 | |  | | 长期以来，FED不断强调其决策取决于未来的经济数据，以及这些数据对经济前景产生的影响。近期决策者更进一步不再向市场进行预警，令原本清晰利率道路蒙上了迷雾。自从2004年年中FED开始升息以来，全球的投资者便倚赖FED的讲话来判断利率前景。FED前一周一如市场普遍预期宣布升息25个基点,至5.25%，不过却省略了人们耳熟能详的"或许仍有必要进一步紧缩银根以对抗通膨威胁"警告；FED以更复杂的辞令取而代之，给予其更多活动空间。"进一步紧缩财政政策以控制这些风险的幅度以及时间，将有赖于通膨和经济成长前景的发展"。FED声明辞令的改变使得投资者预计8月再一次升息的可能性降低，利率期货走势显示再度升息25个基点的可能性降至70%，而在此声明公布前为86%。不过此变化可能是FED竭力保持各种可能性的信号，而非暗示明确的政策转变。贝南克可能也希望市场减少对月度数据短期下滑的关注，转而关注其将给中期前景带来的影响。虽然FED极力掩盖其经济前景预测，但从贝南克一年两度的国会证词陈述中却可瞥见一些迹象。7月19日贝南克将在参议院金融委员会发表年中货币政策报告，金融市场有望获得线索。
美国政府上周公布的报告显示6月非农就业人口增加12.1万人，增幅小于预期，但失业率保持在五年低位4.6%；平均时薪较上年增长3.9%，增幅为2001年6月来最大。5月就业人增幅修正为增加9.2万人，6月在此基础上温和改善，令市场降低对美国联邦储备理事会(FED)将继续升息的预期。但是，6月薪资增长和处于低位的失业率，可能引起对通膨非常小心的FED的关注。另外，美国经济周期研究所(ECRI)发布报告称6月份美国通膨压力减缓，因为大宗商品价格下降，而供货商加快交货。不过住房贷款增多和利率下降构成负面影响。ECRI称其美国未来通膨指标在6月下降至122.6，5月上修至123.3，初值为121.8。
伊朗首席核谈判代表拉里贾尼(Ali Larijani)表示对于西方提出的旨在促使其终止浓缩铀计划的激励方案，他的看法正面，但不会急于就此做出回复。拉里贾尼称伊朗核问题并未复杂到无法通过对话进行解决的地步。拉里贾尼的言辞暗示伊朗核问题可能很快得到解决。
欧盟称周四就解决核计划僵局的一揽子激励方案与伊朗举行的谈判取得了建设性成果，为伊朗在下周第二轮会议上作出更为全面的响应奠定基础。发言人称伊朗方面可望能够在本周二作出实质性的响应。
强劲的经济数据似乎令欧洲央行(ECB)相信，加快欧元区升息速度的时机已经成熟，从而使得年底前欧元区利率升至3.5%的希望不再渺茫。市场仍在揣测欧元区利率会否升至更高水平，不过ECB采取一步步来的方式，为自己预留空间，以防前景又发生变化。虽然如此，各个投资银行在上周四仍开始上调对ECB升息前景的预期，因ECB总裁特里谢表示央行"将保持高度警惕"，这一措辞通常预示在下次会议上将要升息。言论让金融市场相信ECB在8月3日而非此后的8月31日会议上升息的可能性已经高达90%，这使得ECB的升息间距由先前的三个月缩短为两个月，央行于6月将利率调高至2.75%，此前均为每三个月升息一次。不过总裁特里谢也暗示升息幅度仍将保持在25个基点，意味着升息频率增加，但幅度不变。欧元区经济似乎正步入2000以来的最旺荣景,制造业和服务业表现为六年最佳、失业率下降、欧元区景气指数创五年半最高、消费者支出亦增强.这些因素将推动欧元区2006年区内生产总值(GDP)增长率超过2%。因此特里谢暗示央行将采取更为强硬的立场，虽然欧元区过去六个月已升息三次，但实质利率仍仅略高于零。目前ECB倾向采取缩短升息间距而非扩大升息幅度的做法，所以估计央行将在8月3日升息25个基点，接着分别在10月与12月都调高25个基点，最终在年底时利率将升至更接近中性水准的3.5%。鉴于围绕这个问题的诸多不确定性，ECB保留了灵活处理的空间，升息幅度小但频率增加，而非每次大幅调高50个基点，这样一来ECB就可以在必要时较轻易地改变策略。
欧元：
- 据经济周期研究所(ECRI)上周五公布的指数，欧元区基本物价压力保持上涨势头，支持有关欧洲央行(ECB)料加速升息的预期。ECRI公布的数据显示欧元区未来通膨指数5月升至105.4，高于4月时的104.5。其德国分项指数5月持平，仍处于五年半高点91.5，ECRI称德国通膨在未来数月可能保持升势。法国分项指数则由4月时的103.6升至五年半高点104.0。
- 德国经济部上周五公布德国5月经季节调整工业生产较前月增长1.5%，4月修正后为成长1.2%，初值为成长1.6%；5月德国制造业产出较前月增长1.5%，其中营建业上升了3.2%。
上周欧洲央行(ECB)总裁特里谢表示会"高度警惕"物价稳定面临的风险，言论令市场认为ECB可能会在下次于8月3日召开的政策会议宣布升息。欧洲央行(ECB)执委会委员斯麦吉(Lorenzo Bini Smaghi)上周五亦表示ECB将采取一切必要措施使欧洲通膨保持在低位。斯麦吉表示ECB总裁特里谢周四传达的信息"非常清晰"，市场认为该信息暗示ECB准备在8月3日会议上再度升息。
ECB周四一如预期地宣布维持利率于2.75%不变，但特里谢发表的强硬言论促使多数分析员把ECB下次升息时机提前到了8月3日，原来的预期是在8月31日或者更晚。路透调查结果显示，在欧洲央行(ECB)总裁特里谢发出准备及早行动以抑制通膨压力的强烈信号之后，看来ECB几乎肯定将在8月3日升息。在特里谢周四记者会之后进行的上述调查中，45位分析师的预测中值显示，ECB在8月3日升息的可能性为80%，而前一周类似调查显示的可能性仅为33%左右。特里谢表示央行将对物价稳定面临的风险保持"高度警惕"，并且会一改过去的传统，在8月初召开面对面的会议，而不是进行电话会议，这明显提高了ECB在8月3日升息的机率。
欧元上周初走势窄幅，虽然周三曾出现调整，但在1.27关口企稳后，重新吸纳买盘，加上周四央行言论之激励，及周五美国就业报告疲弱，欧元一度最高攀升至1.2860水平。从走势分析所见，从6月9日至到上周四，欧元走势形成一双底型态，颈线位置则处于1.2680水平，由于颈线于底部之低位1.2470为210点之深度，故技术上预期亦有210点之延伸幅度，即见目标为1.2890水平。其它分析方面，10天平均线亦已再上破25天平均线，后市仍见乐观，若自20日或50日保历加通道则见有效阻力于1.2840及1.2950水平。不过，关键则仍在于1.30关口，分别于5月及6月份亦曾向上试图考验此区，但亦只曾先后于1.2970及1.2980止步，预计本周亦会成为欧元升势之最大限制。支持位方面，上述之双底型态之颈线位置1.2680为较近参考，而目前10天平均线位置1.27关口，亦即为上周低位则持续其关键，相信若后市回破此区，欧元之上升形势亦告破坏，更有机会重新卷入6月份之上落区间，并以底部试探至1.2540及1.25水平。预估欧元本周倾向持续走稳，波幅预计处于1.2680至1.30。
日圆：
- 日本内阁府数据显示，内阁府称目前预期2006/07年度国内生产总值(GDP)实质成长率为2.1%，而政府预估为1.9%。内阁府亦预期2006/07年度名目GDP成长率为2.2%，政府预估为2.0%。内阁府亦预估称目前预期2006/07年度消费者物价指数(CPI)较上年度成长0.6%，政府预估值为成长0.5%。
- 日本央行总裁福井俊彦上周五表示日央行决策官员在讨论货币政策时，将必须考量未来的经济情势。他并称目前的经济情势符合4月时央行公布的展望报告，即经济稳定复苏中。
上周日圆自日本央行可能在本周结束零利率政策的预期获得提振；另外有传言称中国人民银行就某问题召开紧急会议，市场认为这可能是人民币汇率再次重估的先兆，亦给予日圆支撑；中国人民银行拒绝对此发表评论。外汇市场已经完全反映日本央行将在本周结束零利率政策的因素，因而限制了日圆的上涨空间。日本央行有些微可能会向政治压力低头，将利率维持在接近零，则日圆有一些下档风险。其它令日圆走势承压的议题还包括，预期即使日央行升息，但接下来的紧缩措施会极度缓慢。利率差距促使散户投资人将夏季奖金投资海外，但规模较预期来的小，而日股日经指数反弹，亦使得资金转至海外的风险升高。与北韩相关的紧张情况升高，亦为日圆利淡因素。市场普遍估计即使日央行在7月结束零利率政策，日圆上升空间仍见有限。
日圆上周走势反复动荡，主因日本面临之政经问题愈见错综复杂。本身日本央行丑闻问题已先令本周升息成疑；接着上周之北韩导弹事件又令政局紧张起来，同时亦有少许抑制市场对日本之加息预期，令日圆上周初处于受压；至周五终见有较为突出的利好消息辅助日圆作明显反弹。人民币重估传言，再加上美国就业报告疲弱，令日圆周五大升近百五点，并创近一个月高位至113.80水平。技术走势所见，上周高位113.70正好对应近期近800点跌幅之38.2%幅度反弹水平，若持续回升至50%水平则可见于112.80水平，61.8%则可看至111.90水平，同时20周保历加通道底部则在110水平，可望为本周日圆之重要阻力区域。另一方面，由于日圆已于前周升破自5月中旬以来形成之上升趋向线，虽然上周中曾回落，但亦同样在此趋向线作支撑，更可确认其倾向保持上扬之走势。支持位则以上述趋向线作参考，即见于116水平；116.50/70则为关键区间，跌破此区日圆将见再陷弱势。较近支持则可参考于250天平均线115.10水平。预估本周日圆倾向缓步上试，波幅可望处于111.50至116。
英镑：
英国央行周四宣布将指标利率维持在4.5%不变，这是其连续第11个月维持利率不变，且截至目前似乎也不急于改变货币政策。不过相当数量的分析师预计央行今年年底之前央行还会加息25个基点，甚至可能就发生在8月，因为英国通膨率目前已经高于央行设定的2.0%的目标。然而央行上月货币政策会议的记录显示，决策者担忧5月全球股市的急剧跌势，可能是一波更大跌势的开始。央行总裁金恩也曾表示通膨前景同时面临上档和下档的风险，货币政策委员会需要密切关注经济数据。另外，尽管英国通膨在6月六个月来首次升破了央行的目标水准，但金恩曾表示月度数据比较波动，家庭负担上升可能打压消费者支出。周五市场传言一位立场强硬的分析师被邀加入英国央行货币政策委员会(MPC)，这提振英镑，不过英国财政部对传言予以否认。有传言称摩根士丹利首席英国分析师迈尔斯已被任命担任英国央行货币政策委员会委员，该传言重新引燃英国将在今年升息的预期。
英镑周初在1.85关口前受压，技术上多日未能上破之情况下，周三涌现卖盘曾大挫至1.8320水平，不过似乎在1.83关口前有一定买盘，再加上周五美国数据疲弱，帮助英镑重新测探1.85关口，并一举突破再而最高触及1.8540水平。技术分析所见，上周高位1.8540正正受制于50天平均线位置1.8550，不过，由于周末前之升势已令头肩底型态成形，颈线位置则处于1.8560水平，估计要升破此区才见英镑之另一浪升势。以1.8320至1.8560差距240计算，延伸升幅则可望见至1.88水平，可视为中线重要目标；较近阻力则可见于1.8680，为黄金比率61.8%之反弹水平。另一方面，依据近日走势，英镑总算持稳于10天平均线，目前处于1.8350水平为较近支持，此外1.83水平则为6月末之区间顶部，跌破或再见下试风险，下一级较近支持将要见于1.8150水平。预计本周波幅处于1.83至1.8680，走势倾向持稳上试。
瑞士法郎：
瑞士方面，联邦经济总局上周五公布6月未经季节调整的失业率为3.1%，低于5月的3.3%，但对瑞郎影响有限；而国内亦缺乏重要因素引起关注，只是瑞士央行总裁曾表示一些有关通膨受控之言论，一度打击升息预期。不过由于国际局势动荡，而周五美国就业数据强差人意，故令瑞郎上周整体走势偏稳发展。
上周瑞郎最低曾见至1.2360水平，但大部份时间却处于1.22至1.23区间争持，只是1.22阻力亦殊不易破，周五曾一度破位见至1.2185水平后，亦无功而返再度被扳回至1.2230收市。图表分析所见， 100周平均线预期仍可望为瑞郎带来支持，目前处于1.2440水平；1.25关口则续为后市之关键支撑位。倘若从瑞郎自6月初1.20关口下跌至1.25之跌幅分析，以黄金比率61.8%反弹则可看至1.2150水平。MACD之突破利好讯号已于上周确认，加上国际形势仍存不确定性，后市仍倾向持稳发展。50周保历加通道底部位于1.2070水平，后市升破此区，进一目标可看至1.20关口。本周波幅预估在1.2000 至 1.2450。
澳元：
澳洲本周将公布多项数据，其中最受关注的是6月就业报告，可能成为决定央行在8月是否会升息的关键因素。其它数据还包括官方的房屋融资，国际贸易，以及民间机构关于招聘广告，企业形势和消费者信心的调查。澳洲央行副总裁斯蒂文森在周四就业报告公布后还将就货币政策发表讲话，可能会提供关于央行当前政策立场的线索。澳元本周走势可能走势动荡，因路透访问的分析师对三项官方数据，房屋融资，就业和贸易的预测均有很大的分歧。但其中周四的6月劳动力市场报告的影响料最大，特别是在5月失业率意外降至4.9%的30年低位之后。如果失业率进一步下滑，那么下降趋势似将重现，这将动摇澳洲央行通膨预估的前提。目前利率市场押注澳洲央行在8月1日的货币政策会议上升息的可能性为50%，此前澳洲第二季消费者物价指数(CPI)将在7月26日公布。平均预估6月失业率维持在4.9%，但11位分析师预期失业率升至5.0%，四位认为会降至30年新低4.8%；6月就业人口料增加10,000人，5月意外大增56,000，预估范围自减少20,000至增35,000不等。定于周二公布的5月房屋融资料较上月成长1.0%，但预估范围较大，从减少2%至增加8%不等。这项数据自去年5月以来只有三个月下降，突显房屋市场人气，尽管各地情况差别较大。本周最后一项数据是5月商品及服务收支，预估中值为逆差13亿澳元，预估值从逆差16亿到顺差7亿不等。
虽然澳洲央行上周维持利率于5.75%不变，但投资者猜想未来几个月还可能升息，此外，初级商品价格上扬以及澳洲央行8月亦升息的可能性为上周澳元走势提供良好支撑，最终周五美国数据疲软更将澳元推升至0.7530水平，脱离周初0.74至0.7470之窄幅争持局面。
以波浪理论分析，澳元现在仍运行大型B浪，因大型第5浪顶在05年3月8日的高位0.7988并以失败型态来完结.随之而来展开大型A浪，由 0.7988至今年3月尾的低位0.7014为大型A浪，由于大型B浪顶不该升穿大型A浪顶0.8003，故0.7014至5月11日的高位0.7791好大机会为大型B浪顶或已距离大型B浪顶不远，现在澳元或许在0.7014-0.7791之间波动。此外，在小时图上看，澳元似在形成新一组反弹浪，或许是大型B浪内的最后一浪。当大型B浪运行完毕，大型C浪即下跌浪便会展开。初步预计大型C浪底有机会跌至0.69或以下。 若以另一假设分析，澳元由0.7014至5月11日的高位0.7791为大型第5浪内的第i子浪，由0.7791至6月27日的低位0.7269为大型第5浪内的第ii子浪，现在或开始大型第5浪内的第iii子浪，并将会升穿第3浪顶即0.8003。
预测澳元走势方面，上周持续受压250天平均线，但在上周五之突破，亦可望澳元已摆脱待变格局，并呈上试走势；依据RSI及STC之指标，似乎短期仍见上升空间，估计澳元可持稳于0.75水平上方，后市澳元可向0.7590第一个目标进发，此区为澳元自5月11日高位0.7790起始跌势之61.8%反弹水平，进一步较重要阻力则要见至0.7650水平。至于澳元下方关键支持亦在上周力守之0.74水平，若后市失守则估计澳元仍处弱势试低，下方关注支持位则为20周保历加通道底部0.7280水平；较近支持则回看250天平均线0.7470水平。预计本周波幅在0.7380至0.7650。
纽元：
纽元上周整体走势在区间窄幅运行，大致处于0.6020至0.6120上落。以波浪理论分析，纽元自2005年3月开始便结束4年多的大型上升浪，并以大型A,B,C三个调整浪运行。由0.7462至05年7月8日的低位0.6683为调整浪的大型A浪，而0.6683至05年12月5日的高位0.7198为大型B浪，而0.7198至现在仍为大型C浪。此外，由05年12月5日的高位0.7198至05年12月13日的低位0.6700为大型C浪内的第i浪，由0.6700至06年1月的高位0.7000为大型C浪内的第ii浪，由0.7000至3月尾的低位0.5991为大型C浪内的第iii浪，由0.5991至5月初的高位0.6443为第iv浪，由0.6443至5月22日的低位0.6142有机会是第v浪内新一组次一级的第(i)浪，由0.6142至5月尾的高位0.6428是次一级的第(ii)浪，由0.6428至6月尾的低位0.5927为次一级的第(iii)浪，现在运行第(iv)浪，预测反弹幅度在0.6118附近，反弹过后将会继续第(v)浪即下跌浪运行，亦即最后一次的下跌，预计第(v)浪有机会下跌至0.58水平。另一假设则见纽元的大型C浪底有机会在6月尾的低位0.5927完结。现在或以上升浪反弹，此为X浪，或重新组纤大型上升的5个浪。
此外，纽元跌至周线图上的保历加通道底部渐见支持，现在保历加通道底部为0.5940附近。纽元今次的反弹有机会受制于10周平均线及保历加通道顶部即0.6200-0.6270附近。倘若升穿此区域，纽元或可进一步上试0.6530。下方0.60关口仍在被测试阶段，而上月纽元曾低试至0.5920水平亦作反弹，故成下一级参考支持，往后下探水平则可看至0.5850水平。短线波幅预估在0.5920至 0.6270。
加元：
加拿大统计局上周公布关键之就业数据，数据显示6月就业人口减少4,600人，逊于预期的增加2,500人，但失业率仍维持在32年低位6.1%。加拿大6月就业数据逊于预期，令市场认为加拿大央行可能不会在本周会议上升息。不过经济成长和零售销售报告都仍告强劲，加上通膨数据也高于预期，加拿大央行仍有可能被迫再次升息，以遏制通膨。
加元上周大致争持于1.1040至1.1150之间，窄幅运行持续，仍未有动力走出近期之争持区间。预计1.1250之重要支持短期仍有望守稳，1.10则为目前较近阻力，其后以1.0950为重要阻力。以20日及50日保历加通道看，顶部则见于1.1260/70水平；倘若1.13关口亦失守，短线或见加元有较大之延伸跌幅，先以25周平均线1.1340为首试支持，破位后或会引起较大型之沽压，则最重要支持要看至1.15关口。然而，加元若可再度持于1.11下方区间，则见大有机会向1.10及1.0950水平进发。。预估加元本周可望持稳发展，波幅预计在1.0950至1.1300。
(以上专栏内容乃笔者个人专业意见，诚供读者参考；谨提醒读者金融市场波动难料，务必小心风险) |  |  |  |  |
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