币升值压力的目标相冲突，使央行在是否加息问题上陷入两难。因此，随着美联储升息接近尾声，央行即使提高银行存款利率也许空间不会太大。 　　尽管央行行长周小川表示现在还谈不上是否会再次加息的问题，但在欧洲央行、美联储和其它各国央行纷纷加息的背景下，人民币加息预期骤然上升。如果5、6月份经济统计数据显示通胀继续台头，央行就不排除将采取加息等措施进行及时的调控。

	【作者：朱琪 】 　　上周五的外汇市场，走势相对平稳，非美货币因美国4月贸易赤字小幅上升，而一度反弹强劲，但随后即回落，具体来分析： 　　1．上周五英国公布的4月份全球商品贸易赤字略有扩大，即从3月的赤字57亿 英镑扩大至58亿英镑，对此，英国国家统计局表示，近几个月的贸易状况一直表现较为稳定，同时，据其称，截至4月份的3个月，英国贸易赤字总额为132亿英镑，与截至1月份的3个月赤字水平持平。因此该数据并未对英镑产生影响，也符合目前英镑维持利率不变的现状。 　　2．周五的焦点在于美国公布4月份贸易赤字，正如市场预期，其已恢复升势，即升至了634.3亿美元，3月份在修正后的贸易赤字为618.6亿美元，但好于市场预期的赤字655亿美元。赤字上升的主要原因在于油价的攀升、购买外国汽车以及出口的下降，等等，都令美国贸易赤字面临上行压力。 　　其实，周五的市场仍沉浸于美联储可能在本月末要加息的气氛之中，比如雷曼兄弟机构就认为，美国的通胀水平仍是支撑加息的。从整体走势来看，非美元货币已受压于中线支撑下方，而下降趋势也逐步形成，个人认为，后市的上扬即是反弹的机率相对大一些： 　　欧元方面：欧元一直无法再突破1.268前期震荡区间的底部，并对后市构成压力，5日和22日均线呈调头向下之势，建议中线在1.247附近买入欧元，预计周一欧元波幅在1.257-1.27之间。 　　日元方面：日元在跌至63日均线附近时有较强支撑，但下降通道已形成，上方阻力在113.4，建议逢高在这一位置以卖出为主，预计周一日元波幅在113.4-114.7之间。 　　英镑方面：英镑跌势扩大，MACD日图中下降趋势明显，中线跌至1.81的风险加大，不建议急于买入英镑，预计周一英镑波幅在1.833-1.852之间。 　　澳元方面：澳元表现强劲，整体上围绕于200日均线波动，但并没有摆脱下降通道的压力，目前短线反弹仍受阻于5日均线，建议逢高在0.75附近以卖出澳元为主，预计周一澳元波幅在0.74-0.75之间。 　　瑞郎方面：瑞郎在前期震荡区间低部1.233队近整理，但缓慢下跌的风险已经出现，建议短线可在这一位置买入，止损1.235，目标1.22，预计周一瑞郎波幅在1.22-1.233之间。 　　加元方面：加元在跌至“双顶”颈线位置再次强劲反弹，至5日均线1.105附近，但均线已调头向下，建议逢高在1.10附近仍以卖出加元为主，预计周一加元波幅在1.10-1.115之间。

	【作者：何志成】 　　上一周，全世界的股票投资者经历了空前的“洗劫”。从雅加达到孟买，从香港到中国，从东京到法兰克福，从伦敦到华尔街，全球股市在上周的最后两个交易日里简直哀鸿遍野。这个大跌，除了股市过去上涨过多的自然性（股市自身的调整）原因外，美联储和各国央行一再强调通货膨胀压力，使各国央行升息预期继续升稳，虚拟金融市场的流动性开始大规模地转移，是主要原因。 　　为了压抑通胀，不惜在目前高位继续升息，甚至不怕经济增长率减缓，这似乎是美联储的唯一选择。上周末，外汇期货市场对美联储升息的预期已经达到82%，促使美元大幅度反弹。于是，美元除了与黄金、原油有了跷跷板效应之外，与全球股市的跷跷板效应也开始显现。对这个新情况我们应该保持密切注意——这是我们最近操作的重要参考！ 　　其实，从通货膨胀预期看，世界最主要的三大经济体都有问题：美国消费物价近期升势加快，即有经济过热的原因，更有中国商品不再“廉价”的原因——所谓廉价是指对整体物价的通货紧缩压力而言；而欧洲的通货膨胀却是持续的高于目标水平，这个通胀率的确可能使欧洲央行失去耐性——连续加息1/4厘；日本是最怕通货紧缩的，日本政府为什么一再地干预汇率提升，就是怕通货紧缩卷土重，但我们注意到，日本的通货膨胀因素其实已经不可逆转。 　　由于有全球性的通货膨胀忧虑，由此出现对未来经济趋势的不同预期以及对外汇市场走势的不同预期。 　　现在来看，美元因为有6月升息因素而出现上涨，这似乎是市场的主流。但是，我必须提醒大家，美联储的6月升息并非板上钉钉；更重要的是，欧洲央行和日本央行未来的升息速度可能快于美联储！ 　　为什么近期全球股市都在大跌？因为全世界的投资者都预感到通货膨胀和货币紧缩的压力！重要的是，这种压力在欧洲和日本的影响要高于美国。我注意到，在最近召开的G8会议上，各国财长仍然对未来的经济发展都持乐观态度，特别是对欧洲和日本。国际货币基金组织也预测，今年全球经济会增长4.9%，若排除2004年世界经济在中国和印度带动下的强势增长，这一个增长率将是1976年以来最高的，而且贡献源已经从单一的美元区——美国和中国区——开始向欧洲和日本转移。经济升温，通货膨胀也升温！ 　　在这样的基本面预期下，现在就预言美元走势已经反转，或简单地认为：上半年欧元和日元的上涨行情已经结束，还早! 从技术面看，欧元和日元的确出现“破位”，美元短期强势可期，但我们必须随时注意经济数据，特别是与通货膨胀相关的经济数据。不同国家的不同通货膨胀数据将使最近的外汇市场上下震荡。而如果美联储最后选择不升息——可能性仍然存在——美元会继续大幅度下跌。 　　其实，我在分析文章中一直强调一个观点：所谓与通货膨胀做斗争仅仅是幌子，害怕美元失去货币市场的垄断地位才是真的。从这个意义上分析，欧洲央行会配合美联储和伯南克，不使欧元太强，而由于美国和欧洲对日元的人为弱势一直不满，日元在中长期的未来持续走强不可避免。所以，我们在现在的位置上已经可以考虑建仓，特别是在114.7附近。如果美国近期的通货膨胀数据特别高——高于预期——则可以把美元的目标位定在116.6，这是极限！ 　　我继续强调，做外汇必须视野宽阔，除了分析货币对之间的技术面因素外，更要注重经济基本面因素和外汇市场与其他虚拟金融市场的跷跷板关系。世界的所谓过度的流动性是要到处转的，那热就去那。由于通货膨胀和未来升息预期，股市已经开始降温，下面跟进的就是房地产，而当房地产市场出现泡沫破裂的情况时，经济的整体降温和贵金属原油的降温就不可避免。 　　当然，现在就预言经济会大幅度地降温还早，全球经济目前的热度还很高。但是，我们必须看到：过去4年强劲的经济增长已经令美国和日本剩余产能愈来愈少，导致两国经济很难在不刺激通胀的情况下进一步增长，中国更是这样；另外，由于中国因素，原油价格仍然有很大上涨空间，除非中国认识到经济必须调整——现在没有认识到；而且，由于过去多年由中国输出廉价产品而导致的全球性通货紧缩已经走到尽头，中国的物价和劳动力成本都开始大幅度地上升，今后中国输出的是通货膨胀；另外，全球的虚拟金融市场的流动性过剩问题越来越严重，包括个人借贷在内的货币指标近年也极为强劲，显示市场很容易借到资金，这个情况已经引起各国央行，特别是日本央行的警惕，携带式交易将越来越难做。以上分析想说明的问题是：全世界太多的流动资金将从股市和房地产市场，以及贵金属市场分批撤出；外汇市场将因此增加更多的流动性和大幅度地震荡；外汇市场近期的震荡将围绕美联储6月是否真正升息进行，现在预言美联储6月100%升息还没有太多依据；而中国7月实行货币紧缩政策的可能性却极大，欧洲和日本央行在7月继续货币紧缩的可能性也极大。因此，今年下半年，美元仍然要跌，未来一周的走势仅仅是对美联储升息预期的炒做，或者说是一个小小的反弹！

	别害怕，夏季震荡已经来临，六月这样的表现没有什么可怕的，估计1.2700-1.2900的紧密震荡持续了4周时间，而1.2500-1.2700区间持续1-2周是合理的，顶部估计不会超越1.2725附近，而下限则1.2500附近，从中期调整考虑行情下跌的目标在6月底或7月初可能在1.2400附近见底，当然不排除在1.2300-1.2400之间，之后的震荡可能持续一个夏天，从意大利之夏到德国之夏，疯狂的世界杯在欧洲上演，欧洲货币的表现应该同样充满夏日的激情，我们估计本月的轮回随着世界杯的演出而结束，对于短期的交易来说，人们都清楚的看到在1.2690附近卖出欧元的计划，但我们认为这种情形知道的人实在是太多了，应该很难完美表达，应该在1.2650-60附近卖出，或者是略微高于1.2700卖出，而投机震荡的买入水位在1.2550之下，我们不相信是一个没有震荡的单边趋势。 　　分析师：宋德才                                 登录/注册后可看大图